МЕТОДЫ ОЦЕНКИ УСТОЙЧИВОСТИ ПРОЕКТА

В оценке эффективности инвестиционных проектов рекомендуется учитывать [21]:

  • • неопределенность — неполноту и неточность информации об условиях реализации проекта;
  • • риск — возникновение таких условий, которые приведут к негативным последствиям для всех участников проекта или отдельных из них.

Проект считается устойчивым, если при всех сценариях он оказывается эффективным и финансово реализуемым.

Для оценки эффективности и устойчивости проекта в условиях неопределенности рекомендуется использовать такие методы:

  • 1) укрупненная оценка устойчивости;
  • 2) расчет значений безубыточности;
  • 3) метод вариации параметров;
  • 4) оценка ожидаемого эффекта проекта с учетом количественных характеристик неопределенности.

При этом каждый следующий метод является более точным, но более трудоемким и применение каждого из них делает ненужным применение предыдущих. Все методы, кроме первого, предусматривают разработку сценариев реализации проекта.

Если выявлена неустойчивость проекта, рекомендуется внести необходимые коррективы в организационно-экономический механизм его реализации. Если и при этом проект остается неустойчивым, его реализация признается нецелесообразной.

Проект считается устойчивым в целом при положительном значении ожидаемой чистой текущей стоимости и соблюдении следующих условий:

  • • использование умеренно пессимистических прогнозов техникоэкономических параметров проекта, цен, ставок налогов и т.д.;
  • • планирование резервов средств на непредвиденные расходы;
  • • увеличение нормы дисконта на величину поправки на риск. При укрупненной оценке устойчивости проект считается устойчивым, если:
  • • внутренняя норма доходности составляет не менее 25—30%;
  • • норма дисконта не превышает уровня для малых и средних рисков и при этом не предполагается займов по реальным ставкам, превышающим внутреннюю норму доходности;
  • • индекс доходности дисконтированных инвестиций превышает
  • 1,2;
  • • на каждом шаге расчетного периода сумма накопленного сальдо денежного потока от всех видов деятельности и финансовых резервов неотрицательна.

Уровнем безубыточности УБТ на шаге т называется отношение объема продаж, соответствующего точке безубыточности Укрх, к проектному объему продаж Ут на этом шаге. Обычно проект считается устойчивым, если в расчетах по проекту в целом уровень безубыточности не превышает 0,6—0,7 после освоения проектных мощностей.

Выходные показатели проекта могут существенно измениться при неблагоприятном изменении некоторых параметров.

Рекомендуется использовать метод вариации параметров, проверяя реализуемость и оценивая эффективность проекта в зависимости от изменения: инвестиционных затрат, объема производства, издержек производства и сбыта, процента за кредит, индексов инфляции, задержек платежей, длительности расчетного периода и др.

Проект считается устойчивым по отношению к возможным изменениям параметров, если при всех рассмотренных сценариях:

  • • чистый дисконтированный доход (ЧТС) положителен;
  • • обеспечивается необходимый финансовой резерв проекта. Оценка устойчивости может производиться методом определения предельных значений параметров проекта.

Если имеется детальная информация о разных сценариях реализации проекта, вероятностях их осуществления и значениях основных технико-экономических показателей проекта, при оценке эффективности проекта для каждого из сценариев может быть использован более точный метод с учетом количественных характеристик неопределенности, что позволяет непосредственно рассчитать обобщающий показатель эффективности проекта — ожидаемый интегральный эффект.

 
< Пред   СОДЕРЖАНИЕ     След >