Меню
Главная
Авторизация/Регистрация
 
Главная arrow Менеджмент arrow Финансовый менеджмент в малом бизнесе

МЕХАНИЗМ ОБЕСПЕЧЕНИЯ ФИНАНСОВОЙ СТАБИЛЬНОСТИ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ МАЛЫХ ОРГАНИЗАЦИЙ

ФИНАНСОВАЯ ПОЛИТИКА МАЛОЙ ОРГАНИЗАЦИИ

Наиболее важным составным элементом общей политики управления организацией является финансовая политика. В настоящее время используются различные трактовки понятия «финансовая политика» и ее содержания. На уровне отдельно взятой организации финансовая политика представляет собой совокупность мероприятий по организации, планированию и контролю финансовых отношений для достижения поставленных целей. Проблемы формирования и использования финансовых ресурсов в малых организациях может решить обоснованная финансовая политика. Разработка и осуществление финансовой политики малой организации оказывают существенное влияние на механизм финансового управления. Финансовая политика позволяет обосновать методы обеспечения долгосрочной финансовой устойчивости.

Роль финансовой политики в управлении организацией определяется тем, что она охватывает все стороны ее деятельности: производственную, материального обеспечения, сбытовую, финансовую — и отражает в концентрированном виде влияние многочисленных внутренних и внешних факторов. Главная особенность финансовой политики организаций в современных условиях состоит в комплексном использовании инструментов, причем в зависимости от конкретных условий преобладающее значение в отдельные периоды может придаваться тому или иному инструменту. Эффективность финансовой политики организации определяется как уровень достижения наилучшего результата при наименьших затратах, измеряется соответствующими показателями эффективности направления и использования финансовых потоков, материальных и трудовых ресурсов.

Финансовая политика включает концепцию организации финансов в механизмы управления финансовыми отношениями хозяйствующего субъекта.

Для поддержания соответствия состояния финансовых ресурсов малой организации требованиям рынка и потребностям развития организации необходимо отслеживать показатели стабильности постоянно, т.е. обеспечивать финансовую стабильность функционирования организации в заданном режиме времени. Финансовая устойчивость организации по определению ряда ведущих ученых-экономистов определяется как «способность организации к сохранению баланса между доходами от основной деятельности и расходами на выполнение обязательств перед контрагентами»[1].

Концепция политики управления финансовой стабильностью позволяет провести обоснование содействия в стремлении малых организаций как можно дольше удержаться на рынке аналогичных услуг, быть конкурентоспособными, повышать эффективность деятельности организации, способности предпринимателей к стабильному существованию и снижению риска.

Концепция по обеспечению финансовой стабильности функционирования малых организаций базируется на следующих принципах управления финансами организаций[2]:

  • • динамизм управления, обеспечиваемый учетом постоянных изменений во внутренней и внешней среде взаимодействий организации;
  • • взаимосвязь с общей системой управления, включающая взаимообусловленность всех сторон деятельности хозяйствующего субъекта: производственной, материального обеспечения, сбытовой, финансовой;
  • • ориентация на стратегические цели развития означает согласование текущих установок в управлении со стратегическими направлениями в достижении целей организации;
  • • комплексный подход к формированию решений включает учет взаимозависимости всех управленческих вопросов в общей системе управления;
  • • альтернативность в разработке управленческих решений основывается на выборе из множества предлагаемых вариантов решений, наиболее приемлемых в сложившейся ситуации. Основным средством реализации финансовой политики является финансовый механизм организации, т.е. система управления финансовыми отношениями организации через финансовые рычаги с помощью финансовых методов.

Механизмы управления финансовыми отношениями включают:

  • • правовое обеспечение, которое основывается на государственном регулировании деятельности хозяйствующих субъектов путем принятия законов и различных нормативных актов;
  • • финансовые инструменты, которые обеспечивают финансовые операции хозяйствующего субъекта и включают: кредитные, депозитные, платежные, инвестиционные, страховые и другие инструменты;
  • • финансовые методы, включающие способы и приемы, с помощью которых обосновываются и контролируются решения в системе управления финансами. К ним относятся: бухгалтерский учет (финансовый и управленческий); экономический анализ (финансовый и управленческий); финансовый мониторинг; финансовое планирование; налоговое планирование; финансовое регулирование; финансовый контроль;
  • • финансовые рычаги, которые используются и учитываются при разработке управленческих решений, включают: процентные ставки по кредитам и депозитам; учетные ставки по векселям; нормы амортизационных отчислений; прибыль; размеры паевых взносов; дивиденды и др.;
  • • информационное обеспечение, которое охватывает экономическую информацию: о котировке валютного курса рубля, платежеспособности контрагентов, ценах на используемые товары и др.

Проблемы формирования, распределения и использования финансовых ресурсов в малых организациях может решить обоснованная финансовая политика. Важной составной частью финансовой политики является установление финансового механизма, при помощи которого происходит осуществление всей деятельности организации в области финансов. Финансовый механизм — наиболее динамичная часть финансовой политики. Его изменения происходят в связи с решением различных тактических задач.

В малых организациях в настоящее время практически отсутствует диверсификация финансовой политики в использовании всех доступных возможностей привлечения финансовых ресурсов. Особенности малых организаций заключаются в том, что в условиях ограниченности собственного капитала и возможностей по привлечению заемного капитала становится необходимой детальная оценка материальных и финансовых ресурсов. Даже небольшие отклонения в наличии денежных средств способны повлиять на стабильность развития малой организации. В связи с этим необходимы инструменты для оценки финансовых возможностей организации.

Ученые, исследующие особенности финансовой деятельности малых организаций, отмечают[3], что в секторе малого предпринимательства имеются более жесткие условия, которые влияют на выбор направлений финансовой политики:

  • • укороченный цикл оборота капитала, в силу чего любые нарушения сроков поступлений и платежей нарушают стабильность и размеренность экономического цикла;
  • • короткая технологическая подготовка процесса, относительно низкая цена применяемого оборудования и, соответственно, меньшая доля добавленной стоимости. В этом случае относительно ниже стартовый уровень примененного капитала, хотя его органическое строение может быть и относительно высоким;
  • • фактически отсутствие надежной финансовой инфраструктуры, что ограничивает рациональные срочные заимствования. Обоснованная финансовая политика позволяет обеспечивать

требование устойчивости функционирования малой организации. Для того чтобы любая организационная система могла нормально функционировать, она должна, прежде всего, удовлетворять требованию устойчивости. Система является устойчивой, если она возвращается к установившемуся состоянию после прекращения возмущающего воздействия, которое вывело ее из этого состояния. Финансовая устойчивость обусловлена как стабильностью экономической среды, в рамках которой осуществляется деятельность организации, так и от результатов ее функционирования, ее активного и эффективного реагирования на изменения внутренних и внешних факторов. Финансовая устойчивость формируется в процессе всей производственно-хозяйственной деятельности и является главным компонентом общей устойчивости предприятия.

Факторы, влияющие на организацию стабильного функционирования субъектов малого бизнеса, разделяются на факторы внешней среды и факторы внутренней среды. Эти факторы учитываются при установлении оценки стабильности финансовой деятельности малой организации. Результаты такой оценки необходимы трем группам пользователей информации, заинтересованных в стабильной деятельности организации:

  • • лицам, непосредственно связанным с предпринимательством, т.е. менеджерам и работникам управления малой организации;
  • • лицам, которые могут не работать непосредственно в малой организации, но имеют прямой финансовый интерес: акционерам, инвесторам, покупателям и продавцам продукции (услуг), кредиторам;
  • • лицам, имеющим косвенный финансовый интерес: сотрудникам налоговых служб, представителям финансовых и аудиторских организаций.

Во взаимоотношениях с малой организацией все участники ставят перед собой задачу проведения оперативной оценки финансовой стабильности функционирования малой организации для определения направлений их деятельности по отношению к организации. Собственники анализируют результаты оценки для повышения доходности капитала, обеспечения стабильности малой организации; кредиторы и инвесторы — для минимизации своих рисков по кредитам, вкладам, налоговые органы для своевременного и полного получения налоговых платежей.

Финансовая стабильность отличается от традиционных систем оценок тем, что представляет собой интегрирующий подход, направленный на качественное улучшение процесса принятия решений на всех уровнях управления и за счет концентрации усилий на ключевых факторах финансового состояния. Конкурентное преимущество малой организации базируется на финансовых факторах, которые способствуют оптимальным перспективам ее развития и функционирования. Управление факторами финансовой стабильности должно создавать возможность выявления из их совокупности, факторов, оказывающих наибольшее влияние на финансовое состояние и помогающих организации достигнуть поставленных целей.

Доминирующую роль в формировании финансовой стабильности играют внутренние факторы. К внутренним факторам, влияющим на финансовую стабильность функционирования организации, относятся: факторы, характеризующие платежеспособность организации, финансовую устойчивость, деловую активность организации, финансовые результаты деятельности организации. Внешние факторы учитывают влияние налоговой нагрузки малых организаций; государственной поддержки и уровня заемных средств в общем объеме используемых ресурсов.

Для соблюдения стабильного финансового положения малым организациям требуется соблюдение условий, включающих: устойчивое превышение собственного капитала над заемным; темпы прироста оборотных активов должны быть выше, чем прирост текущих обязательств; темпы прироста дебиторской задолженности должны уравновешивать темпы прироста кредиторской задолженности.

Управление финансовой стабильностью позволяет провести обоснование содействия в стремлении малых организаций как можно большее время находиться на рынке аналогичных услуг, быть конкурентоспособными, повышать эффективность деятельности организации, способности малых организаций к надежному существованию и снижению риска.

Финансовая стабильность определяется как процесс закономерного перехода от существующего состояния системы управления к качественно новому, соответствующему устойчивому развитию организации. Качество управления финансовой стабильностью оценивается степенью соответствия фактических финансовых показателей рекомендуемым обоснованным значениям. В такой постановке финансовую стабильность малой организации характеризует потенциал организации, позволяющий сопротивляться негативным колебаниям внешней и внутренней среды, вызванным влиянием рыночных рисков, а также способностью организации возвращаться в стабильное состояние после этих колебаний.

Оценку финансовой стабильности функционирования малой организации предлагается проводить по следующей схеме, отражающей последовательность слагаемых в системе управления (рис. 5.1):

  • • первый этап — определение условий достижения финансовой стабильности, включающей: оперативную, тактическую и долгосрочную устойчивость;
  • • второй этап — выявление степени влияния внешних и внутренних факторов на уровень финансовой стабильности;
  • • третий этап — выявление влияния и взаимосвязи финансовой стабильности и финансового риска;
  • • четвертый этап — определение зависимости финансовой стабильности от экономического содержания деятельности малой организации.

Такой алгоритм позволяет обоснованно сформулировать и объективно выразить финансовую политику малой организации по стабилизации финансового состояния.

Выделенные в классификации факторы отражают взаимосвязанные производственные, организационные и экономические процессы в деятельности малой организации. Эти процессы имеют разные по времени периоды изменений. Самый короткий цикл восстановления устойчивости имеют показатели ликвидности. Текущая ликвидность определяется через оборотные активы организации и связана с производственным циклом хозяйствующего субъекта. Согласно Закону о банкротстве, этот период составляет три месяца со дня наступления срока их исполнения по требованиям кредиторов. Когда текущие активы превышают текущие обязательства, можно считать, что организация достигла некоторого уровня финансовой устойчивости. Это финансовое состояние характеризует оперативную устойчивость организации.

I

I

Этапы процесса обеспечения финансовой стабильности

Первый этап: определение условий достижения финансовой стабильности, включающие оперативную, тактическую и долгосрочную устойчивость

Второй этап: выявление степени влияния внешних и внутренних факторов на уровень финансовой стабильности

и

Третий этап: выявление влияния и взаимосвязи финансовой стабильности и финансового риска

И

Четвертый этап: определение зависимости финансовой стабильности от экономического содержания

деятельности малой организации

Рис. 5.1. Этапы процесса управления обеспечением финансовой стабильности функционирования малых организаций

Период изменений показателей деловой активности связан с превращением части активов в деньги, в том числе в прибыль. Эффективное управление капиталом влияет на процесс платежей по поставкам и задолженностям. Если капитал, имеющийся у малой организации, использовать более рационально, то дополнительные займы, возможно, не потребуются или будут использованы на более выгодных условиях. Этот период характеризует тактическую устойчивость организации.

Самый большой период изменения имеют показатели, характеризующие долгосрочную устойчивость организации и определяющие положение организации на рынке: рентабельность активов, деловая репутация организации (рис. 5.2).

В рамках новой управленческой парадигмы необходим программно-целевой подход к финансовому планированию с ориентацией на установленные цели, т.е. выбор конкретной модели для использования на практике. Для формализации объективной характеристики, выбора направлений и методов по достижению финансовой стабильности функционирования малой организации рекомендуется модель множественной регрессии, учитывающая взаимосвязь и влияние внешних и внутренних факторов и результатов деятельности малой организации.

Регрессионная модель оценки финансовой стабильности отличается от существующих методов: во-первых, альтернативностью, так как анализ модели дает возможность воздействовать на наиболее приемлемые факторы в сложившихся условиях; во-вторых, объективно-обусловленным характером факторов. Это положение объясняется тем, что в отличие от большинства других методик регрессионные модели базируются на закономерностях, выявленных на основе реальных финансовых показателей малых организаций.

С практической точки зрения, уровень финансовой стабильности определяет уровень затрат по использованию капитала организации — как заемного, так и собственного. Чем выше финансовая стабильность, тем ниже эти затраты и, другими словами, тем ниже цена использования капитала организации. Уровень рентабельности капитала по этой модели определяет альтернативность поиска путей его повышения. Каждый из исходных показателей раскладывается в факторную систему с различной степенью детализации, что задает границы выявления и оценки финансовых резервов.

Преимущество модели заключается в том, что в ней учитываются факторы внешней среды, альтернативные возможности внутренней среды и критерий принятия решений субъекта малого бизнеса. Взаимосвязь этих элементов позволяет малой организации при возникновении проблем, связанных с внешней средой, выбирать альтернативы, доступные организации, т.е. факторы внутренней среды, исходя из принятых критериев.

Система показателей базируется на данных публичной отчетности организаций. Это условие делает оценку доступной, что поз-

Платежеспособность малой организации

Нет

Нет

Нет

Структурно-логическая схема «дерева целей» по достижению финансовой стабильности малой организации

Рис. 5.2. Структурно-логическая схема «дерева целей» по достижению финансовой стабильности малой организации

воляет контролировать изменения в финансовом состоянии организации всеми участниками экономического процесса. Оно также дает возможность оценить результативность и объективность самой методики комплексной оценки.

Таким образом, финансовая политика обеспечивает учет многофакторности и альтернативности управления финансами для достижения намеченных целей и выполнения поставленных задач. При отсутствии такой политики действия субъектов хозяйствования становятся необоснованными и хаотичными. В результате малая организация впадает в большую зависимость от случайных ситуаций. Поэтому финансовая политика является необходимым элементом управления, ее построение и проведение не только отражают цели функционирования организации, но и характеризуют способность систематически выявлять отклонения в деятельности и на этой основе принимать соответствующие решения. Игнорирование соблюдения принципов финансовой политики приводит к потере представления целей финансового управления, неадекватному выбору форм, приемов, средств и механизмов управления финансами. Такие процессы сопровождаются потерей динамичности и одновременно стабильности в работе малых организаций.

При разработке финансовой политики управления финансовой стабильностью малой организации необходимо выявлять условия изменения финансовой стабильности и принимать при этом адекватные решения.

Таким образом, финансовая стабильность — результат наличия определенного запаса прочности, защищающего малую организацию от случайностей и резких изменений внутренних и внешних факторов.

Главной целью функционирования малой организации, как и всех других организаций, является обеспечение роста рыночной стоимости организации и благосостояния ее собственников. Рассматривая малую организацию как систему с заданными параметрами функционирования, следует использовать минимум показателей, отражающих условия достижения главной цели. Финансовыми индикаторами, характеризующими рациональный подход к обеспечению роста стоимости малой организации, по нашему мнению, выступают:

• максимизация отдачи на капитал, т.е. оценка эффективности

использования капитала;

• минимизация финансовых рисков при использовании заемных

средств.

Этот индикатор можно отследить на основе расчета эффекта финансового рычага EFL (effect of financial leverage);

  • • эффективность используемого капитала на основе минимизации затрат по его привлечению. Таким индикатором выступает средневзвешенная стоимость капитала WACC (Weighted Average Cost of Capital), позволяющая оценить затраты по привлечению всех видов капитала;
  • • уровень достижимого роста, т.е. возможности развития малой организации в условиях взаимно согласованных маркетинговых, производственных и финансовых требований, что можно оценить с помощью модели SGR (Sustainable growth rate)[4]. Предлагаемые финансовые индикаторы позволяют отследить

рост рыночной стоимости малой организации, что отражается на результативном показателе эффективности процессов привлечения и использования капитала в заданных рамках доходности и риска — экономической добавленной стоимости EVA (Economic Value Added). Увеличение экономической добавленной стоимости свидетельствует о максимальной отдаче капитала, минимизации рисков и затрат по использованию капитала, обеспечении устойчивого роста малой организации (рис. 5.3).

Рассмотрим технологии расчета каждого из предложенных финансовых индикаторов.

Эффект финансового рычага показывает изменение собственного капитала организации за счет привлечения заемных средств. Положительный эффект финансового рычага указывает на превышение рентабельности совокупного капитала организации над стоимостью заемного капитала и на увеличение финансовой устойчивости малой организации.

EFL = (ROA-i)(-t)D/E,

где ROA — экономическая рентабельность; / — проценты за применение заемного капитала; t — налог на прибыль (в долях); D — заемный капитал; Е — собственный капитал.

Коэффициент финансового левериджа не только является индикатором финансовой устойчивости, но и оказывает большое влияние на изменение размера прибыли и собственного капитала организации. Повышение значения коэффициента финансового левериджа свидетельствует о повышении риска вложения капитала в данную организацию.

Для обеспечения устойчивости организации необходимо, чтобы высокий финансовый риск не сочетался с высоким производ-

Увеличение экономической добавленной стоимости (ЕУА)

Рис. 5.3. Система финансовых индикаторов устойчивого развития

малых организаций

ственным риском. Для выполнения этого условия фондо- и трудоемкие организации (производительный малый бизнес) должны финансироваться преимущественно собственным капиталом с частичным привлечением заемного. Материалоемкие организации (оптовая и розничная торговля) могут развиваться с использованием как собственного капитала, так и внешнего финансирования: банковского или коммерческого кредита.

Рассмотрим расчет эффекта финансового левериджа в малой организации на примере ООО «ЯМ» (табл. 5.1).

Таблица 5.1

Расчет эффекта финансового рычага для ООО «ЙМ»

(тыс. руб.)

Показатели

Годы

предыдущий

текущий

плановый

Собственный капитал

1292

1847

2478

Заемный капитал

554

995

1652

Цена заемных средств, %

14

22

23

Рентабельность активов, %

19

23

24

Эффект финансового рычага

1,68

0,42

0,52

Как показано в табл. 5.1, в ООО «ЯМ» эффект финансового рычага на протяжении всего исследуемого периода имел значение выше нуля, что говорит о положительном воздействии финансового рычага на рентабельность собственного капитала.

Для установления оценки привлеченных ресурсов используем определение средневзвешенной стоимости капитала VACC, позволяющей установить затраты, связанные с привлечением разных видов капитала.

При расчетах средневзвешенной стоимости капитала следует ориентироваться на рентабельность активов организации как на ограничение привлечения средств из различных источников. При разработке финансовой политики малой организации необходимо учитывать следующее условие: ЮА > VACC.

Показатель средневзвешенной стоимости капитала

ШСС = Е/ Уге + О/ УГ(1(- 0,

где V — общая сумма капитала; ге — стоимость собственного капитала; Ы — проценты за применение заемного капитала; / — ставка налога на прибыль (в долях).

В продолжение рассматриваемого примера проведем анализ средневзвешенной цены капитала ООО «ЯМ», который позволит установить рациональность вложений средств в исследуемую малую организацию. На основании данного анализа можно будет установить инвестиционную привлекательность организации. Результаты анализа средневзвешенной цены капитала необходимы организации при выборе заемных средств в качестве источника финансирования (табл. 5.2).

Таблица 5.2

Расчет средневзвешенной цены капитала ООО «ЙМ»

Показатели для расчета средневзвешенной цены капитала

Годы

предыдущий

текущий

плановый

Собственный капитал, тыс. руб.

1292

1847

2478

Доля собственного капитала в структуре капитала

0,69

0,64

0,61

Стоимость собственного капитала, %

21

21

19

Заемный капитал, тыс. руб.

554

995

1652

Доля заемного капитала в структуре капитала

0,31

0,36

0,39

Стоимость заемного капитала, %

10,5

17

21

VACC

17,1

18,3

18,1

В малой организации ООО «ЯМ» необходимо повысить эффективность политики управления заемными средствами и выбрать источники финансирования деятельности с позиции получения максимального эффекта от их использования.

Устойчивый рост, который может быть достигнут без трансформации финансовых показателей текущего периода, должен соответствовать возможностям малой организации и внешней среды. Модель устойчивого роста выступает индикатором, который позволяет проверить такие соответствия и способствует разработке более эффективных маркетинговых, производственных и финансовых решений. Управление ростом требует сбалансированности целей организации в объемах продаж, эффективности ее деятельности и финансовых ресурсов. Задача в этом случае заключается в определении соответствия уровня роста объема продаж, реального положения малой организации и рынка финансовых услуг.

В этой связи моделирование устойчивого роста является важным средством в финансовом менеджменте организации. Необходимо

отметить, что рост собственного капитала будет сбалансированным, если он пропорционален росту объема продаж.

Произведем расчет:

SCR r(NP/S)( + D/Eq)

(A/S)-[r(NP/S)( + D/Eq)’

где г — коэффициент реинвестирования прибыли; NP/S — коэффициент чистой рентабельности (чистая прибыль/объем продаж); А/S — коэффициент капиталоемкости (среднегодовая стоимость активов/объем продаж); D/Eq — коэффициент отношения заемных и собственных средств.

В соответствии с приведенной формулой произведем расчет SGR на примере малой организации (табл. 5.3).

Таблица 5.3

Расчет уровня устойчивого роста ООО «RM»

Показатели для расчета устойчивого темпа роста

Сумма собственного капитала, тыс. руб.

2478

Сумма заемного капитала, тыс. руб.

1652

Объем реализации (продаж), тыс. руб.

15 350

Доля нераспределенной прибыли

0,65

Финансовый рычаг

0,66

Чистая прибыль

826

Рентабельность продаж

0,05

Коэффициент капиталоемкости

0,32

5С/?

14,1

В модели устойчивого роста учитывается состояние различных позиций финансово-хозяйственной деятельности организации: производственной (капиталоемкость), финансовой (структура источников финансовых средств), положения организации на товарном рынке (рентабельность продаж).

Достижение главной цели функционирования малой организации — рост рыночной стоимости организации, отражает экономическая добавленная стоимость (EVA). В индикаторе EVA отражается одновременно заинтересованность и собственников, и менеджеров:

EVA = NO PAT- WACC • /С,

где NOPAT (Net Operating Profit After Tax) — чистая операционная прибыль за вычетом налогов, но до выплаты процентов; И^СС — средневзвешенная цена капитала; IC (Invested Capital) — сумма инвестированного в организацию капитала.

Экономическая добавленная стоимость представляет собой показатель экономической прибыли, используемый для определения стоимости организации.

В случае ROCE > WACC можно отметить, что малая организация смогла заработать добавочную стоимость за исследуемый период, т.е. имеет место положительный спред.

Если цель малой организации — увеличение EVA, то это можно осуществить способами:

  • 1) малая организация должна инвестировать в процессы, где рентабельность выше средневзвешенной стоимости капитала;
  • 2) малая организация может увеличить эффективность операций и повысить рентабельность;
  • 3) малая организация может извлечь капитал из убыточных проектов и вложить их в более выгодные проекты.

При положительном значении (EVA > 0) можно констатировать рост благосостояния собственников, что капитал обеспечивает норму возврата на вложенный капитал, тогда как отрицательное значение (EVA < 0) свидетельствует о неэффективном менеджменте.

Следует отметить, что показатель EVA:

  • • отражает качество принятых управленческих решений в долгосрочной перспективе;
  • • можно использовать для финансового анализа;
  • • позволяет оценить стоимость организации с учетом фактора

риска.

Экономическая добавленная стоимость выступает в роли инструмента, позволяющего измерить реальную прибыльность организации и управлять ею с позиции собственников и инструмента, показывающего, как можно повлиять на прибыльность организации (табл. 5.4).

Рассчитанное положительное значение (EVA > 0) свидетельствует об эффективном менеджменте в ООО «RM». Следует отметить, что увеличение доли заемных средств в финансировании деятельности малых организаций должно стать неотъемлемой частью процесса совершенствования структуры их капитала.

В организациях малого бизнеса необходимо использовать минимальное количество индикаторов сбалансированной финансовой политики, адекватных упрощенной системе управления в малых организациях (табл. 5.5).

По каждому индикатору приводится обоснование целевого значения в зависимости от вида экономической деятельности малой

Расчет экономической добавленной стоимости ООО «RM»

Показатели для расчета экономической добавленной

стоимости

Годы

предыдущий

текущий

плановый

Сумма собственного капитала, тыс. руб.

1292

1847

2478

Сумма заемного капитала, тыс. руб.

554

995

1652

Сумма инвестированного

в компанию капитала

1846

2842

4130

Чистая прибыль

414

615

826

WACC

17,1

18,3

18,1

EVA

98

95

78

организации, которое необходимо достичь, чтобы соответствовать требованиям собственников и контрагентов. Каждая малая организация составляет индивидуальные требования к таким индикаторам (табл. 5.6).

Необходимо выделять только существенные показатели финансовой деятельности малых организаций, не учитывать второстепенные и сокращать количество таких показателей до наиболее важных.

Основные требования к таким показателям включают:

  • • непосредственную связь с важнейшими факторами эффективности деятельности организации;
  • • измеримость, возможность оценить показатели количественно;
  • • ограниченное количество показателей;
  • • единство для всей организации.

Ключевые показатели финансовой деятельности малых организаций — это показатели деятельности организации, которые помогают организации в достижении стратегических и тактических (операционных) целей.

Value Based Management (VBM) является не только способом защиты малой организации от угрозы поглощения, но также основой устойчивого развития малого бизнеса в современной экономической реальности. Достоинством этой системы являются гибкость и абсолютная универсальность. Управление стоимостью организации позволяет малым организациям преодолевать всевозможные кризисы и стабильно функционировать на рынке.

Ключевые индикаторы сбалансированной финансовой политики малой организации

Наименование

Наименование

на англ.

Расчет показателя

Требования к показателю

Эффект

финансового

рычага

EFL of the effect of financial leverage

EFL = (ROA - /)(1 - t)D/E

Максимизация отдачи на капитал, т.е. оценка эффективности использования капитала

Средневзвешенная

стоимость

капитала

WACC -

Weighted Average Cost of Capital

WACC = Е/ V ke + D/ V kd (1- t)

Эффективность используемого капитала на основе минимизации затрат по его

привлечению

Уровень

достижимого роста

SGR-Sustainable growth rate

SCR r(N/S)( + D/Eq)

(A/S)-[r(N/S)(l + D/Eq)

Возможности развития малой организации в условиях взаимно согласованных

маркетинговых, производственных и финансовых требований

Экономическая

добавленная

стоимость

EVA Economic Value Added

EVA = NO PAT- WACC ? 1C

Рост благосостояния собственников, капитал обеспечивает норму возврата на вложенный капитал

Таблица 5.6

Требования к ключевым финансовым показателям

С2

S

г

Значения финансовых

Показатели

Текущее

значение

Целевое

значение

Динамика за период

н

и

показателей, которые

1. Показатели эффекта финансового рычага

...

...

...

С

о

позволят соответствовать

2. Средневзвешенная стоимость капитала

...

...

...

t—

г-

требованиям собственников

3. Уровень достижимого роста

...

...

...

1—4

и контрагентов

4. Экономическая добавленная стоимость

...

...

...

  • [1] Шеремет Л.Д., Негашев Е.В. Методика финансового анализа деятельности коммерческих организаций. С. 152.
  • [2] Бланк И.Л. Основы финансового менеджмента. С. 11—12.
  • [3] Дворецкая В.В. Анализ финансовых потоков и налоговое планирование в субъектах малого и среднего бизнеса: дис. ... канд. экон. наук. М.: Финансовая академия при Правительстве РФ, 2004. С. 120.
  • [4] Морозко Н.И., Диденко В.Ю. Управление стоимостью организаций малого бизнеса // Финансовая аналитика: проблемы и решения. 2015. № 15. С. 4-7.
 
Если Вы заметили ошибку в тексте выделите слово и нажмите Shift + Enter
< Пред   СОДЕРЖАНИЕ   След >
 

Популярные страницы