Анализ и оценка финансовой устойчивости

Финансовая устойчивость предприятия в значительной степени зависит от структуры источников финансирования капитала, соотношения основных и оборотных средств, а также активов и пассивов и уровня зависимости от внешних кредиторов. Финансовая устойчивость анализируется и оценивается с помощью следующей системы коэффициентов (показателей):

  • • финансовой независимости;
  • • финансовой зависимости;
  • • маневренности собственного капитала;
  • • доли собственного и заемного капитала в формировании оборотных активов;
  • • структуры распределения собственного капитала;
  • • доли собственного и заемного капитала, вложенного во внеоборотные активы;
  • • финансовой устойчивости;
  • • финансовой активности;
  • • концентрации привлеченного капитала;
  • • структуры долгосрочных вложений;
  • • привлечения долгосрочных заемных средств;
  • • структуры привлеченного капитала;
  • • финансовой независимости АО, рассчитанным по чистым активам.

Коэффициент финансовой независимости. Его еще также называют коэффициентом автономии, коэффициентом концентрации собственного капитала. К(}) н определяет удельный вес собственных средств в общей сумме источников финансирования:

Кф н= стр. 490 / Итого баланса стр. 700,

где стр. 490 — итого раздела III «Капитал и резервы».

Коэффициент определяет долю владельцев предприятия в общей сумме средств. Он характеризует доверие кредиторов и банков к предприятию: чем выше значение коэффициента, тем устойчивее финансовое положение предприятия, тем меньше оно зависит от внешних кредиторов.

Пример.

Данные по стр. 490 = 104 680 тыс. руб. на начало года; 115 314 тыс. руб. на конец года; стр. 700 = 119 277 тыс. руб.( 129 578 тыс. руб.)

Кфнн= 104 680/ 119 277 = 0,88;

КФ.н.к= 115314/ 129 578 = 0,89.

Желательна тенденция к росту коэффициента финансовой независимости, и чем он ближе к единице, тем лучше. Нижний предел данного коэффициента предприятие определяет самостоятельно, но рекомендуется поддерживать 0,6 (или 60%).

Высокий уровень собственных средств сигнализирует кредиторам о надежности предприятия в плане возврата взятых в кредит средств.

Коэффициент финансовой зависимости, или коэффициент привлечения Кф з, характеризует зависимость предприятия от внешних кредиторов. Рост этого показателя означает увеличение доли заемных средств в объеме финансирования предприятия. Коэффициент финансовой зависимости является обратным к коэффициенту финансовой независимости:

Кф з = Итого баланса стр. 700 / стр. 490.

Пример.

кф.з.н = 119277/ 104 680 = 1,14;

Кф з к = 12Э 578/ 115 314= 1,12.

Смысл этого коэффициента можно трактовать следующим образом: если в начале года в каждом 1,14 руб., вложенных в активы предприятия, 14 коп. составляют заемные средства, то в конце года заемные средства в каждом рубле средств составили 12 коп. Если значение коэффициента достигает единицы, это означает, что предприятие полностью финансируется за счет заемных средств.

В зависимости от производственно-хозяйственного положения каждое предприятие самостоятельно определяет необходимый размер заемных средств. Коэффициент маневренности собственного капитала Км указывает уровень мобильности (гибкости) собственных средств. Иными словами, этот коэффициент показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования оборотных средств, текущей деятельности, а какая направляется во внеоборотные активы, т.е. капитализируется:

Км = (стр. 490 - стр. 190) / стр. 490,

где стр. 190 = Итого по разделу «Внеоборотные активы».

Пример.

Данные по стр. 190 = 90 711 тыс. руб. на начало года; 88 964 тыс. руб. — на конец года.

Км н = (104 680 - 90 711) /104 680 = 0,13; Км к = (115 314 - 88 964) / 115 314 = = 0,23.

Желательно сформировать тенденцию увеличения коэффициента маневренности, его величина будет оптимальной на уровне 0,50. Если он составляет более 0,10, то это свидетельствует о гибкости использования средств для технического развития предприятия и формирования надежной перспективы для деятельности организации, а не только для решения текущих задач.

Доля собственного Дск и заемного капитала Дзк в формировании оборотных активов рассчитывается следующим образом:

Д_„ = ((стр. 290 - стр. 690) / стр. 290) х 100; Д,,, = стр. 690 / стр. 290 х 100.

иК оК

Дзк = юо-Дск-

Разность между данными стр. 290 и 690 показывает сумму собственного оборотного капитала.

Пример.

Данные по стр. 290 = 28 566 тыс. руб. на начало года (40 614 тыс. руб. — на конец года); данные по стр. 690 = 14 597 тыс. руб. (11 089 тыс. руб.).

Дск н = (28 566- 14 597) / 28 566 х 100 = 48,9%;

Дскк = (40 614 - 11 089)/40 614 х 100 = 72,7%;

Дзкн = 14 597/28 566 х 100 = 51,1%; Дзк к= 11 089/40 614 х 100= 27,3%.

Желательно, чтобы в формировании оборотных активов доминировала тенденция увеличения доли собственного капитала, что свидетельствует о снижении зависимости предприятия от внешних кредиторов. Эта положительная тенденция четко проявилась на анализируемом предприятии в конце года.

Коэффициент структуры распределения собственного капитала определяет долю собственного оборотного капитала и долю собственного основного капитала в общей его сумме К .

К = С / стр. 490, или К = (стр. 290 - стр. 690 ) / стр. 490.

V/ I И/ 1х С 1

где С! — сумма собственного оборотного капитала; С _ =

СОК. сок

= стр. 290 - стр. 690.

Пример.

Кстн = (28 566 - 14 597) / 104 680 = 13 969 / 104 680 = 0,13;

Кстк = (40 614 - 11 089) / 115 314 = 29 529 / 115 314 = 0,26.

Рост доли собственного оборотного капитала следует оценить положительно, поскольку это позволяет предприятию увеличить долю средств, находящихся в обороте, т.е. свободно маневрировать своими средствами, и чем больше их доля, тем лучше: чем выше коэффициент, тем большую гибкость может проявить предприятие в использовании собственных средств.

Показатель доли собственного капитала Дск и доли заемного капитала Дж, вложенного во внеоборотные активы, показывает, какой удельный вес в финансировании долгосрочных активов приходится на различные источники:

Дск = (стр. 290 - стр. 590) / стр. 190; Дзк = 1 - Дск.

Разность данных по стр. 190 и 590 характеризует сумму собственного капитала, направляемую на формирование внеоборотных активов.

Пример.

Данные по стр. 190 = 90 711 тыс. руб. на начало года (88 964 тыс. руб. — на конец года), данные по стр. 590 = в начале года — 0, в конце года — 3175 тыс. руб.

Дск н = (9° 711 -0)/90 711 = 1, или 100%;

Дскк = (88 964 - 3175) / 88 964 = 0,964, или 96,4%;

Дзк.н = 1-1=0; Дзк к = 1 - 0,964 = 0,036, или 3,6%.

Долгосрочные активы предприятия финансируются за счет собственного капитала, что в целом является положительным фактором, а зависимость от внешних источников крайне незначительная. Каждое предприятие должно самостоятельно определять необходимость, объемы и сроки привлечения заемных средств.

Коэффициент финансовой устойчивости К ст показывает, какая часть активов предприятия финансируется за'счет устойчивых источников, к которым относятся собственные средства (стр. 490) и долгосрочные обязательства (стр. 590):

Куст = (СТР- 490 + стр. 590) / Итого баланса стр. 300 (700).

Пример.

Куст, = (104 680 + 0) / 119 277 = 0,88, или 88%;

Куст.к = (115 314 + 3175) /129 578 = 0,914, или 91,4%.

Положительной считается тенденция увеличения коэффициента финансовой устойчивости, и если его величина колеблется в пределах 80—90% и более, то финансовое положение предприятия считается устойчивым.

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (или коэффициент финансовой активности) К показывает, сколько заемных средств предприятие привлекает на 1 руб. собственных средств:

Ка = (стр. 590 + стр. 690)/стр. 490.

Пример.

ка = (0+ 14 597)/104 680 = 0,139, или 13,9%;

Ка к = (3175 + 11 089)/115 314 = 0,124, или 12,4%.

Желательно сформировать тенденцию снижения данного показателя: чем меньше его величина, тем устойчивее финансовое положение предприятия.

Если в начале года на 1 руб. собственных средств приходилось заемных 13,9 коп., то в конце года — всего лишь 12,4 коп., это означает, что зависимость предприятия от внешних кредиторов снизилась, что является положительным фактом.

Коэффициент концентрации привлеченного капитала Кпр к определяет зависимость предприятия от заемных средств, т.е. он показывает, сколько приходится заемных средств на 1 руб. стоимости имущества, и рассчитывается по формуле:

Кпр к = (стр. 590 + стр. 690)/стр. 700.

Пример.

Кпр к н = (0 + 14 597) /119 277 = 0,12, или 12,0%;

Кпр.к.к = (3175+ 11 °89) /129 578 = 0,11, или 11,0%.

Чем меньше этот коэффициент, тем устойчивее финансовое положение предприятия. Предельное верхнее значение каждое предприятие определяет самостоятельно, но рекомендуется поддерживать его на уровне не более 0,4 (или 40%).

Коэффициент концентрации привлеченного капитала и коэффициент концентрации собственного капитала — взаимосвязанные показатели, их сумма равна 1 (или 100%).

Если в начале года в каждом рубле стоимости имущества привлеченные средства составляли 12 коп., то в конце года — 11 коп., что свидетельствует о снижении зависимости предприятия от внешних кредиторов.

Коэффициент структуры долгосрочных вложений Кст показывает, какая часть основных средств и других внеоборотных активов профинансирована из средств долгосрочных внешних инвесторов, т.е. сколько долгосрочных вложений предприятие привлекает на 1 руб. внеоборотных активов:

К = стр. 590 / стр. 190.

и I

Данный коэффициент основан на предположении, что долгосрочные займы используются для финансирования внеоборотных активов, т.е. направлены на перспективное развитие предприятия, на укрепление его технической базы.

Пример.

«стн = долгосрочных обязательств в начале года не было.

кстн = 3175 / 88 964 = 0,036, или 3,6%.

В 1 руб. внеоборотных активов долгосрочные вложения составляют 3,6 коп. Желательно сформировать тенденцию роста данного показателя.

Коэффициент привлечения долгосрочных заемных средств Кдог) характеризует структуру капитала, т.е. определяет величину доли долгосрочных привлеченных средств на 1 руб. собственных средств, рассчитывается по следующей формуле:

Кдол = стр. 590 / стр. 490.

Рост показателя в динамике — в целом негативная тенденция, так как это означает, что предприятие все больше зависит от внешних кредиторов и инвесторов.

Коэффициент структуры привлеченного капитала К, пр показывает долю заемного капитала, привлекаемого на длительный срок, он определяется по формуле:

К, пп = стр. 590 / (стр. 590 + стр. 690).

^ • 1 1 1_/

Рост показателя — положительная тенденция, она свидетельствует о том, что предприятие использует привлеченные средства не на текущую деятельность (приобретение оборотных средств, выплату заработной платы и т.п.), а на перспективное долгосрочное развитие производства.

В практике анализа и оценки рыночной устойчивости АО широко применяется показатель чистых активов, определяемый в соответствии с приказом Министерства финансов РФ и ФКЦБ «Порядок оценки стоимости чистых активов акционерных обществ» от 29.01.2003 № 10 и № 03-6/ПЗ.

Чистые активы — важнейший экономический показатель, который определяет стоимость имущества АО, гарантирующего интересы его кредиторов, т.е. имущества, свободного от долговых обязательств и принадлежащего только обществу. Гарантии реальны только в том случае, если уставный капитал обеспечен собственными активами общества.

Чистые активы (ЧА) рассчитываются как разность между расчетной суммой активов и расчетной суммой пассивов по балансу предприятия.

Показатель финансовой независимости Кфн определяется по формуле:

Кфн = ЧА / (стр. 590 + стр. 690).

Пример.

Кфн н = 104 680 / 14 597 = 7,17; Кфн к = 111 299 / (3175 + 11 089) = 7,80.

Коэффициент финансовой независимости должен быть больше единицы. Желательно сформировать тенденцию роста показателя, который показывает, сколько чистых активов приходится на 1 руб. обязательств. Если в начале года на 1 руб. долга приходилось 7 руб. 17 коп., то в конце года эта величина составила уже 7 руб. 80 коп., что является положительным фактом для финансового состояния предприятия.

Каждое предприятие должно самостоятельно разрабатывать мероприятия, направленные на повышение финансовой устойчивости, в частности рекомендуется:

  • • проводить инвентаризацию для списания ненужного и неиспользуемого имущества и обоснованного снижения запасов и затрат;
  • • довести уровень запасов до нормативно-обоснованного уровня, иметь обоснованные нормативы потребности по основным видам материалов;
  • • ускорить оборачиваемость основного и оборотного капитала, что снизит потребность в капитале на 1 руб. оборота;
  • • преимущественное пополнение оборотных средств осуществлять за счет внутренних источников и т.п.

Следует исходить из того, что кредиторы отдают предпочтение тем предприятиям, где выше доля собственного капитала; рост в динамике заемных средств должен быть экономически обоснован. Если предприятие находится на стадии развития, технического перевооружения и реконструкции, обновления номенклатуры, то доля заемных средств может возрастать.

 
< Пред   СОДЕРЖАНИЕ     След >