Расчеты по кредитованию

Предприятие, желающее получить кредит, должно предварительно провести самооценку своего финансового состояния, чтобы обоснованно представлять реальный уровень своих притязаний и возможности получения и возврата кредита. Все расчеты по кредитованию могут выполняться по данным формы № 1 «Бухгалтерский баланс» и формы № 2 «Отчет о прибылях и убытках».

Предприятие обоснованно обращается за кредитом, если в наличии у него имеются оборотные активы (стр. 290 ф. 1) и собственный капитал (стр. 490 ф. 1), — эти величины являются основой для расчета сумм кредитования. При этом рассчитываются минимальные и максимальные объемы краткосрочного и долгосрочного кредита. Выполняются следующие расчеты:

• оборотный капитал (ОК) определяется как разница между оборотными активами (ОА) и краткосрочными пассивами (КП):

ОК = ОА - КП, или ОК = стр. 290 - стр. 690;

• рассчитывается коэффициент кредитования, т.е. показатель, через который определяется сумма возможного кредита и скорость возврата средств. Его поэтому также называют коэффициентом отдачи.

Коэффициент отдачи (К ) рекомендуется рассчитывать исходя из двух позиций — со стороны заемщика и кредитора по формулам:

Кот = ОА / РП, или Кот = стр. 290 / стр. 010 ф. 2;

Кот = КП / РП или Кот = стр. 690 / стр. 010 ф. 2,

где РП — выручка от реализации товаров, работ и услуг.

Как правило, кредитор определяет коэффициент отдачи по формуле:

Кот = [СТР- 240 + стр. 260 + стр. 610 + стр. 620 - (стр. 210 +

+ стр. 640)] / стр. 010 ф. 2,

где стр. 240 — дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты; стр. 260 — денежные средства; стр. 610 — краткосрочные займы и кредиты; стр. 620 — кредиторская задолженность; стр. 210 — запасы; стр. 640 — доходы будущих периодов;

• определяются максимальные и минимальные суммы возможного кредита (В К): ВК=ОКх Кот.

Пример.

По предприятию имеются следующие данные:

РП = 500 млн руб.; ОА = 250 млн руб.; КП = 150 млн руб.; валовая прибыль ВП = 75 млн руб.

Заемщик выполняет расчеты:

1. Определяет оборотный капитал ОК:

ОК = 250 - 150 = 100 млн руб.

2. Рассчитывает коэффициент отдачи Кот:

Кот = 250 / 500 = 0,5.

3. Определяет максимальную сумму возможного кредита ВКтах:

ВКтах = 100 х 0,5 = 50 млн руб.

Кредитор выполняет расчеты:

1. Определяет оборотный капитал:

ОК = 250 - 150 = 100 млн руб.

2. Рассчитывает коэффициент отдачи:

Кот= 150/500 = 0,3.

3. Определяет минимальную сумму возможного кредита ВКт|п:

ВКт|п = 100 х 0,3 = 30 млн руб.

Средний объем кредита, как наиболее вероятный ВК :

ВКож = (ВКтах + ВКт1п) / 2 = (50 + 30) / 2 = 40 млн руб.

Во всех случаях, как кредитор, так и заемщик определяют коэффициент оборачиваемости (покрытия) Коб:

Коб = РП / -

Этот показатель показывает, сколько раз объемы производства товаров (работ, услуг) могут покрыть оборотные активы, чем больше, тем лучше. Желательно сформировать тенденцию к росту коэффициента оборачиваемости (покрытия).

Пример.

РП = 500 млн руб.; ОА = 250 млн руб.

Коб = 500 / 250 = 2 раза.

В тех случаях, когда оборотный капитал отрицательный, то для получения кредита положительной должна быть разница между величиной дебиторской и кредиторской задолженности, т.е. стр. 240 - стр. 620 = положительная.

На практике это — важнейшее условие получения минимальной суммы краткосрочного кредитования.

Если же разница между величиной дебиторской и кредиторской задолженности отрицательная, то предприятие должно больше, чем может получить от своих должников, т.е. предприятие реально кредит получить не может. Выполнив эти простейшие расчеты, финансовые менеджеры могут самостоятельно и более обоснованно вести переговоры об объемах, условиях и процентной ставке кредита.

Кредит, полученный предприятием, является важным финансовым инструментом, способствующим увеличению рентабельности собственного капитала. Это можно проследить на следующем условном примере.

Имеются два предприятия со следующими данными:

Показатели

Предприятие № 1

Предприятие № 2

1

Собственный капитал, млн руб.

500

300

2

Кредиты, млн. руб.

200

3

Сумма процента за кредит, млн руб.

15

4

Валовая прибыль, млн руб.

115

115

5

Рентабельность собственного капитала, предприятие № 1: п. 5 = (п. 4/п. 1) х 100%

23

6

Рентабельность собственного капитала, предприятие № 2: п. 5 = «п. 4 - п. 3) / п. 1) х 100%

33,3

Как видим, использование кредита позволило предприятию № 2 иметь более высокий уровень рентабельности собственного капитала. Поэтому менеджеры предприятия, зная рентабельность своего производства и определяя сумму кредита, могут сравнивать различные уровни рентабельности, что позволяет им более обоснованно определять целесообразность получения кредита и его размеры.

Чем больше величина заемных средств, тем длиннее рычаг, и тем выше рентабельность собственного капитала. Одновременно этот финансовый рычаг — измеритель финансового риска предприятия. Соотношение между собственными и заемными средствами является одним из основных показателей, характеризующих уровень риска инвестирования финансовых ресурсов предприятия.

На практике применяются несколько способов, характеризующих уровень финансового риска, в частности:

  • • расчет показателей охвата, т.е. способность предприятия покрыть свои долги;
  • • определение меры использования долгов для финансирования активов.

Одним из показателей, характеризующих способность предприятия покрывать свои долги, является коэффициент покрытия расходов (КПР), который показывает, во сколько раз валовая прибыль (ВП) больше суммы затрат по выплате процентов ^3:

КПР = ВП /Хз =115 тыс. руб. / 15 тыс. руб. = 7,67 раза, или

КПР = стр. 029 ф. 2 / Сумма итоговых % по ссудам и займам.

Чем больше абсолютная величина коэффициента покрытия расходов, тем лучше. Снижение величины коэффициента свидетельствует о повышении степени финансового риска. Чем выше доля заемного капитала, тем ниже абсолютное значение коэффициента покрытия. Каждое предприятие должно само определить уровень допустимого для себя объема заемного капитала.

Для определения уровня использования долгов применяется показатель коэффициента долга (ПД), который рассчитывается как отношение долгосрочных и краткосрочных (стр. 590 + стр. 690 ф. 1) обязательств к «Итого» активов баланса (стр. 300 ф. 1):

ПД = (стр. 590 + стр. 690) / стр. 300.

Если абсолютная величина показателя коэффициента долга составляет 0,2 (или 20%) и более, то предприятие имеет возможность получать кредиты. Это означает, что финансовые компании могут доверять такому предприятию. Если показатель долга менее 20%, то предприятию трудно рассчитывать на получение кредита.

Иными словами, структура источников финансирования средств, т.е. отношение собственного капитала к заемному, является важнейшим аналитическим показателем. Финансовые руководители должны определять это отношение и постоянно его контролировать, чтобы обеспечить минимальный риск инвестирования финансовых средств в развитие предприятия.

Следует отметить, что уровень использования собственного, заемного и совокупного капиталов всегда находится в центре внимания финансовых менеджеров западных предприятий. Чаще всего «состояние здоровья» предприятия определяется с помощью системы коэффициентов.

Познакомимся с некоторыми из них.

Основным условием выживания любого предприятия в условиях рынка является его рентабельность. Для анализа рентабельности рекомендуется применять коэффициент рентабельности собственного капитала ROE (return on equity).

ROE рассчитывается как отношение суммы чистой прибыли (ЧП) к среднегодовой сумме собственного капитала 5СК:

ROE = (Ч П / SCK) х 100, или

ROE= стр. 190 ф. 1 / [0,5 (стр. 490 н.г. + стр. 490 к.г.) ф. 1] х 100,

где стр. 490 н.г. и стр. 490 к.г. — соответственно стоимость собственного капитала на начало и конец года. Это составляет

строку «Итого» по разделу III «Капитал и резервы» формы № 1 за анализируемый период.

Этот коэффициент показывает степень (уровень) возмещения собственного капитала, уровень доходности собственного капитала и эффективность его функционирования. Чем больше абсолютная величина капитала, тем лучше. Вместе с тем каждое предприятие должно стремиться увеличивать размеры собственного капитала.

Следующий показатель «здоровья» предприятия — коэффициент прибыльности инвестированного капитала (ROI, return on investment). Эта формула Дюпона определяет среднюю ставку прибыльности инвестированного капитала и рассчитывается как отношение прибыли от продаж продукции (П ) к среднегодовой сумме активов предпри-ятия Sm:

R0,= (П„р/5ап)хЮ0,или

ROI = стр. 050 ф. 2 / [0,5 (стр. 300 н.г. + стр. 300 к.г.) ф. 1J,

где стр. 300 н.г. и стр. 300 к.г. — соответственно стоимость активов предприятия на начало и конец года анализируемого периода.

Этот показатель позволяет судить об оборачиваемости капитала. Желательна тенденция к росту, и чем выше рентабельность, чем чаще оборачиваются активы (средства) предприятия, тем эффективнее они используются.

Как видим, эффективность использования собственного и инвестированного капитала определяется его прибыльностью (рентабельностью). Существует тесная взаимосвязь между показателем рентабельности оборота капитала (Роб) и коэффициентом оборачиваемости капитала (Коб):

ROA = Роб х Коб = Чистая прибыль / Среднегодовая сумма активов, или

ROA = стр. 190 ф. 2 /[0,5 (стр. 300 н.г. + стр. 300 к.г.) ф. 1].

Рентабельность совокупного капитала и влияние каждого фактора рассчитывается методом абсолютных разниц по формулам:

М<ОА = ДРоб х Коб и АЮА = ДКоб х Ро6, что можно проверить на следующем условном примере (табл. 11.5).

Таблица 11.5

Пример расчета влияния факторов на рентабельность совокупного капитала

п/п

Показатели

Прошлый период

Отчетный

период

1

Чистая прибыль предприятия, тыс. руб.

21 585

19 732

2

Выручка от реализации, тыс. руб.

225 800

172 350

3

Средняя сумма совокупного капитала, тыс. руб.

119 277

129 578

4

Рентабельность капитала, % (стр. 1 / стр. 3) х 100

18,1

15,2

5

Рентабельность оборота капитала, % (стр. 1 / стр. 2) х 100

9,6

11,4

6

Коэффициент оборачиваемости капитала, %

(стр. 2 / стр. 3) х 100

1,9

1,3

7

Изменение рентабельности капитала за счет:

а] коэффициента оборачиваемости

  • (стр. 6 ст. п. - стр. 6 пр. п.) х стр. 5 пр. п.
  • б) рентабельности оборота
  • (стр. 4 сп. п. - стр. 4 пр. п.) х стр. 6 от. п.
  • а) (1,3-1,9) х х 9,6 = 5,3
  • б) (11,4-9,6) х

X 1,3 = 2,4

8

ИТОГО: (стр. 7а - стр. 76)

-2,9%

Как видно из приведенных данных, рентабельность капитала за отчетный период снизилась на 2,9% (18,1—15,2), в том числе за счет снижения коэффициента оборачиваемости на 5,3%, но повысилась (за счет рентабельности оборота) на 2,4%. Главная задача предприятия — разработать и воплотить меры, направленные на ускорение оборачиваемости капитала (повышение объема реализации, улучшение использования трудовых и материальных ресурсов, сокращение неиспользуемых активов, улучшение использования производственных мощностей и т.п.).

Еще один коэффициент прибыльности продаж — ROS (return on sales), который определяет прибыльность продажи (Ппр). Он характеризует эффективность действующего производства:

ROS=пр / РП) х 100, или

ROS = (стр. 050 ф. 2 / стр. 010 ф. 2) х 100,

где РП — выручка от продажи товаров, продукции, работ и услуг (за вычетом налога на добавленную стоимость, акцизов и других обязательных платежей).

Коэффициент ROS показывает, сколько приходится прибыли от продаж на 1 руб. объема реализации. Желательно, чтобы у этого коэффициента наблюдалась тенденция роста: чем больше его абсолютная величина, тем лучше,— это означает, что на каждый рубль реализации приходится больше прибыли.

Практически все перечисленные выше коэффициенты характеризуют уровень использования и эффективность действующего производства. Таким образом, они определяют сложившуюся схему использования собственного и совокупного капитала, работу службы маркетинга и ценовую политику предприятия.

Возврат инвестированного капитала, бесперебойное обеспечение сырьем и материалами, ритмичность производства определяет показатель оборота инвестированного капитала (ОИК) (turnover; turnover del capitate investito). Его определяет отношение объема продаж РП к среднегодовой сумме инвестированного капитала 5ик за соответствующий анализируемый период:

ОИК = РП/5ик, или

(turnover) = стр. 010 ф. 2 /[0,5 (стр. 300 н.г. + стр. 300 к.г.) ф. 1].

Коэффициент выражается в разах и показывает, во сколько раз вложенный капитал возвращается в ликвидной форме через реализацию (продажи) товаров (продукции, работ, услуг). Коэффициент показывает число оборотов капитала, чем он больше, тем лучше; коэффиициент показывает надежность вложения средств и возможности возврата инвестированного капитала путем увеличения объема реализации продукции.

Следует отметить, что между анализируемыми показателями существует взаимосвязь. Так, коэффициент

ROI = ROSх ОИК = (Ппр / РП) х (РП / 5ИК).

Практически эта взаимосвязь определяет прибыльность вложенного капитала: во-первых, он устанавливает эффективность действующего производства и, во-вторых, проявляет способности финансового менеджмента организовать и координировать различные направления производственной деятельности, на что указывает оборот инвестированного капитала.

Таким образом, зная свои возможности, владея информацией о ценах приобретения и реализации, об объемах производства и конкурентах, каждое предприятие может выбирать оптимальные варианты различных направлений деятельности в отношении потребителей, ценовую политику, ассортимент продукции, а также обоснованно формировать средства предприятия, выбирать техническую политику и ряд других факторов.

 
< Пред   СОДЕРЖАНИЕ     След >