РЫНОК КИТАЙСКОЙ ВАЛЮТЫ

После основания КНР в 1949 г. рынок китайской валюты претерпел интенсивные метаморфозы. При этом история валютного рынка Китая богата не только многочисленными достижениями, но порой и драматическими событиями. За несколько десятилетий из экономически отсталой страна превратилась в мирового лидера. При этом валютная политика Китая претерпевала существенные изменения, которые зависели от модификаций общей экономической стратегии страны. Формирование валютного рынка и обменного курса нового Китая прошло несколько этапов.

Политика обменного курса в дореформенный период (1949-1979)

В дореформенный период валютная политика страны пережила три этапа.

На первом этапе— этапе восстановления народного хозяйства (1949-1953) появилась новая национальная валюта, юань, курс которой формировался как «маневренный». Определяющей основой этого курса являлись товарные цены. Китай вышел из серии затяжных войн (гражданской и антияпонской). В стране бушевала безудержная инфляция, падение затронуло все сферы экономики. Как уже отмечалось, первого января 1948 г. был основан Народный банк Китая (т.е. Центральный банк страны), выпущена национальная валюта — юань (женьминьби) и запрещено хождение в стране иностранных валют.

  • 19 января 1949 г. китайское правительство впервые котировало обменный курс юаня по отношению к иностранным валютам западных стран в Тандине (первый освобожденный от гоминьдановских войск портовый город). Главной задачей коммунистического правительства в данной сфере являлось установление импортно-экспортных операций с зарубежными странами и создание условий для конвертирования иностранных валют по курсам, оптимально отражающим взаимодействие рыночного спроса и предложения.
  • 10 июня 1949 г. основана Шанхайская валютная биржа, которая противодействовала незаконным операциям и хаосу в валютном обращении. Для стабилизации экономики было решено временно прибегнуть к инструментам рыночной экономики, которые постепенно вытесняла оперативно создаваемая система плановой экономики с централизованными куплей и продажей валюты вместо биржевых операций.

На восстановительном этапе (1949-1953) китайское правительство не фиксировало золотого содержания юаня, поэтому по золотому паритету двух валют нельзя было определить курс юаня к иностранным валютам. При плановой системе определение курса юаня к иностранным валютам Народным банком Китая основывалось на так называемом «сопоставлении товарных цен», которое включало в себя три составных части: а) сопоставление цен экспортных товаров; б) сопоставление цен импортных товаров; в) учет покупательной способности китайцев-эмиг-рантов, которые осуществляли перевод валюты в страну из-за рубежа. На основе этих факторов и определялся курс юаня к американскому доллару, а затем и к прочим иностранным валютам. На данном этапе курс юаня более или менее соответствовал потребностям развития народного хозяйства. За это время курс юаня к доллару США пересматривался 67 раз. В 1949 г. 600 старых юаней приравнивались к одному доллару США, а в марте 1950 г. уже 42 000 старых юаней за доллар, т.е. китайская валюта обесценилась в 70 раз. В мае 1951 г. курс повысился до 22 380 старых юаней за доллар США, вновь упав в декабре 1952 г. до 26 170 старых юаней за доллар США[1]. Одной из главных причин таких резких колебаний была бушующая гиперинфляция и хаотичное движение цен на товарном рынке.

На втором этапе (1953-1973) осуществлялось централизованное управление курсом юаня. В 1953 г. Китай приступил к реализации первого пятилетнего плана, что означало переход от рыночной к плановой экономике. Еще в 1949 г. частнокапиталистическая промышленность производила примерно две трети индустриальной продукции, а частный капитал контролировал % оптового и более 80% розничного товарооборота. Уже в 1953 г. Китай завершил национализацию частных предприятий и вступил в период плановой экономики. По сути, вся экономика, в том числе внешняя торговля, оказались в руках государственной монополии. Распределение валютных ресурсов отныне осуществлялось посредством административных инструментов. Формирование курса юаня лишилось рациональной и объективной базы.

Нерыночный валютный курс юаня обладал следующими чертами. Во-первых, обменный курс юаня перестал выполнять регулирующую функцию экспортно-импортных операций, а свелся к простому перерасчетному коэффициенту при составлении плана внешней торговли, а также при расчетах конвертирования иностранных валют для неторговых операций. При такой системе, предприятия, занимающиеся импортноэкспортными операциями, практически лишались материальных стимулов эффективного планирования валютных ресурсов.

Во-вторых, валютный курс юаня был относительно стабилен. Следует напомнить, что на данном этапе международные валютные рынки функционировали на основе фиксированных курсов, заложенных соглашениями Бреттон-Вудской системы. В это время курс юаня тоже сохранял относительную стабильность. Так, курс юаня к доллару США в 1953—1972 гг. оставался неизменным, а именно: 2,46 юаня за доллар США. Что касается обменного курса юаня к фунту стерлингов, то он изменился лишь однажды с 6,893 до 5,908 юаня за фунт после девальвации фунта на 14,3% в ноябре 1967 г.[2] При этом в 1955 г. Народный банк

Китая выпустил в обращение новые купюры юаня взамен старых с деноминацией 1:1000.

На третьем этапе (1974-1979) обменный курс юаня был привязан к «валютной корзине». Началу этого этапа положил распад международной валютной системы Бреттон-Вудс, основанной на фиксированных курсах валют. С начала 1973 г. валюты основных экономических держав перешли на систему плавающих курсов. В этих изменившихся условиях китайское правительство изменило валютную стратегию. Это выразилось в следующих особенностях. Во-первых, курс юаня перестал зависеть от колебания товарных цен, что сделало его более стабильным. Во-вторых, была принята стратегия привязки юаня к валютной корзине, т.е. к основным иностранным валютам, в которых велись основные внешние экономические операции Китая. Однако на практике эти курсы избранных иностранных валют совершали непрерывное колебание, и приходилось постоянно производить корректирование соответствующего валютного курса. Достаточно сказать, что только в 1978 г. курс юаня по отношению к доллару США корректировался 61 раз. При этом курсы иностранных валют основных развитых стран в этот период в основном двигались в сторону понижения, в результате чего курс юаня в течение длительного срока оказывался завышенным. В этих условиях для компенсации убытков от экспортных операций китайское правительство было вынуждено осуществлять их субсидирование посредством бюджетных дотаций. Это увеличивало бюджетное бремя государства, вызывало соответствующие протесты иностранных государств, не стимулировало экспорт и деформировало промышленную структуру страны.

Основные недостатки системы фиксирования китайского юаня к «валютной корзине» сводились к следующему.

Во-первых, отсутствовали надежные критерии формирования «валютной корзины», ее состава и удельных весов, входящих в нее валют. Это ставило под вопрос саму возможность определения оптимального валютного курса юаня.

Во-вторых, в условиях непрерывных и зачастую резких колебаний валютных курсов многих стран курс юаня не мог оперативно на них реагировать. В результате с декабря 1971 г. по июль 1980 г. курс китайской валюты повысился с 2,4618 юаня за доллар до 1,488 юаня за доллар. Данное удорожание подрывало конкурентные возможности Китая на внешнем рынке.

В-третьих, в условиях государственной монополии внешней торговли, созданной в 1950-е гг. по советскому образцу, китайские предприятия, занимающиеся внешнеэкономическими операциями, были лишены реальных стимулов и не имели возможности соответствующим образом реагировать на изменение внешней конъюнктуры. Многие предприятия, работающие на экспорт, являлись убыточными. При этом убыточность зависела от многих факторов: сферы экономической деятельности того или иного предприятия, регионального размещения и т.п.

При системе централизованных закупок и продаж данная убыточность не оказывала никакого воздействия на деятельность предприятия, так как государство покрывало потери с помощью соответствующих дотаций. Это не способствовало оптимизации экономической структуры страны и модернизации экономики. Экономические издержки непрерывно возрастали, что приводило к обесценению национальной валюты. Завышенный валютный курс все больше и больше подрывал конкурентоспособность китайской экономики на международном рынке.

На этом этапе китайские экспортные товары в основном принадлежали к сырьевому сектору, поэтому их ценовая эластичность их была довольно низка. В связи с этим Китай не имел возможности повышать объем экспортных продаж за счет соответствующего снижения цен. Напротив, до 4/5 китайского импорта не имело соответствующих субститутов. Тем самым политика стимулирования экспорта и ограничения импорта была неэффективной и к началу 1990-х гг. потеряла всякий экономический смысл.

  • [1] Хэ Цзэжун. Валютный рынок Китая. Сычуань: Изд-во Юго-Западного финансового университета. 1997, с. 127 (на китайском языке).
  • [2] Там же, с. 89.
 
< Пред   СОДЕРЖАНИЕ     След >