РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ

Предназначение и организация рынка ценных бумаг

Рынок ценных бумаг (фондовый рынок) — это рынок, на котором осуществляется эмиссия, купля-продажа ценных бумаг[1]. Его основным предназначением является аккумулирование и перераспределение денежных ресурсов в целях осуществления инвестиций в промышленность, торговлю, сферу услуг. Различают первичный и вторичный рынки ценных бумаг.

Первичный рынок ценных бумаг — рынок, который обслуживает выпуск и первичное размещение ценных бумаг. Размещение производится обычно через специализированные финансовые институты или через фондовые биржи. Мобилизованный капитал поступает в распоряжение инвестора. Целью первичных финансовых рынков является привлечение дополнительных финансовых ресурсов, необходимых для инвестирования в производство, и другие виды затрат.

Вторичный рынок ценных бумаг является рынком, где производится купля-продажа ранее выпущенных ценных бумаг. Этот рынок предназначен для перераспределения имеющихся финансовых ресурсов между субъектами хозяйствования.

Участниками рынка ценных бумаг являются:

  • эмитенты — поставщики ценных бумаг (государственные и муниципальные органы власти, выпускающие займы для покрытия части государственных (муниципальных) расходов, а также хозяйствующие субъекты, стремящиеся получить дополнительные источники финансирования). Они несут полную ответственность по обязательствам перед владельцами ценных бумаг;
  • инвесторы — покупатели ценных бумаг (физические и юридические лица, имеющие временно свободные денежные средства и желающие инвестировать их для получения дополнительного дохода). К ним относятся пенсионные фонды, физические лица, акционерные общества, кредитные организации, нерезиденты. Инвесторы приобретают ценные бумаги от своего имени и за свой счет;
  • инвестиционные институты — хозяйствующие субъекты или физические лица. Они действуют в качестве посредника (финансового брокера), инвестиционного консультанта, инвестиционной компании, инвестиционного банка, инвестиционного фонда.

Взаимодействие между участниками рынка ценных бумаг осуществляется с помощью фондовых бирж.

Фондовая биржа — это организатор торговли на рынке ценных бумаг. Фондовая биржа является тем местом, где проводятся операции с ценными бумагами, а процесс ценообразования происходит стихийно. В настоящее время в мире насчитывается около 150 фондовых бирж. Наиболее крупные из них — Токийская, Нью-Йоркская, Лондонская.

Исключительным предметом деятельности биржи является обеспечение необходимых условий нормального обращения ценных бумаг, определение их рыночной цены и надлежащее распространение информации о ней.

В основные функции биржи входят: организация операций по продаже и покупке ценных бумаг; перераспределение финансовых ресурсов; предоставление эмитентам ценных бумаг дополнительных финансовых ресурсов; предоставление сберегателям возможности сохранения и выгодного использования накопленных ими денежных средств; информационное обеспечение агентов биржевого рынка; выявление рыночной стоимости ценных бумаг и др.

По характеру сделок фондовые биржи делятся:

  • • на замкнутые фондовые биржи (на ее торгах участвуют только члены биржи);
  • • биржи со свободным доступом, но сделки на них совершаются только маклерами (посредниками).

История российского фондового рынка берет свое начало с 1769 г., когда в Амстердаме был размещен первый выпуск российского государственного займа.

Непосредственно на российском рынке государственные долговые бумаги появились значительно позже, в 1809 г. Длительное время сделки с ценными бумагами осуществлялись на товарных биржах в соответствии с правилами биржевой торговли товарами. Товарные биржи существовали в Москве, Варшаве, Киеве, Одессе, Харькове, Риге и других городах. Ведущей была Санкт-Петербургская биржа. На ней осуществлялись сделки с наибольшим числом бумаг, а их курсы принимались другими биржами как определяющие. В 1883 г. на Санкт-Петербургской бирже были приняты первые правила, регулирующие операции с ценными бумагами. Открытие официальной фондовой биржи постоянно оттягивалось Министерством финансов в ожидании решения принципиальных вопросов правительственной политики в отношении частных эмиссий и стабилизации конъюнктуры на зарубежных фондовых рынках. Специализированная фондовая биржа в России появилась только в конце XIX в.

Придя к власти, Советское правительство запретило все операции с ценными бумагами на территории РСФСР. Однако в период НЭПа снимаются ограничения на частную предпринимательскую деятельность, появляются государственные и смешанные акционерные общества. Постановлением ВЦИК и СНК о валютных операциях в фондовых отделах товарных бирж допускались сделки по покупке и продаже векселей, чеков, государственных ценных бумаг, ценных бумаг кооперативных предприятий, а также допущенных к обращению в СССР иностранных ценных бумаг. В 1929—1930 гг. товарные биржи и фондовые отделы при них были ликвидированы. В СССР основу будущих товарных бирж заложили коммерческие центры Госснаба, которые в 1988—1989 гг. осуществляли аукционную продажу продукции производственно-технического назначения. В финансовой сфере биржевую торговлю готовили валютные аукционы Госбанка и Внешэкономбанка. Постановление Совмина СССР «О мерах по формированию общесоюзного валютного рынка» (август 1990 г.) наделяло юридических лиц правом «продавать и покупать иностранную валюту в обмен на рубли по рыночному курсу, складывающемуся на основе соотношения спроса и предложения» и содержало поручение по организации «постоянно действующей Общесоюзной валютной биржи с местонахождением в г. Москве, а также республиканских и региональных валютных бирж». Этим документом открывалась возможность создания финансового рынка в стране.

В настоящее время в России функционируют четыре организатора торговли — ЗАО «Московская межбанковская валютная биржа» (ММВБ), ЗАО «Санкт-Петербургская Валютная Биржа» (СПВБ), НП «Фондовая биржа “Российская Торговая Система”», ОАО «Московская фондовая биржа», и четыре фондовые биржи: две из них расположены в Москве [ЗАО «Фондовая биржа ММВБ» (ФБ ММВБ) и ОАО «Фондовая биржа РТС» (ФБ РТС)] и две — в Санкт-Петербурге (ЗАО «Санкт-Петербургская Валютная Биржа» и ОАО «Санкт-Петербургская биржа»).

Для российского рынка ценных бумаг важную роль играет государственное регулирование профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг. Государственное регулирование рынка ценных бумаг осуществляют несколько ведомств.

В Государственной Думе ряд комитетов отвечает за разработку законопроектов в области рынка ценных бумаг.

Правительство РФ принимает меры по регулированию рынка ценных бумаг, устанавливает объемы выпуска государственных ценных бумаг.

Министерство финансов РФ осуществляет разработку основных направлений развития рынка ценных бумаг и координацию деятельности федеральных органов исполнительной власти по вопросам регулирования рынка ценных бумаг.

Федеральная служба по финансовым рынкам осуществляет государственную регистрацию выпусков ценных бумаг, контроль и надзор в отношении субъектов рынка ценных бумаг.

Банк России регистрирует эмиссию ценных бумаг кредитными организациями; консультирует Минфин России по вопросам графика выпуска государственных ценных бумаг; покупает и продает государственные ценные бумаги на открытом рынке.

Все большее значение в регулировании финансового рынка будут играть мегарегулятор и финансовый омбудсмен.

Мегарегулятор — это объединенный орган регулирования и надзора большинства (или всех) сегментов финансового рынка: банковского, страхового, ценных бумаг, коллективного инвестирования. Такая структура обеспечивает единообразное регулирование финансового рынка в отличие от практики раздельного регулирования различными организациями отдельных сегментов финансового рынка. В России предусматривается создание мегарегулятора путем интеграции Федеральной службы по финансовым рынкам в Банк России.

Финансовый омбудсмен — независимое лицо, разрешающее во внесудебном порядке споры между организациями, оказывающими финансовые услуги, и их клиентами. Наиболее часто финансовые омбудсмены разрешают споры, возникшие в банковской сфере, на рынке ценных бумаг и в сфере страховых услуг. Впервые процедура внесудебного разрешения споров с участием омбудсмена была введена в Германии в июле 1992 г. Постепенно институты, созданные по модели германского омбудсмена, получили распространение и в других странах мира. В России финансовым омбудсменом называют финансового уполномоченного по правам потребителей услуг финансовых организаций. Служба финансового уполномоченного (финансового омбудсмена) — специальная организация, предназначенная для улаживания споров в сфере потребления финансовых услуг. Деятельность службы финансового уполномоченного заключается в обеспечении оперативного, эффективного и безвозмездного досудебного урегулирования споров, возникающих между физическими лицами (потребителями финансовых услуг) и финансовыми организациями, предоставляющими финансовые услуги, согласовании интересов и позиций сторон по предмету спора, а также повышении уровня их финансовой грамотности, укреплении доверия граждан к финансовой системе.

Стратегической целью Российской Федерации является повышение конкурентоспособности российского финансового рынка и формирования на его основе самостоятельного финансового центра. Для создания самостоятельного финансового центра в России предстоит решить следующие задачи: повышение емкости и прозрачности финансового рынка; обеспечение эффективности рыночной инфраструктуры; формирование благоприятного налогового климата для его участников; совершенствование правового регулирования на финансовом рынке.

  • [1] В экономической литературе понятия «рынок ценных бумаг» и «фондовый рынок» считаются равнозначными.
 
< Пред   СОДЕРЖАНИЕ     След >