ИНВЕСТИЦИИ И ИНВЕСТИЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ ОРГАНИЗАЦИИ: ПОНЯТИЕ, СУЩНОСТЬ, СТРАТЕГИЧЕСКОЕ ПЛАНИРОВАНИЕ И ИНСТРУМЕНТЫ ОЦЕНКИ

ПОНЯТИЕ И КЛАССИФИКАЦИЯ ИНВЕСТИЦИЙ

Инвестиции в современных экономических отношениях определяют базовые процессы становления, роста и развития любой организации, а приток инвестиций в объекты основных, оборотных средств и нематериальных активов с привлечением различных источников отражает конечную эффективность и привлекательность организации для инвесторов. Определяя возможность расширенного воспроизводства основных производственных фондов, инвестиции обеспечивают рост и развитие экономики отрасли, региона и страны в целом.

Инвестиции — это:

• • вложение капитала с целью его увеличения в будущем;
• • «долгосрочные вложения капитала в собственной стране или за рубежом в предприятия разных отраслей, предпринимательские проекты, социально-экономические программы, инновационные проекты» [49];
• • «процесс увеличения реальных производительных активов... приобретение финансовых активов, например, акций компаний» [21];
• • вложение каптала в денежной, материальной и нематериальной формах в объекты предпринимательской деятельности с целью получения текущего дохода или обеспечения возрастания его стоимости в будущем периоде [20];
• • денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта [4];
• • совокупность затрат, реализуемых в форме целенаправленного вложения капитала на определенный срок в различные отрасли и сферы экономики, в объекты предпринимательской и других видов деятельности для получения прибыли (дохода) и достижения как индивидуальных целей инвесторов, так и положительного эффекта (социального, экологического и т.п.) [47].

В зарубежной практике на микроуровне наибольшее внимание уделяется вложению средств в ценные бумаги и финансовые инструменты, которые раскрываются через портфельную теорию [65]. На макроуровне инвестиции приравниваются к сбережениям и определяются как «текущий прирост ценности капитального имущества в результате производственной деятельности данного периода» [32, с. 89]. В России термин «инвестиции» традиционно отождествляется с понятием «капитальные вложения», причина обусловлена историей нашей страны. В бывшем СССР финансового рынка не существовало, как не существовало и понятия «инвестиции», а понятие «капитальные вложения» всецело заменяло данный термин.

Капитальные вложения — инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и другие затраты [4]. Понятие «капитальные вложения» уже понятия «инвестиции». При этом единого понятия «инвестиции», сложившегося в современной теории и практике, не существует.

Характеристики инвестиций:

• • целенаправленный характер;
• • получение прибыли и (или) прочего «эффекта»: социального, экологического и т.п.;
• • разнообразие объектов инвестирования, которое не ограничено только капитальными вложениями;
• • заранее определенный срок.

На макроуровне инвестиции становятся основой для: расширенного воспроизводства; ускорения научно-технического прогресса; обеспечения качества и конкурентоспособности отечественной продукции; развития социальной сферы, обороноспособности страны; решения проблем безработицы, охраны окружающей среды и здравоохранения и т.д.

На микроуровне инвестиции необходимы для нормального функционирования предприятия, стабильного финансового состояния, максимизации прибыли и обеспечения конкурентоспособности товара, модернизации основных производственных фондов, осуществления природоохранных мероприятий, социальной ответственности предприятия и т.д.

На объем инвестиций в стране влияют следующие факторы:

• • распределение получаемого дохода на потребление и сбережение;
• • ожидаемая норма чистой прибыли;
• • ставка ссудного процента;
• • предполагаемый темп инфляции.

Субъекты инвестиций — все участники инвестиционного процесса. Помимо инвестора и реципиента (предприятия, получающего инвестиции), к ним относятся исполнители работ, посреднические организации, органы государственного и местного самоуправления, банковские, консалтинговые, страховые организации.

Объекты инвестиций — направления вложения средств: основные и оборотные фонды, ценные бумаги, целевые денежные вклады и т.д.

Понятие «объект инвестиций» следует отличать от форм инвестиций, которые могут быть следующими:

• • денежная;
• • материально-вещественная:
  • — машины, оборудование, технологии;
  • — паи, акции;
  • — лицензии, имущественные права, интеллектуальные ценности;
• • смешанная.

Классификация инвестиций следующая.

1. В зависимости от объекта инвестиций выделяют реальные и финансовые инвестиции.

Под реальными инвестициями понимают вложение капитала в создание активов для осуществления операционной деятельности и решения хозяйственных и социальных проблем организации. Осуществление реальных инвестиций предполагает увеличение производственного потенциала организации (основных и оборотных производственных фондов). В целях статистического учета и анализа реальные инвестиции называют капиталообразующими, а основное место в их структуре занимают инвестиции в основной капитал.

К реальным инвестициям относятся вложения:

• • в основной капитал (капитальные вложения и вложения в недвижимость);
• • материально-производственные запасы;
• • нематериальные активы.

Основная доля инвестиций в реальные активы осуществляется в основной капитал. В связи со специфической оценкой инвестиции в нематериальные активы могут быть выделены в отдельную группу наряду с финансовыми и реальными инвестициями. К нематериальным объектам инвестиций принято относить: патенты; лицензии; ноу-хау; программные продукты; права пользования земельными участками и природными ресурсами; монопольные права; торговые марки, товарные знаки, затраты на научно-исследовательские и опытно-конструкторские разработки и проектноизыскательские работы.

Финансовые инвестиции — вложение средств в финансовые инструменты, среди которых — ценные бумаги, валюта, драгоценные металлы, приносящие прибыль. При осуществлении финансовых инвестиций увеличивается финансовый капитал инвестора за счет получения дивидендов и других доходов. Финансовые инвестиции могут носить как долгосрочный характер, так и быть спекулятивными. Спекулятивные финансовые инвестиции позволяют инвестору получить прибыль в короткие сроки. Долгосрочные финансовые инвестиции, напротив, позволяют достичь стратегических целей инвестора и обеспечивают его участие в управлении организацией, в которую вкладывается капитал. Если для организации финансовые инвестиции позволяют увеличить реальный капитал, то для рынка в целом большая часть их остается непроизводительной.

К финансовым инвестициям относят вложения:

• • банковские депозиты;
• • иностранные валюты;
• • ценные бумаги (акции, облигации, векселя и т.д.);
• • объекты тезаврации.

Инвестиции в банковские депозиты представляют собой открытие срочных счетов в банке и служат простым и доступным инструментом инвестирования, а также основным способом хранения и накопления капитала.

Инвестиции в иностранные валюты включают приобретение наличной валюты на срочном рынке и рынке спот, покупку наличной иностранной валюты в банках, открытие банковского счета в иностранной валюте.

Инвестиции в ценные бумаги включают приобретение ценных бумаг как на бирже и через внебиржевого организатора торгов, так и на неорганизованном рынке. Причем к данным инвестициям следует относить приобретение как непосредственно ценных бумаг, так и производных финансовых инструментов.

Тезаврационными инвестициями называются инвестиции, осуществляемые с целью накопления сокровищ: драгоценных металлов, камней и изделий из них, а также предметов коллекционного спроса. Инвестиции в объекты тезаврации не имеют текущего дохода, а прибыль от таких инвестиций получается за счет курсовой разницы (между ценой покупки и продажи) [47].

Отличаясь друг от друга значительным образом, реальные и финансовые инвестиции тесно взаимосвязаны и взаимозависимы.

В случае увеличения уставного капитала акционерного общества прежде всего происходит первичное размещение акций, затем следуют реальные вложения средств в основные и оборотные фонды. Таким образом, реальные инвестиции происходят благодаря финансовым, а финансовые — служат логическим завершением реальных инвестиций.

• 2. По характеру участия инвестора в инвестиционном процессе инвестиции подразделяются на прямые и косвенные (непрямые). Прямые инвестиции предполагают вложение средств в определенный объект инвестиций непосредственно инвестором, минуя посредников. Косвенные (непрямые) инвестиции представляют вовлечение в данный процесс прочих лиц, называемых финансовыми посредниками (инвестиционные фонды, кредитные организации, брокеры, фондовые биржи и пр.).
• 3. По периоду инвестирования выделяют краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные инвестиции. Краткосрочные инвестиции предполагают вложения сроком до года, среднесрочные — от одного до трех лет, долгосрочные — свыше трех лет.
• 4. По региональному признаку выделяют отечественные (внутренние) и иностранные (внешние) инвестиции. Внутренние предполагают вложение капитала только в объекты инвестирования, находящиеся непосредственно внутри страны; внешние характеризуются вложением капитала в объекты инвестирования за рубежом, будь то приобретение акций иностранных компаний или облигаций других государств.
• 5. По уровню риска выделяют инвестиции с низким уровнем риска (вынужденные, или обязательные, инвестиции на обеспечение экологических стандартов, безопасности и других условий деятельности, на снижение затрат за счет замены оборудования, совершенствования технологического процесса, организации труда и производства), средним (на расширение производства, или экстенсивные инвестиции, с целью увеличения выпуска товаров), высоким (в создание новых производств, предприятий или структурных подразделений, реализация инвестиционных проектов, венчурное финансирование).
• 6. По формам собственности капитала, вкладываемого инвестором, инвестиции подразделяют на государственные, частные, иностранные и совместные. К государственным инвестициям относят вложения средств бюджетов, внебюджетных фондов, а также собственных и заемных средств государственных и муниципальных предприятий, которые осуществляются органами государственного управления и местного самоуправления. Частные инвестиции проводятся физическими и негосударственными юридическими лицами за счет собственных и заемных средств. Иностранные инвестиции предполагают участие нерезидентов (как юридических, так и физических лиц) в процессе инвестирования в объекты и финансовые инструменты другого государства. Совместные инвестиции — вложение капитала, осуществляемое субъектами страны и иностранных государств совместно.

В свою очередь, иностранные инвестиции подразделяются на прямые, портфельные и прочие. К прямым иностранным инвестициям относят вложения капитала, позволяющие инвестору получить контроль над зарубежными организациями и участвовать в их управлении. Применяются разные определения прямых инвестиций. Международный валютный фонд (МВФ) к прямым инвестициям относит наличие у иностранного инвестора свыше 25% акций предприятия, тогда как согласно Федеральному закону от 09.07.1999 № 160-ФЗ «Об иностранных инвестициях в РФ» (далее — Закон об иностранных инвестициях) [5] для этого достаточно 10% акционерного капитала. Портфельные иностранные инвестиции — вложения капитала в акции зарубежных компаний, не предполагающее приобретение контрольного пакета, а также облигаций и других ценных бумаг иностранных государств, международных валютнокредитных организаций, с целью получения повышенного дохода на капитал за счет налоговых льгот, изменения валютного курса и т.п. Они не дают права участия в управлении предприятием. Понятие «портфельные инвестиции» не следует путать с понятием «инвестиционный портфель», представляющий собой капитал, распределенный между различными видами финансовых инвестиций. Кроме того, финансовые инвестиции часто называют «портфельными». Прочие инвестиции — торговые кредиты и кредиты международных финансовых организаций.

• 7. По характеру применения в инвестиционном процессе капитала выделяют: первичные инвестиции, реинвестиции (повторные инвестиции) и деинвестиции. Первичные инвестиции представляют собой вложение капитала за счет собственных, заемных и привлеченных средств предприятия. Реинвестиции — вторичное использование капитала в целях его повторного инвестирования посредством высвобождения денежных ресурсов в результате ранее осуществленных проектов и программ. Деинвестиции — вывод ранее инвестированного капитала из проектов и программ без последующего использования в инвестиционных целях.
• 8. По формам воспроизводства в реальном секторе выделяют инвестиции:
  • • на создание объектов предпринимательской деятельности;
  • • расширение производства;
  • • реконструкцию и техническое перевооружение.

Данные виды инвестиций определены стадией жизненного цикла инвестиционного проекта или организации в целом.

• 9. По источникам финансирования:
  • • собственные (внутренние и внешние (привлеченные));
  • • заемные.

К собственным источникам инвестиций относят чистую прибыль, амортизационный фонд, уставный капитал, средства от сдачи в аренду имущества (внутренние) и средства от размещения акций (привлеченные); к заемным — кредиты и займы, включая облигации. Соотношение между собственными и заемными средствами формирует показатель финансовой устойчивости.

Классификация позволяет охарактеризовать инвестиции для того, чтобы определить дальнейшее направление их анализа и оценки. Так, если предприятие приобретает оборотные средства, то данные инвестиции относятся к краткосрочным реальным частным инвестициям с уровнем риска ниже среднего.