ИНТЕГРАЛЬНАЯ ОЦЕНКА ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ ОРГАНИЗАЦИИ, РЕАЛИЗУЮЩЕЙ ПРОЕКТ ДИВЕРСИФИКАЦИИ
Инвестиционная привлекательность вложения средств в экономический объект для инвестора зависит как от внутренних факторов инвестиционной привлекательности организации, так и внешних. Специфика учета факторов зависит от конкретного объекта оценки. Разработка проектов диверсификации и реализация их организациями города предполагают суммарный учет влияния инвестиционной привлекательности города на итоговое значение инвестиционной привлекательности организации, реализующей проект диверсификации. Определение интегрального показателя инвестиционной привлекательности организации, реализующей проект диверсификации, позволяет учесть факторы инвестиционной привлекательности, действующие в конкретных условиях. Данный показатель включает:
- • инвестиционную привлекательность территории (города), предоставляющей условия для реализации проекта;
- • инвестиционную привлекательности отрасли, в которой проект реализуется;
- • инвестиционную привлекательность организации, реализующей проект диверсификации.
Для оценки инвестиционной привлекательности организации, реализующей проект диверсификации, система факторов представлена следующим образом (рис. 4.7).
- 1. Первый уровень: факторы инвестиционной привлекательности города, отрасли и проекта. Каждый из факторов первого уровня подразделяется на факторы второго уровня.
- 2. Второй уровень: факторы инвестиционного потенциала и инвестиционного риска. В свою очередь, каждый фактор инвестиционного потенциала и риска определяется факторами третьего уровня.
Рис. 4.7. Этапы интегральной оценки инвестиционной привлекательности организации, реализующей проект диверсификации
3. Третий уровень: производственный, инфраструктурный, потребительский потенциал, экономический, социальный, экологический риск города и т.д. (табл. 4.3).
Систематизация факторов и критериев оценки инвестиционной
привлекательности
Таблица 4.3
|
№ п/п |
Факторы |
Критерии оценки |
|
1 |
Инвестиционная привлекательность города |
|
|
1.1 |
Факторы инвестиционного потенциала |
|
|
1.1.1 |
Производ ственный потенциал |
Рост объема промышленного производства в городе; сокращение доли убыточных предприятий в городе; рост числа малых предприятий в городе; рост инвестиций в основной капитал в городе |
|
1.1.2 |
Инфра структурный потенциал |
Близость к основным транспортным узлам; муниципальные дороги, отвечающие нормативным требованиям; обеспеченность железнодорожным сообщением; обеспеченность водным сообщением; обеспеченность авиасообщением; рост ввода жилых помещений; обеспеченность землями инженерной и транспортной инфраструктуры (выше среднего по стране); тираж газет (кроме бесплатных) (выше среднего по стране); наличие скоростного доступа к Интернет |
|
1.1.3 |
Потреби тельский потенциал |
Уровень заработной платы населения (выше среднего по стране); структура расходов населения (доли обязательных платежей ниже среднего по стране); рост оборота предприятий розничной торговли |
|
1.1.4 |
Трудовой потенциал |
Рост численности экономически активного населения; доля населения с высшим образованием (выше среднего по стране); наличие крупных высших учебных заведений |
|
1.1.5 |
Инновационный потенциал |
Наличие наукоемких производств в городе; положительная динамика числа патентов; наличие экономических и налоговых стимулов развития инновационной деятельности |
|
1.1.6 |
Институ циональный потенциал |
Развитая кредитно-финансовая система обслуживания юридических лиц; нормативно-правовая база, способствующая привлечению инвестиций |
|
№ п/п |
Факторы |
Критерии оценки |
|
1.2 |
Факторы инвестиционного риска |
|
|
1.2.1 |
Экономический риск |
Сокращение объемов промышленного производства (или высокий коэффициент вариации); сокращение оборота малых предприятий (или высокий коэффициент вариации); сокращение оборота розничной торговли в городе (или высокий коэффициент вариации); сокращение инвестиций в основной капитал (или высокий коэффициент вариации) |
|
1.2.2 |
Финансовый риск |
Рост уровня дефицита бюджета (или высокий коэффициент вариации); нарастание убытков убыточных предприятий (или высокий коэффициент вариации); нарастание кредиторской задолженности предприятий (или высокий коэффициент вариации) |
|
1.2.3 |
Социальный риск |
Сокращение численности экономически активного населения; забастовки работников |
|
1.2.4 |
Экологический риск |
Неудовлетворение стандартам экологической безопасности |
|
1.2.5 |
Крими нальный риск |
Рост числа совершенных преступлений; увеличение числа тяжких преступлений в общем числе преступлений |
|
2 |
Инвестиционная привлекательность отрасли |
|
|
2.1 |
Факторы инвестиционного потенциала отрасли |
|
|
2.1.1 |
Доходность |
Положительная динамика показателей рентабельности отрасли (активов, проданных товаров (работ, услуг)); удовлетворение коэффициентом текущей ликвидности нормативного значения; удовлетворение коэффициентом автономии нормативного значения (не менее 50%) |
|
2.1.2 |
Конкурен тоспособ ность |
Рост числа конкурентоспособных предприятий отрасли или отсутствие положительной динамики; степень износа ОФ не превышает 10% |
|
2.1.3 |
Уровень перспективности развития |
Рост соотношения объема отраслевого производства и валового внутреннего продукта страны; сокращение доли прибыльных предприятий отрасли в динамике; достаточный уровень собственных оборотных средств у предприятий отрасли; индекс предпринимательской уверенности; стадия развития отрасли соответствует требованиям инвестора |
|
№ п/п |
Факторы |
Критерии оценки |
|
2.1.4 |
Уровень государ ственной поддержки развития |
Наличие налоговых льгот в отрасли; наличие государственных гарантий в отрасли; льготное кредитование отрасли со стороны государства |
|
2.2 |
Факторы инвестиционного риска отрасли |
|
|
2.2.1 |
Уровень среднеот раслевых рисков |
Отрицательная динамика показателей рентабельности отрасли (активов, проданных товаров (работ, услуг)) (и (или) высокий коэффициент вариации); несоответствие коэффициента текущей ликвидности нормативному значению (и (или) высокий коэффициент вариации); неудовлетворение коэффициентом автономии нормативного значения (менее 50%) (и (или) высокий коэффициент вариации); сокращение числа конкурентоспособных предприятий отрасли или отсутствие положительной динамики (и (или) высокий коэффициент вариации); степень износа основных фондов более 20%; отсутствие роста соотношения объема отраслевого производства и валового внутреннего продукта страны (и (или) высокий коэффициент вариации); сокращение доли прибыльных предприятий отрасли в динамике; недостаточный уровень собственных оборотных средств у предприятий отрасли (и (или) высокий коэффициент вариации); рост доли убыточных предприятий отрасли (и (или) высокий коэффициент вариации) |
|
2.2.2 |
Риск стадии развития |
Риск несоответствия стадии отрасли требованиям инвестора |
|
3 |
Инвестиционная привлекательность организации, реализующей проект |
|
|
3.1 |
Факторы инвестиционного потенциала |
|
|
3.1.1 |
Наличие и качество обоснования инвестиционного проекта |
Бизнес-план, соответствующий международным стандартам качества; подготовленная техническая документация, правовая обеспеченность; наличие лицензий, патентов, требуемых для реализации проекта; наличие разрешительной документации |
|
№ п/п |
Факторы |
Критерии оценки |
|
3.1.2 |
Конкурентоспособность товара |
Конкурентоспособность продукции; наличие рынка сбыта |
|
3.1.3 |
Качество менедж мента |
Наличие стратегии развития компании; профессиональность управленческой команды; применение системы менеджмента качества |
|
3.1.4 |
Обеспеченность факторами производства |
Кадровая обеспеченность проекта; обеспеченность земельным участком (под строительство); сырьевая обеспеченность; обеспеченность основными производственными фондами |
|
3.1.5 |
Инновационный потенциал проекта |
Проект относится к наукоемким; применение высокотехнологичной техники; привлечение научных сотрудников |
|
3.1.6 |
Воздействие проекта на окру жающую среду |
Положительное воздействие на окружающую среду |
|
3.1.7 |
Финансовая состоятель ность |
Коэффициент прогнозной ликвидности соответствует нормативному значению; коэффициент рентабельности соответствует нормативному значению; коэффициент оборачиваемости соответствует нормативному значению |
|
3.1.8 |
Экономическая эффективность проекта |
Показатель чистой текущей стоимости более нуля (NPV); дисконтированный срок окупаемости менее срока реализации проекта (DPP); индекс доходности дисконтированных инвестиций свыше единицы {DPI)', внутренняя норма доходности, а также оценки ставки дисконтирования менее требуемой нормы прибыли {IRR) |
|
3.1.9 |
Наличие государ ственных, муници пальных гарантий |
Наличие государственных гарантий реализации проекта; наличие муниципальных гарантий реализации проекта |
|
№ п/п |
Факторы |
Критерии оценки |
|
3.1.10 |
Синергетический эффект |
Наличие дополнительного дохода у каждого из проектов в результате совместной реализации |
|
3.2 |
Факторы инвестиционного риска |
|
|
3.2.1 |
Производ ственный риск |
Вероятность повышения сметной стоимости; вероятность задержки сдачи проекта; вероятность низкого качества осуществляемых работ |
|
3.2.1 |
Риск реализации проекта |
Чувствительность эффективности проекта к переменным издержкам; чувствительность эффективности проекта к объему инвестиций; вероятность финансовых потерь в связи с изменением цен на товар (высокая чувствительность эффективности проекта к объему продаж товара) |
|
3.2.2 |
Форс-ма жорный риск |
Вероятность наступления форс-мажорных ситуаций |
|
3.2.3 |
Экологический риск |
Негативное воздействие проекта на окружающую среду |
|
3.2.4 |
Кредитный риск |
Задержки платежей; недополучение прибыли в результате снижения объемов реализации |
|
3.2.5 |
Риск недостатка информации |
Неполнота или неточность информации об условиях разработки и реализации проекта |
В таблице представлены система факторов и критерии их оценки. На каждом уровне определяется весовой коэффициент, отражающий различную значимость фактора соответствующего уровня, влияющего на итоговое значение фактора более высокого уровня. Для каждого фактора третьего уровня определен критерий оценки, позволяющий провести балльную оценку факторов.
Интегральный показатель инвестиционной привлекательности формализован следующим образом:
1= 1 ? кх + 12 К2 + 13 Къ (4.1)
±К,=I.
/=1
где / — интегральный показатель инвестиционной привлекательности; /|, /2, /3 — показатели инвестиционной привлекательности
города, отрасли и организации соответственно; Кь К2, К3 — весовые коэффициенты, отражающие значимость фактора инвестиционной привлекательности города, отрасли и организации для инвестора в интегральной оценке:
1 = Р- крх -Ях кгх (4.2)
кГх + к?х = ,
где Р — инвестиционный потенциал города; /?, — инвестиционный риск города; крх, к — весовой коэффициент, отражающий значимость фактора соответственно инвестиционного потенциала и инвестиционного риска города для инвестора;
12 = Р2кр2-Я2к'2- (4.3)
кг2 + к?2 = 1,
где Р2 — инвестиционный потенциал отрасли; Я2 — инвестиционный риск отрасли; кР2, к2 — весовой коэффициент, отражающий значимость фактора соответственно инвестиционного потенциала и инвестиционного риска отрасли для инвестора;
/3 = Р3 -кР3 - Я3 ? к3 (4.4)
к3 + кр3 = 1,
где Р3 — инвестиционный потенциал организации; Я3 — инвестиционный риск организации; кр3, к3 — весовой коэффициент, отражающий значимость фактора соответственно инвестиционного потенциала и инвестиционного риска организации для инвестора:
т
|
рі=^Ргкі’ 7=1 |
(4.5) |
|
И |
|
|
К- 7=1 |
(4.6) |
где Рр Я( — показатели инвестиционного потенциала и риска; р^, Гу — средние балльные оценки у'-го фактора инвестиционного потенциала и риска соответственно; к^, к р — весовые коэффициенты, отражающие значимость у'-го фактора соответственно инвестиционного потенциала и риска для инвестора; т, п — число факторов инвестиционного потенциала и инвестиционного риска соответственно. При этом сумма весовых коэффициентов по каждомуу'-му фактору равна единице:
т
|
»м II 4# • |
(4.7) |
|
п |
|
|
• II ИХ |
(4.8) |
Балльная оценка предполагает присвоение нуля либо одного балла. Например, показатель «объем промышленного производства» будет оценен в один балл в случае удовлетворения критерию «положительная динамика объема промышленного производства в городе за 5 лет» и нуль баллов — при удовлетворении совокупности критериев: «отсутствие положительной динамики объема промышленного производства за 5 лет» и «коэффициент вариации объема промышленного производства не превышает 0,35». Причем «отрицательная динамика объема промышленного производства за 5 лет» рассматривается в качестве инвестиционного риска и оценивается в один балл. При этом в формулах (4.3)—(4.5) данные балльные оценки вычитаются. В табл. 4.4 приведен пример расчета частных значений инвестиционной привлекательности города, отрасли и организации, реализующей проект диверсификации.
Учет неравнозначности факторов проводится на трех уровнях:
• весовые коэффициенты первого уровня К2, Къ — весовые ко
эффициенты, отражающие значимость фактора инвестиционной привлекательности города, отрасли и организации, реализующей проект, в интегральной оценке для определенного инвестора или группы инвесторов;
- • весовые коэффициенты второго уровня А/ и к[ — весовые коэффициенты, отражающие значимость фактора инвестиционного потенциала и риска города, отрасли и организации, реализующей проект, для определенного инвестора или группы инвесторов;
- • весовые коэффициенты 3-го уровня Щ и кР — весовые коэффициенты, отражающие значимостьу'-го фактора инвестиционного потенциала и риска для определенного инвестора или группы инвесторов соответственно, тип — число факторов инвестиционного потенциала и инвестиционного риска соответственно. Определение весовых коэффициентов, а также отбор критериев оценки проводятся на основе алгоритма, представленного на рис. 4.8.
Рис. 4.8. Алгоритм определения весовых коэффициентов значимости факторов инвестиционной привлекательности
Методика предполагает балльную оценку трех показателей инвестиционной привлекательности по разработанным факторам и критериям их оценки. Пример такой оценки приведен в табл. 4.4.
Таблица 4.4
Интегральная оценка инвестиционной привлекательности
|
№ п/п |
Фактор инвестиционной привлекательности |
Среднее значение балльной оценки |
Оценка показателя с учетом значимости для инвестора |
|
|
Инвестор 1 |
Инвестор 2 |
|||
|
1 |
Инвестиционная привлекательность города |
|||
|
1.1 |
Инвестиционный потенциал города |
|||
|
1.1.1 |
Производственный потенциал города |
0,5 |
0,0516 |
0,0867 |
|
1.1.2 |
Инфраструктурный потенциал города |
0,095 |
0,0929 |
0,0952 |
|
1.1.3 |
П отреб ител ьс ки й потенциал города |
0 |
0 |
0 |
|
1.1.4 |
Трудовой потенциал города |
0,5 |
0,0448 |
0,0554 |
|
1.1.5 |
Инновационный потенциал города |
0,33 |
0,0757 |
0,0496 |
|
1.1.6 |
Институциональный потенциал города |
0,5 |
0,08 |
0,10 |
|
Средневзвешенное значение балльной оценки инвестиционного потенциала города |
0,3451 |
0,3890 |
||
|
Весовой коэффициент |
0,642 |
0,5061 |
||
|
1.2 |
Инвестиционный риск города |
|||
|
1.2.1 |
Экономический риск города |
0 |
0 |
0 |
|
1.2.2 |
Финансовый риск города |
0,66 |
0,0929 |
0,1363 |
|
1.2.3 |
Политический риск города |
1 |
0 |
0 |
|
1.2.4 |
Социальный риск города |
0 |
0 |
0 |
|
Фактор инвестиционной привлекательности |
Среднее |
Оценка показателя |
||
|
№ п/п |
значение балльной |
с учетом значимости для инвестора |
||
|
оценки |
Инвестор 1 |
Инвестор 2 |
||
|
1.2.5 |
Экологический риск города |
0 |
0 |
0 |
|
1.2.6 |
Криминальный риск города |
1 |
0 |
0,0934 |
|
Средневзвешенное значение балльной оценки инвестиционного риска города |
0,093 |
0,23 |
||
|
Весовой коэффициент |
0,358 |
0,493 |
||
|
Средневзвешенное значение балльной |
0,188 |
0,0834 |
||
|
оценки инвестиционной привлекатель- |
||||
|
ности города |
||||
|
2 |
Инвестиционная привлекательность отрасли |
|||
|
2.1 |
Инвестиционный потенциал отрасли |
|||
|
2.1.1 |
Доходность в отрасли (вида деятельности) |
|||
|
2.1.1.1 |
Вид деятельности 1 |
0 |
0 |
0 |
|
2.1.1.2 |
Вид деятельности 2 |
0,33 |
0,3574 |
0 |
|
2.1.2 |
Конкурентоспособность отрасли (вида деятельности) |
|||
|
2.1.2.1 |
Вид деятельности 1 |
0 |
0 |
0 |
|
2.1.2.2 |
Вид деятельности 2 |
0 |
0 |
0 |
|
2.1.3 |
Уровень перспективности развития отрасли |
|||
|
2.1.3.1 |
Вид деятельности 1 |
0/0,2 |
0 |
0,04 |
|
2.1.3.2 |
Вид деятельности 2 |
1/0,2 |
0,3574 |
0,04 |
|
2.1.4 |
Уровень государ- |
|||
|
ственной под- |
||||
|
держки развития отрасли |
||||
|
2.1.4.1 |
прочей неметалли- |
0 |
0 |
0 |
|
ческой мине- |
||||
|
ральной продукции |
||||
|
2.1.4.2 |
сбора и обработки прочих отходов |
0 |
0 |
0 |
|
Фактор инвестиционной привлекательности |
Среднее |
Оценка показателя |
||
|
№ п/п |
значение балльной |
с учетом значимости для инвестора |
||
|
оценки |
Инвестор 1 |
Инвестор 2 |
||
|
Средневзвешенное значение балльной |
||||
|
оценки инвестиционного потенциала от- |
||||
|
расли: |
||||
|
прочей неметаллической минеральной |
0 |
0 |
||
|
продукции; |
||||
|
сбора и обработки прочих отходов |
0,1694 |
0 |
||
|
Весовой коэффициент значимости инвестиционного потенциала отрасли |
0,4738 |
0,539 |
||
|
2.2 |
Инвестиционный риск отрасли |
|||
|
2.2.1 |
Уровень среднеотраслевых рисков |
|||
|
2.2.1.1 |
прочей неметал- |
і |
0 |
0,7057 |
|
лической мине- |
||||
|
ральной про- |
||||
|
дукции |
||||
|
2.2.1.2 |
сбора и обработки прочих отходов |
і |
0 |
0,7057 |
|
2.2.2 |
Риск стадии развития отрасли |
|||
|
2.2.2.1 |
прочей неметал- |
і |
0,5 |
0,29 |
|
лической мине- |
||||
|
ральной про- |
||||
|
дукции |
||||
|
22.2.2 |
сбора и обработки прочих отходов |
і |
0 |
0,29 |
|
Средневзвешенное значение балльной оценки инвестиционного риска отрасли: |
||||
|
прочей неметаллической минеральной |
0,5 |
1 |
||
|
продукции; |
||||
|
сбора и обработки прочих отходов |
0 |
1 |
||
|
Весовой коэффициент значимости инвес- |
0,5262 |
0,4604 |
||
|
тиционного риска отрасли |
||||
|
Средневзвешенное значение балльной |
||||
|
оценки ИП отрасли: |
||||
|
прочей неметаллической минеральной |
-0,263 |
-0,695 |
||
|
продукции; |
||||
|
сбора и обработки прочих отходов |
0,169 |
-0,695 |
||
|
Фактор инвестиционной привлекательности |
Среднее |
Оценка показателя |
||
|
№ п/п |
значение балльной |
с учетом значимости для инвестора |
||
|
оценки |
Инвестор 1 |
Инвестор 2 |
||
|
3 |
Инвестиционная привлекательность организации |
|||
|
3.1 |
Инвестиционный потенциал |
|||
|
3.1.1 |
Наличие и качество обоснования инвестиционного проекта |
|||
|
3.1.1.1 |
организация 1 |
і |
0,0911 |
0,1011 |
|
3.1.1.2 |
организация 2 |
і |
0,0911 |
0,1011 |
|
3.1.2 |
Конкурентоспособность товара |
|||
|
3.1.2.1 |
организация 1 |
і |
0,1313 |
0,1146 |
|
3.1.2.2 |
организация 2 |
і |
0,1313 |
0,1146 |
|
3.1.3 |
Качество менедж- |
|||
|
мента |
||||
|
3.1.3.1 |
организация 1 |
0,33 |
0,04 |
0,0352 |
|
3.1.3.2 |
организация 2 |
0,33 |
0,04 |
0,0352 |
|
3.1.4 |
Обеспеченность факторами производства |
|||
|
3.1.4.1 |
организация 1 |
0,25 |
0 |
0,0255 |
|
3.1.4.2 |
организация 2 |
1 |
0,1280 |
0,1020 |
|
3.1.5 |
Инновационный потенциал проекта |
|||
|
3.1.5.1 |
организация 1 |
0 |
0 |
0 |
|
3.1.5.2 |
организация 2 |
0 |
0 |
0 |
|
3.1.6 |
Воздействие реализации проекта на окружающую среду |
|||
|
3.1.6.1 |
организация 1 |
0 |
0 |
0 |
|
3.1.6.2 |
организация 2 |
0 |
0 |
0 |
|
3.1.7 |
Экономическая эффективность проекта |
|||
|
3.1.7.1 |
организация 1 |
1 |
0,1313 |
0,1095 |
|
3.1.7.2 |
организация 2 |
1 |
0,1313 |
0,1095 |
|
№ п/п |
Фактор инвестиционной привлекательности |
Среднее значение балльной оценки |
Оценка показателя с учетом значимости для инвестора |
|
|
Инвестор 1 |
Инвестор 2 |
|||
|
Наличие (отсутствие) государственных, муниципальных гарантий реализации проекта организация 1 организация 2 |
|
|
|
|
Средневзвешенное значение балльной оценки: «ДСК XXI век» Завод минераловатных плит Мусоросортировочный комплекс |
|
|
||
|
Весовой коэффициент значимости инвестиционного потенциала проекта |
0,5846 |
0,5108 |
||
|
3.2 |
Инвестиционный риск |
|||
|
Риск недостатка информации организация 1 организация 2 |
і і |
|
|
|
Весовой коэффициент значимости инвестиционного риска проекта |
0,4154 |
0,4892 |
||
|
Средневзвешенное значение балльной оценки инвестиционной привлекательности организация 1 организация 2 |
|
|
||
|
Итоговое значение интегрального показателя организация 1 организация 2 |
|
|
||
Интегральный показатель инвестиционной привлекательности проекта позволит выделить ту целевую группу инвесторов, на которую целесообразней всего ориентировать проект, разработанный организацией. Методика позволит:
- • оценить степень привлекательности каждой организации для конкретного инвестора;
- • выявить направления улучшения привлекательности организации для максимально заинтересованного инвестора и предложить мероприятия в данном направлении. Это возможно сделать путем выявления и анализа тех показателей инвестиционной привлекательности, на которые возможно повлиять путем различных инструментов регулирования (государственного и негосударственного) с целью улучшения инвестиционной привлекательности проекта;
- • описать «портрет» потенциального инвестора для каждого проекта;
- • определить или скорректировать приоритетные (наиболее перспективные) направления дальнейшего развития города при оценке достаточно большего числа инвестиционных проектов. Таким образом, методика оценки инвестиционной привлекательности проектов, отличающаяся выделением факторов инвестиционной привлекательности города, отрасли и проекта, систематизированных на основе учета требований инвесторов, позволит определить степень и направления увеличения привлекательности проекта для конкретного и максимально заинтересованного инвестора.
Контрольные вопросы и задания
- 1. Сформулируйте, что представляет собой моногород, каковы его основные черты и критерии выделения.
- 2. Дайте определение понятию «диверсификация».
- 3. Сформулируйте, в чем отличия процесса диверсификации организации и территории.
- 4. Назовите основные этапы разработки методики оценки инвестиционной привлекательности.
- 5. Приведите пример методики оценки инвестиционной привлекательности региона и организации.
- 6. Назовите и дайте характеристику основным уровням факторов инвестиционной привлекательности организации, реализующей проект диверсификации.
- 7. Предложите сферы применения подхода к управлению инвестиционной привлекательностью проектов диверсификации города.
- 8. Дайте определению понятия «механизм управления инвестиционной привлекательностью».
- 9. Сформулируйте основные элементы механизма управления инвестиционной привлекательностью на примере проектов диверсификации экономики города.
- 10. Сформулируйте, что представляет собой позиционирование города и проекта на инвестиционном рынке.
