Анализ рисков собственников активов или владельца бизнеса при бизнес-планировании

В настоящее время в отечественной и зарубежной литературе получили достаточную проработку вопросы, связанные с управлением рисками компании. Однако проблемы, относящиеся к управлению рисками собственников бизнеса, остаются открытыми. Очевидно, что собственники активов в процессе реализации бизнес-проектов несут определенные риски, и эти риски отличаются от рисков компании. Соответственно, данные риски также должны быть выявлены, проанализированы и оценены уже на этапе разработки бизнес-плана проекта, тогда оценка рисков бизнес-проекта будет комплексной и объективной.

Бизнес должен функционировать таким образом, чтобы обеспечить максимальный доход его собственникам (владельцам)[1]. Благосостояние владельцев бизнеса складывается из двух составляющих: текущих доходов и доходов от капитализации стоимости бизнеса. Соответственно, все действия владельца, все его управленческие решения должны способствовать росту стоимости бизнеса. При этом большую значимость для владельца приобретает добавленная стоимость бизнеса EVA (economic value added), данный показатель применяется для оценки эффективности бизнеса с позиции собственника, который считает, что бизнес эффективен, если он принес владельцу больше, чем составляет доходность альтернативных вложений.

РИСКИ ВЛАДЕЛЬЦА БИЗНЕСА

f

ї

ї

і

Риски,

Риски,

связанные с финансовыми потерями

Коммуникативные

Персональные

приводящие к потере бизнеса

риски

риски

владельца

Риск наступления уголовной ответственности

рейдерского захвата бизнеса

Риск рейдерского захвата бизнеса

т

Замедление роста стоимости бизнеса

т

Конфликт владельцев

X

потери интеллектуальной собственности

Риск потери интеллектуальной собственности

Риск национализации

Риск банкротства

І

Принуждение к слиянию, поглощению

Риск внутреннего мошенничества

X

Потеря прибыли

I

Риск потери собственности

X

Риск раскрытия конфиденциальной информации

Конфликт владельцев и менеджеров

I :

Изменение отношений с контрагентами

________________________1-....................=

Конфликт с органами государственного и муниципального управления

Конфликты в бизнес-среде

I -

I

Риск физического устранения

Репутационные риски владельца

Рис. 9.4. Классификация основных рисков владельцев бизнеса

Интерес для владельца также представляет показатель рыночной добавленной ценности MVA (market value added), который показывает разницу между рыночной стоимостью компании и общим капиталом (балансовой стоимостью).

В данном контексте одной из важнейших задач, стоящих перед собственниками активов, является достижение стратегических целей бизнес-проекта в запланированные сроки или, точнее, увеличение шансов достижения этих целей и, как следствие, минимизация вероятности ситуаций «неуспеха», которые могут снизить капитализацию проекта или повлиять на инвестиционную привлекательность бизнеса в целом. На рис. 9.4 приведена предлагаемая автором классификация рисков владельца бизнеса. Важнейшие из выделенных рисков раскрыты далее.

В настоящее время владельцы и собственники бизнеса несут персональные риски, в первую очередь, риск наступления уголовной ответственности. Результаты социологических опросов1 показывают, что 17 % бизнесменов или уже покинули Россию, или находятся в состоянии «ползучей эмиграции». Кроме того, 32% предпринимателей не исключают возможности отъезда из страны. При этом в качестве основной причины эмиграции предприниматели называют свою правовую незащищенность, что указывает на рост рискованности самостоятельной экономической активности в стране. Статистика показывает, что деловая активность в России падает: количество коммерческих организаций, прекративших деятельность в 2010 г. составило 45,3 % общего числа вновь зарегистрированных организаций. Анализ динамики данного показателя за последние 8 лет свидетельствует, что рост числа организаций, прекращающих свою деятельность в России, является закономерной тенденцией: так в 2003 г. этот показатель составлял 4,63 %, в 2004 — 8,1 %, в 2005 - 9,56, в 2006 - 21,39, в 2007 - 31,47, в 2008 - 37,29, в 2009 -41,75 %. Одной из причин данной динамики является правовая незащищенность бизнеса и, как уже было сказано выше, риск наступления уголовной ответственности для владельцев бизнеса.

В группе рисков, приводящих к потере бизнеса, особо следует остановиться на риске рейдерского захвата предприятия. Предпринимательская организация является имущественным комплексом, т. е. объектом собственности, который может представлять интерес для определенного круга лиц, имеющих определенные цели, такие как: развитие существующего бизнеса, инвестиционные вложения, спекулятивные перепродажи. Перераспределение собственности в процессе осуществления предпринимательской деятельности представляет собой естественное явление. Проблемы у владельцев бизнеса возникают тогда, когда их собственность пытаются отнять, используя незаконные механизмы такого перераспределения собственности, т. е. с помощью рейдерских захватов.

В России происходит около 5000 рейдерских захватов ежегодно. По данным Торгово-промышленной палаты, их число доходит до 8000. По экспертным данным, сегодня до 10 % реальной экономики, активов страны находится в стадии обороны от рейдеров. Доходность рейдерства, по предварительным оценкам, составляет от 200 [2] до 1000 %} В настоящее время можно выделить четыре основных способа незаконного захвата предпринимательской организации:

  • 1. Через акционерный капитал — рейдеры скупают миноритарный пакет акций, необходимый для инициации собрания собственников и принятия нужного решения. Аналогичные действия могут осуществляться с целью принуждения мажоритарных акционеров к выкупу пакета акций по завышенной цене.
  • 2. Через наемное руководство. Вариант «вывода» активов топ-менеджментом на подконтрольные рейдеру структуры или получение кредитов под залог собственности и их не возврат.
  • 3. Через кредиторскую задолженность. Рейдер скупает относительно мелкие задолженности, которые предъявляет потом к единовременной оплате.
  • 4. Путем оспаривания приватизации. Условия для такого рейдерства создаются в тот момент, когда предприятие приватизируется незаконным путем.

Риск национализации — принудительный выкуп властями имущества компании или просто ограничения доступа инвесторов к управлению активами. При определении риска национализации сложность состоит в том, что в любой стране власти никогда не рекламируют возможность экспроприации или национализации. Как следствие, ни в одном документе юридически точно не определяется, чем, например, отличается национализация от конфискации. Соответственно данный риск сложно прогнозировать не только менеджменту компании, но и ее владельцам.

Риск потери интеллектуальной собственности также входит в зону рисков владельца бизнеса, так как к интеллектуальной собственности относятся ключевые активы компании, благодаря которым она получает возможность создавать свою продукцию или услуги. Стоимость интеллектуальной стоимости предприятия может достигать 30 % общей стоимости его активов.

В современных условиях во всем мире среди всех других видов собственности (недвижимость, банковский и промышленный капитал, ценные бумаги и т. д.) все более существенное значение в последние годы приобрела интеллектуальная собственность. Вопросы охраны и правового использования интеллектуальной собственности в современных условиях начинают играть все более важную роль для достижения высоких результатов в бизнесе. [3]

К интеллектуальной собственности относятся ключевые активы, благодаря которым компания получает возможность создавать свою продукцию или услуги. К объектам интеллектуальной собственности относятся патенты, авторские права и смежные права, товарные знаки и т. п. Интеллектуальная собственность, относящаяся к одной из этих категорий и зарегистрированная специальным уполномоченным ведомством, находится под защитой закона, и в случае злоупотребления соответствующими правами собственности нарушители преследуются в судебном порядке.

Риск замедления роста или снижения стоимости бизнеса в первую очередь несет владелец бизнеса. Данные негативные тенденции, как правило, имеют место при следующих условиях: неэффективное использование активов компании; негативное влияние факторов рынка (снижение спроса, рост конкуренции, сокращение конкурентных преимуществ); удорожание кредитных ресурсов;

снижение качества принимаемых владельцами и менеджерами управленческих решений.

Риск раскрытия конфиденциальной информации, в первую очередь сотрудниками компании, приводит к значительным потерям дохода от бизнес-проекта, соответственно, для владельца бизнеса, а иногда и к потере всего бизнеса. Ущерб от раскрытия конфиденциальной информации может выражаться в потере конкурентных преимуществ, упущенной коммерческой выгоде, санкциях со стороны регулирующих органов, административной и уголовной ответственности за раскрытие персональных данных, ухудшении морального климата в коллективе вследствие раскрытия информации о заработной плате работников, планируемых кадровых перестановках и т. п.

Риск внутреннего мошенничества входит в группу рисков, приводящих к финансовым потерям владельцев. Мошенничество — юридическое понятие, предполагающее сознательные действия одного лица или группы лиц с намерением ввести в заблуждение другое лицо или группу лиц. Данное понятие включает преднамеренный обман, злоупотребление активами предприятия, манипулирование финансовыми данными с целью извлечения выгоды совершающим эти действия лицом. К таковым можно отнести любые действия либо самих сотрудников, либо действия, совершенные при их пособничестве и направленные на использование активов предприятия, в личных целях. Основные варианты внутреннего мошенничества менеджерами компании приведены ниже:

  • • злоупотребление ресурсами за счет компании;
  • • инвестирование свободных средств в неприбыльные проекты вместо выплаты дивидендов;
  • • трансфертное ценообразование. Менеджер заключает контракты с компаниями, находящимися под его контролем, на условиях заведомо невыгодных для компании, чем способствует снижению прибыльности бизнеса и потери доходов владельцами.

Коммуникативные риски представляют собой достаточно большую группу, основные из которых возникают в результате конфликтов собственников, конфликтов владельцев и менеджеров, конфликтов с контрагентами, конфликтов с органами государственной и муниципальной власти. Основными причинами возникновения конфликтных ситуаций между данными субъектами бизнеса являются:

  • • разная психология и подходы к ведению и управлению бизнесом;
  • • разная направленность действий собственников бизнеса;
  • • разница в готовности принимать риски и нести ответственность;
  • • разница в видении целей и способов их достижения;
  • • разница в мировоззрении и восприятии, а также в оценке внешних и внутренних факторов и т. п.

Конфликт собственников бизнеса, как правило, приводит бизнес-проект к гибели или к его разделению. Проблемы взаимоотношений между собственниками бизнеса, как правило, либо замалчиваются, либо мелькают в новостях уже на том этапе, когда дело доходит до суда, привлечения к решению конфликтов региональных властей и т. д. Последствия таких проблем во взаимоотношении собственников могут иметь довольно серьезные последствия для бизнеса: от снижения рыночной стоимости компании в связи с ухудшением имиджа компании, вывода активов и порчи собственности (вредительства) до международных скандалов, остановки работы предприятия.

Данный риск возникает, когда деятельность, управление, решения, политика конкретного владельца не устраивают остальных. В таком случае остальными владельцами вырабатываются методы, которые ведут к снижению роли данного владельца в управлении организацией, отстранению (насильственному) от управления. Основным сигналом образования такой ситуации являются постоянные конфликтные ситуации, невозможность прийти к договоренности между владельцами.

В связи с этим собственникам бизнеса важно понимать, что владелец у бизнеса может быть только один. В данном случае под владельцем понимается лицо, принимающее решения в процессе ведения бизнеса. Конечно, данные решения должны быть согласованы с остальными собственниками и должны учитывать их интересы, а не только интересы принимающего лица. Возникновение риска конфликта собственников может быть связано со следующими факторами:

  • • расхождение взглядов собственников в отношении развития бизнеса или фирмы;
  • • вклад одних владельцев больше, чем других, что провоцирует желание пересмотреть и процентные доли в собственности;
  • • для одних владельцев бизнес является идеей, возможностью реализовать себя, и они хотели вкладывать средства в развитие своего детища, для других бизнес оказывается не более чем источник получения дохода и т. д.

Большой сегмент рисков владельцев связан с конфликтами, возникающими между владельцами бизнеса и топ-менеджерами, в результате возникновения претензий владельца к руководителям компании. Обобщенно классификацию подобных претензий можно сгруппировать следующим образом.

  • 1. Условно-объективные претензии владельца к менеджеру, которые связаны с нарушением сроков выполнения плановых заданий, достижению уровня прибыли, объемов продаж и т. п.
  • 2. Условно-субъективные претензии владельца к менеджеру: единоличное присвоение менеджером результатов деятельности бизнеса; избегание ответственности за просчеты в работе; неоправданное личное позиционирование за счет бизнеса.
  • 3. Условно-объективные претензии менеджера к владельцу: нарушение относительно сроков получения и размера вознаграждения; установление трудновыполнимых планов и задач; некомпетентная оценка отдельных аспектов деятельности компании, рынка и т. п.
  • 4. Условно-субъективные претензии менеджера к владельцу: некорректное поведение владельца; управление предприятием «через голову» менеджера; принятие основных решений относительно предприятия не в интересах развития бизнеса, а исходя из желания получить мгновенную выгоду

Конфликты с органами государственной власти могут возникать по двум основным причинам:

  • 1) в случае не выполнения в ходе реализации бизнес-проекта законодательства в области ведения предпринимательской деятельности или предписаний, выданных контролирующими органами;
  • 2) в случае некорректного поведения контролирующих органов с целью коррупционного давления на бизнес. В настоящее время коррупция — это не просто использование должностным лицом своих полномочий в личных целях, а возможность строить и развивать бизнес в России, обходя или нарушая закон. В данном случае возникает риск правовой незащищенности бизнеса, о котором уже говорилось выше.

Репутационный риск — риск формирования в обществе негативного представления о компании, качестве оказываемых ею услуг или характере деятельности в целом. Данный риск приводит к возникновению у компании убытков в результате уменьшения числа клиентов (контрагентов). В отдельных случаях данный риск может привести к закрытию компании, для владельца он опасен еще и тем, что влияет непосредственно на его репутацию. В результате могут нести потери другие компании, входящие в бизнес.

Сложившаяся устойчивая репутация владельца помогает не только в получении чистого дохода, но и в привлечении инвестиций на развитие проекта или компании в целом. Кроме того, если владелец планирует переориентировать или продать бизнес-проект, то его имидж будет серьезно влиять на оценку рыночной стоимости продаваемого проекта.

Риск потери активов компании для владельца может проявиться в угрозе потери активов принадлежащей ему компании в виде движимого и недвижимого имущества. Существует огромное количество причин, которые могут привести к наступлению данной негативной ситуации для организации и для ее владельца. Это может быть связано и с ответственностью за неисполнение обязательств по текущей деятельности компании, и с нарушениями законодательства, допущенными должностными лицами компании, и многими другими.

Таким образом, анализ основных рисков владельца компании показал, что источником большинства из них является деятельность менеджмента компании, что свидетельствует о необходимости определения уже на стадии бизнес-планирования основных направлений и механизмов контроля за реализацией бизнес-проекта владельца бизнеса.

Краткие выводы

  • 1. Любой предпринимательский проект (бизнес-план) реализуется в условиях неопределенности. Неопределенность — это объективное явление, которое, с одной стороны, является средой реализации любого предпринимательского проекта, а с другой—причиной постоянной «головной боли» любого предпринимателя.
  • 2. Неопределенность несет в себе риск и в то же время открывает новые возможности, которые помогают в достижении целевых показателей прибыльности бизнес-проекта, а также в предотвращении нерационального использования ресурсов в процессе реализации бизнес-проекта.
  • 3. При бизнес-планировании необходимо с особым вниманием подходить к анализу рисков проекта, поскольку должная подготовка этого раздела поможет адекватно оценить сам проект и принять правильное решение относительно его реализации. От величины рисков проекта во многом зависит процентная ставка по привлекаемым банковским кредитам.
  • 4. Важным элементом анализа риска в процессе бизнес-планирования является определение риск-аппетита собственника активов или инвестора проекта.
  • 5. Фактически любой бизнес-план включает в себя раздел, который называется «Анализ рисков проекта» или «Управление рисками проекта» и содержит информацию о том, какие риски могут возникнуть на стадии реализации бизнес-проекта и что с ними делать. Тщательно проработанный данный раздел указывает инвестору на то, что компания, реализующая бизнес-план, понимает, что делать с рисками и какие решения необходимо принимать в условиях риска.
  • 6. Эффективность управления рисками в процессе реализации бизнес-проекта полностью зависит от качества и полноты идентификации риска на этапе бизнес-планирования. Поэтому для данного этапа необходим методологический подход, который позволил бы выявить максимальное количество рисков, с которыми может столкнуться компания в ходе реализации проекта.
  • 7. Риски, влияющие на достижение поставленных в бизнес-плане целей, зависят от множества внешних и внутренних факторов. В процессе бизнес-планирования важно своевременно изучить возможное влияние этих факторов, так как это позволит выявить события (риски или возможности), которые могут возникнуть в результате действия факторов риска.
  • 8. В процессе осуществления бизнес-проектов компании сталкиваются с большим количеством рисков, причем многообразие рисков растет год от года. Развитие техники и технологии, появление новых видов деятельности, современных видов предоставления услуг, развитие цифровых технологий приводят к возникновению новых рисков, которые достаточно часто взаимозависимы и взаимосвязаны. Провести сквозную классификацию рисков не представляется возможным. Для более полного охвата возможных рисков их следует группировать на основе определенных признаков.
  • 9. Информация, полученная на этапе идентификации рисков, необходима для качественной оценки риска и для дальнейшей работы с риском в рамках бизнес-планирования. Методология оценки рисков бизнес-проекта включает в себя качественные и количественные методы.
  • 10. Проведя качественную и количественную оценку рисков в бизнес-плане, уже на этапе бизнес-планирования собственник активов или компания-инвестор имеет представление об уровне риска разрабатываемого проекта и соответственно может соотнести его с собственным риск-аппетитом. Если уровень риска удовлетворяет инвестора, то он принимает проект к реализации, если нет, то возможны два варианта развития событий: либо инвестор отказывается от данного проекта, либо, если он интересен инвестору, несмотря на высокий уровень риска, разрабатывается программа мероприятий, направленных на снижение уровня риска.
  • 11. После идентификации оценки уровня рисков проекта в бизнес-плане необходимо предусмотреть и описать мероприятия по снижению негативных последствий от рисков, и мероприятия, которые сокращают уровень рискованности проекта в целом.
  • 12. В настоящее время в отечественной и зарубежной литературе получили достаточную проработку вопросы, связанные с управлением рисками компании. Однако проблемы, относящиеся к управлению рисками собственников бизнеса, остаются открытыми. Очевидно, что собственники активов в процессе реализации бизнес-проектов несут определенные риски, и эти риски отличаются от рисков компании. Соответственно, данные риски также должны быть выявлены, проанализированы и оценены уже на этапе разработки бизнес-плана проекта, тогда оценка рисков бизнес-проекта будет комплексной и объективной.

Вопросы для самоконтроля

  • 1. Чем обоснована необходимость анализа рисков при бизнес-планировании?
  • 2. Дайте определение «неопределенности».
  • 3. Перечислите основные факторы «неопределенности».
  • 4. Дайте характеристику категории «риск-аппетит».
  • 5. Что представляет собой «идентификация рисков»?
  • 6. Какие методы идентификации рисков рациональнее использовать при бизнес-планировании?
  • 7. Перечислите основные виды рисков.
  • 8. Какие факторы риска относятся к внешним?
  • 9. Какие факторы риска относятся к внутренним?
  • 10. Какие методы количественной оценки риска вы знаете?
  • 11. Перечислите возможные стратегии поведения компании по отношению к рискам.
  • 12. В каких случаях эффективен отказ от рисков?
  • 13. Что представляет собой карта рисков?
  • 14. Какие риски собственников (владельцев) бизнеса необходимо учитывать на этапе бизнес-планирования?

  • [1] Бланк И. А. Финансовая стратегия предприятия. К.:Эльга, Ника-центр, 2004.
  • [2] Радченко В., Жалинский А. Уголовный закон: политика изгнания бизнеса // Ведомости №114 от 24.06.11.
  • [3] http://www.regnurn.ru/news/1006060.htrnl
 
< Пред   СОДЕРЖАНИЕ     След >