Меню
Главная
Авторизация/Регистрация
 
Главная arrow Право arrow Глобализация и интеграционные процессы в Азиатско-Тихоокеанском регионе (правовое и экономическое исследование)

Использование инфраструктуры Московской биржи в процессах интеграции валютных рынков стран Евразии и Азиатско-Тихоокеанского региона

В.Ю. Мишина, главный специалист Департамента валютного рынка Московской биржи

Д.Г. Седельников, начальник отдела анализа и развития бизнеса Департамента валютного рынка Московской биржи

Интеграция бирж проводится в следующих целях: создание единого биржевого пространства в рамках стран СНГ, формирование условий для свободного движения капитала, предоставление равных прав участникам рынков стран СНГ по комфортному и эффективному совершению операций как на национальных рынках, так и на биржевых рынках других стран СНГ.

Биржи стран СНГ имеют сходные приоритеты развития: совершенствование корпоративного управления и системы управления рисками, запуск расчетов со схемой Т+п, переход на частичное предварительное депонирование средств, клиринг через центрального контрагента и т.д. Все это делает актуальной интеграцию биржевых рынков стран СНГ, предполагающую создание единого технологического, торгового, клирингового и расчетного пространства на территории СНГ.

Организация взаимного доступа инвесторов, привлечение эмитентами инфраструктуры соседних стран и наличие прямых котировок национальных валют должны способствовать росту эффективности финансовых рынков стран СНГ и их полноценной интеграции в мировую систему.

Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

  • 1) создать условия для свободного перемещения капитала на финансовых рынках;
  • 2) организовать высоколиквидный интегрированный фондовый рынок путем развития национальных рынков и устранения трансграничных барьеров. Для этого необходимо обеспечить взаимный допуск профессиональных участников на рынки стран СНГ и размещение ценных бумаг эмитентов стран СНГ на интегрированном фондовом рынке. Технологии, применяемые на развитых финансовых рынках, — кросс-трейдинг, кросс-листинг, кросс-клиринг — придут на финансовые рынки СНГ. Должен быть реализован взаимный допуск ценных бумаг и профессиональных участников на национальные рынки с использованием механизма депозитарных расписок или прямого допуска ценных бумаг;
  • 3) сформировать интегрированный валютный рынок, предполагающий взаимный допуск участников рынков стран СНГ, создание условий для обеспечения прямых котировок и проведение взаимных расчетов участников внешнеэкономической деятельности в национальных валютах. Создание единого биржевого пространства позволит осуществлять трансграничные расчеты в валютах стран СНГ, формировать рыночные котировки и проводить конверсионные операции с национальными валютами стран СНГ;
  • 4) сформировать единый биржевой товарный рынок, в том числе биржевой рынок зерна с обслуживанием государственных закупок. Большое значение имеет создание общего организованного товарного рынка на территории СНГ. Одним из его элементов может стать рынок зерна России, Украины, Казахстана и Белоруссии. Например, товарная биржа «Евразийская торговая система» (ЕТС, Казахстан) и ОАО «Белорусская универсальная товарная биржа» (БУТБ) достигли договоренности о сотрудничестве в области развития биржевых рынков. Соответствующее соглашение было подписано в Астане в рамках состоявшегося 28—29 мая 2013 г. заседания Высшего Евразийского экономического совета с участием президентов Казахстана, России и Белоруссии.

Принципы взаимодействия бирж

Интегрированный рынок СНГ не подменяет, а дополняет национальные рынки. Он призван расширить и дополнить возможности национальных рынков (способствовать росту их капитализации, расширять состав участников, стимулировать инновационную деятельность, побуждать создавать новые финансовые инструменты и т.д.). Интегрированный рынок выступит своего рода объединяющей надстройкой над национальными рынками.

Интегрированный рынок капиталов СНГ создается в рамках и на технологической базе организованных (биржевых) национальных рынков. Интегрированный рынок должен обладать качествами организованного рынка, в числе которых: информационная прозрачность, концентрация операций, репрезентативность котировок, гарантированность расчетов, надежная система управления рисками.

Инициаторами создания интегрированного рынка выступают валютные и фондовые биржи стран СНГ.

Интеграция бирж должна способствовать росту общей конкурентоспособности финансовых рынков СНГ и развитию национальных рынков.

Интегрированный рынок предполагает равные права и возможности участников из стран СНГ. Взаимодействие более крупных российских бирж с биржами стран СНГ не примет форму экспансии, а будет направлено на укрепление эффективного сотрудничества. Важным направлением сотрудничества на современном этапе становится техническое и технологическое взаимодействие: обновление торговых систем на единой платформе, разработка и внедрение элементов межбиржевого интегрированного финансового рынка.

Биржевая инфраструктура — организационно-технологическое ядро финансовой интеграции

Региональная интеграция в рамках СНГ имеет глубокие исторические корни. Кризис наглядно продемонстрировал общность поведения экономик стран Содружества в стрессовых ситуациях и придал импульс интеграционным процессам. В 2009—2010 гг. принят ряд важных законодательных актов, упрощающих работу иностранных инвесторов на российском рынке, подписаны официальные соглашения по Единому таможенному тарифу и Таможенному кодексу ЕЭП России, Белоруссии и Казахстана.

Биржи являются центральным звеном финансовой инфраструктуры. Находясь между денежными властями (регуляторами) и участниками рынка, они не только организуют торги и проводят расчеты, но и выступают в качестве катализатора перемен, инициируют процессы интеграции и внедрения инноваций.

Важным событием стал первый в истории выход ценных бумаг иностранных эмитентов на российский биржевой рынок. На Фондовой бирже ММВБ в конце 2010 г. состоялось размещение государственных облигаций Республики Беларусь и начались торги российскими депозитарными расписками на обыкновенные акции United Company RUSAL. Выход на рынок иностранных эмитентов стал важным шагом на пути создания Международного финансового центра в России. В дальнейшем измененными правилами листинга Московской биржи, допускающими прямое обращение на ней бумаг иностранных эмитентов, воспользовались иностранные компании: Qiwi, биржевой фонд FinEx Tradable Russian Corporate Bonds. Первым иностранным эмитентом, акции которого прошли листинг на Московской бирже, стала компания Polymetal International. О намерении проанализировать возможность размещения своих акций на Московской бирже недавно заявили в Evraz.

Интеграционные проекты бирж имеют давнюю историю, в них ведущая роль принадлежит МАБ СНГ и Московской бирже, на которую приходится основная часть операций всех национальных рынков стран СНГ — порядка 95% суммарного объема торгов.

Деятельность Международной ассоциации бирж стран СНГ

Международная ассоциация бирж стран СНГ (МАБ СНГ) учреждена в Москве в апреле 2000 г. с целью координации усилий по развитию организованных финансовых рынков в соответствии с международными стандартами.

Принятая в 2011 г. Программа действий Международной ассоциации бирж стран СНГ на период 2011—2015 гг. составлена с учетом целей и задач Ассоциации и, в частности, нацеливает на содействие развитию биржевых институтов, основанных на международных стандартах организации торгового, клирингового и депозитарного обслуживания профессиональных участников рынка.

На современном этапе главными направлениями сотрудничества являются формирование организованного фондового рынка стран СНГ, развитие биржевого рынка фьючерсов и опционов, содействие в организации централизованного депозитарного обслуживания, которое уже реализовано в ряде стран СНГ, ускоренное развитие биржевых товарных рынков.

Ассоциация активно сотрудничает и непосредственно участвует в мероприятиях Исполкома СНГ, Секретариата ЕврАзЭС, Финансово-банковского совета СНГ, Торгово-промышленных палат стран СНГ, в разработке модельного закона «Об акционерных обществах» (новая редакция) в составе проектной группы Межпарламентской ассамблеи СНГ; налаживаются деловые контакты с Евразийской экономической комиссией.

Создан и активно работает Комитет по товарным рынкам, который привлекает для финансирования своих аналитических разработок фонды Евразийского банка развития, проводятся заседания представителей информационных и маркетинговых служб, сформированный Комитет по технической политике способствует биржам в решении задач развития информационных технологий. Предложение о создании Комитета по клирингу и расчетам при МАБ СНГ получило единодушную поддержку участников конференции, проведенной в рамках общего собрания Ассоциации в октябре 2012 г.

Выпуски справочника «Информационный обзор бирж и депозитариев — членов МАБ СНГ» и Бюллетеня биржевой статистики стран СНГ выходят в свет в течение 10 лет. Сайт МАБ СНГ ууу.таЬ. micex.com регулярно обновляет сведения и публикует актуальную информацию о деятельности членов МАБ СНГ.

Развитие двухстороннего сотрудничества

Московская биржа (ранее — ММВБ) с 2009 г. взаимодействует с Фондовой биржей ПФТС (Украина). В апреле 2009 г. запущена новая торговая система ПФТС, разработанная на базе информационно-технологической платформы, которая обеспечивает функционирование биржевых рынков Московской биржи. В соответствии с требованиями обновленного украинского законодательства на ПФТС создана система торгов с использованием центрального контрагента. В декабре 2009 г. Фондовая биржа ПФТС приняла решение продать контрольный пакет стратегическому инвестору — Московской бирже.

Другая российская биржа — РТС также организовала торги на Украине и в Казахстане. С запуском Украинской биржи в 2009 г. участникам рынка были предоставлены новые технологии, которые ранее не были развиты или отсутствовали на украинском биржевом рынке: анонимный рынок со 100-процентным предварительным депонированием, торговля с центральным контрагентом, срочный рынок.

Региональный финансовый центр Алматы (РФЦА) и Группа РТС реализовали совместный проект по созданию Евразийской торговой системы (ЕТС). РФЦА содействовал принятию закона о товарных биржах в новой редакции, что послужило стимулом для развития сегмента товарно-биржевой торговли в Казахстане.

В 2011 г. состоялось объединение двух ведущих российских биржевых групп ММВБ и РТС в Московскую биржу, что способствовало росту эффективности бизнеса и построению регионального финансового центра. ПФТС и Украинская биржа также начали обсуждать интеграцию своей биржевой инфраструктуры.

Необходимо отметить, что ускорить развитие финансовых и товарных рынков можно, если вслед за созданием Единого экономического пространства и Таможенного союза России, Казахстана и Белоруссии получит дальнейшее развитие проект создания Интегрированного валютного рынка стран СНГ (ИВР). Это повлекло бы синергетический эффект в разных областях финансовой сферы. Например, большой позитивный эффект может иметь широкое использование национальных валют во взаимных расчетах.

Пути построения интегрированного валютного рынка и активизация расчетов в национальных валютах

Валютный рынок Московской биржи давно стал одним из наиболее значимых сегментов финансового рынка России. С 1992 г. Центральный банк Российской Федерации устанавливает официальный курс российского рубля с учетом результатов биржевых торгов. Торги иностранной валютой на Московской бирже осуществляются в системе электронных торгов, которые в рамках единой торговой сессии (ЕТС) объединяют региональные технические центры. На бирже проходят торги в долларах США, евро, украинских гривнах, казахстанских тенге, белорусских рублях, китайских юанях, «бивалютной корзине», проводятся сделки «валютный СВОП». В апреле 2013 г. среднедневной объем торгов валютного рынка Московской биржи превысил 22 млрд долл. Доступ на этот высоколиквидный и технологически продвинутый сегмент открывает широкие возможности перед контрагентами из стран СНГ, БРИКС, АТР и др.

Интеграция на юридической основе

Со 2 ноября 2009 г. вступили в силу изменения, внесенные в Правила членства валютного рынка Московской биржи и в Правила проведения операций по покупке и продаже иностранной валюты на Единой торговой сессии (ЕТС). Эти изменения предусматривают предоставление доступа на ЕТС банкам — резидентам государств — членов ЕврАзЭС.

В соответствии с этими изменениями банки — резиденты стран ЕврАзЭС, присоединившихся к Соглашению о сотрудничестве в области организации интегрированного валютного рынка государств — членов Евразийского экономического сообщества от 25 января 2006 г. (далее — Соглашение о сотрудничестве), вправе на основании установленной процедуры получить статус участника валютного рынка Московской биржи. В этом качестве они могут совершать межбанковские конверсионные операции путем заключения сделок с ЗАО АКБ «Национальный Клиринговый Центр», являющимся центральным контрагентом по всем сделкам на биржевом валютном рынке.

Для реализации возможности доступа резидентов ЕврАзЭС на валютный рынок Московской биржи необходимо, чтобы между Банком России и центральным (национальным) банком или иным уполномоченным органом государственного управления государства — участника ЕврАзЭС, подписавшего Соглашение о сотрудничестве, был заключен международный договор (соглашение) в области организации взаимодействия и информационного обеспечения участников интегрированного валютного рынка государств — членов ЕврАзЭС (далее — Межведомственное соглашение). В 2010—2012 гг. заключены Межведомственные соглашения между Банком России и национальными банками Киргизии, Белоруссии, Таджикистана и Казахстана.

Для доступа к торгам на валютный рынок Московской биржи резиденты стран ЕврАзЭС должны иметь специальное разрешение (лицензию) центрального (национального) банка или иного уполномоченного органа государственного управления государства, резидентом которого он является. Такое разрешение предоставляет резиденту ЕврАзЭС право осуществлять предусмотренные национальным законодательством банковские и валютные операции.

Для реализации доступа банков стран ЕврАзЭС на биржевой рынок и работы на нем было необходимо решить ряд нормативно-организационных и технологических проблем, связанных с налогообложением участников-нерезидентов, порядком разрешения споров, технологической схемой доступа, выбором электронных средств защиты информации и т.п. После подписания всех необходимых соглашений между центральными банками стран ЕврАзЭС Московская биржа активизировала пилотные проекты по выводу на биржевой рынок белорусских, казахстанских и киргизских банков.

В настоящее время существуют ограничения на вывоз за пределы Российской Федерации средств криптографической защиты информации (СКЗИ), используемых в торговых терминалах и системах электронного документооборота валютного рынка Московской биржи. На практике это ограничивает доступ к валютным торгам для банков — нерезидентов Российской Федерации. Для решения данной проблемы было решено использовать в указанных системах валютного рынка СКЗИ, которые разрешено вывозить за пределы Российской Федерации (Microsoft CSP).

В январе 2013 г. завершена разработка «дорожной карты» допуска и отработаны технологические схемы подключения к торгам банков — резидентов стран ЕврАзЭС. Для работы иностранных банков создан второй контур биржевых систем, обеспечивающий совершение операций и защиту информации на биржевом валютном рынке.

Московская биржа 7 февраля 2013 г. открыла доступ к биржевому валютному рынку банкам — резидентам стран Евразийского экономического сообщества: Белоруссии, Казахстана, Киргизии и Таджикистана. Впервые банки из этих стран получили возможность выйти на интегрированный биржевой рынок, имея лицензию своего национального регулятора, без необходимости получения российской валютной лицензии.

К настоящему времени в состав участников валютного рынка Московской биржи включены девять банков из Белоруссии и Межгосударственный банк. Ведется работа с потенциальными кандидатами из Таджикистана, Казахстана и Киргизии.

Интеграция на базе развития технологий — проект двухуровневого доступа на валютный рынок Московской биржи (в том числе банков-нерезидентов).

До недавнего времени совершать операции на биржевом рынке могли только российские «дочки» иностранных банков, на долю которых сейчас приходится порядка 25% объема валютного рынка. Теперь же банки-нерезиденты помимо прямого доступа, полученного в соответствии с Соглашением о сотрудничестве с ЕврАзЭС, также могут работать на валютном рынке Московской биржи в рамках двухуровневого доступа, т.е. через российских участников. При этом банки СНГ (через субброкерские счета) имеют возможность подключать к торгам и клиентов из своих стран. В рамках Direct Market Access (DMA) клиенты-нерезиденты получают информацию напрямую с биржи в режиме онлайн, видят котировки, имеют возможность оставлять заявки и заключать сделки через участников торгов валютного рынка в качестве их клиентов.

Полноценный клиентский доступ (DMA) с возможностью регистрации клиентов в торговой системе осуществлен биржей 13 февраля 2012 г. Новые технологии клиентского доступа способствовали существенному росту активности. За 2012 г. общий объем клиентских операций на валютном рынке Московской биржи составил 12,3 трлн руб., число клиентов выросло с 12 до 3500. В результате к концу 2012 г. доля клиентских операций превысила 12% по валютному рынку в целом и 22% по операциям СПОТ. Развитие клиентского доступа увеличивает ликвидность биржевого рынка за счет привлечения новых категорий участников, в том числе нерезидентов, брокеров и физических лиц. В мае 2013 г. число клиентов превысило 5500.

В 2012 г. доля операций клиентов-нерезидентов превысила 10% суммарного оборота биржевого валютного рынка. В I квартале 2013 г. на бирже через DMA уже работали 150 клиентов-нерезидентов из 12 стран, в том числе из Казахстана, Белоруссии, Украины, Латвии и Эстонии.

Активизация расчетов в национальных валютах

В апреле 2013 г. среднедневной объем конверсионных операций российских банков превысил 65 млрд долл., но на сделки с национальными валютами СНГ по-прежнему приходится менее 1%. Развитию торгов национальными валютами уделяется большое внимание как на правительственном уровне, так и со стороны различных инфраструктурных организаций. Торговля национальными валютами стран СНГ осуществлялась на бирже в 1990-х гг. За этот период торги национальными валютами на ММВБ то оживлялись, достигнув своего пика в 1998 г., то затухали, практически сойдя на нет в 2008-2009 гг.

Реализация проекта допуска на биржевой рынок банков из стран ЕврАзЭС открывает новые возможности для возобновления операций в национальных валютах. На Интегрированном биржевом валютном рынке Евразийского экономического пространства 13 июня 2013 г. совершена первая сделка с валютной парой «российский рубль/белорусский рубль» с участием банка-нерезидента. Сделка на 100 млн белорусских рублей (370 тыс. российских рублей) заключена между банком «БПС-Сбербанк» (Республика Беларусь) и Межгосударственным банком[1].

Для успешного перезапуска торгов национальными валютами стран СНГ необходима первоначальная ликвидность. Это подразумевает наличие на торгах банков-резидентов из стран СНГ, которые будут выполнять роль маркет-мейкеров по своим национальным валютам. По мере роста интереса к заключению сделок в национальных валютах России и Белоруссии в дальнейшем Московская биржа планирует перейти к частичному обеспечению, ввести новые инструменты и продлить время торгов по паре BYR/RUB.

Продвижению расчетов в национальных валютах может способствовать проработка вопросов об использовании СВОПов между национальными банками стран СНГ в качестве инструментов оперативного предоставления ликвидности в национальных валютах. Для этого необходима организация взаимодействия центральных банков стран СНГ и координация их действий с заинтересованными национальными коммерческими банками в целях разработки соответствующих соглашений, обеспечивающих в перспективе возможность проведения операций СВОП с валютами стран СНГ: а) между центральными банками; б) между центральными и коммерческими банками; в) между участниками Интегрированного валютного рынка.

Интеграционные проекты Московской биржи в странах АТР и БРИКС

Альянс бирж стран БРИКС

Всемирная федерация бирж 12 октября 2011 г. в Йоханнесбурге во время 51-го ежегодного общего собрания объявила о создании альянса фондовых бирж развивающихся рынков БРИКС. В состав альянса вошли: Бразильская фондовая биржа BM&F Bovespa, Московская биржа (Россия), Бомбейская фондовая биржа BSE Limited (Индия), корпорация бирж и клиринговых организаций НКЕх (Гонконг) и фондовая биржа Йоханнесбурга JSE Limited (Южная Африка). Миссия альянса: облегчение доступа к срочным контрактам на основные фондовые индексы стран БРИКС для международных инвесторов, что позволит им диверсифицировать инвестиционные портфели.

Первый этап сотрудничества начался в 2012 г. с предоставления доступа к производным инструментам на основные фондовые индексы бирж стран БРИКС на всех площадках стран альянса. На втором этапе члены альянса планируют совместно разработать новые продукты для кросс-листинга на соответствующих биржах. На третьем этапе работы альянс планирует дальнейшее развитие совместных продуктов и разработку новых услуг.

Сайт альянса бирж стран БРИКС — http://bricsmart.org — начал работу 29 мая 2013 г. В основе концепции нового интернет-ресурса заложена идея формирования единого информационного портала о финансовых продуктах и услугах, которые предлагают биржи стран БРИКС — члены альянса. Сайт ориентирован на инвесторов всего мира, заинтересованных в приобретении биржевых активов развивающихся стран.

Рост спроса на операции юань/рубль

Расширение сферы использования национальных валют в качестве средства международных расчетов особенно актуально для России и Китая, учитывая быстрый рост объема взаимного товарооборота в последние годы. Россия и Китай предпринимают совместные усилия по созданию инфраструктуры взаиморасчетов в национальных валютах. В июне 2011 г. Банк России и Народный банк Китая подписали Соглашение о переходе к расчетам в национальных валютах. В сентябре 2011 г. Народный банк Китая разрешил российским участникам торгов в сегменте юань/рубль на Московской бирже открывать специальные счета на территории КНР.

Развитие торгов по паре юань/рубль отвечает целям России и Китая, поскольку позволяет отказаться от жесткой привязки расчетов по внешнеторговым операциям к доллару и перейти к реальной дифференциации валютных операций. Благоприятные перспективы биржевой торговли юанем связаны с ростом российско-китайского товарооборота, который за 2011—2012 гг. вырос на 45%. В I квартале 2013 г. объем внешней торговли между Россией и Китаем превысил 21 млрд долл., достигнув 10,8% всего внешнеторгового оборота России. К 2015 г. российско-китайский торговый оборот предполагается увеличить до 100 млрд, к 2020 г. — до 200 млрд долл. По экспертным оценкам, доля расчетов в национальных валютах в российско-китайской торговле колеблется в пределах 4%, в приграничных регионах эта цифра больше. Китайские власти последовательно проводят либерализацию валютных операций. По оценкам зарубежных экспертов, к 2015 г. более 50% внешнеторгового оборота Китая, прежде всего с развивающимися странами, будет обслуживаться в юанях. В силу перечисленных обстоятельств потребность в конверсионных операциях юань/рубль постоянно растет. Китайские банки увеличивают лимиты торгового финансирования, предоставляемые российским банкам. Китайские контрагенты чаще используют юань в расчетах с российскими компаниями в связи с возможностью возврата НДС при получении экспортной выручки в этой валюте. Биржевые инициативы по развитию рынка юань/рубль Торги валютной парой юань/рубль проводятся на Московской бирже с декабря 2011 г. Изначально торги осуществлялись только по инструменту TOD с расчетами сегодня на условиях 100-процентного предварительного депонирования денежных средств.

За два с половиной года в торгах юань/рубль приняло участие более 85 банков (по состоянию на конец апреля 2013 г. более чем у 150 участников торгов открыты счета в юанях), общий объем торгов составил 3,8 млрд юаней. В первый год среднедневной объем торгов равнялся 4,1 млн юаней, а в 2012 г. вырос более чем в 1,5 раза до 6,8 млн юаней. В 2013 г. до реализации проекта по развитию биржевых торгов юанем среднедневной объем торгов по инструменту CNYR?B_TOD составлял более 10 млн юаней.

Проект по расширению линейки инструментов юань/рубль стартовал 15 апреля 2013 г. Были запущены торги по инструменту ТОМ с расчетами и сделками СВОП TOD/TOM и TOM/SPT. Время торгов по новым инструментам — с 10:00 до 23:50 по московскому времени. Наиболее важным изменением стало введение частичного депонирования по всем инструментам юань/рубль и снижение ставок комиссионного вознаграждения более чем в 3 раза (по СПОТ[2] инструментам — 0,0015%, по СВОПам — 0,0005%). Это поставило юань в один ряд с основной валютной парой биржевого валютного рынка — долларом и евро.

В день запуска новаций в торгах по юаню приняли участие 17 банков, заключив 43 сделки общим объемом 16,5 млн юаней (83,8 млн руб.). Первые операции по новым инструментам и сделкам СВОП юань/рубль заключили Банк Китая (ЭЛОС), Торгово-промышленный банк Китая (Москва), «Мой Банк», банк «Левобережный» и КБ «Восточный».

Уже в мае объемы торгов выросли более чем в 2 раза — до 23 млн юаней в день, а в начале июня дневной объем впервые превысил 50 млн юаней. Наблюдается спрос на все биржевые инструменты CNY/RUB: на сделки СПОТ (TOD и ТОМ) приходится 46%, на сделки СВОП — 54% объема торгов юанем.

Маркет-мейкерами на торгах выступают: Банк Китая (ЭЛОС), Торгово-промышленный Банк Китая, «Мой Банк», ВТБ и КБ «Восточный». Помимо дочерних китайских банков и маркет-мейкеров в торгах активно принимают участие московские банки и региональные банки из Санкт-Петербурга, Сибири и Дальнего Востока. В настоящее время ведутся переговоры о вступлении Строительного банка Китая в ряды участников торгов Московской биржи.

В перспективе валютный рынок Московской биржи может стать связующим звеном между офшорным (внешним, гонконгским, CNH) и оншорным (внутренним, континентальным, CNY) рынками юаня, а банки получат дополнительные возможности для развития бизнеса. Российские банки — участники торгов могут открывать специальные счета в китайских банках, осуществлять безналичные конверсионные операции, зачислять юани на специальные счета в КНР без предоставления торговых контрактов, открывать депозиты. Кроме того, у российских банков существует возможность инвестировать средства на рынке облигаций и деривативов Китая и Гонконга при посредничестве китайских банков-агентов, совершать арбитражные сделки на разнице CNY- и CNH-курсов.

Значение и перспективы

Развитие биржевого рынка юань/рубль и активизация торгов национальными валютами стран СНГ имеет важное макроэкономическое значение, поскольку способствует усилению международной роли рубля и обеспечивает проведение расчетов по внешнеэкономическим контрактам в национальных валютах без посредничества доллара и евро. Хотя в операциях российских банков с юанем пока преобладают сделки юань/доллар, с момента запуска биржевых торгов доля рублевых сделок с юанем на российском рынке постоянно растет. Согласно расчетам в 2013 г. сделки юань/рубль превысили 1/3 общего объема операций российских банков с юанем, в то время как два года назад на них приходилось 23%. Биржевой рынок является наиболее технологичным и информационно-прозрачным сегментом конверсионных операций CNY/RUB — согласно оценкам в январе — апреле 2013 г. на биржевые сделки приходилось 48% от всех СПОТ и СВОП-операций российских банков с инструментами юань/рубль.

Учитывая масштабы экономики Китая, динамику использования юаня в мире и характер сотрудничества России и Китая, юань имеет хорошие перспективы на Московской бирже. Рост оборотов в юане усиливает диверсификацию биржевого валютного рынка. В этом году помимо уже реализованных новаций по валютной паре юань/рубль планируется организовать торги длинными сделками СВОП, аналогичными таким же сделкам доллар/рубль, со сроками от одной недели до полугода. Кроме того, на срочном рынке Московской биржи планируется запуск фьючерса на юань.

Московская биржа реализует проекты, способствующие продвижению рубля как валюты международных расчетов. С 27 мая 2013 г. Московская биржа осуществила расчет и публикацию нового индикатора валютного рынка — фиксинг на рубль, который будет использоваться в производных финансовых инструментах на валюту. С его введением формируются условия для признания рассчитываемого на основании биржевых сделок фиксинга на рубль за рубежом. В дальнейшем в рамках совместного проекта с зарубежной электронной брокерской системой EBS/1CAP1 планируется произвести расчет и публикацию международного фиксинга рубля, представляющего собой усредненное значение фиксинга рубля Московской биржи и Fixing EBS, рассчитываемых по единой методике, что позволит повысить привлекательность биржевых валютных торгов как центра ценообразования на рубль.

Доступ участников из других стран на Интегрированный биржевой рынок способствует росту ликвидности и проведению расчетов в национальных валютах. Наличие прямых котировок в национальных валютах сокращает конверсионные издержки участников внешнеторговой деятельности за счет исключения посреднических валют — доллара и евро — и работает в направлении создания статуса российского рубля как региональной валюты.

EBS — крупнейшая зарубежная площадка по операциям с российским рублем, принадлежащая международному брокеру ICAP.

  • [1] Межгосударственный банк — международный банковский расчетный и кредитный институт со 100-процентным участием государственных капиталов стран — членов СНГ. Цель деятельности Межгосударственного банка: содействие экономической интеграции и развитию национальных экономик стран СНГ посредством создания механизма расчетов для проведения трансграничных платежей в национальных валютах; кредитование внешнеторговых операций стран СНГ в национальных валютах; участие в реализации проектов, имеющих межгосударственное значение.
  • [2] Сделки СПОТ (spot) — простые конверсионные сделки, у которых расчетный период (календарный период между датой заключения сделки и датой завершения расчетов по обязательствам сторон) не превышает двух рабочих банковских дней. Инструменты спот: TOD, ТОМ и SPT
 
< Пред   СОДЕРЖАНИЕ     След >
 

Популярные страницы