Аудит гибкости стратегии развития и дивидендной политики

Гибкость стратегии развития предприятия состоит в умении администрации обеспечить за счет полученной прибыли:

  • • максимизацию совокупного достояния акционеров.
  • • достаточное финансирование производственной деятельности.

Аудиторское заключение Платежеспособность предприятия

Л уменьшилась ЛАЛ

За 1996 г. стоимость запасов и затрат -----.........с 308 до

увеличилась

уменьшил ас ь

2262 руб., а сумма краткосрочных кредитов ------------ с О руб. до

увеличилас ь

О руб.

В результате действий администрации общая платежеспособ-

снизилась

ность предприятия

повысилась

с 0,73 до 0,73.

Действия администрации оцениваются

удовлетвор ительно

|неудовлетворительно

, по-

скольку в 1996 г. необходимо было краткосрочные кредиты

уменьшить . ___ , уменьшить _ _ _ _ ,

до 1088 руб., запасы и затраты ---------до 8066 руб.

увеличить

увеличить

В 1997 г. необходимо краткосрочные кредиты до

увеличить

9492 руб., -У**е-нь^и^ запасы и затраты до 33629 руб., что обеспе

увеличить

чит рост общей платежеспособности до 2,34.

Рис. 4.2.3. Текст аудиторского заключения по оценке платежеспособности

Найти оптимальное распределение прибыли не всегда просто, но сделать это необходимо. Выплата дивидендов акционерам повышает их доверие к предприятию и тем самым приводит к возрастанию цены акционерного капитала. Реинвестирование прибыли в производство позволяет профинансировать перспективные проекты и повысить темпы развития предприятия.

Администрация предприятия должна верно установить норму распределения прибыли, которая позволяет достичь баланса между выплатой дивидендов и финансированием производственной деятельности. Цель достигается благодаря умелому использованию собственных и заемных средств, обеспечивающему максимальную рентабельность.

Задача аудитора состоит в оценке правильности установления нормы распределения прибыли в контексте достижения предприятием оптимального уровня рентабельности.

Постановку задачи представим формально.

Определим балансовую прибыль как:

БП = ВД+ РП + ПИ, (4.3.1)

где БП — балансовая прибыль,

БД — выплата дивидендов,

РП — реинвестирование прибыли в производство,

ПИ — прочие использования (платежи в бюджет, благотворительность И Т.П.).

Норма распределения прибыли НР рассчитывается следующим образом:

(4.3.2)

НР =

ВД

БП

Очевидно, существует ограничение:

О < НР <, 1. (4.3.3)

В случае, если вся прибыль реинвестируется, НР = 0, в противном случае НР = 1.

Для определения правильности осуществляемой на предприятии политики распределения прибыли воспользуемся следующими соотношениями.

1. Возможность предприятия направить большую или меньшую часть прибыли на выплату дивидендов отразим так:

ВД'=ВД± А, (4.3.4)

где ВД' — оптимальная величина выплаченных дивидендов,

А — необходимое увеличение (+), уменьшение (—) суммы выплачиваемых дивидендов для достижения оптимального значения.

  • 2. Новую норму распределения прибыли НР' можно представить следующим образом:
    • (4.3.5)

БП БП БП

3. В связи с изменением величины выплаченных дивидендов изменится РП' — величина прибыли, реинвестируемой в производство. Она составит:

РП'=РП±А. (4.3.6)

4. Очевидно, подобное изменение скажется на объеме собственных средств (чем больше средств направлять на выплату дивидендов, тем меньшими будут инвестиции в производство, т. е. в увеличение собственных средств):

СС' = СС ± А, (4.3.7)

где СС' — новое значение величины собственных средств предприятия,

СС — фактическое значение величины собственных средств.

цр> - _ ВД + А _др± А

5. Поскольку капитал предприятия составляют заемные и собственные средства:

К=СС+ЗС, (4.3.8)

где К — капитал предприятия, ЗС — заемные средства, то для сохранения его фактического значения необходимо изменить (увеличить или уменьшить в зависимости от изменения собственных средств) также и величину заемных средств. Тогда оптимальное распределение капитала на СС и ЗС будет следующим:

К= СС'+ ЗС (4.3.9)

где ЗС' — новое значение величины заемных средств, определяемое по формуле:

ЗС'=ЗС±Л. (4.3.10)

  • 6. Для поиска значения величины А воспользуемся следующим соотношением [49]:
    • (4.3.11)
    • (4.3.12)
    • (4.3.13)
    • (4.3.14)

ЗС ^ МС СС ~ ИМС'

где МС — мобилизованные средства (П-А ф.1), ИМС — иммобилизованные средства (1-А ф.1). Для определения Д запишем (4.3.11) в виде:

ЗС МС СС’ - ИМС

или, что то же самое:

ЗС± А ^ МС СС± А " ИМС '

Отсюда А определятся так:

А ^МС СС-ИМС-ЗС А < ±-

ИМС + МС

Если А < 0, предприятие завысило норму распределения прибыли, сэкономив на величине ЗС.

Если А > 0, норма распределения занижена. Предприятие имеет лишние СС, которые лучше было бы направить на выплату дивидендов.

Политика администрации в распределении прибыли тем лучше, чем ближе значение А к нулю (А » 0).

7. Чтобы выяснить влияние новых значений ЗС и СС на рентабельность, воспользуемся формулой:

РСС = (1-Я)

ЭР+(ЭР-ССП)

(4.3.15)

где РСС — рентабельность собственных средств предприятия,

П — ставка налога на прибыль,

ЭР — экономическая рентабельность,

ССП — средняя ставка процента за кредит.

Подставив в (4.3.15) вместо фактических значений ЗС и СС их новые значения ЗС/ и СС определим оптимальное значение РСС.

РСС = (1 -П)(ЭР + (ЭР - СПП) 30

СС У

(4.3.16)

где РСС' — оптимальное значение РСС.

8. Действия администрации по распределению прибыли будем считать оптимальными, если удалось достичь не более чем 10%-ного отклонения фактической величины собственных средств от расчетного значения:

СС - СС СС

  • •100 ?10.
  • (4.3.17)

Таким образом, на основании приведенных соотношений аудиторский процесс по оценке действий администрации можно представить следующей последовательностью операций:

  • 1) Определить величину Д по формуле (4.3.14).
  • 2) Рассчитать приросты для СС и ЗС на основе формул (4.3.7) и (4.3.10).
  • 3) Определить рентабельность собственных средств с помощью формулы (4.3.16).
  • 4) Рассчитать новую норму распределения прибыли, пользуясь формулой (4.3.5).
  • 5) Оценить действия администрации по формуле (4.3.17).

Пример аудита гибкости стратегии развития. Воспользуемся данными, представленными в табл. 4.3.1.

  • 1996 г.
  • 1) Рассчитаем величину Д:

7221-3431- 1878 -5668 7221 + 1878

=1553руб.

Таблица 4.3.1. Исходные данные для оценки действий администрации по стратегии развития и дивидендной политике

Показатель, руб.

Координаты показателя в отчете

Отчетные данные, руб.

Номер формы отчета

Номер

строки

1995

1996

1

2

3

4

5

Балансовая прибыль, руб.

2

140

1063

6294

Норма распределения

0,0

0,1

Собственные средства, руб.

1

1У-П

1840

3431

Заемные средства, руб.

1

У-П + У1-П

2785

5668

Мобилизованные средства, руб.

1

Н-А

2822

7221

Иммобилизованные средства, руб.

1

I—А

1802

1878

Налог на прибыль, %

30

30

Экономическая рентабельность, %

54

176

Средняя ставка %

15

25

Рентабельность собственных средств, %

95

327

2) С помощью Д определим новые значения величины СС и ЗС:

СС= 3431 - 1553 = 1878 руб.

ЗС'= 5668 + 1553 = 7221 руб.

3) Определим оптимальную рентабельность собственных средств:

РСС = (1-0,3)

  • 722 Г 1878,
  • 5,3 (530%).
  • 4) Исходя из данных 1995 г. о норме распределения и балансовой прибыли, определим оптимальную НР
  • 1553

ЯР'= 0,0 +-= 1,46 > 1.

1063

Поскольку, согласно (4.3.3), НР = 0—1, примем оптимальное значение НР в 1996 г. равным 1:

НР' = 1.

  • 5) Дадим оценку действиям администрации:
    • 3431-1878
  • 1878
  • 100 = 82,7%.

Действия администрации квалифицируются как неудовлетворительные, так как отклонение фактического значения СС от оптимального составило 82,7% вместо допустимых 10%. Сведем результаты расчетов в таблицу (табл.4.3.2)

Таблица 4.3.2. Результаты аудиторской оценки стратегии

развития и дивидендной политики

Показатель

Фактические

данные

Опти

мальное

Отклонения, %

1995

1996

значение в 1996 г.

Рентабельность собственных средств, %

95

327

530

203

Собственные средства, руб.

1840

3431

1878

82,7

Заемные средства, руб.

2785

5668

7221

-21,5

Норма распределения прибыли

0,0

0,1

1,0

-90

Текст аудиторского заключения приведен на рис. 4.3.1.

Аудиторское заключение

Оценка стратегии развития и дивидендной политики за период 1005—1006 гг.

За год рентабельность собственных средств ====- с 05 до

увеличилас ь

  • 327%.
  • (избыточно^

Стоимость собственных средств оказалась - на 82,7%.

недостаточной

|избыточно»|

Стоимость заемных средств оказалась ............... на 21,5%.

недостаточной

Норма распределения в 1006 г. была завышвН— на 00%.

занижена

_ _ удовлетвор ительно

Действия администрации оцениваются ..... . , по-

неудовлетв орительно

увеличить

скольку в 1996 г. надлежит — объем заемных средств на 21,5%.

уменьшить

Рис. 4.3.1. Текст заключения по оценке стратегии развития

и дивидендной политики

 
< Пред   СОДЕРЖАНИЕ     След >