Меню
Главная
Авторизация/Регистрация
 
Главная arrow Финансы arrow Анализ эффективности и рисков предпринимательской деятельности

ПОКАЗАТЕЛИ РЕНТАБЕЛЬНОСТИ СОБСТВЕННОГО КАПИТАЛА

Очень важным показателем, который характеризует эффективность работы предприятия, является рентабельность собственного капитала.

Коэффициент рентабельности собственного капитала позволяет определить эффективность использования капитала, инвестированного собственниками, и сравнить данный показатель с возможным получением дохода от вложения этих средств в другие виды деятельности. Он оказывает существенное влияние на уровень котировки акций компании. Можно сказать, что рентабельность собственного капитала представляет основной показатель, в котором сходятся все стороны деятельности хозяйствующего субъекта. Он рассчитывается обычно отношением прибыли к средней величине собственного капитала.

Рентабельность собственного капитала также рассчитывают по-разному:

• отношением чистой прибыли к средней сумме собственного капитала за период:

ЧП

ЯОЕ = —х 0;

СК

отношением общей суммы прибыли до выплаты налогов к средней сумме собственного капитала:

_ Балансовая прибыль ЧП + Налоги из прибыли , БОЕ =---=---х 100;

СК

СК

отношением общей суммы прибыли до выплаты процентов и налогов к средней сумме собственного капитала:

_ _ „ ЧП + Проценты + Налоги из прибыли ,

БОЕ =--1---х 100.

СК

Различные точки зрения по поводу числителя данного показателя представлены в аналитическом обзоре (см. Приложение В).

Как можно заметить, подавляющее большинство авторов при расчете данного коэффициента используют показатель чистой прибыли. Инвесторы капитала (акционеры) вкладывают в предприятие свои средства с целью получения прибыли от инвестиций, поэтому с точки зрения акционеров наилучшей оценкой результатов хозяйственной деятельности является наличие чистой прибыли на вложенный капитал. Показатель прибыли на вложенный капитал и есть рентабельность собственного капитала, а чистая прибыль представляет собой тот конечный финансовый результат, который остается в распоряжении собственников.

Второй и третий показатели не имеют ни теоретического, ни практического значения, поскольку имеет смысл соотносить с величиной собственного капитала только ту прибыль, которая осталась собственнику после расчетов с государством по налогам и с кредиторами по процентам. Если же с собственным капиталом соотнести всю сумму прибыли, заработанную для всех заинтересованных сторон, то показатель доходности собственного капитала окажется явно завышенным, что видно из табл. 1.6.

Варианты методики исчисления рентабельности

собственного капитала

Таблица 1.6

Показатель

Предприятие

1

2

1. Общая сумма активов, млн руб.

1000

1000

2. Собственный капитал, млн руб.

1000

500

3. Брутто-прибыль до выплаты процентов и налогов, млн руб.

250

250

4. Уплаченные проценты, млн руб.

50

5. Налог на прибыль и другие обязательные отчисления прибыли (30%), млн руб.

75

60

6. Чистая прибыль, млн руб.

175

140

  • 7. Рентабельность собственного капитала, %, исчисленная на основе:
    • • прибыли до выплаты процентов и налогов (п. 3 / п. 2)
    • • прибыли до выплаты налогов [(п. 3 - п. 4) / п. 2]
    • • чистой прибыли (п. 6 / п. 2)
  • 25,0
  • 25,0
  • 17,5
  • 50.0
  • 40.0
  • 28.0

Существует мнение, что при расчете доходности собственного капитала нужно учитывать не всю чистую прибыль, а только ее часть за минусом чистой прибыли, использованной на выплату дивидендов по привилегированным акциям. Но тогда нужно не забывать из средней стоимости собственного капитала исключать ту его часть, которая сформирована за счет выпуска привилегированных акций:

прибыль на акционерный капитал'.

Чистая прибыль

ROSI =

х 100;

Дивиденды по привилегированным акциям Акционерный капитал по обыкновенным акциям

прибыль на одну обыкновенную акцию:

Чистая прибыль

EPS =

х 100.

Дивиденды по привилегированным акциям Количество обыкновенных акций в обращении

По уровню данных показателей можно судить, насколько эффективно используется капитал акционеров, вложенный в предприятие, и является ли данное предприятие привлекательным для вложения капитала.

Следует отметить, что в мировой практике все большее распространение получает подход, предусматривающий более широкое понимание финансового результата как прироста чистых активов [54, с. 344].

Темп прироста чистых активов служит одним из основных показателей эффективности функционирования предприятия и его инвестиционной привлекательности. Однако, учитывая, что прирост чистых активов на отечественных предприятиях происходит в основном за счет фонда переоценки имущества, данный показатель можно применять только в сопоставлении с темпами роста объема продаж и темпами роста чистой прибыли предприятия.

На наш взгляд, наряду с темпом прироста чистых активов целесообразно использовать коэффициент устойчивости экономического роста, получивший широкое распространение в экономически развитых странах для характеристики деловой активности предприятий, величина которого рассчитывается отношением суммы капитализированной прибыли в отчетном периоде к собственному капиталу на начало года:

_ Капитализированная сумма прибыли отчетного периода уэр Собственный капитал на начало периода

Данный коэффициент показывает, какими темпами увеличивается собственный капитал за счет результатов финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Использование его значительно дополняет общую картину успешности развития бизнеса.

 
Если Вы заметили ошибку в тексте выделите слово и нажмите Shift + Enter
< Пред   СОДЕРЖАНИЕ   След >
 

Популярные страницы