Оценка эффективности региональной инвестиционной стратегии

Эффективность инвестиций в экономическую (предпринимательскую) деятельность оценивается как сопоставление распределенных во времени и в пространстве (по территории) отдач (выгод и эффектов) от инвестирования с суммами инвестиций.

Реализация региональных инвестиционных программ подразумевает использование как частных, так и бюджетных средств. В Бюджетном кодексе РФ (ст. 34) указан принцип результативности и эффективности использования бюджетных средств: «достижение заданных результатов с использованием наименьшего объема средств или достижение наилучшего результата с использованием определенного бюджетом объема средств».

При оценке эффективности инвестиционных проектов решающее значение имеет доходность вложенных средств, при оценке программ -результативность, т.е. степень достижения поставленных целей программы. Цели программы и интересы государства (общества) взаимосвязаны. Цели вытекают из обозначенных государственных интересов, характеризующих объективные побудительные мотивы инвестиционной деятельности, а цели - научно обоснованный, прогнозируемый результат функционирования объекта (рис. 19). Для многих территорий особое значение имеют социальные и экологические результаты.

С учетом концепции регионального инвестиционного климата оценка эффективности инвестиционной стратегии должна учитывать динамику активности инвесторов, степень удовлетворения их интересов. В этом отношении индикаторами позитивных условий могут стать такие показатели, как количество научно-исследовательских, инновационных, венчурных, консалтинговых, информационных, внедренческих структур (бизнес-инкубаторов, технопарков, свободных экономических зон). В научной литературе обсуждается следующий алгоритм определения экономической эффективности региональных инвестиционных программ:

  • 1) региональная администрация разрабатывает нормативные значения целевых показателей инвестиционных программ и проектов;
  • 2) в ходе реализации и по завершении проектов и программ фиксируются фактические значения целевых показателей;
  • 3) определяются стратегические разрывы (отклонения);
  • 4) проводится интегральная оценка инвестиционной активности;
  • 5) принимается управленческое решение по проекту.

ИнвеС! 1111 1111

Базовые цели региональных инвестиционных проектов

Рис. 19. Базовые цели региональных инвестиционных проектов

Интегральный показатель инвестиционной активности рассчитывается по формуле

п

факт

/ = 1

норм

/=1 а и

кц, * €[/0,Г|,

где аи - значение /-го показателя эффективности (соответственно фактическое и нормативное) в рассматриваемом периоде; ки - коэффициент значимости (весомости) показатели; Т - продолжительность периода реализации проекта.

Весовые коэффициенты оцениваются экспертными методами. С их помощью учитывают целевые приоритеты инвестиционных проектов и программ, а также сравнивают достигнутые результаты и эффекты с общенациональными или общеотраслевыми показателями.

В соответствии с действующим порядком государственные инвестиционные программы должны содержать методику оценки эффективности, которая основывается на оценке результативности программы с учетом объема ресурсов, направленных на ее реализацию, а также рис-

ков и социально-экономических эффектов, оказывающих влияние на изменение сфер экономики и благосостояния населения.

Обязательным условием эффективности программы является успешное и полное выполнение запланированных на период ее реализации целевых индикаторов, а также мероприятий программы в установленные сроки. В процессе реализации программы сопоставляются фактически достигнутые значения результатов с их плановыми значениями (объемы затрат, сроки, и др.). При выявлении отклонений выявляются причины и принимаются соответствующие управленческие решения (например, о сокращении бюджетных ассигнований или досрочном прекращении реализации отдельных мероприятий).

Оцениваются следующие результаты:

  • 1) степень достижения целей и решения задач подпрограмм и государственной программы в целом.;
  • 2) степень соответствия запланированного уровня затрат и эффективности использования средств федерального бюджета;
  • 3) степень реализации мероприятий, т.е. достижения ожидаемых непосредственных (конечных) результатов их реализации.

Например, в паспорте Федеральной целевой программы развития образования на период 2011-2015 гг. в качестве одного из ее конечных результатов определено увеличение доли образовательных услуг в ВВП не менее чем на 7%.

Еще один пример: развитие региональных туристско-рекреационных комплексов рассматривается как одно из перспективных направлений инвестирования в единое экономическое пространство. В табл. 18 приведены текущие показатели эффективного управления сектором. В указанный период инвестиции в отрасль составили более 1,5 млрд руб., что привело к заметному эффекту. Темпы роста числа туристских объектов составляли от 4,3-4,5 до 8,1-9,7%, а в ЮФО - 38%, а темпы роста численности туристов - от 1,8-8,7 до 15,6-18,3%, в ЮФО - 188,2%.

Таблица 18

Эффективность управления инвестициями в туристско-рекреационном

комплексе

Регион

Число объектов размещения туристов

Численность туристов, тыс. чел.

2012 г.

2013 г.

2012 г.

2013 г.

Центральный федеральный округ

1519

1588

10 971

11 924

Северо-Западный федеральный округ

1150

1200

5683

5786

Южный федеральный округ

1162

1603

4138

11 924

Приволжский федеральный округ

1436

1553

5767

6820

Уральский федеральный округ

866

899

2981

3446

Сибирский федеральный округ

1335

1465

4291

4738

Северо-Кавказский федеральный округ

230

256

1242

1366

Используются два вида критериев эффективности инвестиций:

  • экономические. Количественные показатели, которые учитывают вклад программы в экономическое развитие страны в целом и влияние ее результатов на различные сферы экономики;
  • социальные. Качественные показатели, отражают вклад в социальное развитие и результаты, которые не выражаются в стоимостной оценке (улучшение состояния здоровья, продолжительность жизни, снижение уровня безработицы, инновационная активность предприятий, состояние культуры и образования, спорта и рекреации и др.).

На стадии разработки регионального инвестиционного проекта проводится предварительная оценка эффективности, основными задачами которой являются анализ качества проекта и обоснование необходимости его реализации с позиций адресности, гласности, целевого характера, актуальности решаемых задачи и степени охвата населения или хозяйствующих субъектов. На стадии реализации проекта проводится промежуточная оценка достигнутых результатов, на основании которой осуществляется корректировка программы для повышения ее эффективности и успешного завершения. После завершения программы проводится обобщающая оценка, а именно анализ результативности и эффективности, выявление причин отклонений от запланированных результатов.

Эффекты могут быть социальными, бюджетными, экономическими, экологическими. Согласно Методическим рекомендациям по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования (Постановление Правительства РФ от 12 декабря 2008 г. № 590) рекомендуется три вида эффективности - финансовая, бюджетная и экономическая.

Особое значение имеет оценка бюджетной эффективности, отражающей влияние инвестиционного проекта (программы) на доходы и расходы соответствующего бюджета (федерального, регионального, местного). Бюджетный эффект (Б) определяется как превышение доходов (Д) соответствующего бюджета над расходами (Р) в связи с осуществлением конкретного инвестиционного проекта: Б = Д - Р.

Ключевым показателем бюджетной эффективности остается вклад регионального инвестиционного проекта в создание рабочих мест, увеличение общественного продукта и налоговых поступлений. К показателям финансовой эффективности относят чистую приведенную стоимость инвестиционного проекта, внутренняя норма доходности, индекс доходности. Важным показателем является отношение дисконтированных налоговых поступлений или экономии расходов бюджета, обусловленных непосредственно реализацией инвестиционного проекта, к суммарному объему государственных средств.

Бюджетный эффект - это превышение доходов соответствующего бюджета над расходами в связи с реализацией инвестиционного проекта (табл. 19).

Таблица 19

Потоки бюджетных средств (доходы и расходы)

Притоки бюджетных средств

Оттоки бюджетных средств

  • • налоги, акцизы, пошлины, отчисления во внебюджетные фонды, сборы, платежи
  • • доходы от лицензирования, конкурсов и тендеров на разведку, строительство и эксплуатацию объектов (по проекту)
  • • платежи в погашение кредитов, выданных из бюджетов, и налоговых кредитов
  • • комиссионные платежи Минфину РФ за сопровождение иностранных кредитов
  • • дивиденды по принадлежащим региону или государству акций

и другим ценным бумагам, выпущенным в связи с проектом

• штрафы и санкции, связанные

с проектом, за нерациональное использование материальных,

топливно-энергетических и природных ресурсов

  • • доходы от лицензирования, конкурсов и тендеров на разведку, строительство и эксплуатацию объектов, предусмотренных проектом
  • • погашение льготных кредитов на проект, выделенных за счет средств бюджета, и обслуживание этих кредитов
  • • штрафы и санкции, связанные

с проектом, за нерациональное использование материальных,

топливно-энергетических и природных ресурсов

• поступления во внебюджетные фонды

  • • предоставление бюджетных ресурсов в виде инвестиционного кредита
  • • предоставление бюджетных ресурсов на условиях закрепления собственности соответствующего органа управления
  • • представление бюджетных средств на безвозмездной основе (субсидирование)
  • • бюджетные дотации, связанные с проведением определенной ценовой политики и обеспечением соблюдения социальных приоритетов
  • • бюджетные гарантии инвестиционных рисков; прямые ассигнования на надбавки к ценам на топливо и энергоносители
  • • средства для ликвидации последствий ЧС, возможных при реализации проекта, компенсации возможного ущерба
  • • кредиты Центрального, региональных и уполномоченных банков для отдельных участников реализации проекта, выделяемые в качестве заемных средств, подлежащих компенсации за счет средств бюджета
  • • прямые бюджетные ассигнования на надбавки к рыночным ценам на топливо и энергоресурсы
  • • выплаты пособий для лиц, остающихся без работы в связи с осуществлением проекта
  • • выплаты по государственным ценным бумагам
  • • государственные, региональные гарантии инвестиционных рисков иностранным и отечественным участии-
  • • поступления в бюджет подоходного налога с заработной платы российских и иностранных работников
  • • поступления в бюджет платы за пользование землей, водой и другими природными ресурсами, платы за недра
  • • эмиссионный доход от выпуска ценных бумаг под осуществление проекта

кам

• средства, выделяемые из бюджета для ликвидации последствий возможных при осуществлении проекта чрезвычайных ситуаций и компенсации иного возможного ущерба от реализации проекта

Воспользуемся примером, предложенным К.А. Сулеймановой, доцентом РЭУ им. Г.В. Плеханова. В некотором регионе организуется выставка «Товары для детей», в которой принимают участие промышленные (45%) и торговые предприятия (55%) (табл. 20).

Таблица 20

Показатели проекта выставки «Товары для детей»

Показатель

Значение

1. Общее количество региональных экспонентов (компаний)

144

2. Количество экспонентов из других регионов

50

3. Количество зарубежных экспонентов

22

4. Общее количество посетителей

5630

5. Общее количество уникальных компаний, которые прислали своих представителей на региональную выставку

3466

6. Количество приезжих иностранных посетителей

450

7. Количество приезжих иногородних посетителей (человек)

1520

8. Общая площадь выставки, кв. м

2539

9. Среднее количество человек от каждого экспонента

5

10. Среднее время пребывания приезжего экспонента (дни)

6

11. Среднее время пребывания приезжего посетителя (дни)

3

12. Доля региональных компаний-производителей, получивших денежные поступления по итогам выставки

42

13. Доля региональных торговых компаний, получивших денежные поступления по итогам выставки

58

14. Сумма контрактов на закупку товаров и услуг, млн руб.

690

15. Бюджетные поступления, млн руб./месяц, всего*

в том числе:

58,70

- в федеральный бюджет (из региона-организатора и других регионов)

33,04

- в региональный бюджет

18,20

- в местный бюджет

7,11

16. Общие бюджетные поступления за весь период, млн руб.

176,10

17. Затраты из бюджета на организацию выставки, млн руб.

176,10

* Общие бюджетные поступления формируются в течение трех месяцев.

Туристско-рекреационная отрасль рассматривается как наиболее перспективная для выработки инвестиционной стратегии большой группы регионов России. В Северо-Кавказском федеральном округе региональную поддержку получает и индустрия гостеприимства. Например, к 2027 г. планируется увеличить поток отдыхающих в городах-курортах региона Кавказских Минеральных Вод до 1,5 млн чел. В связи с этим оценку бюджетной эффективности предполагается проводить по критерию мультипликативного эффекта инвестиций, так как ожидается повышение деловой активности в сопряженных отраслях (транспорт, пищевая промышленность, сфера бытовых услуг, торговля и др.).

Процедура оценки формирования бюджетной эффективности включает учет следующих аспектов:

  • 1) поступления в бюджет региона от налогов и сборов от предприятий индустрии гостеприимства и смежных отраслей хозяйства (транспорта, общественного питания, турфирм);
  • 2) анализ показателей занятости работников в индустрии гостеприимства;
  • 3) определение объема инвестиций, в том числе субсидий», направляемых в развитие инфраструктуры индустрии гостеприимства;
  • 4) анализ факторов, влияющих на результаты финансово-хозяйственной деятельности предприятий;
  • 5) оценка потенциального объема расходов отдыхающих;
  • 6) определение методов управления инвестиционным поведением предприятий (налогообложение, кредитование, ценообразование, стимулирование);
  • 7) анализ результатов и корректировка планов развития отрасли.

Определить социально-экономическую значимость отрасли для региона можно по показателю удельного веса услуг индустрии гостеприимства в общем объеме регионального продукта, по численности и удельному весу занятого населения, по количеству предприятий малого и среднего бизнеса. Важное значение имеет показатель обеспеченности предприятий собственными финансовыми ресурсами, что позволяет осуществлять реинвестиции.

В процессе комплексной оценки используются следующие показатели:

  • 1. Эффективность хозяйственной специализации региона
  • 1.1. Объем ВРП в сопоставимых ценах (темп роста ВРП)
  • 1.2. Объем ВРП в расчете на одного работающего жителя региона (производительность труда)
  • 1.3. Индекс промышленного производства
  • 1.4. Торговый товарооборот (темп роста товарооборота)
  • 1.5. Коэффициент межрайонной товарности
  • 1.6. Индекс производства топливно-энергетического комплекса
  • 1.7. Индекс производства агропромышленного комплекса
  • 2. Бюджетная эффективность
  • 2.1. Степень финансового участия бюджета в реализации инвестиционных программ и проектов
  • 2.2. Внутренняя норма бюджетной эффективности
  • 2.3. Срок окупаемости бюджетных затрат
  • 2.4. Чистый дисконтированный доход бюджета
  • 2.5. Индекс доходности гарантий
  • 3. Социальная эффективность
  • 3.1. Общая численность населения региона (темп роста численности)
  • 3.2. Общая численность экономически активного населения (темп роста)
  • 3.3. Уровень занятости (уровень безработицы)
  • 3.4. Средний душевой доход (темп роста)
  • 3.5. Индекс развития человеческого капитала
  • 3.6. Количество рабочих мест для инвалидов
  • 3.7. Уровень грамотности населения
  • 4. Экологическая эффективность
  • 4.1. Показатель энергоемкости общественного продукта
  • 4.2. Показатель водоемкости общественного продукта
  • 4.3. Освоение технологий переработки отходов.

Эффективная инвестиционная региональная стратегия приводит к повышению конкурентоспособности территории, которая оценивается по четырем ключевым элементам:

  • 1) базовые преимущества региона - географическое положение, природные ресурсы, население, урбанизация, хозяйственная специализация;
  • 2) бизнес-портфель - состав и конкурентоспособность региональных кластеров, уровень развития локальных секторов экономики;
  • 3) бизнес-климат региона в целом и бизнес-климат ключевых кластеров, инновационная инфраструктура;
  • 4) эффективность и стратегические приоритеты региональной и местной власти - улучшение институциональной инфраструктуры, эффективность ключевых направлений инвестиционной политики.

При принятии решений инвесторы ориентируются на специальные рейтинги стран и регионов, которые периодически публикуются ведущими экономическими журналами «Euromoney», «Fortune», «The Economist». На разработке инвестиционных рейтингов специализируются агентства «Большой шестерки» (Moody’s, Arthur Andersen, Standart&Poor’s, IBCA и др.).

Для оценки используется девять групп показателей:

  • 1) эффективность экономики;
  • 2) уровень политического риска;
  • 3) состояние задолженности;
  • 4) способность обслуживания долга;
  • 5) кредитоспособность;
  • 6) доступность банковского кредитования;
  • 7) доступность краткосрочного финансирования;
  • 8) доступность долгосрочного ссудного капитала;
  • 9) вероятность возникновения форс-мажорных обстоятельств.

Эксперты Всемирного экономического форума и Всемирного банка

оценивают относительный уровень инвестиционного риска по показателям душевого ВРП и темпа роста реального душевого ВРП. Производительность экономики оценивается по трем уровням:

  • 1) конкурентоспособность 100 ведущих интернационализирующихся компаний по секторам и странам;
  • 2) экспортный портфель - доля в мировом экспорте и ее динамика;
  • 3) объем и качество прямых иностранных инвестиций ПИИ (накопление ПИИ в процентах от ВВП, приток инвестиций в основной капитал).

Подход Всемирного экономического форума предполагает оценку конкурентоспособности стран и регионов по трем блокам:

  • 1. Экономика, движимая факторами производства (качество институтов, инфраструктура, макроэкономическая стабильность, здоровье и начальное образование населения).
  • 2. Экономика, движимая эффективностью (высшее образование и профессиональная подготовка, технологический уровень производства, размер регионального или странового рынка, эффективность рынка труда, рынка товаров и услуг, развитие финансового рынка).
  • 3. Экономика, движимая инновациями (конкурентоспособность и инновационный потенциал компаний).

По итогам оценки наиболее предпочтительному объекту, как правило, присваивается первый ранг. На основе рейтингов составляются группировки, когда конкретный регион относится к определенному типу (группе), выделенному по сочетанию условий инвестирования.

По мнению отечественных экспертов, критериями эффективности региональной инвестиционной стратегии является достижение устойчивой динамики следующих показателей [34]:

  • 1) темп роста инвестиций в экономику региона;
  • 2) увеличение доли прямых инвестиций в общем объеме иностранных инвестиций;
  • 3) уровень капитализации производства в приоритетных отраслях;
  • 4) рост валового регионального продукта в целом и в расчете на душу населения;
  • 5) повышение эффективности хозяйственных связей на рынках товаров, услуг, капитала;
  • 6) снижение финансового риска в экономике региона;
  • 7) повышение эффективности структуры производства и потребления.
 
< Пред   СОДЕРЖАНИЕ     След >