ПРАВОВОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ РЫНКА ЭМИССИОННЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ

Понятие оборота ценных бумаг и рынка ценных бумаг ? Принципы регулирования рынка ценных бумаг ? Государственная регистрация и лицензирование ? Понятие и признаки ценной бумаги ? Содержание ценной бумаги ? Начало презентации ? Свойство публичной досто-верности ? Начало легалитета ? Классификация бумаг ? Понятие легитимации ? Эмиссионные и неэмиссионные ценные бумаги ? Государственные, муниципальные и частные ценные бумаги ? Основные и дополнительные ценные бумаги ? Бездокументарные ценные бумаги ? Брокерская и дилерская деятельность ? Доверительное управление ценными бумагами ? Депозитарная деятельность ? Деятельность по ведению реестра ценных бумаг ? Клиринговая деятельность

Понятие рынка ценных бумаг

Под оборотом ценных бумаг следует понимать совокупность всех сделок, связанных с возникновением, изменением и прекращением прав на ценные бумаги. Оборот ценных бумаг может быть организованным либо неорганизованным.

Организованный оборот ценных бумаг осуществляется на рынке ценных бумаг. Таким образом, рынок ценных бумаг — это совокупность правоотношений по поводу выпуска и оборота эмиссионных ценных бумаг, возникающих между эмитентами, профессиональными участниками рынка ценных бумаг и приобретателями бумаг — инвесторами. Следует обратить внимание на то, что в соответствии со ст. I Закона о рынке ценных бумаг на рынке ценных бумаг обращаются только эмиссионные ценные бумаги.

Концепция развития гражданского законодательства предусматривает проведение ревизии норм ГК в целях устранения противоречий, дополнения положений ГК и других законов о ценных бумагах нормами общего характера. При этом положения гл. 9 ГК должны выполнять функцию своеобразной «общей части» права ценных бумаг.

Особенности государственного регулирования рынка ценных бумаг могут быть выражены в следующих принципах:

  • • наличие органа государственной власти, наделенного исключительными полномочиями по регулированию фондового рынка;
  • • подчинение нормативных актов, регулирующих рынок ценных бумаг, одной цели — защите интересов инвестора на рынке ценных бумаг;
  • • построение профессионального сообщества, выполняющего функции посредника между продавцами и покупателями эмиссионных ценных бумаг.

Рынок эмиссионных ценных бумаг является одним из наиболее контролируемых и регулируемых государством.

Можно выделить следующие основные направления государственного регулирования рынка ценных бумаг.

Государственная регистрация выпуска эмиссионных ценных бумаг. Требование государственной регистрации эмиссии ценных бумаг содержится в ст. 38 Закона о рынке ценных бумаг. В соответствии со ст. 27.6 Закона оборот эмиссионных ценных бумаг, выпуск которых подлежит регистрации, запрещается. В соответствии со ст. 5 ФЗ от 5 марта 1999 г. № 46-ФЗ «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» (СЗ РФ. 1999. № 10. Ст. 1163) запрещается также реклама, публичное размещение и иное предложение неопределенному кругу лиц ценных бумаг, эмиссия которых не была зарегистрирована.

Закон предъявляет особые требования и к проспекту эмиссии. Проспект эмиссии — это документ, составляемый эмитентом, в котором содержится информация об эмитенте, его финансовом положении, данные о предыдущих выпусках ценных бумаг, о предстоящем выпуске. Основной его смысл — сориентировать потенциальных инвесторов, дать им информацию о данных ценных бумагах для выбора. Проспект эмиссии утверждается советом директоров (наблюдательным советом), подписывается органом, осуществляющим функции единоличного исполнительного органа и главным бухгалтером, а в случаях, предусмотренных законом, подлежит регистрации (ст. 19, 23 Закона о рынке ценных бумаг).

Государственная регистрация выпуска ценных бумаг преследует определенные цели. Во-первых, регулирующий орган проверяет законность принятия эмитентом решения о выпуске ценных бумаг. Во-вторых, проверяется правильность составления проспекта эмиссии ценных бумаг и достоверность сведений, указанных в проспекте (в случае, если эмиссия бумаг сопровождается проспектом). В-третьих, происходит фиксация государственным органом основополагающей информации относительно конкретного выпуска ценных бумаг и условий их размещения.

Лицензирование деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг. Законом о рынке ценных бумаг установлено, что деятельность профессиональных участников рынка ценных бумаг подлежит лицензированию. Лицензированию подлежат следующие виды деятельности:

  • • брокерская;
  • • дилерская;
  • • по управлению ценными бумагами;
  • • депозитарная;
  • • по ведению реестра владельцев ценных бумаг;
  • • по организации торговли на рынке ценных бумаг и (или) фондовой биржи.

Для рынка ценных бумаг типична и клиринговая деятельность, т.е. деятельность по определению взаимных обязательств и оформлению документов для их прекращения, погашения. Она будет осуществляться на рынке ценных бумаг и далее, но в настоящее время регулируется отдельным Федеральным законом от 7 февраля 2011 г. № 7-ФЗ «О клиринге и клиринговой деятельности» (СЗ РФ. 2011. № 7. Ст. 904).

Предусмотрена выдача двух видов лицензий: лицензии профессионального участника и лицензии на осуществление деятельности по ведению реестра.

Единственное исключение из требования об обязательности лицензирования установлено для доверительных управляющих ценными бумагами, которые осуществляют только права, удостоверенные бумагой (например, участвуют в общих собраниях акционеров, получают дивиденды и т.п.), но не совершают сделок с самими бумагами (ст. 5 Закона о рынке ценных бумаг).

При установлении лицензионных требований к профессиональному участнику рынка ценных бумаг, лицензирующий орган исходит, как правило, из следующих принципов:

  • • штат профучастника должен быть укомплектован специалистами, имеющими квалификацию в сфере рынка ценных бумаг, подтвержденную аттестатами соответствующих серий, выдаваемых по результатам обучения и сдачи экзаменов в специализированных центрах по программам, разработанным и утвержденным органом — регулятором рынка ценных бумаг;
  • • профучастник должен обладать собственными средствами, достаточными для удовлетворения требований кредиторов;
  • • лицо, являющееся единоличным исполнительным органом профучастника, не должно иметь судимости за экономические преступления, а также административные взыскания за нарушения в области финансов и рынка ценных бумаг (см.: приказ Федеральной службы по финансовым рынкам от 20 июля 2010 г. № 10-49/пз-н «Обутверждении Положения о лицензионных требованиях и условиях осуществления профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг»//Бюллетень нормативных актов федеральных органов исполнительной власти органов исполнительной власти. 2010. № 38).

Обеспечение раскрытия информации на рынке ценных бумаг. Под раскрытием информации понимается обеспечение ее доступности всем заинтересованным в этом лицам независимо от целей получения данной информации по процедуре, гарантирующей ее нахождение и получение.

В случае регистрации проспекта ценных бумаг, допуска биржевых облигаций или российских депозитарных расписок к организованным торгам с представлением бирже проспекта указанных ценных бумаг для такого допуска эмитент после начала размещения соответствующих эмиссионных ценных бумаг обязан осуществлять раскрытие информации на рынке ценных бумаг в форме:

  • • ежеквартального отчета эмитента эмиссионных ценных бумаг (ежеквартальный отчет);
  • • консолидированной финансовой отчетности эмитента;
  • • сообщения о существенных фактах (событиях, действиях), затрагивающих финансово-хозяйственную деятельность эмитента эмиссионных ценных бумаг (сообщения о существенных фактах).

Ежеквартальный отчет должен содержать информацию, состав и объем которой соответствуют требованиям, предъявляемым к проспекту ценных бумаг, за исключением информации о порядке и об условиях размещения эмиссионных ценных бумаг. Ежеквартальный отчет представляется в регистрирующий орган не позднее 45 дней с даты окончания отчетного квартала. Ежеквартальный отчет должен быть подписан лицом, осуществляющим функции единоличного исполнительного органа эмитента, его главным бухгалтером (иным лицом, выполняющим его функции), подтверждающими тем самым достоверность всей содержащейся в нем информации. Ежеквартальный отчет должен предоставляться владельцам эмиссионных ценных бумаг эмитента по их требованию за плату, не превышающую затраты на изготовление брошюры. Лица, подписавшие ежеквартальный отчет, несут ответственность за полноту и достоверность сообщенных в нем сведений.

Другой вид раскрываемой информации — это сообщения о существенных фактах. Под ними понимаются сведения, которые в случае их раскрытия могут оказать существенное влияние на стоимость или котировки ценных бумаг. Закон специально называет сведения, которые должны раскрываться в форме сообщений о существенных фактах (п. 14 ст. 30): это сведения о созыве и проведении общего собрания, о приостановлении или возобновлении процедуры эмиссии и т.д.

Раскрывать информацию обязан и профессиональный участник рынка ценных бумаг. Состав, объем такой информации, порядок и сроки ее раскрытия определяются нормативными правовыми актами федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг, а особенности раскрытия информации о финансово-экономическом состоянии кредитных организаций устанавливаются Банком России по согласованию с федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг.

Федеральный исполнительный орган исполнительной власти по рынку ценных бумаг может — при наличии указанных в законе условий — освободить эмитента, являющегося акционерным обществом, от раскрытия информации о ценных бумагах (ст. 30.1 Закона о рынке ценных бумаг).

 
Посмотреть оригинал
< Пред   СОДЕРЖАНИЕ   ОРИГИНАЛ     След >