Методы диагностики вероятности банкротства

Банкротство — сложный процесс, который можно рассматривать с разных сторон: юридической, управленческой, организационной, финансовой, учетной и др. Собственно процедуры, применяемые в деле о банкротстве, являются завершающей стадией неудачного функционирования предприятия. Банкротство редко бывает неожиданным, в большинстве случаев в ходе регулярного анализа финансового состояния выявляются признаки наступающих проблем. Кроме того, существуют методы прогнозирования финансовых показателей, в том числе методы диагностики вероятности банкротства.

Диагностика вероятности банкротства может проводиться:

  • 1) на основе анализа системы индикаторов, позволяющих оценить угрозу возникновения банкротства;
  • 2) на основе использования интегральных показателей для оценки вероятности банкротства.

Система индикаторов угрозы возникновения банкротства может включать достаточно большое количество показателей, которые необходимо отслеживать и анализировать в динамике. Например, в соответствии с рекомендациями Комитета по обобщению практики аудирования (Великобритания) признаки банкротства могут быть подразделены на две группы[1].

Первая группа — это показатели, свидетельствующие о возможности финансовых затруднений и вероятности банкротства в недалеком будущем:

  • • повторяющиеся существенные потери в основной деятельности, выражающиеся в хроническом спаде производства, сокращении объемов продаж и хронической убыточности;
  • • наличие систематически просроченной кредиторской и дебиторской задолженности;
  • • низкие значения коэффициентов ликвидности и тенденции к их снижению;
  • • увеличение до опасных пределов доли заемного капитала в общей его сумме;
  • • дефицит собственного оборотного капитала;
  • • систематическое увеличение продолжительности оборота капитала;
  • • наличие сверхнормативных запасов сырья и готовой продукции;
  • • вынужденное использование новых источников финансовых ресурсов на невыгодных условиях;
  • • падение рыночной стоимости акций предприятия;
  • • снижение производственного потенциала и т. д.

Вторая группа — это показатели, неблагоприятные значения которых не дают основания рассматривать текущее финансовое состояние как критическое, но сигнализируют о возможности резкого его ухудшения в будущем при непринятии действенных мер:

  • • чрезмерная зависимость предприятия от какого-либо одного конкретного проекта, типа оборудования, вида актива, рынка сырья или рынка сбыта;
  • • потеря ключевых контрагентов;
  • • недооценка обновления техники и технологии;
  • • потеря опытных сотрудников аппарата управления;
  • • вынужденные простои, неритмичная работа;
  • • неэффективные долгосрочные соглашения;
  • • недостаточность капитальных вложений и т. п.

Для проведения экспресс-диагностики кризисных симптомов в деятельности предприятия могут быть выделены основные объекты наблюдения[2]:

  • • чистый денежный поток;
  • • рыночная стоимость предприятия;
  • • структура капитала предприятия;
  • • состав финансовых обязательств предприятия по срочности погашения;
  • • состав активов предприятия;
  • • состав текущих затрат предприятия;
  • • уровень концентрации финансовых операций в зоне повышенного риска.

Угроза банкротства возникает в следующих ситуациях:

  • • отрицательное значение чистого денежного потока; резкое снижение рыночной стоимости предприятия;
  • • высокий коэффициент и низкое значение или отсутствие эффекта финансового рычага;
  • • высокий коэффициент неотложных финансовых обязательств;
  • • существенное снижение коэффициентов ликвидности или полная неплатежеспособность;
  • • высокий коэффициент операционного рычага при тенденции к росту общего уровня текущих расходов (себестоимости продукции);
  • • значительная доля вложений капитала в зоне критического риска.

В Российской Федерации при анализе и прогнозировании финансового состояния организаций с целью выявления признаков угрозы банкротства в большинстве случаев используют обширную систему показателей, которые подразделяют на следующие группы:

  • • платежеспособность и финансовая устойчивость;
  • • деловая активность;
  • • рентабельность;
  • • эффективность использования ресурсного потенциала;
  • • инвестиционная активность;
  • • исполнение обязательств по налогам, взносам и т. п.

Для диагностики угрозы несостоятельности хозяйствующих

субъектов возможно применение ограниченного круга наиболее существенных показателей, например коэффициента финансовой устойчивости, коэффициента обеспеченности собственным оборотным капиталом; коэффициента текущей ликвидности; доли просроченных финансовых обязательств в общей сумме баланса предприятия. Критические значения этих показателей не могут быть универсальными и должны определяться с учетом отраслевой принадлежности, особенностей деятельности конкретных предприятий.

Анализ системы индикаторов угрозы банкротства позволяет реализовать комплексный подход к оценке состояния конкретного предприятия. Однако множество показателей, которые необходимо принять во внимание для оценки состояния предприятия, порождает сложность принятия решения. В связи с этим многие зарубежные и отечественные экономисты рекомендуют использовать для диагностики угрозы банкротства интегральные показатели.

Интегральные показатели вероятности банкротства могут быть определены разными способами. Наибольшую известность в области интегральной оценки угрозы банкротства получила модель американского экономиста Э. Альтмана, основанная на комплексном учете важнейших показателей финансового состояния предприятия с введением коэффициентов значимости каждого из них. Модель Э. Альтмана имеет следующий вид[3]:

где Z — интегральный показатель уровня угрозы банкротства (Z-счет Альтмана);

Хг — отношение оборотных активов к сумме всех активов предприятия;

Х2 — отношение нераспределенной прибыли к сумме активов;

Х3 — отношение прибыли до уплаты процентов и налогов к сумме активов;

Х4 — коэффициент соотношения собственного и заемного капитала;

Х5 — оборачиваемость активов (отношение выручки от реализации продукции к сумме активов).

Если значение Z < 1,23, то это признак высокой вероятности банкротства; значение Z > 1,23 свидетельствует о малой вероятности банкротства.

Для российских предприятий подобные интегральные прогнозные модели разрабатывались многими учеными. В качестве примера приведем модель Иркутской государственной экономической академии:

где — отношение собственного оборотного капитала к активам;

К2 — отношение чистой прибыли к собственному капиталу (рентабельность собственного капитала);

К3 — отношение выручки от реализации продукции к активам (оборачиваемость активов);

К4 — отношение чистой прибыли к себестоимости продукции.

Оценка вероятности банкротства проводится по следующей шкале:

Значение R

Вероятность банкротства, %

Меньше 0

Максимальная (90-100)

От 0 до 0,18

Высокая (60-80)

От 0,18 до 0,30

Средняя (35-50)

От 0,30 до 0,42

Низкая (15 -20)

Больше 0,42

Минимальная (до 10)

Следует иметь в виду, что универсальных моделей, которые подходили бы для оценки вероятности банкротства любых предприятий, не может быть. Прежде всего необходимо учитывать отраслевую принадлежность предприятия. В различных отраслях значения отдельных финансовых показателей сильно различается, например оборачиваемость капитала, соотношение собственного и заемного капитала, рентабельность продаж. Подобные модели должны разрабатываться для каждой отрасли и при этом периодически уточняться на основе новых статистических данных с учетом новых тенденций в экономике.

Прогноз финансовых затруднений очень важен для руководителей предприятия. Если финансовые индикаторы свидетельствуют о грядущих проблемах, необходимо принимать неотложные меры, для того чтобы избежать банкротства, восстановить платежеспособность предприятия. Одним из основных и наиболее эффективных направлений финансового оздоровления предприятия является поиск внутренних резервов достижения безубыточности и рентабельности производства, среди которых:

  • • более полное использование производственной мощности предприятия;
  • • повышение качества и конкурентоспособности продукции;
  • • снижение себестоимости продукции;
  • • рациональное использование материальных, трудовых, финансовых ресурсов.

Основное внимание необходимо уделять вопросам ресурсосбережения — внедрению прогрессивных норм, нормативов и ресурсосберегающих технологий, управлению затратами, стимулированию работников за экономию ресурсов, сокращению непроизводительных расходов и потерь.

В отдельных случаях для улучшения финансового состояния предприятия необходимо коренным образом пересмотреть производственную программу, управление качеством продукции, маркетинговую, ценовую, инвестиционную политику, управление персоналом и другие аспекты деятельности предприятия.

Контрольные вопросы

  • 1. Дайте определение предпринимательского риска.
  • 2. Каковы причины возникновения предпринимательских рисков?
  • 3. Как классифицируют предпринимательские риски?
  • 4. Назовите основные виды производственных рисков.
  • 5. Назовите основные виды коммерческих рисков.
  • 6. Назовите основные виды финансовых рисков.
  • 7. В чем состоят задачи управления рисками?
  • 8. Назовите принципы управления рисками.
  • 9. Что понимается под несистематическими рисками, чем они обусловлены?
  • 10. Как определяется уровень риска?
  • 11. Как используется механизм операционного рычага в управлении производственными рисками предприятия?
  • 12. Как используется механизм финансового рычага в управлении финансовыми рисками предприятия?
  • 13. Какие существуют способы снижения предпринимательских рисков?
  • 14. Что понимается под лимитированием риска?
  • 15. Какие существуют виды страхования рисков?
  • 16. Что понимается под несостоятельностью (банкротством) предприятия?
  • 17. Назовите процедуры банкротства.
  • 18. В чем сущность конкурсного производства?
  • 19. Назовите основные меры по восстановлению платежеспособности предприятия.
  • 20. Какие существуют способы диагностики угрозы банкротства?

  • [1] Савицкая Г. В. Методика комплексного анализа хозяйственной деятельности: Учеб, пособие. — 4-е изд. — М.: ИНФРА-М, 2007. — С. 362-363.
  • [2] Бланк И. А. Управление финансовой стабилизацией предприятия. — Киев: Ника-Центр, Эльга, 2003. — С. 236-237.
  • [3] Приведена модель Э. Альтмана, созданная в 1983 г. для компаний,акции которых не котируются на бирже.
 
Посмотреть оригинал
< Пред   СОДЕРЖАНИЕ   ОРИГИНАЛ     След >