УПРАВЛЕНИЕ ДИНАМИЧЕСКИМИ ЭЛЕМЕНТАМИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА

УПРАВЛЕНИЕ КАЧЕСТВОМ ПРОЕКТА КАК ВХОДНОЙ ЭЛЕМЕНТ ОРГАНИЗАЦИИ ОЦЕНКИ КАПИТАЛЬНЫХ ВЛОЖЕНИЙ

В той или иной степени любое предприятие связано с инвестиционной деятельностью. При этом при разработке и принятии решений по вложению средств в любые инвестиционные инструменты необходимо учитывать множество факторов: объект инвестирования, вид инвестиций, срок окупаемости инвестиционного проекта и его стоимость, наличие альтернативных инвестиционных проектов, ограниченность финансовых ресурсов, степень проработанности потенциальных рисков проекта, наличие мероприятий по их рациональной минимизации.

Управление проектами в целом является сравнительно новой концепцией в сфере всего менеджмента фирмы, которая возникла как следствие обострения конкурентной борьбы с ростом необходимости рационализации использования имеющихся в ограниченном количестве ресурсов фирмы с целью повышения эффективности всей финансово-хозяйственной деятельности экономического субъекта в рыночных условиях хозяйствования. Данная деятельность предоставляет право и возможность выбора направлений и масштабов деятельности, а также свободу в распоряжении ресурсами, формировании команды проекта и привлечении внешних участников. Кроме того, она подразумевает распределение результатов проектной деятельности. Управление проектами стало признанной во всем мире концепцией не только внедрения новых изделий и услуг, но и реформирования существующих предприятий.

В общем виде данный вид деятельности можно рассматривать как процесс определения целей, источников и у словий инвестирования, формирования структуры, планирования, организации выполнения работ посредством координации всех используемых ресурсов для достижения запланированных результатов.

Проектная деятельность всегда характеризуется особой творческой активностью исполнителей, связанной с объективной новизной и сложностью решаемых ими задач в каждом отдельном случае. Реализация инвестиционного проекта предполагает его правовое и информационное обеспечение, что обусловлено необходимостью его защиты от возможных вредных воздействий на окружающую среду, жизнь и здоровье потребителей и местного населения, а также непосредственных исполнителей в ходе выполнения работ. Могут возникнуть проблемы с получением авторских прав, патентов, лицензий, что затруднит реализацию всего проекта.

В информационное обеспечение входит создание системы постоянного сбора и анализа информации в целях сопоставления текущего положения дел с планами для своевременного внесения необходимых корректив.

Таким образом, управление инвестиционными проектами — это методология планирования, организации, руководства, координации трудовых, финансовых и материально-технических ресурсов на протяжении проектного цикла, направленная на эффективное достижение его целей путем применения современных методов, техники и технологии управления для достижения определенных в рамках проекта результатов. При этом результаты планируются с учетом не только состава и объема работ, но и стоимости, времени, и качества, которое бы удовлетворило всех участников проекта. Функции управления проектом исполняются на всех фазах управления проектом и подразумевают: прогнозирование, планирование и контроль проекта, анализ и принятие решений, составление и сопровождение бюджета, организацию документооборота, координацию и мотивацию команды, мониторинг и оценку динамики показателей проекта, отчетность и экспертизу проводимого анализа, проверку , аудит и приемку документации, бухгалтерский и управленческий учет, администрирование.

Методы управления инвестиционными проектами дают возможность:

• • сформировать направления и цели проекта, построить его концепцию обосновать ее;
• • раскрыть детализированную структуру проекта (подцели и задачи, основные фазы, этапы и отдельные работы);
• • определить необходимые объемы ресурсов и источники их финансирования;
• • подобрать всю команду исполнителей, в частности это возможно через процедуры торгов и конкурсов, открытых тендеров;
• • подготовить и заключить контракты;
• • определить сроки выполнения проекта (например, путем составления диаграммы Ганта, рис. 3.1), составить график его реализации, рассчитать необходимые ресурсы;
• • рассчитать смету и бюджет проекта (см. Приложение 13);
• • планировать и учитывать риски;
• • обеспечить контроль за ходом выполнения проекта и др.

Рис. 3.1. Диаграмма Ганта (в программном продукте Oracle Primavera)

Система управления инвестициями на предприятии автоматизирует все процессы планирования, согласования и мониторинга бюджетов инвестиционных проектов и портфелей инвестиций, консолидации данных учета и анализа информации в режиме реального времени. Система инвестиционного планирования служит базой для организации проектной структуры учета бюджетных средств и ориентирована на департаменты инвестиционного планирования территориально-распределенных компаний и холдингов, для которых характерны многоступенчатые процедуры согласования заявок на финансирование и учет издержек сразу в нескольких разрезах (по подразделениям, бизнес-направлениям, проектам).

Одним из аспектов успешного экономического и социального развития общества является повышение эффективности капитальных вложений. Формирование и совершенствование рыночных отношений в нашей стране предопределили необходимость разработки актуальной отечественной методологии обоснования, привлечения и рационального использования инвестиций в реальный сектор экономики. Решение многих проблем повышения эффективности долгосрочных капитальных вложений инвестиций в основные фонды связано с совершенствованием системы расчета стоимости и планирования капитального строительства на всех уровнях управления инвестиционным проектом. Зарубежный опыт свидетельствует, что именно от качества решения этой проблемы на всех стадиях инвестиционного процесса, в том числе при разработке экономической части бизнес-планов, обоснований инвестиций, проектно-сметной, конкурсной, договорной, производственной и другой документации, существенно зависит эффективность реализации инвестиционных проектов. Следовательно, именно показатель качества инвестиционного проекта можно условно считать отправной точкой инвестиционного проектирования.

Международная практика обоснования инвестиционных проектов использует несколько показателей, позволяющих подготовить решение о целесообразности (нецелесообразности) вложения средств. Рассматриваемые в данном учебном пособии критерии и методы принятия инвестиционных решений можно представить в виде следующей классификации [283].

• 1. Критерии, позволяющие оценить реальность проекта:
• 1.1. Нормативные (правовые) критерии: нормы национального, международного права, требования стандартов, конвенций, патентоспособности и другие.
• 1.2. Ресурсные критерии, по видам:
  • • научно-технические;
  • • технологические;
  • • производственные;
  • • финансовые.
• 2. Качественные критерии оценки различных характеристик инвестиционного проекта:
• 2.1. Бенчмаркетинг — сопоставление действующего или планируемого проекта с другими проектами с целью выработки критериев оценки исполнения.
• 2.2. Соответствие цели проекта перспективам развития деловой среды.
• 2.3. Диаграмма причинно-следственных связей (диаграмма Иши- кавы/рыбьего скелета).
• 2.4. Контрольные диаграммы.
• 3. Количественные критерии оценки рисков и неопределенности:
• 3.1. Планирование экспериментов — статистический метод определения факторов, оказывающих влияние на определенные переменные величины инвестиционного проекта в ходе реализации.
• 3.2. Критерии управления рисками проекта:
  • • чувствительность (уязвимость);
  • • теорема Байеса;
  • • деревья решений;
  • • постадийный анализ Липсица и Коссового;
  • • корректировка норм дисконта;
  • • коэффициенты достоверности;
  • • сценарный анализ имитационного моделирования;
  • • вероятностные распределения.
• 3.3. Степень устойчивости проекта в целом.
• 3.4. Вероятность проектирования сценария и состояние деловой среды.
• 3.5. Учет инфляционного обесценения.
• 4. Количественные финансово-экономические критерии приемлемости выбора из графиков, реализация которых целесообразна:
• 4.1. Динамичные показатели на основании концепции дисконтирования:
  • • средневзвешенная стоимость капитала (Weighted Average Cost of Capital- WACC);
  • • приведенная (текущая) стоимость {present value — PV);
  • • будущая стоимость {future value — FV);
  • • приведенная текущая и будущая стоимость аннуитета/перпе- туитета {Present Value of an annuity — a perpetuity)',
  • • чистый дисконтированный доход, другими словами, интегральный эффект или чистая приведенная стоимость ( Net Present Value - NPV);
  • • эквивалентная годовая стоимость — эквивалентный аннуитет {Equivalent Annual Cost/Equivalent Annuity — EAC);
  • • внутренняя норма доходности {Internal Rate of Return — IRR)',
  • • модифицированная внутренняя норма доходности (Modified Internal Rate of Return —MIRR);
  • • дисконтированный индекс доходности, также называется индексом рентабельности или прибыльности (Profitability Index — PI, либо Profit Investment ratio — PIR, либо Value Investment Ratio — VIR);
  • • дисконтированный срок окупаемости ( Discounted Payback Period — DPP)
  • • метод показателей общей и немедленной критической ликвидности (чаще всего именуется Current assets ratio, acid-test ratio или quick assets ratio) ',
  • • дюрация инвестиций {Bond Duration — MacD/ModD);
  • • потребность в дополнительном финансировании с дисконтом {benefit-cost ratio — BCR).
• 4.2. Простые (рутинные) показатели, не предполагающие использования концепции дисконтирования, основанные на учетных оценках («статистические» методы):
  • • простой срок окупаемости инвестиций {Payback Period — PP) ',
  • • потребность в дополнительном финансировании, другими словами — максимальный денежный отток или капитал риска {Maximum Cumulative Outflow — МСО);
  • • расчетная рентабельность инвестиций либо простой индекс дохода, а также расчетная норма прибыли {Accounting Rate of Return — ARR или Simple Rate of Return — SRR)',
  • • дополнительный выход продукции на рубль инвестиций;
  • • снижение себестоимости продукции в расчете на рубль инвестиций;
  • • сокращение затрат труда на производство продукции на рубль инвестиций;
  • • метод маржинального анализа, он также именуется производственным операционным рычагом или анализом точки безубыточности (.Break-even point — ВЕР или Cost-Volume-Profit Analysis — CVPA);
  • • финансовый рычаг (Degree of Financial Leverage — DEL).
• 5. Чувствительность прибыли к горизонту планирования, к изменениям в деловой среде, к ошибке в оценке данных.
• 6. Методы реальных опционов (Real options valuation — ROVили Real options analysis —ROA).

Взаимосвязь основных показателей определяет последовательность выполнения анализа от изучения первичных показателей до обобщающих. Так как в целом все рассматриваемые в данном пособии методы оценки инвестиционных проектов предполагают ряд общих допущений и базисов, на них стоит остановиться в данном разделе.

Начало инвестиционного проекта, как правило, связывается с датой начала вложения средств в проектно-изыскательские работы. Предполагается, что все вложения осуществляются в конце года, предшествующего первому году реализации проекта. Расчетный период разбивается на шаги расчета, представляющие собой отрезки времени, в рамках которых производится агрегирование данных для оценки денежных потоков и осуществляется дисконтирование потоков денег.

Инвестиционный проект описывается чистым денежным потоком (net cash flow) NCF_Q, NCF_V NCF₂, ..., NCF_n в моменты времени t = 0, t_{, t₂,..., t_n или непрерывно-дискретным потоком платежей

где NCF_k = a_k-b_k, к = 0,1, 2,..., п; (а₀ а_{, а₂... а_п в моменты t = О, t_v t₂,..., t_n‘, f₂{t), te [0, T]) — поток доходов от проекта; (b_Q = I, b_v b₂... b_n в моменты t = 0, t_v t₂,..., t_n fft), t e [0, T]) — поток инвестиций в проект.

При прогнозировании доходов по годам необходимо по возможности учитывать все виды поступлений как производственного, так и непроизводственного характера, которые могут быть ассоциированы с данным проектом.

Типичные входные денежные потоки:

• • дополнительный объем продаж и увеличение цены товара;
• • уменьшение валовых издержек (снижение себестоимости товара);
• • остаточное значение стоимости оборудования в конце последнего года инвестиционного проекта (так как оборудование может быть продано или использовано для другого проекта);
• • высвобождение оборотных средств в конце последнего года инвестиционного проекта (закрытие счетов дебиторов, продажа остатков товарно-материальных запасов, продажа акций и облигаций других предприятий).

Типичные выходные денежные потоки:

• • начальные инвестиции в первый(е) год(ы) инвестиционного проекта;
• • увеличение потребностей в оборотных средствах в первый(е) год(ы) инвестиционного проекта (увеличение счетов дебиторов для привлечения клиентов, приобретение сырья и комплектующих для начала производства);
• • ремонт и техническое обслуживание оборудования;
• • дополнительные непроизводственные издержки.

Предрисковая оценка чистых выгод инвестиционного проекта,

анализ его эффективности базируются на утверждении о наиболее успешном осуществлении и эксплуатации проекта. Предшеству я анализу рисков и неопределенностей инвестиционного проекта, управление качеством определяет дальнейшие задачи оценки и степень ее детализации.

Понятие качества рационально толковать как степень соответствия внутренних характеристик инвестиционного проекта предоставляемым требованиям [165]. В настоящее время существует отдельное понятие менеджмента качества. В частности, в данных целях стандарты серии ISO 9000 предназначены для применения во всех областях промышленности всех стран.

По сути, менеджмент качества — это скоординированная деятельность по руководству и управлению организацией применительно к качеству. Обеспечение качества включает все планируемые и систематически осуществляемые виды деятельности в рамках системы качества, а также дополнительно осуществляемые виды деятельности для обеспечения качества объекта в случае необходимости.

Важно отметить, что управление качеством является лишь частью менеджмента качества, направленной конкретно на выполнение требований к качеству. Оно включает методы и виды деятельности оперативного характера по управлению процессом устранения причин неудовлетворительного функционирования на всех этапах «петли качества».

«Петля качества» — это жизненный цикл продукции, а именно: концептуальная модель взаимозависимых видов деятельности, влияющих на качество на различных стадиях — от определения потребностей до их оценки и включающих:

• • маркетинг, поиск и изучение рынка (правильно проведенное исследование составляет половину успеха);
• • проектирование и/или разработку технических требований (разработка продукции);
• • материально-техническое снабжение;
• • подготовку и разработку производственных процессов;
• • этап производства;
• • контроль, проведение испытаний и обследований;
• • упаковку, хранение, транспортировку;
• • реализацию и распределение;
• • монтаж и эксплуатацию;
• • техническую помощь и обслуживание;
• • утилизацию после эксплуатации.

Другой частью менеджмента качества является улучшение качества, т.е. повышение способности проекта выполнять требования к качеству. Для этого проводятся различные мероприятия по повышению эффективности и результативности деятельности.

Для успешной работы проектируемого предприятия уже на ранних стадиях его планирования необходимо закладывать принципы постоянного повышения уровня качества в соответствии с требованиями потребителя и конкурентной среды.

Можно выделить и другие обязательные принципы классического менеджмента качества, среди которых:

• • ориентация на потребителя: в связи с тем, что успех инвестиционного проекта напрямую зависит от целевых потребителей, необходимо понимать их текущие и будущие потребности, выполнять их требования и превосходить их ожидания. У спешная реализация проекта, как и дальнейшее долгосрочное существование на рынке, обеспечивается именно лояльными клиентами предприятия;
• • лидерство руководителя: единые цели деятельности, создание и под держание рабочей среды и комфортной рабочей обстановки как команды инвестиционного проектирования, так и команды дальнейшей реализации проекта. Именно поэтому в первой главе отмечалось, что руководитель обязан принимать личное участие в планировании инвестиционного проекта, в составлении бизнес-плана и в анализе получаемых на каждой стадии проектирования данных;
• • вовлечение работников: использование возможностей работников всех уровней. Этот принцип особенно важен при принятии значимых управленческих решений, так как психологически люди более склоны выполнять решения, на которые они имели возможность лично повлиять;
• • процессный подход: желаемый результат достигается эффективней, когда деятельностью и соответствующими ресурсами управляют как единым процессом, учитывая все взаимосвязи и последствия предыдущих этапов проектирования. В системе менеджмента качества процессный подход также означает совокупность входов инвестиционного проекта в выходы с использованием соответствующих ресурсов. При этом входы — это требования потребителей (и/ или других заинтересованных сторон) к продукции; а выходы — это их удовлетворенность.

Процессная модель системы менеджмента качества включает следующие виды деятельности:

• • деятельность, связанную с ответственностью руководства;
• • менеджмент ресурсов;
• • менеджмент процессов жизненного цикла продукции;
• • измерение, анализ и улучшение.

Данные виды деятельности образуют замкнутый цикл по постоянному улучшению системы менеджмента качества.

Документация системы менеджмента качества должна включать официально документально оформленное заявление о политике и целях в области качества. Несмотря на то что данная мера кажется на первый взгляд формальной, практика показывают, что официальное закрепление принципов повышения качества крайне положительно сказывается на дальнейшей приверженности данным принципам всей команды инвестиционного проектирования.

При этом под политикой в области качества понимаются основные направления и цели деятельности организации в области качества, официально сформулированные высшим руководством и направленные на деятельность каждого работника. Данная политика должна ориентировать весь коллектив на достижение цели.

Составляемое руководство по качеству — это сам документ, содержащий политику в области качества и описывающий систему качества организации (может охватывать всю деятельность фирмы или ее часть), т.е.:

• 1) область применения системы менеджмента качества;
• 2) документальные процедуры, разработанные для системы менеджмента качества;
• 3) взаимодействие между процессами системы менеджмента качества.

Как уже отмечалось, комплексный подход является наиболее эффективным во многих сферах деятельности. Так, в управлении качеством проекта выделяется понятие комплексного управления качеством — это часть системы управления предприятием, ориентированная на достижение коммерческого успеха посредством производства продукции требуемого уровня качества. Работы по дальнейшему развитию принципов и методов управления качеством привели к созданию концепции всеобщего менеджмента качеством (TQM — Total Quality Management).

too

Основные принципы концепции TQM частично повторяют указанные выше принципы классического менеджмента качества, однако имеют и ряд дополнений.

• 1. Придание политике в области качества приоритетной роли среди остальных направлений и аспектов политики фирмы. Качество — основа эффективного менеджмента.
• 2. Управление качеством продукции обеспечивается на всех этапах создания и использования продукции.
• 3. Вовлечение в деятельность по обеспечению и улучшению качества всего персонала фирмы вплоть до каждого работника.
• 4. Активизация «человеческого фактора» путем создания благоприятной атмосферы и мотиваций для всех работников.
• 5. Основное правило работы — постоянное удовлетворение требований потребителя за счет совершенствования своей деятельности. Это относится и к организации внутрипроизводственных взаимоотношений — принцип: «исполнитель последующей технологической операции — твой потребитель».
• 6. Качество должно быть заложено в изделии, а не доказано контролем.
• 7. Самоконтроль качества на каждом рабочем месте.
• 8. Непрерывное обучение и совершенствование всех работ в области качества.
• 9. Постоянный анализ и улучшение.

Система менеджмента качества охватывает следующие этапы жизненного цикла продукции:

• • определение и анализ требования к продукции;
• • проектирование и разработку;
• • закупку (материально-техническое обеспечение);
• • производство;
• • обслуживание.

Заинтересованными сторонами в менеджменте качества являются:

• • потребители и конечные пользователи;
• • работники организации;
• • владельцы/инвесторы;
• • поставщики и партнеры;
• • общество в виде различных объединений и госструктур.

Процессы управления качеством проектов включают ряд фаз

• (рис. 3.2) [248]:
• • планирование качества — выделение требуемых стандартов качества;
• • процесс обеспечения качества — плановые систематические операции по качеству;
• • процесс контроля качества — мониторинг результатов, определение путей устранения причин, вызывающих неудовлетворительное исполнение.

Рис. 3.2. Общая схема управления качеством проекта

Менеджмент качества инвестиционного проекта направлен как на управление самим проектом, так и на его результат. В рамках управления качеством целесообразно рассмотреть следующие методы и характеристики:

• • анализ прибыли и затрат — минимизация числа доработок;
• • стоимость качества — совокупная стоимость всех действий, направленных на повышение качества;
• • аудит качества — независимая экспертная оценка, определяющая, насколько операции проекта соответствуют у становлен- ным в рамках проекта или организации правилам, процессам и процедурам.