Меню
Главная
Авторизация/Регистрация
 
Главная arrow Финансы arrow Корпоративная финансовая политика

Инвестиционные приоритеты

В целях определения наиболее перспективных рынков и обоснования инвестиционных приоритетов проводится анализ внешней макро- и микросреды и оцениваются конкурентные позиции корпорации. В ходе анализа внешней среды оценивается, каким образом влияет на корпорацию внешняя среда - предоставляет возможности для развития и создания стоимости или, наоборот, препятствует такому развитию. Обоснованный выбор инвестиционных приоритетов особенно важен в системе ценностно-ориентированного менеджмента, поскольку от того, как определено направление развития бизнеса, зависит, насколько эффективны будут осуществляемые инвестиции и будущая деятельность корпорации в целом.

Матрица Мак-Кинзи

Выявление инвестиционных приоритетов производится с помощью портфельной матрицы Мак-Кинзи [44], которая основана на двух измерениях - долговременная привлекательность рынка и рыночные позиции корпорации на этом рынке (рис. 2.3).

Портфельная матрица Мак-Кинзи

Рис. 2.3. Портфельная матрица Мак-Кинзи

Долговременная привлекательность рынка оценивается следующими параметрами:

  • • емкостью рынка, а также динамикой емкости рынка. От емкости рынка и ее динамики зависят объем реализации продукции и оборачиваемость инвестированного капитала, поэтому в своей рыночной стратегии эффективно управляемая корпорация, создающая стоимость, должна ориентироваться на емкие и растущие рынки;
  • • входными и выходными барьерами на рынок (угроза появления новых конкурентов или новых собственников действующих корпораций). Чем выше входные барьеры на рынок, тем ниже интенсивность конкуренции, следовательно, больше рыночная власть продавцов, способствующая повышению маржи и созданию стоимости. Высокие выходные барьеры задерживают неэффективные компании на рынке и тем самым негативно влияют на возможности бизнеса создавать стоимость;
  • • интенсивностью нововведений. Интенсивность нововведений влияет на продолжительность жизненного цикла товара; ускоряющаяся в настоящее время интенсивность нововведений укорачивает жизненный цикл, поэтому корпорация, не имеющая возможности осуществлять нововведения постоянно, постепенно приходит к упадку по нисходящей линии жизненного цикла выпускаемой продукции;
  • • интенсивностью конкуренции, которая определяется степенью преодолимости входных и выходных рыночных барьеров, зависит от количества конкурентов, их рыночных долей и влияет на маржу прибыли. Очевидно, что чем ниже интенсивность конкуренции, тем более привлекательным будет рынок для работающих на нем предприятий-продавцов;
  • • рыночной властью покупателей. Рыночная власть покупателей зависит от двух факторов - размера покупателя (чем он больше, тем значительнее рыночная власть) и издержек замены поставщика (чем они выше, тем меньше рыночная власть покупателя). Усиление рыночной власти покупателей приводит к занижению цен реализации продукции, а также ухудшению других условий поставки - более дорогой сервис, более высокие требования к качеству, невыгодные условия платежа со стороны покупателей. Все эти факторы приводят к снижению маржи производителя за счет заниженной цены реализации и увеличения себестоимости, а также снижению оборачиваемости таких активов, как запасы готовой продукции, дебиторская задолженность покупателей;
  • • рыночной властью поставщиков. Размер поставщика и издержки замены поставщика - это те факторы, которые определяют рыночную власть поставщиков. Усиление их рыночной власти приводит к завышенным ценам приобретения ресурсов, а также к ухудшению других условий поставки ресурсов, в частности невыгодным условиям платежей поставщикам. Эти факторы приводят к снижению маржи за счет увеличения себестоимости, а также снижению оборачиваемости запасов сырья и материалов и дебиторской задолженности в части выданных авансов;
  • • конъюнктурой рынка, которая зависит от соотношения рыночного спроса и предложения и определяет загруженность производственных мощностей, динамику цен и в итоге оборачиваемость капитала, маржу и прибыль производителей. Благоприятная конъюнктура рынка для продавца складывается при увеличении спроса и значительно более медленном росте общего рыночного предложения, его стабильности или даже снижении, что приводит к увеличению загрузки производственной мощности отдельного производителя, повышению цен, увеличению прибыли.

Для оценки конкурентной позиции корпорации используются следующие показатели:

  • • относительная и абсолютная доля рынка и ее динамика;
  • • рентабельность продаж в сопоставлении с конкурентами;
  • • уровень качества продукции и сервиса в сопоставлении с конкурентами;
  • • лояльность покупателей к торговой марке производителя;
  • • технологические преимущества корпорации, которые проявляются через себестоимость и качество продукции, а также ее маркетинговые преимущества, которые проявляются через объем продаж и цену.

По осям матрицы выставляются взвешенные оценки привлекательности рынков и положения корпорации на этих рынках. Анализируемые виды деятельности отражаются на графике в виде окружностей, диаметр которых пропорционален объему продаж на этом рынке, а доля корпорации на рынке показывается сегментом на окружности.

Матрица Мак-Кинзи позволяет обосновать инвестиционные приоритеты корпорации.

  • 1. Инвестирование капитала в компании (бизнес-единицы), работающие на привлекательных рынках, на которых бизнес- единица имеет устойчивое положение (ячейки с цифрой 1 на графике). В терминах ценностно-ориентированного менеджмента: инвестирование в компании, имеющие положительный спред эффективности. Эта стратегия подразумевает интенсивное вложение капитала во внеоборотные активы, оборотный капитал, обучение персонала, маркетинговые мероприятия, научно-исследовательские работы.
  • 2. Укрепление рыночных позиций корпорации и селективное инвестирование в компании, работающие на рынках, которые недостаточно привлекательны, а положение компании недостаточно устойчиво (ячейки с цифрой 2 на графике). Эта стратегия подразумевает более эффективное использование ресурсов, которые вовлечены в работу на этих рынках. Инвестиции в этом случае предполагаются лишь в замещение выбывающих активов; управление оборотным капиталом направлено на его эффективное использование, а приоритетным направлением управления в сфере производства является контроль над издержками.
  • 3. Уход с рынков, которые характеризуются низкой привлекательностью, а положение компании неустойчиво (ячейки с цифрой 3 на графике). В терминах ценностно-ориентированного менеджмента: изъятие активов из компаний, имеющих отрицательный спред эффективности.

При разработке рыночной политики и принятии инвестиционных решений необходимо оценить привлекательность внешней маркетинговой среды и обслуживаемых рынков. Благоприятные внешние условия имеют следующие характеристики:

  • • благоприятная макроэкономическая ситуация, выражающаяся в устойчивом росте экономики, низких темпах инфляции, стабильном курсе национальной валюты, низких процентных ставках, либеральной налоговой политике;
  • • благоприятная ситуация в отрасли, характеризующаяся подъемом, ростом спроса на ее продукцию, адекватным, но не чрезмерным увеличением предложения, доступностью ресурсов для осуществления деятельности;
  • • емкий и растущий рынок с улучшающейся конъюнктурой, которая приводит к повышению загрузки производственных мощностей и росту цен, превышающему темп инфляции;
  • • защищенность рынка барьерами от потенциальных конкурентов, приводящая к снижению интенсивности конкуренции;
  • • низкая степень интенсивности как ценовой, так и неценовой конкуренции;
  • • диверсифицированная система сбыта, не позволяющая отдельным посредникам или покупателям занимать доминирующие позиции, устойчивость финансового положения покупателей и положительная динамика их развития;
  • • отсутствие значительного рыночного потенциала у основных конкурентов, а также существенных преимуществ в их финансовой, производственной и рыночной деятельности;
  • • диверсифицированная система закупок, характеризующаяся отсутствием существенной доли поставок отдельными поставщиками, а также легкостью переключения на других поставщиков;
  • • достаточная среднерыночная маржа прибыли, приводящая к быстрой окупаемости капитала, вложенного в рассматриваемый бизнес.
 
Посмотреть оригинал
Если Вы заметили ошибку в тексте выделите слово и нажмите Shift + Enter
< Пред   СОДЕРЖАНИЕ ОРИГИНАЛ   След >
 

Популярные страницы