Оценка эластичности стоимости бизнеса к изменениям факторов стоимости

Разработанная финансовая модель позволяет исследовать влияние факторов на стоимость бизнеса, рассчитанную по доходному подходу. В табл. 4.39 показаны результаты этих расчетов, т.е. значения коэффициентов эластичности, которые характеризуют изменение стоимости бизнеса при увеличении значения фактора на 1%. Из первичных факторов стоимости самое существенное влияние оказывают средневзвешенная стоимость инвестированного капитала (значение эластичности - 6,05) и рентабельность инвестированного капитала (значение эластичности 4,18); менее значительное влияние оказывает темп прироста инвестированного капитала (значение эластичности 0,09).

Что касается вторичных факторов стоимости, то, как показывают расчеты, наиболее существенное влияние на стоимость оказывает величина материалоемкости. Так, при увеличении этого показателя на 1% стоимость снижается на 7,79%. Высокая эластичность стоимости бизнеса к изменению материалоемкости объясняется высоким удельным весом материальных затрат в себестоимости продукции. Остальные показатели ресурсоемкости, влияют в гораздо меньшей степени. Отрицательно на стоимость бизнеса, кроме показателей ресурсоемкости влияют такие факторы, как эффективная ставка налогообложения прибыли, стоимость заемного капитала, стоимость собственного капитала. Влияние стоимости собственного капитала более значительное, чем других факторов. Так, при увеличении стоимости собственного капитала на 1% стоимость бизнеса снижается на 4,35%. Причина высокой эластичности - большая доля собственного капитала в структуре инвестированного капитала.

Таблица 4.39. Результаты расчетов

Таким образом, направления финансовой политики, которые позволят увеличить стоимость бизнеса, - это поддержание высокой финансовой активности в целях оптимизация структуры капитала и уменьшения его средневзвешенной стоимости, а также повышение рыночной и операционной эффективности в целях увеличения рентабельности продаж, снижения ресурсоемкости продукции и повышения оборачиваемости инвестированного капитала. И наконец, это повышение инвестиционной активности в целях увеличения темпа прироста инвестированного капитала.