ПОКАЗАТЕЛИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА

  • • Период окупаемости инвестиционного проекта
  • • Чистая приведенная стоимость и индекс рентабельности
  • • Внутренняя норма доходности и модифицированная норма доходности

Период окупаемости инвестиционного проекта

Для оценки эффективности инвестиционных проектов существует ряд количественных показателей, каждый из которых характеризует эффективность инвестиционного проекта с той или иной точки зрения. Здесь мы рассмотрим основные из них.


Период времени, за который суммарные поступления от реализации проекта сравняются с суммарными инвестициями в проект, называется периодом окупаемости (payback period, PP) проекта.

Обычно период окупаемости, или возврата вложенных средств, определяется с точностью до месяца (или года), поэтому PP — это порядковый номер месяца (года), начиная с которого приток денежных средств сравняется с их оттоком.


Пример 5.1. Фирма планирует приобрести новую информационную систему. Издержки на покупку и установку составят 300 000 $. Полезный эффект от внедрения этой системы выражается в виде экономии и рассчитывается на 7 лет. При этом административные издержки будут снижаться по мере того, как персонал будет осваивать возможности этой системы. Экономия по годам составляет: 1-й год — 50000$, 2-й год — 50000$, 3-й год — 60000$, 4-й год — 60000$, 5-й год — 70000$, 6-й год — 70000$, 7-й год — 80000$.

Денежные потоки по данному проекту представим в таблице 5.1.

Таблица 5.1

Год

0-й

1-й

2-й

3-й

4-й

5-й

6-й

7-й

Показа-

тель

Денежные потоки

-300 000

50 000

50 000

60 000

60 000

70 000

70 000

80 000

Сумма денежных потоков

-300 000

-250 000

-200 000

-U0 000

-80 000

-10 000

60 000

U0 000

Период окупаемости данного проекта составляет шесть лет. Период окупаемости игнорирует временной аспект стоимости денег. Поэтому для оценки эффективности долгосрочных инвестиционных проектов более правильным является использование дисконтированного периода окупаемости проекта (discounted payback period, DPP), который представляет собой период времени, за который сумма дисконтированных доходов от реализации проекта сравняется с суммой дисконтированных инвестиций в проект.

Пример 5.2. Для примера 5.1 вычислим дисконтированный период окупаемости проекта DPP при требуемой доходности проекта 8% годовых.

С этой целью составим табл. 5.2.

Таблица 5.2

Год

^^Показа-

тель

0-й

1-й

2-й

3-й

4-й

5-й

6-й

7-й

Денежные

потоки

-300 000

50 000

50 000

60 000

60 000

70 000

70 000

80 000

Дисконтированные денежные потоки

-300 000

46 296

42 867

47 630

44 102

47 641

44 112

46 679

Сумма дисконтированных денежных потоков

-300 000

-253 704

-210 837

-163 207

-119105

-71 464

-27 352

19 327

Дисконтированный период окупаемости данного проекта составляет 7 лет. Как и следовало ожидать, он больше, чем период окупаемости.

Существенным недостатком методики оценки проектов на основании периода окупаемости (или дисконтированного периода окупаемости) является то, что не учитывается полезный эффект от инвестиций за пределами периода окупаемости. Поэтому данных показателей, как правило, недостаточно, чтобы принять квалифицированное решение об эффективности инвестиций.



М В R


 
Посмотреть оригинал
< Пред   СОДЕРЖАНИЕ   ОРИГИНАЛ     След >