ТРЕТИЙ ИССЛЕДОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОИЗВОДСТВЕННЫХ ПРОЕКТОВ

ПРИМЕРЫ АНАЛИЗА ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОИЗВОДСТВЕННЫХ ПРОЕКТОВ

РАСЧЕТ НЕКОТОРЫХ ВАРИАНТОВ БИЗНЕС-ПЛАНА ПРОИЗВОДСТВА ПРОДУКЦИИ ОАО «МОСКОВСКИЙ ЗАВОД ДОМАШНИХ ХОЛОДИЛЬНИКОВ» НА 2003-2005 ГГ.

В первом и втором разделах данной работы разработан комплекс математических моделей инвестиционного периода и периода эксплуатации инвестиционного производственного проекта. Комплекс моделей позволяет рассчитать прибыльность и срок окупаемости проекта. Комплекс этих моделей позволяет выполнить исследование различных вариантов реализации производственного проекта. При разработке бизнес-плана всегда можно выделить крайние варианты реализации производственного проекта (оптимистический и пессимистический) и некоторые средние по отношению к крайним. Автором был выполнен ряд вариантных расчетов бизнес-плана по производству продукции ОАО «Московский завод домашних холодильников» на 2004—2005 гг. Ниже представлены исходные данные для выполненных расчетов бизнес-плана.

План реализации производственного проекта формировался на 3 года, но ниже представлены результаты расчетов на 1,5 года, поскольку качественный характер влияния изменения различных параметров отчетливо виден на протяжении этого периода. В табл. 7.1.1 представлены исходные данные для расчетов. По вертикали приведены наименования продукции:

• 1) компрессор;
• 2) шкаф морозильный;
• 3) детали автомобилей;
• 4) испаритель СОИ;
• 5) испаритель НТИ;
• 6) другие запчасти.

По горизонтали приведены исходные данные по затратам на производство единицы продукции:

• 1 — себестоимость руб./единица продукции;
• 2 — затраты материалов руб./единица продукции;
• 3 — заработная плата и социальное страхование руб./единица продукции;
• 4 — цеховые и заводские расходы руб./единиц продукции;
• 5 — доля материалов в себестоимости продукции;
• 6 — доля материалов в общих затратах;
• 7 — доля заработной платы в себестоимости продукции;
• 8 — средняя заработная плата цехового работника;
• 9 — наценка на продаваемую продукцию.

В табл. 7.1.2-7.1.4 приведено количество занятых работников по месяцам реализации производственного проекта.

Таблица 7.1.1

Исходные данные по затратам на производство продукции

Таблица 7.1.2

Количество занятых работников

Таблица 7.1.3

Количество занятых работников

Таблица 7.1.4

Количество занятых работников

Были проведены расчеты с изменениями параметров:

• • доля реализации продукции по итогам каждого месяца (ptreal);
• • задержки поступлений денег за реализованную продукцию (tmoney), кратные одному месяцу;
• • доля поступлений денег с задержкой (ptmoney);
• • доля поступления денег без задержки;
• • величина начального капитала — сумма денежных средств в начале реализации производственного проекта.

Результаты расчетов приведены в тысячах рублей и представлены в табл. 7.1.5-7.1.32. Обозначения выходных показателей в них соответствуют обозначениям, принятым в главе 4 данной работы, а именно: М — номер месяца; DC — выручка за месяц; DRASH — расходы за месяц; DT — налоги за месяц; DPRB — прибыль за месяц; MONEY — денежные средства (в кассе и на расчетном счете) нарастающим итогом; Z — требуемые кредиты (займы, субвенции) за месяц.

Важнейшими показателями бизнес-плана любого производственного проекта являются показатели реализации продукции. Нередко при составлении бизнес-планов отношение к этим показателям может быть весьма легковесным. Полагают, например, что отклонение от плана реализации в 20-30% и даже более не приведет к серьезным последствиям, не говоря уже о катастрофических результатах. Проведенные расчеты показывают, что это далеко не так.

Рассмотрим результаты расчетов в табл. 7.1.5-7.1.32. Под доходностью производственного проекта будем понимать количество денежных средств, накопленных в конце расчетного периода в кассе и на расчетных счетах в банках (money). В табл. 7.1.5 показаны результаты расчета базового варианта при 100% реализации произведенной продукции.

В табл. 7.1.6 реализация уменьшается по сравнению с базовым вариантом на 10%. Результаты расчетов показывают, что при этом доходность проекта падает почти в 2 раза по сравнению с базовым вариантом. В табл. 7.1.7 приведены данные расчетов при уменьшении реализации еще на 5% (уже на 15% по отношению к базовому варианту).

Это приводит к уменьшению доходности еще почти на 100% (а по сравнению с базовым вариантом падение составляет 3,5 раза).

Таблица 7.1.5

ptreal= 1.00; ptmoney= .00; tmoney= 0

Таблица 7.1.6

ptreal= .90; ptmoney= .00; tmoney= 0

Окончание таблицы 7.1.6

Таблица 7.1.7

ptreal= .85; ptmoney= .00; tmoney= 0

В табл. 7.1.8 приведены результаты расчетов при уменьшении реализации на 20% по сравнению с базовым вариантом. Такое уменьшение приводит к полному банкротству — количество денежных средств в конце расчетного периода становится меньше, чем вначале.

Важное значение при реализации производственного проекта имеет график поступлений денежных средств от реализованной продукции. В настоящее время произведенная продукция нередко передается на реализацию, когда денежные средства поступают с задержкой после отгрузки — по мере продажи торговой сетью.

Были проведены варианты расчетов при задержке поступлений денежных средств, кратные 1 месяцу (показатель tmoney). При этом доля задержанных денежных средств определялась показателем ptmoney. В табл. 7.1.9-7.1.13 показаны результаты расчетов с задержками, равными 1, 2, 3,4 и 5 месяцам, а показатель ptmoney составлял 0,5.

Таблица 7.1.8

Таблица 7.1.9

ptreal= 1.00; ptmoney= .50; tmoney= 1

При задержке 50% поступлений денежных средств на 2 месяца (табл. 7.1.10) доходность уменьшается еще на 17%, а с учетом кредитов с процентами за них, которые требуются в первые два месяца работы, падение составляет более 30% от предыдущего варианта и 45% от базового варианта.

При задержке выплат на 1 месяц доходность в конце расчетного периода упала примерно на 17%, а с учетом того, что на первом месяце для обеспечения производства потребовался кредит в сумме 548 000 руб., доходность уменьшилась более чем на 18%.

При задержке 50% поступлений на 3 месяца (табл. 7.1.11) доходность падает по сравнению с предыдущим вариантом на 25%, а с учетом возврата кредитов, требуемых в первые три месяца работы, составляет уже 50%, а по сравнению с базовым вариантом — уже более 65%.

При задержке 50% поступлений на 4 месяца (табл. 7.1.12) доходность падает по сравнению с предыдущим вариантом уже на 10%, а с учетом возврата кредитов, требуемых в первые четыре месяца работы, составляет 68%, а по сравнению с базовым вариантом уже 82%.

Таблица 7.1.10

ptreal= 1.00; ptmoney= .50; tmoney= 2

Таблица 7.1.11

Таблица 7.1.12

ptreal= 1.00; ptmoney= .50; tmoney= 4

При задержке 50% поступлений на 5 месяцев (табл. 7.1.13) доходность падает по сравнению с предыдущим вариантом уже на 22%, а с учетом возврата кредитов, требуемых в первые пять месяцев работы, все доходы на конец расчетного периода поглощаются возвратом кредитов. Поэтому практически можно считать, что задержки 50% поступлений денежных средств парализуют работу предприятия. При этом следует отметить, что наибольший вклад в снижение доходности при задержке 50% поступлений дает возврат кредитов, необходимых для поддержания производства в период задержки денежных поступлений, а не собственно задержка поступлений денежных средств от реализации.

Чтобы выявить влияние величины доли поступлений денежных средств с задержкой, были проведены расчеты вариантов с задержкой 1, 2, 3, 4 и 5 месяцев, где доля поступлений с задержкой составляла 20% и соответственно доля поступлений без задержки составляла 80%.

При задержке 20% поступлений денежных средств на 1 месяц (табл. 7.1.14) уменьшение доходности составило более 8%.

При задержке 20% поступлений денежных средств на 2 месяца (табл. 7.1.15) уменьшение доходности составило по сравнению с предыдущим вариантом 9%, а по сравнению с базовым — около 17%.

Таблица 7.1.13

ptreal= 1.00; ptmoney= .50; tmoney= 5

Таблица 7.1.14

Таблица 7.1.15

ptreal= 1.00; ptmoney= .20; tmoney= 2

При задержке 20% поступлений денежных средств на 3 месяца (табл. 7.1.16) уменьшение доходности составило по сравнению с предыдущим вариантом свыше 8%, а по сравнению с базовым свыше 22%. При задержке 20% поступлений денежных средств на 4 месяца (табл. 7.1.17) уменьшение доходности составило по сравнению с предыдущим вариантом около 11%, а по сравнению с базовым — свыше 30%. При задержке 20% поступлений денежных средств на 5 месяцев (табл. 7.1.18) уменьшение доходности составило по сравнению с предыдущим вариантом около 9%, а по сравнению с базовым около 36%.

Анализ вариантов расчетов с задержкой поступлений денежных средств показывает, что наибольший вклад в снижение доходности дает доля поступлений с задержкой, а не собственно период задержки. Можно констатировать, что для анализируемого предприятия допустима задержка не более чем 20% поступлений денежных средств. При этом с периодом задержки в пять месяцев (табл. 7.1.18) доходность снижается по сравнению с базовым вариантом на 36%. По сравнению с вариантами расчетов, где доля задержанных поступлений составляла 50%, в данных вариантах кредиты для поддержания производства брать не требуется, поэтому вклад в снижение доходности за счет возврата кредитов отсутствует.

Таблица 7.1.16

ptreal= 1.00; ptmoney= .20; tmoney= 3

Таблица 7.1.17

Таблица 7.1.18

ptreal= 1.00; ptmoney= .20; tmoney= 5

Кроме указанных выше параметров было определено влияние на уровень доходности еще одного параметра при реализации производственного проекта — начального капитала (это капитал, который имеется к началу производства, т.е. предыдущие вложения в подготовку производств не учитываются).

В предыдущих вариантах в начале реализации производственного проекта имелись денежные средства в сумме 3 млн руб. Были проведены расчеты всех приведенных выше вариантов с одним отличием — начальный капитал равнялся нулю. Данные расчетов представлены в табл. 7.1.19-7.1.31.

В табл. 7.1.19-7.1.22 приведены расчеты вариантов с долей реализации произведенной продукции от 1 до 0,8. Сравнение табл. 7.1.5- 7.1.8 с табл. 7.1.19-7.1.22 показывает, что при всех вариантах реализации доходность в конце расчетного периода уменьшается на сумму, равную начальному капиталу. Поэтому наличие или отсутствие начального капитала не влияет на динамику падения доходности — имеющийся вначале капитал лишь добавляется к накопленному, а в случае полной убыточности, как в варианте с долей реализации 0,8, в варианте с начальным капиталом и без него убытки в конце расчетного периода практически равны (примерно 800 тыс. руб.).

Таблица 7.1.19

ptreal= 1.00; ptmoney= .00; tmoney= 0

Таблица 7.1.20

Таблица 7.1.21

ptreal= .85; ptmoney= .00; tmoney= 0

Таблица 7.1.22

ptreal= .80; ptmoney= .00; tmoney= 0

Влияние начального капитала на задержку поступлений денежных средств в доле, равной 0,5, и в зависимости от периода задержки (1,2,3,4 и 5 месяцев) видно из сравнения табл. 7.1.9-7.1.13 и табл. 7.1.23-7.1.27. Как уже указано выше, при задержках поступлений денежных средств с долей 50% определяющую роль в снижении доходности играет возврат кредитов, необходимых для под держания производства в период задержки поступлений денежных средств. Очевидно, что в этих вариантах начальный капитал будет иметь важное значение. И действительно, при задержке в один месяц различие в доходности в конце расчетного периода составляет сумму кредита, который был необходим для под держания производства на первом месяце работы (3 548 тыс. руб.). Снижение доходности по сравнению с базовым вариантом составляет около 10%.

При задержке поступлений в 2 месяца (табл. 7.1.24) различие в доходности составляет свыше 7 млн руб. — суммы кредита, требуемой на два первых месяца работы предприятия, которую требуется вернуть. По сравнению с предыдущим вариантом снижение доходности составит 40%, а по сравнению с базовым вариантом — свыше 33%.

При задержке поступлений в 3 месяца (табл. 7.1.25) различие в доходности составит свыше 10,5 млн руб. — суммы кредита, требуемой на три первых месяца работы предприятия, которую требуется вернуть. По сравнению с предыдущим вариантом снижение доходности составляет 62%, а по сравнению с базовым вариантом — 43%.

Таблица 7.1.23

Таблица 7.1.24

ptreal= 1.00; ptmoney= .50; tmoney= 2

Таблица 7.1.25

При задержке поступлений в 4 месяца (табл. 7.1.26) различие в доходности составляет свыше 10,5 млн руб. — суммы кредита, требуемой на четыре первых месяца работы предприятия, которую требуется вернуть. По сравнению с предыдущим вариантом снижение доходности составляет 78%, а по сравнению с базовым вариантом — 90%, т.е. работа предприятия практически парализуется.

При задержке поступлений в 5 месяцев (табл. 7.1.27) различие в доходности составляет свыше 18,6 млн руб. — суммы кредита, требуемой на пять первых месяцев работы предприятия, которую требуется вернуть. По сравнению с предыдущим вариантом снижение доходности составляет 121%, а по сравнению с базовым вариантом — свыше 93%.

Сравнение данных расчетов в табл. 7.1.9—7.1.13 и 7.1.23-7.1.27 показывает, что наличие начального капитала уменьшает снижение доходности при задержках поступлений денежных средств на величину его суммы, что в принципе вполне предсказуемо.

Влияние начального капитала на доходность при задержках поступлений денежных средств, равной 20%, качественно другое по сравнению с 50%, поскольку в этом случае даже при отсутствии начального капитала собственных средств от продажи производимой продукции почти хватает, чтобы обеспечить производство. При задержке поступлений, равной одному месяцу, снижение доходности по сравнению с вариантом, где имеется начальный капитал 3 млн руб. (ср. табл. 7.1.14 с табл. 7.1.28), составляет всего 9%.

Таблица 7.1.26

Таблица 7.1.27

ptreal= 1.00; ptmoney= .50; tmoney= 5

Таблица 7.1.28

ptreal= 1.00; ptinoney- .20; tinoney- 1