Анализ финансового равновесия между активами и пассивами и оценка финансовой устойчивости предприятия по функциональному признаку

Одним из индикаторов финансовой устойчивости предприятия является достижение равновесия между отдельными разделами и статьями актива и пассива баланса.

Для оценки финансового равновесия изучают следующие соотношения:

  • • внеоборотных активов с источниками их формирования;
  • • оборотных активов с источниками их формирования;
  • • материальных запасов с источниками их формирования;
  • • дебиторской и кредиторской задолженности;
  • • финансовых и нефинансовых активов с источниками их формирования.

Основными источниками финансирования внеоборотных активов, как правило, являются собственный капитал предприятия и частично долгосрочные кредиты, займы, лизинг.

Оборотные активы формируются за счет как собственного капитала, так и краткосрочных заемных средств. Желательно, чтобы на предприятиях производственной сферы они были наполовину сформированы за счет собственного, а наполовину — за счет заемного капитала. Тогда обеспечивается гарантия погашения внешнего долга и оптимальное значение коэффициента ликвидности, равное двум.

Схематически взаимосвязь активов и пассивов баланса представлена на рис. 12.17.

Это классическая модель. В реальной же ситуации взаимосвязи значительно сложнее (рис. 12.18).

Взаимосвязь активов и пассивов баланса

Рис. 12.17. Взаимосвязь активов и пассивов баланса

Взаимосвязь активов и пассивов баланса в реальном формате

Рис. 12.18. Взаимосвязь активов и пассивов баланса в реальном формате

Дело в том, что в составе долгосрочных обязательств предприятия, отраженных в четвертом разделе баланса, могут быть отсроченные и пролонгированные краткосрочные кредиты, полученные на формирование оборотных активов, отсроченные налоговые обязательства и др. Иногда коммерческие организации используют долгосрочные кредиты на пополнение недостатка собственных оборотных средств. Часть краткосрочных кредитов может быть переведена в состав долгосрочных в результате реструктуризации долгов.

В то же время в составе краткосрочных обязательств отражается задолженность по долгосрочным кредитам, займам и лизингу, которая должна быть погашена в течение ближайших 12 месяцев, а также задолженность поставщикам и подрядчикам по приобретенным и строящимся объектам основных средств. Встречаются случаи приобретения основных средств за счет краткосрочных кредитов банка.

Следовательно, по данным бухгалтерского баланса практически невозможно установить, какая сумма собственного и какая заемного капитала вложена в каждый раздел или подраздел актива, поскольку собственный капитал отражается в балансе общей суммой, а обязательства группируются не по направлениям использования, а по срочности погашения.

Поэтому определить сумму собственного оборотного капитала можно лишь в процессе внутреннего анализа, используя данные не только бухгалтерского баланса, но и аналитического бухгалтерского учета.

Для того чтобы определить, сколько собственного капитала вложено в долгосрочные активы (СКВА), необходимо из общей суммы внеоборотных активов (ВА) вычесть сумму заемного капитала (ЗКВА), привлеченного для их формирования (долгосрочные кредиты банка, займы, лизинг и коммерческий кредит поставщиков и подрядчиков):

Доля собственного капитала (Дск) и доля заемного капитала (Дзк) в формировании внеоборотных активов определяется следующим образом:

Приведенные в табл. 12.39 данные свидетельствуют о том, что на 74,5% основной капитал сформирован за счет собственных средств предприятия и на 25,5% — за счет заемных.

Далее нужно узнать, какая сумма собственного капитала используется на формирование оборотных активов. Для этого необходимо от общей суммы собственного капитала вычесть ту его часть, которая инвестирована во внеоборотные активы (табл. 12.40):

где СОК — собственный оборотный капитал; СКВА — собственный капитал, инвестированный во внеоборотные активы.

Доля собственного капитала в формировании оборотных активов (коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами):

Т аблица 12.39

Структура источников формирования внеоборотных активов

Показатель

Начало

периода

Конец

периода

1. Внеоборотные активы

136 870

159 240

2. Долгосрочные обязательства по кредитам, займам и лизингу, срок погашения которых наступит:

спустя более 12 мес. после отчетной даты

29 070

31 350

в течении ближайших 12 месяцев

6800

8240

3. Задолженность поставщикам и подрядчикам по приобретенным объектам основных средств

850

980

4. Общая сумма заемных средств в формировании внеоборотных активов

36 720

40 570

5. Сумма собственного капитала, использованная на формирование внеоборотных активов (п. 1 — п. 4)

100 150

118 670

6. Доля в формировании внеоборотных активов, %: заемного капитала (п. 4/п. 1)

26,8

25,5

собственного капитала (п. 5/п. 1)

73,2

74,5

Таблица 12.40

Расчет суммы собственного оборотного капитала

Показатель

Начало

периода

Конец

периода

Сумма собственного капитала за минусом задолженности учредителей по взносам в уставный капитал, тыс. руб.

147 400

168 600

Внеоборотные активы, сформированные за счет собственных средств, тыс. руб.

100 150

118 670

Сумма собственного оборотного капитала, тыс. руб.

47 250

49 930

Общая сумма оборотных активов

101 050

118 300

Доля собственного капитала в формировании оборотных активов, %

46,8

42,2

Приведенные данные показывают, что доля собственного капитала в формировании оборотных активов составила на начало года 46,8%, а на конец года — 42,2%. Остальная часть оборотных активов сформирована за счет заемных средств. Это свидетельствует о некотором снижении финансовой устойчивости предприятия и усилении зависимости от внешних кредиторов.

В некоторых инструкциях и методических рекомендациях по оценке платежеспособности методика расчета собственного оборотного капитала выглядит следующим образом:

или, то же самое, разность между оборотными активами и всеми обязательствами как долгосрочного, так и краткосрочного характера:

При этом не учитывается, что основные средства и другие внеоборотные активы формируются за счет не только собственных средств, но и долгосрочных кредитов банка, займов, лизинга. Приобретая основные средства за счет кредитов, займов и лизинга, предприятие имеет возможность использовать большую сумму собственного капитала на текущие нужды. Если это не учитывается, то намного занижается размер собственных оборотных средств и полученный результат теряет экономический смысл. По данной методике расчета у многих предприятий получается дефицит собственного оборотного капитала и отрицательное значение коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами при довольно высоком значении коэффициента текущей ликвидности.

По принятой методике рассматриваемое предприятие использует в обороте собственного капитала на сумму

СОК = 168600- 159240 = 9360 тыс. руб., а коэффициент обеспеченности предприятия собственными оборотными средствами составляет

В действительности, сформировав значительную часть внеоборотных активов за счет кредитов банка и лизинга, предприятие использовало собственного капитала на формирование внеоборотных активов не 159240 тыс. руб., а только 118670 тыс., увеличив собственный оборотный капитал на 40570 тыс. руб.:

СОК = 168 600 - (159 240 - 40 570) = 49 930 тыс. руб.

Следовательно, данное предприятие использует в обороте достаточно большую сумму собственного капитала. Коэффициент обеспеченности собственным оборотным капиталом составляет

Кроме того, рассчитанный по алгоритмам (12.2) и (12.3) показатель не поддается экономической интерпретации. Это не собственный оборотный капитал, ведь мы занизили его размер на сумму долгосрочных кредитов и займов, использованных на формирование внеоборотных активов. Это и не чистые оборотные активы, которые трактуются в экономической литературе как средства, остающиеся в распоряжении предприятия после погашения краткосрочных обязательств. По данному же алгоритму (12.3) из оборотных активов вычитаются и краткосрочные, и долгосрочные обязательства, и в этом нет логики. Оборотные активы можно сопоставлять только с краткосрочными обязательствами, поскольку к оборотным активам относятся средства, которые, как минимум, оборачиваются в течение года, и краткосрочные обязательства должны быть исполнены в течение одного года.

Поэтому в зарубежной практике для оценки меры ликвидности и финансовой устойчивости субъектов предпринимательской деятельности в краткосрочной перспективе чаще всего определяют не наличие собственных оборотных средств, а чистый оборотный капитал (чистый рабочий капитал), который остается в распоряжении компании после расчетов по краткосрочным обязательствам, и его долю в общей сумме оборотных активов. Именно данный показатель важен для оценки платежеспособности предприятия в ближайшей перспективе.

Если текущие обязательства превышают текущие активы, имеет место дефицит рабочего капитала. Это означает, что все оборотные активы и часть долгосрочных активов сформированы за счет краткосрочных обязательств, т.е. у предприятия нет запаса прочности и в случае необходимости погашения одновременно всей задолженности ему придется распродавать свою недвижимость.

Поэтому популярность чистого рабочего капитала как меры ликвидности и финансовой устойчивости компании в краткосрочном плане очень велика. Данный индикатор финансовой устойчивости используют кредиторы, государственные органы, банки, финансовые компании и др.

Чистые оборотные активы (ЧОА) отличаются от собственного оборотного капитала тем, что при определении их размера из оборотных активов вычитаются все краткосрочные обязательства, срок погашения которых наступит в течение года, независимо от того, на какие цели использованы заимствованные средства — на формирование долгосрочных или текущих активов:

В рассматриваемом примере размер чистых оборотных активов составляет:

• на начало периода

• на конец периода

Как видно из табл. 12.41, суммы собственного оборотного капитала и чистых оборотных активов не совпадают из-за того, что в составе долгосрочных обязательств может быть задолженность по кредитам и займам, использованным на финансирование прироста оборотных активов, а в составе краткосрочных обязательств отражена задолженность по долгосрочным кредитам, займам, финансовому лизингу, поставщикам и подрядчикам по приобретенным объектам основных средств и нематериальных активов, которая должна быть погашена в текущем году.

Таблица 1 2.41

Данные о сумме собственного оборотного капитала и чистых оборотных активах

Показатель

Начало

периода

Конец

периода

Сумма собственного оборотного капитала, тыс. руб.

47 250

49 930

Доля собственного капитала в формировании оборотных активов, %

46,8

42,2

Сумма чистых оборотных активов, тыс. руб.

44 100

47 930

Доля чистых активов в общей сумме оборотных активов, %

43,6

40,5

Для сводного аналитического представления информации об источниках финансирования отдельных разделов актива баланса можно использовать табл. 12.42.

Для характеристики структуры распределения собственного капитала рассчитывают коэффициент его маневренности:

Он показывает, какая часть собственного капитала находится в обороте, т.е. в той форме, которая позволяет свободно маневрировать этими средствами. Коэффициент должен быть достаточно высоким, чтобы обеспечить гибкость в использовании собственных средств предприятия (табл. 12.43).

На анализируемом предприятии по состоянию на конец года 30% собственного капитала используется в обороте. Это достаточно высокий показатель, однако наметилась тенденция снижения его уровня.

Ценным показателем, характеризующим финансовое состояние предприятия и его устойчивость, является обеспеченность материальных оборотных средств плановыми (устойчивыми) источниками финансирования, к которым относится не только собственный оборотный

Т аблица 1 2.42

Структура источников формирования внеоборотных и оборотных активов на конец отчетного периода

Активы

Источники их покрытия

Итого

активов

Долгосрочные кредиты и лизинг

Собственный

капитал

Краткосрочные

обязательства

Внеоборотные активы: сумма, тыс. руб. удельный вес, %

31 350 19,7

118 670 74,5

  • 9220
  • 5,8

159 240 100

Оборотные активы: сумма, тыс. руб. удельный вес, %

  • 7220
  • 6,1

49 930 42,2

61 150 51,7

118 300 100

Итого источников, тыс. руб.

38 570

168 600

70 370

277 540

Удельный вес в общей валюте баланса, %

13,9

60,7

25,4

100

Таблица 12.43

Данные для расчета коэффициента маневренности собственного капитала

Показатель

Начало

периода

Конец

периода

Сумма собственного оборотного капитала, тыс. руб.

47 250

49 930

Общая сумма собственного капитала, тыс. руб.

147 400

168 600

Коэффициент маневренности собственного капитала

0,32

0,30

капитал, но и кредиты банка под товарно-материальные ценности. Она устанавливается сравнением суммы устойчивых источников финансирования с общей суммой запасов, отраженных в табл. 12.44.

Как видно из приведенных данных, на анализируемом предприятии материальные оборотные активы были обеспечены плановыми источниками финансирования на начало года на 99,5%, а на конец года — 102%.

Излишек или недостаток плановых источников средств для формирования запасов и затрат (постоянной части оборотных активов) является одним из критериев оценки финансовой устойчивости предприятия, в соответствии с которым выделяют четыре типа финансовой устойчивости.

1. Абсолютная краткосрочная финансовая устойчивость, если запасы (3) меньше суммы собственного оборотного капитала (СОК):

Т аблица 1 2.44

Обеспеченность запасов устойчивыми источниками финансирования

Показатель

Начало

периода

Конец

периода

Запасы и затраты, тыс. руб.

65 420

75 500

Плановые источники их формирования, тыс. руб.:

сумма собственного оборотного капитала

47 250

49 930

кредиты банка под товарно-материальные ценности:

а) краткосрочные

13 334

19 850

б) долгосрочные

4500

7220

Итого плановых источников, тыс. руб.

65 084

77 000

Уровень обеспеченности запасов, %:

собственным оборотным капиталом

72,2

65,8

плановыми источниками

99,5

102,0

2. Нормальная краткосрочная финансовая устойчивость, при которой запасы больше собственного оборотного капитала, но меньше плановых источников их покрытия:

3. Неустойчивое (предкризисное) финансовое состояние, при котором нарушается платежный баланс, но сохраняется возможность восстановления равновесия платежных средств и платежных обязательств за счет привлечения временно свободных источников средств (И ) в оборот предприятия — непросроченная задолженность поставщикам, персоналу по оплате труда, бюджету по налогам и сборам, внебюджетным фондам и др.:

Но поскольку капитал в запасах находится довольно продолжительное время, а сроки погашения данных обязательств наступят очень скоро, то вложение коротких денег в длинные активы может вызвать значительные финансовые трудности для предприятия.

4. Кризисное финансовое состояние, при котором

Равновесие платежного баланса в данной ситуации обеспечивается за счет просроченных обязательств (ФОпр) по оплате труда, ссудам банка, поставщикам, бюджету и т.д. А это означает, что предприятие находится в кризисной ситуации.

Как показывают данные табл. 12.44, на анализируемом предприятии материальные запасы полностью покрываются плановыми источниками финансирования. Следовательно, его финансовое состояние можно квалифицировать как нормальное.

Устойчивость финансового состояния может быть повышена путем:

  • • ускорения оборачиваемости капитала в текущих активах, в результате чего произойдет относительное его сокращение на рубль оборота;
  • • обоснованного уменьшения запасов и затрат (до норматива);
  • • пополнения собственного оборотного капитала за счет внутренних и внешних источников.

Поэтому при внутреннем анализе углубленно изучаются причины изменения запасов и затрат, оборачиваемости оборотных активов, размера собственного оборотного капитала.

Причины изменения величины собственного оборотного капитала (чистых оборотных активов) устанавливаются сравнением суммы на начало и конец года по каждому источнику формирования постоянного капитала (разд. III и IV баланса) и по каждой статье внеоборотных активов (разд. I баланса). Результаты отражены в табл. 12.45.

Таблица 12.45

Анализ влияния факторов на изменение наличия собственного оборотного капитала

Показатель

Расчет влияния

Уровень влияния, тыс. руб.

1. Перманентный капитал

1.1. Уставный капитал

12 000-12 000

-

1.2. Собственные акции, выкупленные у акционеров

1.3. Добавочный капитал

61 968-59 608

+2360

1.4. Резервный капитал

10 056-8172

+1884

1.5. Нераспределенная прибыль

84 576-67 620

+ 16 956

1.6. Долгосрочные и краткосрочные обязательства по кредитам и лизингу на формирование внеоборотных активов (из табл. 12.39)

40 570-36 720

+3850

2. Внеоборотные активы

2.1. Нематериальные активы

-(11 620-10 220)

-1400

2.2. Основные средства

-(132 200-112 700)

-19 500

2.3. Доходные вложения в материальные ценности

-(13 720-12 250)

-1470

2.4. Долгосрочные финансовые вложения

-(1700-1700)

-

Итого

49 930-47 250

+2680

Из табл. 12.45 видно, что за отчетный период сумма собственного оборотного капитала увеличилась на 2680 тыс. руб. Это произошло главным образом за счет прироста суммы добавочного капитала и нераспределенной прибыли. Дополнительное вложение капитала в основные средства, нематериальные активы и незавершенное капитальное строительство вызвало уменьшение его величины.

 
Посмотреть оригинал
< Пред   СОДЕРЖАНИЕ   ОРИГИНАЛ     След >