Управление финансовым состоянием предприятий

УПРАВЛЕНИЕ ОБОРОТНЫМИ СРЕДСТВАМИ ПРЕДПРИЯТИЙ

Цель главы: раскрыть сущность и организацию оборотных средств предприятий, а также показатели и некоторые методы управления ими.

Задачи главы:

определить понятие «оборотные средства», их сущность, организацию и роль в деятельности предприятия;

показать взаимосвязь средств предприятия с его ликвидностью и платежеспособностью;

выявить методы управления финансовым циклом предприятия на основе показателей оборачиваемости;

раскрыть влияние на финансовое состояние предприятия сохранности собственных оборотных средств и роль источников формирования;

показать методы определения потребности предприятия в оборотных средствах.

Сущность и организация оборотных средств предприятия. Источники формирования

Оборотные средства — это фонд денежных средств и сформированные за его счет оборотные активы предприятия, предназначенные для обеспечения планомерного, непрерывного и расширенного производства и обращения, и авансируемый, с одной стороны, в сферу производства и сферу обращения, а с другой — в материальные и нематериальные оборотные активы.

Оборотные средства предприятия — это раздел II актива баланса «Оборотные активы», отражающий относящуюся к ним часть имущества предприятия, а также источники формирования этого имущества, отражаемые в пассиве баланса.

Управление оборотными средствами предприятия представляет собой управление их кругооборотом, в процессе которого эти средства проходят три стадии: денежную, производственную и товарную (рис. 5.1).

Кругооборот оборотных средств предприятия

Рис. 5.1. Кругооборот оборотных средств предприятия

Оборотные средства предприятия начинают свой кругооборот с денежной формы. На имеющиеся денежные средства предприятие создает производственные запасы, незавершенное производство и осуществляет производственный процесс. В этот момент оборотные средства находятся в производственной стадии, т.е. в сфере производства. Выпущенная готовая продукция может временно находиться на складе предприятия, а часть ее отгружается или отпускается покупателям. В результате оборотные средства предприятия выступают в виде товаров (авансированы в готовую продукцию) и переходят в денежную форму после реализации готовой продукции. Затем начинается их следующий оборот.

Для обеспечения непрерывности процесса производства на любом предприятии оборотные средства должны находиться в любой момент в каждой из трех стадий кругооборота. Это очень важная закономерность организации оборотных средств. К. Маркс писал: «Чтобы процесс производства шел непрерывно, элементы оборотного капитала должны быть так же постоянно закреплены в этом процессе, как и элементы основного капитала»[1] и далее: «...чтобы процесс производства шел без перерывов, оборотный капитал посредством продажи продукта должен постоянно возмещаться in natura»1.

Таким образом оборотные средства предприятия авансируются как в сферу производства (производственная стадия), так и в сферу обращения (денежная и товарная стадии). «В действительности же денежный капитал и товарный капитал представляют собой капитал обращения в противоположность производительному капиталу, а не оборотный капитал в противоположность основному»[2] [3].

Оборотные фонды можно определить и как часть оборотных средств предприятия, авансированных в сферу производства, а фонды обращения — как часть оборотных средств, авансированных в сферу обращения. На основе вышеизложенного можно полностью определить организацию оборотных средств предприятия, представленную на рис. 5.2.

Организация оборотных средств предприятия

Рис. 5.2. Организация оборотных средств предприятия

В последние годы структура оборотных активов у российских предприятий была следующая: запасы — в целом по экономике — 23%, в промышленности — 27; дебиторская задолженность (соответственно) — 57 и 50; краткосрочные финансовые вложения — 14 и 18; денежные средства — 6 и 5%.

Понятие «оборотные средства» шире, чем понятие «оборотные фонды», так как в состав оборотных средств входят также фонды обращения.

В бухгалтерском балансе и современной практике используется понятие «оборотные активы», которое в отличие от оборотных средств означает, как уже отмечалось, часть имущества предприятия. Другая часть — «внеоборотные активы», большую часть которых составляют основные средства. Отличие основных средств от оборотных заключается в том, что основные средства в процессе производства сохраняют свою потребительную стоимость и натуральную форму и постепенно частями переносят свою стоимость на готовый продукт, в результате чего их стоимость поступает в обращение частями и частями возмещается в готовом продукте.

Основные принципы организации и управления оборотными средствами предприятия. Эти принципы можно сформулировать следующим образом.

  • 1. Каждое предприятие должно иметь собственные оборотные средства. Этот принцип стоит на первом месте из-за своей важности, так как практически невозможно работать эффективно без собственных средств длительное время и в обычных условиях.
  • 2. Собственные оборотные средства используются для формирования запасов, т.е. материальных оборотных активов.
  • 3. Источниками формирования оборотных средств наряду с собственными являются и заемные средства, т.е. кредиты и займы, кредиторская задолженность и другие источники. Использование заемных средств является объективной необходимостью, так как кредиты и займы предприятие в большинстве случаев использует при недостатке собственных средств или в качестве финансового рычага.
  • 4. Основным фактором ликвидности и платежеспособности предприятия является организация, состояние и степень эффективности использования оборотных средств.
  • 5. Главные показатели эффективности использования оборотных средств — показатели оборачиваемости. На их основе осуществляются расчеты финансового цикла и управление им.
  • 6. Главным количественным показателем собственных оборотных средств является их сохранность. На этой основе определяется один из четырех типов финансового состояния предприятия.
  • 7. Плановая потребность в собственных оборотных средствах определяется путем их нормирования на уровне минимальных запасов.
  • 8. Финансовый анализ состояния организации и эффективности использования оборотных средств является частью финансового анализа предприятия в целом — это основа финансовых, управленческих решений.
  • 9. Эффективное управление оборотными средствами — один из главных путей обеспечения ликвидности, платежеспособности и увеличения финансовых результатов деятельности предприятий, рентабельности оборотных средств.

В этой связи анализ имущественного состояния предприятия в области оборотных активов целесообразно проводить по следующей форме (табл. 5.1).

Анализ активов предприятия

Таблица 5.1

Начало периода

Конец периода

Показатели

тыс. руб.

% к итогу

тыс. руб.

%

к итогу

I. Активы — всего в том числе: внеоборотные активы оборотные активы

100

100

II. Оборотные активы — всего в том числе:

  • 1) запасы, включая НДС
  • 2) дебиторская задолженность
  • 3) краткосрочные финансовые вложения
  • 4) денежные средства

100

100

III. Оборотные активы — всего в том числе: сфера производства сфера обращения

100

100

IV. Оборотные активы — всего в том числе: материальные нематериальные

100

100

V. Запасы — всего в том числе:

  • 1) сырье, материалы
  • 2) незавершенное производство
  • 3) расходы будущих периодов
  • 4) готовая продукция

100

100

VI. Дебиторская задолженность — всего в том числе:

  • 1) покупатели и заказчики
  • 2) векселя к получению
  • 3) задолженность дочерних и зависимых обществ
  • 4) задолженность учредителей по взносам в уставный капитал
  • 5) авансы выданные
  • 6) прочие дебиторы

100

100

Данный анализ дает предприятию наиболее полное представление о его имущественном состоянии. Резкие изменения на конец периода отражают возникшие проблемы. Не очень резкие изменения отражают определенные тенденции. Кроме того, такой анализ эффективнее с точки зрения качественного состояния оборотных активов, чем традиционный анализ изменений по каждой статье активов предприятия.

Управление оборотными средствами предприятия включает два направления: использования и источники формирования (рис. 5.3).

Система управления оборотными средствами предприятия

Рис. 5.3. Система управления оборотными средствами предприятия

Характеризуя источники формирования оборотных средств, следует ответить на следующие вопросы:

  • • как определить долю собственных оборотных средств;
  • • какова роль других источников;
  • • как оптимизировать структуру источников оборотных средств? Собственные средства предприятия используют, как правило,

для формирования запасов. Как известно, свои собственные средства, сосредоточенные в разделе III пассива баланса «Капитал и резервы», предприятия используют для формирования как внеоборотных, так и оборотных активов. Сумма собственных средств, направляемых в оборотные активы, называется чистым оборотным капиталом или собственными оборотными средствами и определяется следующим образом:

где ЧОК — чистый оборотный капитал; Пш — «Капитал и резервы», т.е. собственные средства предприятий, П — «Долгосрочные обязательства», А, — «Внеоборотные активы» — соответствующие разделы пассива и актива баланса.

Долгосрочный кредит, которым пользуется предприятие, является источником внеоборотных активов. Его получение высвобождает собственные средства, которые, естественно, направляются в оборотные активы. Сумма собственных средств и долгосрочного кредита является постоянным капиталом, находящимся в обороте предприятия.

Чистый оборотный капитал можно определить и другим путем:

Смысл этой формулы заключается в том, что из суммы всех оборотных активов (Аи) исключается та часть, которая покрывается краткосрочными обязательствами предприятия, а оставшаяся часть, естественно, покрывается его собственными средствами.

Роль чистого оборотного капитала для предприятия очевидна: без собственных оборотных средств (чистого оборотного капитала) ни одно предприятие работать не может ни фактически, ни юридически. Взаимосвязь между чистым оборотным капиталом и риском ликвидности и платежеспособности предприятия можно увидеть на рис. 5.4.

Взаимосвязь платежеспособности предприятия и чистого оборотного капитала

Рис. 5.4. Взаимосвязь платежеспособности предприятия и чистого оборотного капитала

Низкий уровень чистого оборотного капитала — это главная причина банкротства предприятия. Размер чистого оборотного капитала определяется величиной запасов предприятия (из Ап). Наряду с чистым оборотным капиталом при формировании оборотных средств предприятие использует и другие источники. Оптимизация структуры источников оборотных средств способствует повышению эффективности их использования, росту финансовых результатов предприятия.

Кредит как источник оборотных средств, как уже отмечалось, может выполнять разные роли. Он может быть:

  • • дополнительным источником при недостатке собственных средств;
  • • источником покрытия непостоянной части оборотных активов;
  • • финансовым рычагом, повышающим рентабельность собственных средств.

Кредиторская задолженность является источником оборотных средств, поскольку деньги, не уплаченные кредиторам, остаются в обороте предприятия и являются источником его текущей деятельности. Но кредиторская задолженность неоднородна, соответственно, каждая часть выполняет свою роль. Непосредственно кредиторы — это неплатежи поставщикам, подрядчикам, бюджетам, по оплате труда и другие, возникающие, как правило, из-за отсутствия средств. Векселя к получению — это коммерческий кредит, т.е. отсрочка платежа, возникающая по взаимному согласию предприятия со своими плательщиками. Авансы полученные также нельзя относить к неплатежам, так как это результат договорных отношений и довольно часто предварительная оплата.

Сущность и роль прочих привлеченных средств была раскрыта ранее. Их размер определяется как сумма следующих строк раздела V пассива баланса «Краткосрочные обязательства»: «Задолженность учредителям», «Доходы будущих периодов», «Резервы предстоящих расходов» и «Прочие». Эти деньги (если они есть) находятся в обороте предприятия, но так как их размер непостоянен, они формируют именно оборотные средства предприятия.

В настоящее время структура источников формирования оборотных средств большинства предприятий не отвечает современным требованиям. Об этом свидетельствует табл. 5.2.

Таблица 5.2

Структура источников формирования оборотных средств (% к итогу)

Источники оборотных средств

Структура оборотных средств

существующая

оптимальная

1. Собственные средства

25-35

40-50

2. Займы и кредиты

15-25

20-30

3. Кредиторская задолженность

40-50

20-25

4. Привлеченные средства

3-5

5-10

Итого

100

100

Таким образом, до оптимизации структуры источников оборотных средств предприятий еще далеко. Из табл. 5.2 видны три проблемы, без решения которых российская экономика не способна выйти из кризиса.

Первая проблема — недостаток собственных средств у предприятий. Для ее решения необходим комплекс мер, который позволил бы предприятиям заработать свои оборотные средства. Среди этих мер налоговая, кредитно-денежная, таможенная, амортизационная политика и др.

Вторая проблема — дороговизна кредита для предприятий и незаинтересованность в нем коммерческих банков, отсутствие условий для развития коммерческого кредита и нормального вексельного обращения. В первую очередь здесь необходима нормальная учетная ставка Центрального банка РФ, нормализация деятельности коммерческих банков.

Третья проблема — взаимные неплатежи предприятий друг другу. Помимо того что большая задолженность не позволяет предприятиям нормально работать и даже просто выживать, предприятие несет значительные расходы, связанные с обслуживанием этой задолженности. Государство из-за этого недополучает большие суммы налогов. Здесь необходима серьезная программа решения этой проблемы, включающая проведение взаимных расчетов (зачетов) как на региональном, так и на федеральном уровнях, более широкое использование для этих целей векселей (при определенных условиях), проведение публичных торгов задолженностью, использование механизма банкротства и др.

Особенность источников формирования внеоборотных активов предприятия в том, что они постоянны и, следовательно, включают собственные и долгосрочные заемные средства.

Анализ источников формирования активов предприятия является одним из важнейших направлений финансового анализа предприятия, так как от их оптимизации прежде всего зависит его ликвидность.

Анализ источников оборотных средств предприятия (так же как и его внеоборотных активов) целесообразно проводить по следующей форме (табл. 5.3).

Такой анализ очень важен для финансистов предприятия, так как в полной мере показывает все источники формирования оборотных средств, тенденции их изменения, а также характерные для данного предприятия проблемы и степень их воздействия.

Важная часть проблемы управления оборотными активами — это направления их использования. Для этого рассмотрим состав и организацию оборотных фондов.

Метод анализа источников оборотных средств

Источники формирования

Начало периода

Конец периода

тыс. руб.

% к итогу

тыс. руб.

% к итогу

1. Собственные средства

2. Займы и кредиты

3. Кредиторская задолженность

В том числе:

непосредственно кредиторы

векселя к уплате

авансы полученные

4. Привлеченные средства

Итого

100

100

Размещение оборотных активов в материальные и нематериальные активы связано с постоянными переливами средств между ними. При этом решается ряд задач:

  • 1) покрытие материальных оборотных активов за счет собственных средств, а при благоприятных условиях и за счет кредита, используемого в качестве финансового рычага, в том числе и для покрытия дополнительной потребности в этих активах;
  • 2) определение объема дебиторской задолженности, сроки и сумма ее поступлений, сумма покрывающей ее кредиторской задолженности;
  • 3) расчет суммы денежных средств, необходимых для нормальной плановой деятельности, включая резерв, а также на случай выполнения дополнительных заказов;
  • 4) установление размера и видов краткосрочных финансовых вложений;
  • 5) определение размеров и периодичности перелива денежных средств между материальными и нематериальными оборотными активами.

В мировой практике известны методы моделирования этих процессов с помощью моделей Боумоля и Миллера—Ора. В России их применение затруднено в связи с экономическим кризисом и неразвитостью рыночных отношений.

Размещение активов предприятия в сфере производства и обращения также оказывает сильное влияние на ликвидность предприятия. В этих целях используется так называемый коэффициент реальной стоимости имущества производственного назначения

^^рсипн)'

где ОсСр (из Aj) — строка «Основные средства» из раздела I актива баланса; ОПФ (из Аи) — оборотные активы в сфере производства из раздела II актива баланса; А — общая сумма актива.

Минимальное значение этого коэффициента равно 0,5.

  • [1] Маркс К., Энгельс Ф. Соч. 2-е изд. Т. 24. — С. 189.
  • [2] Маркс К., Энгельс Ф. Соч. 2-е изд. Т. 24. — С. 205.
  • [3] Там же. — С. 188.
 
Посмотреть оригинал
< Пред   СОДЕРЖАНИЕ   ОРИГИНАЛ     След >