Оценка кредитоспособности заемщика

Оценка кредитоспособности заемщика. Основная цель анализа при оценке кредитоспособности — определить способность и готовность заемщика вернуть ссуду в установленный срок и в полном объеме.

Различные справочные издания публикуют большое число средних коэффициентов для различных отраслей. Например, в США — это ежегодный бюллетень «Основные деловые коэффициенты» для 125 отраслей промышленности (для каждой отрасли рассчитывается 14 коэффициентов). Подборки таких показателей печатаются в отдельных журналах, например «Форчун», изданиях промышленных ассоциаций, государственных статистических служб и т.д. В Российской Федерации нет такого обширного рынка подобной информации, поэтому значение интересующей информации можно узнать, обратившись в государственную статистическую службу.

Прибыльность предприятия. В первую очередь проанализируем главный финансовый ресурс предприятия, основной финансовый результат его деятельности, который сразу же покажет, насколько грамотно осуществляется руководство предприятием и каковы его перспективы в данном виде деятельности. Таким показателем является прибыль.

Бухгалтерская отчетность показывает несколько видов прибыли, а именно валовую прибыль, прибыль от продаж, прибыль до налогообложения (налогооблагаемую прибыль), чистую прибыль (нераспределенную прибыль).

Интерес представляет анализ динамики всех видов прибыли, но более всего интересен анализ динамики прибыли от продаж и чистой прибыли. Сравнение же различных видов прибыли с чистой прибылью дает лишь представление о налоговой нагрузке в данной области производства. Здесь уместнее проследить динамику чистой прибыли за последние пять лет. В общем же анализ прибыли необходимо проводить минимум за последние три года.

Рост прибыли всегда хороший знак. Прибыль анализируется за несколько периодов, и определяется тенденция изменения прибыли от различных видов деятельности за эти периоды.

Помимо прибыли финансовым результатом хозяйственной деятельности всегда может быть и убыток, и все вышеназванные виды прибыли могут обернуться убытками от соответствующих видов деятельности.

Анализу подвергается не только прибыль, но и убыток за несколько периодов. Если предприятие убыточное, но имеет тенденцию к последовательному сокращению убытков, то выдача кредита возможна.

Ликвидность. После анализа прибыли необходимо проанализировать некоторые относительные показатели, которые характеризуют способности менеджеров компании распоряжаться имеющимися у них ресурсами и анализировать рынок капиталовложений, находить наиболее прибыльные направления размещения ресурсов.

Ликвидность — это способность предприятия своевременно погашать свои долговые обязательства. В этом ликвидность аналогична платежеспособности. Она зависит от величины задолженности и объема ликвидных средств.

Активы компании обладают различной ликвидностью.

Все активы по степени ликвидности подразделяются на следующие:

  • • уже находящиеся в денежной форме: остатки денежных средств в рублевой и валютной кассе, остатки денежных средств на расчетных и других счетах и прочие денежные средства. Это активы первого класса ликвидности;
  • • активы, способные с минимальной временной задержкой превратиться в активы первого класса: дебиторская задолженность краткосрочного характера, обусловленная нормальным течением производственного цикла, краткосрочные финансовые вложения (векселя первоклассных векселедателей, государственные ценные бумаги). Это активы второго класса ликвидности;
  • • активы, способные погасить обязательства с наибольшим временем задержки: запасы товарно-материальных ценностей, готовая продукция, дебиторская задолженность долгосрочного характера и прочие активы. Эти активы входят в третий класс ликвидности.

Коэффициентами ликвидности называют соотношения различных статей актива с определенными статьями пассива баланса или наоборот. Самыми простыми и информационно-емкими являются следующие коэффициенты ликвидности:

  • • коэффициент покрытия (текущая ликвидность);
  • • коэффициент ликвидности (оперативная, абсолютная ликвидность);
  • • ликвидность оборотных активов;
  • • общая ликвидность.

Вся задолженность должна покрываться оборотными активами, которые можно реализовать достаточно быстро (до 1 года). Это дает гарантию возврата ссуды.

Коэффициент покрытия показывает, в какой мере краткосрочная задолженность покрывается оборотными активами или насколько краткосрочная задолженность обеспечена оборотными активами и, следовательно, насколько заемщик может обеспечить свои обязательства быстрореализуемыми активами, и насколько быстро он может расплатиться по своим обязательствам. Международный критерий коэффициента текущей ликвидности берется в размере 1, что говорит о том, что достаточным условием кредитоспособности заемщика является полное обеспечение заемных средств оборотными активами.

Чем выше значение коэффициента, тем надежнее клиент и, следовательно, условия выдачи кредита (заключения сделки) могут быть менее жесткими.

Однако, как было отмечено выше, ликвидность различных активов неодинакова, следовательно, не все они могут быть одновременно и немедленно использованы в качестве платежных средств для погашения задолженности, поэтому рассчитываются другие показатели, дополнительно характеризующие кредитоспособность (платежеспособность) заемщика.

Для более полной картины рассчитываются отдельные коэффициенты ликвидности составляющих оборотных активов.

1. Коэффициент ликвидности оборотных активов (cost and mark table securities to current assets) показывает долю наличности и быстрореализуемых ценных бумаг в оборотных активах. Чем выше значение этого коэффициента, тем выше кредитоспособность предприятия и выше ликвидность оборотных активов и, следовательно, вероятнее своевременный возврат долга.

Максимально возможное значение коэффициента ликвидности оборотных активов 1. В этом случае все оборотные активы будут состоять исключительно из денежных средств и краткосрочных ценных бумаг. Однако такой расчет указывает на то, что фирма не имеет своего производства: у нее нет ни сырья, ни материалов, ни готовой продукции и т.д. Анализируемая фирма может относиться либо к сфере услуг (охранное агентство), либо к финансовой деятельности, либо быть спекулятивной компанией и т.п. Любое из представленных направлений деятельности представляет риск для кредитора и является нежелательным при кредитовании.

2. Коэффициент покрытия краткосрочной задолженности ликвидными средствами, или коэффициент мгновенной ликвидности (,liquid assets to current liabilities).

В данной формуле присутствует дебиторская задолженность, что дает возможность оценить предприятие с точки зрения его внешних связей. При анализе этого показателя рассматриваются причины дебиторской задолженности. Известно, что дебиторская задолженность может быть вызвана различными причинами.

В связи с этим различают дебиторскую задолженность прогнозируемую, вызванную спецификой организации безналичных расчетов или спецификой расчетной системы контрагентов, и дебиторскую задолженность не прогнозируемую. Последняя может вызываться плохим качеством продукции, выполненных работ или оказанных услуг, нарушением платежной дисциплины со стороны потребителя. Последнее обстоятельство компенсируется правильной организацией взаимоотношений с контрагентами, поскольку риск возникновения такой дебиторской задолженности снижается наличием достаточно большого количества потребителей продукции, что, в свою очередь, также положительно характеризует кредитозаемщика.

В целом тенденция роста коэффициента мгновенной ликвидности за период в два и более года положительно характеризует предприятие.

Оборачиваемость оборотных средств. Следующим фактором, который необходимо подвергнуть анализу, является оценка оборачиваемости оборотных активов и их составных частей. Необходимо обратить внимание при анализе оборачиваемости оборотных средств на то, что помимо расчета общей оборачиваемости, а именно коэффициента оборачиваемости оборотных средств, продолжительности одного оборота в днях и коэффициента загрузки оборотных средств, аналитик сам должен выбрать ответ на вопрос, необходимо ли ему проводить расчет и анализ оборачиваемости составляющих оборотных активов, и если надо, то в каком объеме необходим анализ. Такой выбор нельзя навязывать и ограничивать, так как каждая конкретная ситуация требует своего подхода. В одних случаях можно провести дополнительный анализ дебиторской задолженности в динамике и определить тенденцию оборачиваемости данного актива, в других — такому анализу должны быть подвергнуты запасы материальных ценностей или готовая продукция и т.д.

По оборачиваемости оборотных средств можно устанавливать срок возврата кредита.

Собственные средства организации. Рассмотрим следующую группу показателей, характеризующих наличие и использование собственных средств на предприятии-заемщике.

  • 1. Доля собственных средств в общей величине пассива баланса (коэффициент автономии) (stockholders equity to total assets). Это обобщающий показатель. В международной практике считается, что общая сумма задолженности не должна превышать суммы собственных средств. Следовательно, если доля собственных средств больше 0,5, то финансовую деятельность предприятия за счет заемных средств можно считать допустимой, т.е. предприятие имеет право на получение кредита. Этот показатель используется в качестве дополнительного при недостаточной ясности в анализе собственных и заемных оборотных средств.
  • 2. Доля собственных средств, идущих на финансирование оборотных активов (собственных оборотных средств) в общей величине пассива. Этот показатель является дополнением предыдущего. При их сравнении видно направление вложения основной части собственных средств.

В целом же если достаточно большая доля собственных средств вложена в оборотные, а не в основные фонды, то оборачиваемость собственных средств ускоряется.

  • 3. Доля собственных оборотных средств в общей величине собственных средств. Чем выше значение показателя, тем мобильнее деятельность предприятия, эффективнее использование активов и выше оборачиваемость оборотных средств. Этот показатель анализируется совместно с показателями оборачиваемости.
  • 4. Отношение собственных средств к основным фондам (активам) {stockholders' equity to fixed assets). Если этот показатель меньше единицы, то соответствующая часть основных фондов финансируется за счет заемных средств, что влечет за собой увеличение расходов в форме процента за долгосрочный кредит.

Если размер процента, выплачиваемого за кредит, выше средней нормы прибыли, полученной предприятием на вложенные средства, значит, оно работает в убыток.

5. Отношение долгосрочной задолженности к собственным средствам {long term debt to stockholders equity). Финансирование деятельности предприятия за счет долгосрочных кредитов, особенно облигаций, выгодно для него, если его норма прибыли выше размера выплачиваемого процента. Для определения этого соотношения рассчитывается либо само соотношение, либо эффект финансового рычага, скорректированный на ставку налогообложения прибыли.

Долгосрочный кредит позволяет значительно расширить масштабы операций предприятий и получить большую прибыль. Однако положение считается ненормальным, если долгосрочная задолженность превышает величину собственных средств. Кроме того, считается, что ее размер не должен быть выше величины собственных оборотных средств.

Если имеет место обратная ситуация, то это означает, что фирма использует часть долгосрочных кредитов на финансирование текущих операций и, следовательно, увеличиваются ее расходы, поскольку процент по долгосрочным кредитам, как правило, выше, чем по краткосрочным.

6. Соотношение заемных и собственных средств {total debt to stockholders' equity). Критерий оптимальности К = 1. Считается, что совокупная задолженность не должна превышать собственный капитал. Однако существуют некоторые виды бесплатной задолженности, например задолженность по заработной плате, срочная кредиторская задолженность, задолженность по налогам и т.п., следовательно, желательно дополнительно проанализировать структуру задолженности. При сильном отклонении в сторону увеличения бесплатной задолженности необходимо ужесточить кредитование.

Все перечисленные факторы характеризуют кредитоспособность предприятия с точки зрения его внутренней деятельности. Вместе с тем существуют внешние, не зависящие от заемщика причины, которые оказывают большое влияние на его кредитоспособность. К таким показателям относятся коэффициенты следующей группы.

Определение конкурентоспособности заемщика. Конкурентоспособность — способность выдержать конкуренцию, противостоять ей. Различают два вида конкурентоспособности: конкурентоспособность товара и конкурентоспособность фирмы. Если ассортимент выпускаемой продукции достаточно широк, то определить конкурентоспособность каждого товара по отчетности фирмы достаточно сложно, а тем более сложно определить конкурентоспособность всей группы товаров. Однако конкурентоспособность товаров напрямую влияет на конкурентоспособность фирмы. Продаваемость товара, его качество, способность удовлетворять потребителя влечет за собой быструю реализуемость товара и, следовательно, прирост прибыли как в абсолютной величине, так и в относительной (нормы прибыли). Рост нормы прибыли и величины прибыли свидетельствует о росте конкурентоспособности фирмы.

Конкурентоспособность фирмы предполагает возможность фирмы предложить товар, отвечающий определенным требованиям покупателя, т.е. определенного качества, в требуемом количестве, в необходимые сроки и на наиболее выгодных для него условиях. Под условиями понимается цена, базисные условия поставки, организация техобслуживания, представление коммерческого кредита и т.д.

Для оценки конкурентоспособности фирмы используются следующие показатели.

  • 1. Отношение прибыли к объему продаж (profit to sales). Рост показателя свидетельствует о повышении конкурентоспособности предприятия.
  • 2. Соотношение прибыли, идущей на потребление, и прибыли, идущей на накопление. Рост показателя свидетельствует о непроизводительном потреблении собственных средств, так как в этом случае большая часть чистой прибыли (по балансу нераспределенной прибыли) направляется на дополнительное материальное стимулирование работников, что может быть оправдано. Такая ситуация в условиях сегодняшней России вряд ли возможна, так как менеджмент предприятия старается не увеличивать доходы работников, но в то же время это не исключает возможности дополнительного финансирования менеджмента фирмы.
  • 3. Отношение выручки от продажи к дебиторской задолженности {.sales to receivables). Чем выше спрос на товар, тем меньше объем кредита. Увеличение показателя свидетельствует о росте конкурентоспособности и сокращении коммерческого кредита, и наоборот. Снижение темпов роста объема продаж при повышении темпов роста дебиторской задолженности означает, что фирма предоставляет более льготные условия продажи своей продукции. Однозначного вывода из этого сделать нельзя, так как, во-первых, фирма может внедрять новый товар улучшенного качества на рынок и для ускорения экспансии может некоторое время удерживать демпинговые цены; во-вторых, фирма может проводить экономически грамотную политику по предоставлению скидок, что обеспечит ускорение оборачиваемости оборотных средств; в-третьих, фирма идет на рост дебиторской задолженности из-за ухудшения сбыта товара. Причин этому может быть несколько, например ухудшение качества товара, моральное старение товара, снижение покупательного спроса, рост инфляции и т.д. Все перечисленные причины требуют дополнительного анализа при окончательном заключении о значении этого показателя.
  • 4. Отношение объема продаж к стоимости запасов {sales to inventories) — коэффициент оборачиваемости производственных запасов. Уменьшение этого коэффициента свидетельствует о замедлении оборачиваемости запасов, которое может быть вызвано либо снижением реализации, либо ростом запасов сырья. Поэтому для уточнения этого показателя необходимо проанализировать темпы роста объема продаж и сравнить их с темпами роста запасов товарно-материальных ценностей. Если темпы роста запасов выше темпов роста продаж, то это свидетельствует о нерациональной политике в области управления запасами и отвлечении средств из оборота и, следовательно, снижении прибыли. Однако фирма может специально проводить политику скупки дешевого сырья с целью дальнейшего извлечения сверхприбыли. Если темпы роста продаж выше темпов роста запасов, то это может свидетельствовать о проведении грамотной политики управления и нормирования запасов.

Для уточнения результата коэффициента оборачиваемости производственных запасов используется следующий расчет: определяют долю стоимости нереализованной продукции в материально-производственных запасах {finished goods to inventories).

Данный показатель как дополнение предыдущего показывает, происходит ли затоваривание продукцией данного производства.

Если он растет — это свидетельство затоваривания готовой продукцией в связи со снижением спроса.

Вопросы для самоконтроля
  • 1. Каковы основные методы кредитования предприятий.
  • 2. Что такое контокоррент и овердрафт?
  • 3. Назовите этапы кредитных отношений банков с клиентами.
  • 4. В чем сущность оценки кредитоспособности заемщика банком?
ЛИЗИНГ КАК ВИД ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
  • 18.1. Определение, сущность и функции лизинга
  • 18.2. Объекты и субъекты лизинговых отношений
  • 18.3. Классификация видов лизинга
  • 18.4. Основные этапы заключения лизинговых сделок
  • 18.5. Состав, виды и порядок расчета лизинговых платежей
  • 18.6. Методы расчета лизинговых платежей
  • 18.7. Эффективность лизинга

по сравнению с другими схемами приобретения основных средств

18.8. Риски в лизинговой деятельности и перспективы развития лизинга в России

 
Посмотреть оригинал
< Пред   СОДЕРЖАНИЕ   ОРИГИНАЛ     След >