СТАТИСТИКА ФИНАНСОВ СЕКТОРА НЕФИНАНСОВЫХ КОРПОРАЦИЙ

Ключевые слова. Показатели финансовых результатов; собственные оборотные средства; показатели прибыли; платежи; задолженность; ликвидность; финансовая устойчивость; деловая активность; рентабельность; регрессионный анализ.

СТАТИСТИКА ФИНАНСОВЫХ РЕЗУЛЬТАТОВ ОРГАНИЗАЦИЙ

Сектор нефинансовых организаций охватывает корпорации и квазикорпорации, занимающиеся в основном производством товаров и нефинансовых услуг. Сектор нефинансовых корпораций (организаций) включает два подсектора, выделяемых в зависимости от вида институциональных единиц, осуществляющих контроль. Государственные нефинансовые корпорации — резиденты контролируются органами государственного управления посредством реализации права собственности (на более чем половину голосующих акций), законодательства, указа или нормативного акта, устанавливающих стратегию деятельности корпорации или назначения директоров. Другие нефинансовые корпорации включают нефинансовые корпорации, находящиеся под иностранным контролем, и национальные частные нефинансовые корпорации. Нефинансовые корпорации, находящиеся под иностранным контролем, являются резидентами, контроль за деятельностью которых осуществляют нерезиденты. Критерием классификации корпораций, находящихся под иностранным контролем, служит наличие у нерезидентов контрольного пакета. В эту категорию включаются все дочерние фирмы-резиденты, контролируемые нерезидентами, и все квазикорпорации-резиденты, включая отделения, совместные предприятия и считающиеся самостоятельными институциональными единицами некорпоративные структуры, находящиеся под контролем нерезидентов. Для национальных частных нефинансовых корпораций характерно отсутствие их контроля со стороны органов государственного управления или единиц-нерезидентов.

Корпорации, в которых государству или нерезидентам принадлежат миноритарные пакеты, включаются в категорию национальных частных нефинансовых корпораций.

Анализируя финансовое состояние сектора нефинансовых корпораций, приоритет следует отдать таким видам деятельности, как добыча полезных ископаемых, производство кокса и нефтепродуктов, химическое производство, металлургическое производство и производство готовых металлических изделий.

Так, результаты расчетов по данным Росстата показывают, что объем отгруженных товаров собственного производства, выполненных работ и услуг собственными силами перечисленных видов экономической деятельности в 2010 г. составлял 51,6% от общего объема по всем видам производственной деятельности^[1] (прил. 2.5). Можно отметить, что удельный вес этих видов деятельности в 2010 г. возрос на 2,4 процентных пункта. Следовательно, названные виды деятельности являются структурообразующими в нефинансовом секторе.

Ведущая роль этих видов деятельности для российской экономики станет более очевидной, если обратить внимание на объемы и долю экспорта товаров добывающих организаций и организаций, занимающихся переработкой первичного сырья. Это подтверждают показатели табл. 9.1, рассчитанные по данным Росстата.

Таблица 9.1

Экспорт товаров сырьевых видов деятельности_

В объем сырьевого экспорта включались следующие товары: руды и концентраты железные, уголь каменный, нефть сырая, нефтепродукты, газ природный, чугун передельный, медь, никель необработанный, алюминий необработанный, черные металлы. Экспорт перечисленных товаров возрос в 2010 г. по сравнению с 2002 г. в 4,3 раза при тенденции неуклонного роста до 2009 г. (см. табл. 9.1). Столь значительные объемы экспорта сырьевых товаров и их стремительный рост привел к тому, что их доля стала подавляющей в структуре экспорта России. На протяжении 2002—2008 гг. удельный вес таких товаров имел тенденцию роста и достиг 77,9%. В 2010 г. его доля понизилась на 3,0 процентных пункта по сравнению с 2008 г., однако по сравнению с 2002 г. рост составил 9,3 процентных пункта.

Определяющие масштабы объемов производства сырьевых товаров, высокие темпы роста их экспорта и существенное преобладание в его структуре обеспечили стабильность платежей в бюджет организациями, занимающимися добычей и переработкой сырья. Налоговые поступления таких организации являются ведущими в составе налоговых доходов бюджета. Не случайно уровень налоговой нагрузки этих видов деятельности выше среднего по экономике России в целом. Для сравнения можно отметить, что в нефтяных отраслях уровень налоговой нагрузки составляет 63%, в других отраслях — 25—29%, при этом уровень налоговой нагрузки по экономике в целом находится на уровне 35% ВВП.

Важное место в информационном обеспечении финансового состояния организаций отводится бухгалтерской (финансовой) отчетности и статистическим данным финансового характера.

Активы делятся по степени ликвидности, а пассивы — по источникам вложений. Такая группировка статей баланса позволяет проводить его вертикальный и горизонтальный анализ.

Финансовое положение организации оценивается с помощью показателей, характеризующих ее возможности рассчитываться по текущим (краткосрочным) обязательствам, а также ее финансовую независимость.

Показателем, определяющим имущественное положение организации, является стоимость ее активов по балансу. Этот показатель дает обобщающую оценку размера организации как единого целого. Темп роста этого показателя более 100% характеризует укрепление имущественного потенциала организации.

Анализ структуры активов необходимо сопоставить с анализом структуры пассивов, так как наряду с определением доли оборотных средств в активах важно установить, собственные или заемные источники средств привели к структурным изменениям (рис. 9.1).

Рис. 9.1. Показатели, отражающие формирование собственных оборотных средств организации

Как показано на рис. 9.1, за счет собственного капитала прежде всего приобретаются внеоборотные активы. Та часть собственного капитала, которая идет на финансирование оборотных активов, называется собственными оборотными средствами или функционирующим капиталом, атакже чистым оборотным капиталом^[2]. Этот показатель рассчитывается следующим образом:

В настоящее время наибольшее распространение получило выражение, используемое в западной аналитической практике:

Рассмотренный показатель имеет особое значение, так как он характеризует обеспеченность текущей деятельности организации собственными оборотными средствами (см. рис. 9.1). Показатель собственных оборотных средств отражает ту сумму оборотных средств, которая остается в распоряжении организации после расчетов по краткосрочным обязательствам. Он может использоваться для характеристики маневренности и финансовой устойчивости организации. Тенденция роста этого показателя в динамике рассматривается при прочих равных условиях как положительная и свидетельствует о снижении риска. Действительно, краткосрочная кредиторская задолженность возникает как результат ее текущей деятельности. При стабильной работе организаций такие текущие обязательства оплачиваются за счет оборотных активов. Ситуация, когда для расчетов с кредиторами по текущим операциям необходима продажа основных средств, может служить первым ориентиром неблагоприятного финансового состояния.

Для оценки финансовых результатов деятельности организации используются данные «Отчета о прибылях и убытках» (Ф № 2). В нем представлена информация за определенный период (квартал, полугодие, год) по доходам и расходам организации. Взаимосвязь показателей прибыли на основании Ф № 2 представлена на рис. 9.2. Прибыль организации характеризуется следующими показателями:

• • валовая (маржинальная) прибыль;
• • прибыль (убыток) от продаж или операционная прибыль;
• • прибыль (убыток) до налогообложения;
• • чистая прибыль (убыток) отчетного периода.

Взаимосвязь показателей прибыли осуществляется через различные виды доходов и расходов, которые можно сгруппировать следующим образом:

• • производственного характера, включающие переменные расходы (материальные, затраты на оплату труда); коммерческие и управленческие расходы и сальдо прочих доходов и расходов;
• • непроизводственного характера, включающие сальдо внереализационных доходов и расходов;
• • финансового характера, включающие сальдо процентов, операционных доходов и расходов;
• • налоги и другие обязательные платежи.

Каждая из этих групп приводит к образованию нового вида прибыли, в объеме которой заинтересованы различные категории юридических и физических лиц. В соответствии со схемой рис. 9.2 можно выделить следующие крупные категории получателей доходов из прибыли коммерческой организации: лендеры, государство, собственники^[3].

Рис. 9.2. Схема взаимосвязи показателей прибыли коммерческой организации (на основании данных отчета о прибылях и убытках)

Первую группу образуют лендеры, т.е. физические и юридические лица, ссужающие деньги коммерческой организации на длительный срок и получающие свой доход от этого в виде процентов по ссудам и займам. Для данной группы лиц основным финансовым результатом является прибыль от продаж или прибыль до вычета процентов и налогов, так как именно эта прибыль выступает источником доходов лендеров.

Вторая группа представлена бюджетной системой. Государство, создавая экономические, социальные и законодательно-нормативные условия для обеспечения эффективной деятельности коммерческих организаций, в свою очередь, должно получать доход в виде налога на прибыль. Поэтому для формирования доходных поступлений в бюджетную систему налоговой базой является прибыль до налогообложения как источник доли налоговых платежей коммерческой организации.

Третью группу составляют владельцы коммерческой организации. Для этой категории лиц на текущий период важен конечный финансовый результат деятельности организации в виде чистой прибыли отчетного периода (см. рис. 9.2). Именно чистая прибыль является тем источником, из которого осуществляется распределение дивидендов акционерам и определяется сумма реинвестированной прибыли, остающейся у организации после выплаты дивидендов по привилегированным и обыкновенным акциям. Для целей внешнего финансового анализа реинвестированная прибыль представляет интерес при определении долгосрочных возможностей и тенденций развития коммерческой организации.

Прироста прибыли можно добиться увеличением доходов и снижением расходов. Поэтому группировка доходов и расходов позволяет выявить факторы и определить возможные резервы, позволяющие повысить прибыль.

Особого внимания заслуживает анализ базовых показателей сектора нефинансовых корпораций на примере организаций производственных видов деятельности. Исходя из того, что основным финансовым результатом деятельности организации является прибыль, в табл. 9.2 приведены показатели структуры прибыли организаций этих видов деятельности, полученные поданным Росстата.

Все представленные в табл. 9.2 сырьевые виды деятельности являются ведущими по формированию прибыли. Так, при тенденции незначительного снижения удельный вес их прибыли в 2010 г. составлял 76,3% от всей прибыли производственных видов деятельности. Это произошло за счет таких видов деятельности, как добыча топливно-энергетических полезных ископаемых, производство кокса и нефтепродуктов.

Таблица 9.2

Структура прибыли организаций производственных видов деятельности,

в % к итогу

Особо значимой для характеристики финансового состояния сектора является оценка задолженности его организаций, результаты которой за 2010 г. приведены в табл. 9.3, составленной поданным Росстата. Как свидетельствуют показатели этой таблицы, удельный вес кредиторской задолженности организаций сырьевых видов деятельности был на уровне 37,6%, а организаций по добыче полезных ископаемых — 20,0%.

Удельный вес просроченной кредиторской задолженности добывающих организаций составлял 22,7% в структуре просроченной задолженности по производственным видам деятельности. Доля неплатежей организаций сырьевых видов деятельности, равная 7,9%, была на 0,1 процентного пункта выше, чем в целом по организациям производственных видов деятельности. Наибольший удельный вес в объеме неплатежей, составивший 10,1%, приходился на компании, занимающиеся химическим производством. Низкий уровень просроченной кредиторской задолженности, наблюдающийся у организаций по производству кокса и нефтепродуктов (4,8%), свидетельствует о достаточно благоприятной ситуации по выполнению обязательств перед кредиторами.

Структура дебиторской задолженности по организациям производственных видов деятельности позволяет сделать аналогичные выводы: среди сырьевых видов деятельности преобладают организации по добыче полезных ископаемых, дебиторская задолженность которых была в 2010 г. на уровне 20,1 %, а просроченная дебиторская задолженность—на уровне 24,8%. Также можно отметить, что для организаций по добыче топливно-энергетических полезных ископаемых характерно следующее: доля неплатежей в объеме кредиторской задолженности меньше доли неплатежей в объеме дебиторской задолженности.

Структура задолженности организаций производственных видов деятельности в 2010 г. (на конец года)

Для целей финансового и статистического анализа в оценке задолженности следует обратить внимание на сравнение дебиторской и кредиторской задолженности. Организации сырьевых видов деятельности отличает превышение дебиторской задолженности над кредиторской как по всему объему задолженности, так и по неплатежам. Особенно стоит отметить показатели сравнения дебиторской и кредиторской задолженности организаций по производству кокса и нефтепродуктов. Так, для них характерно наибольшее среди сырьевых производств превышение дебиторской задолженности над кредиторской, составившее 183,7%, в то время как просроченная дебиторская задолженность для этих организаций была меньше просроченной кредиторской на 24,5%. Подобная ситуация может свидетельствовать о реализации мер, направленных на повышение качества управления дебиторской задолженностью и контролем за оборачиваемостью средств в расчетах. Наибольшее превышение просроченной дебиторской задолженности над кредиторской замечено у организаций по добыче топливно-энергетических полезных ископаемых, что может в последующем привести к проблемам с платежеспособностью организаций этого вида деятельности (см. табл. 9.3).

Учитывая значимость объемов и структуры просроченной задолженности для стабильного функционирования сырьевого сектора, важно осуществлять анализ ее структуры с делением на кредиторскую задолженность и задолженность по полученным кредитам банков и предоставленным займам. Результаты анализа структуры поданным Росстата за 2010 г. представлены на рис. 9.3 и в прил. 2.6.

Рис. 9.3. Структура просроченной задолженности организаций производственных видов деятельности в 2010 г. (на конец года), в % к общему объему просроченной задолженности

Для всех организаций сырьевых видов деятельности отмечено подавляющее преобладание кредиторской задолженности (более 80%), а в ее составе — прежде всего задолженности поставщикам, что в общем соответствует структуре просроченной задолженности организаций производственных видов деятельности (см. рис. 9.3). Так, у организаций производственных видов деятельности просроченная задолженность поставщикам составляла 54,0%, а у сырьевых организаций — 54,7%. Можно подчеркнуть, что организации сырьевых видов деятельности имели наименьший удельный вес неплатежей перед бюджетной системой (8,8% от общего объема просроченной задолженности). В полном объеме свои обязательства перед бюджетной системой выполняли организации по производству кокса и нефтепродуктов (см. прил. 2.6).

Что касается неплатежей банковскому сектору, то их удельный вес по организациям сырьевых видов деятельности составлял 17,3%, что превысило их удельный вес в целом по производственным видам деятельности (см.рис. 9.3). Наибольший удельный вес науровне21,1% наблюдался у организаций по добыче топливно-энергетических полезных ископаемых, что существенно превышало средний уровень для сырьевых организаций.

• [1] В производственную деятельность в данном случае включаются добывающие, обрабатывающие производства, а также производство и распределение электроэнергии, газа и воды.
• [2] См.: Ковалев В. В. Финансовый анализ: методы и процедуры. — М.: Финансы и статистика, 2006. С. 306—307.
• [3] См.: Ковалев В. В. Финансовый анализ: методы и процедуры. — М.: Финансы и статистика, 2006. С. 371-372.