ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ИССЛЕДОВАНИЯ ТЕХНОЛОГИЧЕСКИХ ИННОВАЦИЙ В РАМКАХ КОНЦЕПЦИИ УСТОЙЧИВОГО ИННОВАЦИОННОГО РАЗВИТИЯ РЕГИОНА

Системный подход в исследовании устойчивого развития региона'

В мировой практике политика роста реализуется как структурная политика оптимизации макроэкономических пропорций национальной экономики и включает планирование оптимального соотношения крупного, среднего и мелкого бизнеса; оптимального соотношения между различными отраслями; оптимального соотношения структуры экономики в пространственном (территориальном) разрезе и других стратегических задач развития.

Политика роста является долгосрочным целенаправленным воздействием государственного регулирования на темпы роста общественного капитала.

В практике Франции, Германии, Италии, Австрии, Швеции политика роста представляет собой программирование изменений национальной экономики. Государственное воздействие за счет инвестиций в экономику, по оценкам экспертов, составляет от 40-60% общего объема инвестиций. Финансово-экономические кризисы последних лет оказали влияние на характер государственного воздействия на экономику, изменили пропорции государственного воздействия, регулирование стало приобретать индикативный (необязательный) характер. Вместе с тем программирование роста остается главным направлением государственного регулирования в европейских странах, процесс программирования роста включает несколько этапов:

• 1) специализированные институты проводят эконометрические прогнозы вариантов развития экономики;
• 2) далее составляются эконометрические прогнозы планируемого правительствами стран программно-целевого воздействия по нескольким выбранным макроэкономическим показателям (прирост ВНП, прирост в основных секторах экономики, изменение доли безработных, индекс стоимости жизни, индекс цен, сальдо внешнеторговых операций

и др.);

3) на основе анализа альтернативных сценариев роста экономики формируются принципы экономической политики на программируемом этапе и принимаются к исполнению.

Макроэкономические целевые программы подразделяются на программы федеральных органов власти различных уровней, на отраслевые

¹ Бахарева О.В. Развитие рынка коллективных инвестиций как фактор экономического роста региона (на примере Республики Татарстан): диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук. Казань: Казанский государственный технологический университет, 2005. 194 с.

и региональные структурные программы. В процессе анализа экономики выделяют структурно-кризисные и перспективные отрасли, в этом случае государственное регулирование направлено на сдерживание одних отраслей и поощрение других отраслей, что отражается в целевых программах.

Политика социально-экономического развития основывается на теории экономического роста, фундаментом которой является изучение факторов, определяющих потенциальный рост экономики, взаимовлияния макроэкономических категорий, обеспечивающих экономический рост, а также изучение возможности достижения устойчивого роста экономики [2].

Понимание содержания процессов развития экономики, теоретические исследования законов, закономерностей и категорий, объясняющих экономический рост экономики, занимают первостепенное место в различных экономических учениях и теориях. Особую роль интенсивных источников развития экономики впервые отметили основатели классического направления экономики А. Смит [3] и Д. Рикардо [4], считая накопление капитала движущей силой роста богатства страны. Экономисты классической школы использовали подход к анализу экономики, основанный на предположении о равенстве суммы доходов и потенциальных расходов владельцев факторов производства, считая совокупное предложение в экономике равным совокупному спросу.

Исследованиям экономического роста экономики предшествовало изучение и анализ торгово-промышленных кризисов. Анализ статистических динамических рядов для золотодобывающей промышленности Дж. Кичина привел к открытию циклического характера развития отраслей экономики, так называемых «малых циклов» золотодобывающей промышленности, представлявших собой циклические колебания торгово-промышленной конъюнктуры отрасли на период до 40 месяцев.

В работах ученых-экономистов XX века М.И. Туган-Барановского, В. Парето, Й. Шумпетера, У.К. Митчелла были обобщены исследования торгово-промышленных кризисов, позволившие определить циклический характер экономических кризисов и определить фазы цикла: подъемы в экономической жизни, кризисные проявления и периодические депрессии (рис. 1.1).

Самостоятельным и влиятельным направлением анализа источников развития экономики стала теория конъюнктуры. Признанным в мировой науке явился вклад русского ученого М.И. Туган-Барановского в изучение закономерностей капиталистического цикла, хозяйственной конъюнктуры, разработку научного прогнозирования экономического развития [5, 6].

Экономический рост стал рассматриваться экономистами как долговременный восходящий тренд, сформированный под влиянием различных факторов роста. К ним относятся: уровень сбережений, трудовые ресурсы, технические и технологические изменения в производстве и другие факторы, свойственные отдельной экономике. Реальные колебания общественного производства от сложившегося тренда представляют собой временные отклонения от общей тенденции экономического роста.

Рис. 1.1. Модель экономического (делового) цикла

Количественный подход к исследованию экономического роста в своих исследованиях использовал Саймон Кузнец в процессе изучения источников высоких темпов экономического роста в промышленно развитых странах Западной Европы, наблюдавшегося в периоды промышленной революции, определил основные экономические факторы, оказавшие воздействие на экономическое процветание стран (рост численности населения и внедрение новых технологий в экономике). А.Бернс и У.К. Митчелл количественно оценили факторы, оказывающие влияние на колебания общественного производства в США, разработали теорию о непосредственном влиянии объема выпуска продукции на экономический рост.

Помимо производственных факторов, оказывающих влияние на экономический рост, ряд исследований касались изучения социальных, институциональных, политических факторов. Наличие связи между религиозными убеждениями населения и развитием экономики рассматривалось в трудах М. Вебера [7].

В российской экономической науке развивалась социально-институциональная теория экономического роста, которая нашла отражение в научных трудах Н.Д. Кондратьева, Е.Е. Слуцкого, А.В.Чаянова [8, 9]. Долговременные, полувековые колебания социально-экономических процессов были определены Н.Д. Кондратьевым как регулярные, полувековые циклы конъюнктуры.

Социально-институциональная теория обогатила западную научную мысль новыми положениями экономического анализа развития экономики как комплексной социально-экономической системы. Характерной особенностью теории является углубленный анализ состояния правового, социального, политического климата в стране, исторический подход к анализу происходящих экономических изменений, особой роли государственной власти в развитии экономики.

Исследования источников экономического роста экономики обозначили проблему выделения ключевых источников, факторов экономического роста экономики. Развивая идеи А. Маршалла о природе экономического равновесия [10], Н.Д. Кондратьев предложил новый подход к объяснению возникновения экономических циклов, считая главными элементами экономического роста оборот основного капитала с длительным сроком службы, накопление свободного денежного капитала и научно-технический прогресс как эндогенный фактор. Он считал важным различать изобретения и их внедрение.

Н.Д. Кондратьев выделял следующие факторы, влияющие на состояние экономики, которые можно количественно оценить для целей прогнозирования развития экономики: национальный капитал, количество населения, производство средств производства, производство предметов потребления, общие размеры производства, доход населения, заработная плата, процент на капитал, сумма земельной ренты, размер накопления капитала в экономике [8].

Предложенная Н.Д. Кондратьевым методика исследования позволяет выделить общую тенденцию развития основных факторов производства, на основании имеющихся статистических данных определить тренд, фазу развития экономики (подъем, расцвет, упадок, состояние равновесия), составить прогноз развития страны при сохранении сложившихся экономико-политических условий, исследовать экономические циклы развития экономики. Метод наименьших квадратов для выделения тренда из динамических рядов, метод скользящих средних для исключения краткосрочных и долгосрочных колебаний, использованные Н.Д. Кондратьевым в качестве методологии анализа долговременных колебаний экономики и описанные в статье «Большие циклы конъюнктуры», до настоящего времени являются актуальными в научных исследованиях современных экономистов.

Использование экономико-математического аппарата для анализа циклов деловой активности, случайных источников изменения циклических процессов были заложены в 1927 году советским экономистом Е.Е. Слуцким в работе «Сложение случайных причин как источник циклических процессов» [9], который рассматривал отклики экономики на случайные изменения экономической жизни.

Появление кейнсианского антикризисного управления экономикой в период Великой депрессии XX века стало новым подходом к государственному регулированию функционирования экономики на основе анализа возможности экономического роста и реализации на практике методов преодоления цикличности капиталистического хозяйства, так называемой «политики антикризисного управления экономикой». Методика анализа, разработанная Дж.М. Кейнсом, использовала статичные экономические показатели для оценки состояния общественного производства

[11] . Проблемы экономической динамики, расширенного воспроизводства были рассмотрены в научных концепциях неокейнсианской школы.

Среди современных западных подходов к методологии исследования экономического роста экономики можно выделить две самостоятельные школы.

Первый подход связан с появлением неокейнсианской школы экономистов. Создателями теории экономического роста Р. Харродом и Е. До- маром была предложена концепция динамики в экономике, учитывающая изменения уровня выпуска продукции. Были очерчены проблемы устойчивого и неустойчивого равновесия экономики, так, было выявлено, что в реальной экономике устойчивый рост не достигается из-за влияния реальных сильных колебаний конъюнктуры, однако теоретическое изучение устойчивых трендов экономики позволяет анализировать причины отклонений, возникающих в реальной экономике. Р. Харрод разработал экономическую теорию факторов, влияющих на развитие экономики, и предложил динамическое уравнение для анализа и управления экономическим ростом в стране [12].

Однофакторная производственная функция Харрода - Домара первоначально учитывала влияние капитала на экономический рост экономики. При исследовании расширенного воспроизводства Р. Харрод рассматривал влияние трех факторов экономической динамики:

• - рабочая сила;
• - выпуск продукции или доход на душу населения;
• - размер наличного капитала,

отмечая существование временных лагов в стационарном и расширяющемся хозяйстве, используя результаты исследований Дж. Хикса [13] и Я. Тинбергена [14, 15], посвященные изучению влияния временных лагов на рост экономики.

Дж. Хикс ввел в производственную функцию Кобба - Дугласа дополнительный фактор, описывающий влияние научно-технического прогресса на общий объем экономического производства. Теоретическая концепция анализа экономического роста была основана на выделении факторов спроса на капиталовложения, объема денежной массы, рыночной ставки процента по краткосрочным и долгосрочным заимствованиям и темпов понижения процентной ставки на капитал как инструмент увеличения сбережений и расширения экономики. При этом основные коэффициенты, капитал/продукт и труд/капитал не менялись из-за неэластичности цен и зависели от нейтрального характера технического прогресса.

Основные выводы Р. Харрода состоят в том, что экономический рост экономики устойчив, если устойчивы доля сбережений в доходе и отношение капитал/продукт, так называемый «гарантированный темп роста». Устойчивость экономического роста не достигается автоматически, отклонения фактического темпа роста от гарантированного порождают новые экономические циклы, отклонения гарантированного от естественного темпа роста (соответствующего темпу роста населения) вызывают длительные депрессии в форме экономической стагнации или инфляции

[12] .

Второй подход разработан экономистами неоклассической школы. Ее представители предложили модели бизнес-цикла, согласно которым циклы возникают из-за неполноты информации у субъектов экономики и воздействий на экономику избыточного предложения, в результате чего изменяется предложение труда. Представители этого научного направления экономической школы А. Маршалл, Дж. Хикс, Р. Солоу, М. Браун, П. Самуэльсон, Э. Хансен и другие экономисты использовали следующую теоретическую концепцию экономического роста [10, 13, 16, 17, 18]. Допуская, что в экономике спрос равен предложению, развита свободная конкуренция и цены факторов производства соответствуют предельным, основным фактором в процессе экономического роста экономики является предложение экономических ресурсов и эффективность их использования.

На основе теоретической концепции экономического роста экономисты неоклассического направления предложили методику количественной оценки факторов производства, разработали двухфакторную модель экономического роста, обобщенную производственную функцию Кобба - Дугласа зависимости выпуска продукции (У) от факторов производства капитала (К) и труда (X):

где а - параметр технологии производства (от 0 до 1).

Производственная функция Кобба-Дугласа устанавливает зависимость между максимально возможным выпуском продукции при использовании имеющихся в экономике факторов производства.

Научный анализ экономического роста основан также на изучении видов связей между экономическим ростом и определяющими его факторами.

В последующем экономистами были разработаны количественные оценки производственных факторов и их взаимосвязей: система показателей, отражающих зависимость между затратами и выпуском продукции (коэффициенты эластичности выпуска по ресурсам), между затратами ресурсов (предельная норма замещения и эластичность замещения ресурсов); система количественных характеристик для оценки воздействия технического прогресса (нейтрального и ненейтрального технического прогресса, влияющего на соотношение эффективности производственных факторов, материального, воплощенного в средства производства, и нематериального), которые позволили прогнозировать соотношение между возможными сочетаниями факторов производства (капитала, затрат труда) и выпуском продукции в экономике.

Таким образом, аппарат анализа количественных взаимосвязей, определяющих возможный выпуск продукции, позволил обозначить количественные оценки факторов производственной функции и сделать вывод о роли основного фактора долговременного экономического роста, которым является технический прогресс (повышение качества оборудования, квалификации рабочей силы, уровня организации производства и др.).

Новое направление анализа экономического роста открыл Р. Солоу, который решил проблему теоретического обоснования возможности устойчивого состояния экономики, впервые предложил методологию анализа долгосрочного экономического роста, выделил ключевые факторы, влияющие на экономический рост и разработал методологию анализа влияния факторов производства на долгосрочный экономический рост [18].

Основой для анализа Р. Солоу была выбрана производственная функция Кобба - Дугласа и акселератор в модели экономического роста Хар- рода - Домара. На основе статистических динамических рядов экономики США Р. Солоу выявил влияние трех основных факторов производства на процесс экономического роста: накопление физического капитала, рост населения и технический прогресс (далее - реальный выпуск продукции Г(Д, запасы основного капитала Х(0, вложенный труд ДД и остаток Солоу А({) - технический прогресс):

Р. Солоу также решил важный теоретический вопрос устойчивого роста экономики. Устойчивое (стационарное) состояние экономики возможно, если не происходит изменений в соотношении капитал/труд, т.е. величины общего выпуска продукции и услуг на одного работающего

и количество капитала на единицу трудаостаются постоянными. Если в устойчивом состоянии рабочая сила растет с темпом роста п и принимается в модели равной численности населения, тогда одинаковыми темпами увеличивается и капитал , и темпы роста выпуска производства в экономике будут также равны п.

Для анализа связей между сбережениями в экономике, накоплением капитала и экономическим ростом экономики, Р. Солоу использовал модель, в которой выпуск на душу населения является функцией технического коэффициента капитал/труд и уровня технического развития производства. При предположении постоянного темпа роста населения, производственная функция на одного работающего будет иметь следующий вид (рис. 1.2).

Устойчивое состояние равновесия экономики возможно при одинаковых темпах роста зависимых и независимых факторов (капитал, труд и выпуск), соответствующих темпу роста населения. Для достижения устойчивого состояния экономики необходимо, чтобы оставались постоянными значениями среднедушевые показатели сбережений и сбережений, направляемых на оборудование рабочих мест. Для экономики, находящейся в неустойчивом состоянии, с низким уровнем производства и экономического развития, характерно низкое соотношение капитал/труд. Графический метод анализа экономического роста экономики, разработанный Р. Солоу, представлен на рис. 1.2. Тенденция роста экономики может быть отражена графически, как перемещение по кривой производственной функции к состоянию устойчивого равновесия [18].

Рис. 1.2. Производственная функция в расчете на душу населения

Изучение и осмысление происходящих экономических процессов в национальной экономике, исследование возможностей роста региональной экономики, выявление и анализ новых факторов роста представляется возможным на основе принятой в мировой практике методики анализа экономического роста с использованием общедоступных статистических показателей, определяющих факторы производства.

В настоящее время значительно пересмотрены и кейнсианская, и неоклассическая теория экономического роста. Наиболее активно развивается неоклассическая теория экономического роста. Современные экономические исследования расширяют область применения теории роста. Значительно обогащен анализ факторов, влияющих на темпы экономического роста экономики, разработана теория конвергенции экономик различных регионов со схожими свойствами, в рамках которой проведены исследования экономик группы стран со схожими экономическими потенциалами: Латинской Америки, стран Юго-Восточной Азии, африканских стран; значительный вклад внесен экономистами Р. Лукасом, Д. Вейлом, Дж. Саксом, Д. Коэном, Э. Денисоном, С. Фишером в дальнейшую разработку теории экономического роста и практических рекомендаций по использованию результатов анализа в рамках концепции устойчивого развития экономики и выявлению особенных, новых факторов роста для развивающихся экономик и для экономик постиндустриального общества [18].

В работах Дж. Сакса отмечается, что за последние 200 лет в большинстве стран валовой национальный продукт на душу населения увеличивался, главным образом, благодаря вниманию со стороны органов государственной власти к проблемам долгосрочного экономического роста, разработке мер по росту доходов на душу населения, разработке и проведению политики экономического роста.

Фундаментальными научными исследованиями в области анализа и развития экономических систем являются: метод анализа «затраты-выпуск» В. Леонтьева и его дальнейшее развитие в научных трудах X. Че- нери, X. Удзавы; методы оптимальной организации и планирования производства Л.В. Канторовича; экономические теории диффузии инноваций Т. Хегерстранда; теория регионального жизненного цикла, теория полюсов роста (В. Кристаллер, Ф. Перу, Ж. Будвиль, X. Р. Ласуэн, П. Потье) и анализ региональных систем с помощью оптимальных по Парето способов развития межрегиональных отношений [19, 20, 21,22].

Отечественные экономисты разрабатывали теорию оптимального планирования экономики (А.Г. Аганбегян, А.Г. Гранберг, В.С. Немчинов), теорию формирования территориально-производственных комплексов (М.К. Бандман) [23, 24, 19, 25]. Следует отметить вклад российских ученых в разработку теоретических аспектов долгосрочного экономического развития экономики, анализ проблем федерального устройства, а также вклад в разработку социально-экономической стратегии развития экономики, финансово-денежной системы, развития реального сектора региональной экономики, инвестиционной и инновационной стратегии развития на основе моделирования социально-экономических процессов, которые нашли отражение в научных трудах российских ученых Л.И. Абалкина, В.И. Вернадского, С.Ю. Глазьева, Т.Н. Губайдуллиной, В.И. Данилова-Данильяна, Д.С. Львова, Н.Н. Моисеева, Н.Ф. Шатилова [26, 27, 28, 29, 30, 31, 32, 33, 34].

Вместе с тем неоднозначно влияние экономического роста на социально-экономическое состояние мирового хозяйства, так, в экономической теории рассматривается противоречие между концепцией роста с одной стороны и природными ограничениями с другой стороны.

Постоянный рост населения мира сопровождается ростом производства необходимых благ, индустриализацией экономик мира и неизбежным ростом нагрузки на окружающую природу, который наталкивается на пределы, налагаемые природой: почва и природные ресурсы истощаются, способности биосферы Земли разлагать загрязнения ограничены и не бесконечны.

Противоречие между концепцией роста и природными ограничениями может быть разрешено различными путями. Дж. Форрестер рассмотрел динамическую мировую модель, в которой увязаны население, капиталовложения (фонды), географическое пространство, природные ресурсы, загрязнение, производство продуктов питания и альтернативные сценарии возможностей изменения мировой экономики [36].

Научные труды Дж. Форрестера оказали значительное влияние не только на экономистов, но и на государственных деятелей во всем мире.

В современном обществе принято и соблюдается значительное число международных договоренностей об охране окружающей среды, рациональном использовании природных ресурсов и снижении ущерба от загрязнения окружающей среды.

В российской экономической науке ущерб от загрязнения окружающей среды подразделяется по следующим основным системам:

• - экологические потери (потери воспроизводимых природных ресурсов, потери функции окружающей среды, сокращение биоразнообразия);
• - социальные потери (ухудшение здоровья населения, ухудшение качества жизни, вынужденное потребление);
• -экономические потери (потери от более интенсивного износа основных средств, снижение урожайности, дополнительные расходы на очистку сырья);
• -институциональные потери (природоохранные затраты и расходы на компенсацию вреда окружающей среде) [35].

Принимая во внимание, что напряженная экологическая обстановка на территориях интенсивной нагрузки на природу в первую очередь влияет на здоровье населения и уровень смертности, вопрос качества жизни населения на территории региона, административно-территориального образования становится главным в процессе управления развитием.

По нашему мнению, управление развитием территорий должно рассматриваться с позиций стратегического развития на основе концепции устойчивого развития региона, в целях устойчивого роста экономики, с учетом ограничений природного капитала территории, а также последствий для качества жизни населения (материальный уровень жизни населения, обеспеченность пищей, плотность населения и загрязнение окружающей природы).

Экономический рост изучается в рамках современного направления экономики - экономики развития. Он тесно связан с анализом причин и факторов экономического прорыва в различных странах мира, с вопросами государственного регулирования экономики, в частности, с разработкой государственных экономических программ долговременного экономического роста, в том числе для региональных экономических систем.

Разработка программ развития региональной экономики основывается на глубоком научном анализе состояния региональной экономики и сложившихся тенденций ее развития. А.Г. Гранберг по вопросу методов исследования региональной экономики, применяемых для анализа региональных рынков и перспектив их развития, отмечает следующее: «Сходство региона и национальной экономики определяет возможности применения для региона макроэкономических теорий (неоклассических, неокейнсианских и др.), особенно тех, которые ставят во главу угла производственные факторы, производство, занятость, доходы» [19].

Принято разделять качественный анализ состояния экономики, отраслей экономики (анализ оптимальной структуры, институциональные отношения, вопросы эффективности, производительности и др.) и количественный анализ (прогнозирование развития, построение трендов роста).

Проблемы и перспективы развития инфраструктуры региона, роль финансовых инноваций в развитии региона

Финансовая инфраструктура региона, наряду с промышленной, сельскохозяйственной, транспортной, телекоммуникационной и др. является одной из важнейших составляющих региональной экономики. Финансовая инфраструктура позволяет обеспечивать все сферы производства капитальными ресурсами, способствует их рациональному перераспределению между отраслями региональной экономики, позволяет уменьшить инвестиционные риски региональных эмитентов и инвесторов, привлечь частные инвестиции в различные отрасли экономики.

Низкий уровень развития финансовой инфраструктуры региона оказывает негативное воздействие на привлечение инвестиций для региональных инвестиционных проектов и не позволяет региональным предприятиям привлекать долгосрочные инвестиционные ресурсы из-за неликвидности товарных и финансовых рынков. По нашему мнению, необходимо выявление основных проблем развития инфраструктуры и обоснование основных стратегических мероприятий по ее развитию.

Важной составляющей финансовой инфраструктуры региона является рынок коллективных инвестиций. Предметом настоящего исследования являются процессы экономического регулирования организационных, экономических отношений в инвестиционной сфере региона, связанные с использованием ресурсов рынка коллективных инвестиций.

В связи с этим далее мы рассматриваем проблемы и перспективы развития финансовой инфраструктуры, связанные именно с рынком коллективных инвестиций, считая элементами инфраструктуры субъекты, объекты рынка и механизм взаимодействия между ними в процессе аккумулирования, инвестирования и получения дохода от инвестиций.

Под финансовой инфраструктурой обычно понимается совокупность технических, институциональных, информационных технологий, используемых на финансовом рынке, которые применяются в технических средствах, институтах рынка, нормах и правилах, регулирующих работу рынка. Именно инфраструктура принимает риски, возникающие в процессе взаимодействия участников рынка, что проявляется в страховании субъектов рынка, так, на рынке коллективных инвестиций обязательно страхование профессиональной ответственности управляющих компаний и негосударственных пенсионных фондов, благодарю чему коллективные инвесторы получают гарантии исполнения обязательств по заключенным договорам.

Цель развития финансовой инфраструктуры региона - создание механизма привлечения капитальных ресурсов для региональных и корпоративных инвестиционных программ благодаря эффективному инвестированию накоплений институциональных инвесторов, снижению стоимости привлечения инвестиционных ресурсов.

Рассмотрим работу элементов инфраструктуры. Коллективное инвестирование представляет собой механизм трансформации частных инве- стаций в финансовые инструменты и объекты рынка недвижимости, т.е. служит источником заемных средств корпоративным клиентам через посредников - управляющие компании и негосударственные пенсионные фонды.

Рассмотрим особенности рынка коллективных инвестиций. Во-первых, следует отметить, что управляющие компании и негосударственные пенсионные фонды в России не являются профессиональными участниками рынка ценных бумаг, так как работают на совокупности рынков, относящихся и к финансовым (рынок ценных бумаг), и к рынку недвижимости (права на недвижимость).

Во-вторых, законодательство РФ ограничивает направления инвестирования средств с помощью мер ограничения инвестиционной политики доверительного управляющего и негосударственных пенсионных фондов, что отражается в инвестиционной декларации каждого клиента управляющей компании или в инвестиционном портфеле негосударственного пенсионного фонда.

В-третьих, обязательным элементом инвестиционной декларации является указание цели инвестирования, которая заключается либо в получении максимального дохода от инвестирования активов, либо в получении максимального прироста стоимости имущества негосударственных пенсионных фондов или паевых инвестиционных фондов, активы которых находятся в доверительном управлении управляющей компании.

В-четвертых, действующим законодательством ограничена доля издержек по управлению активами, которая, как правило, рассчитывается от стоимости чистых активов каждого отдельного инвестиционного портфеля клиента (далее - СЧА). Расчет стоимости чистых активов строго регламентируется и контролируется органами контроля (специализированный депозитарий и Банк России) в зависимости от вида паевого инвестиционного фонда.

Стоимость чистых активов представляет собой разницу между рыночной стоимостью имущества и обязательствами управляющей компании по каждому отдельному портфелю фонда. Организация управления инвестированием активов негосударственных пенсионных фондов и паевых инвестиционных фондов однородна, в российской практике применяются единые подходы к регулированию и контролю за инвестированием активов субъектов рынка коллективных инвестиций.

Таким образом, общая схема механизма взаимодействия участников организации и инвестирования имущества паевого инвестиционного фонда может быть представлена следующим образом (рис. 1.3).

В теоретических исследованиях и на практике рассматривается анализ долгосрочного роста и конъюнктурные колебания экономики. В долгосрочном периоде основой экономического роста в большинстве случаев является технический прогресс. На конъюнктурные колебания экономики в тоже время влияет активное управление спросом со стороны правительства и регулирующих органов.

Рис. 1.3. Механизм взаимодействия участников организации и инвестирования имущества паевого инвестиционного фонда

Устойчивое развитие региона на основе инноваций требует новых подходов в развитии финансовой, инженерной, социальной инфраструктуры. Принимая во внимание роль инноваций в мировой экономике и их влияние на развитие всех отраслей народного хозяйства, рассмотрим возможные инновационные источники финансирования устойчивого развития и направления инвестирования институциональных инвесторов.

Государственная политика традиционно фокусируется на значимых источниках экономического роста в строительстве: ценовые факторы на продукты отрасли, неценовые факторы за счет частных или государственных инвестиций; рост прибыли в результате технологической эффективности производителя вследствие информированности; рост производительности в результате технологических изменений в результате исследований или трасфера новой технологии [71].

Следует обратить внимание на особенности внедрения технологических инноваций в России. Исследованию модернизации национальной экономики на основе технологических изменений в строительной отрасли России посвящены работы [80, 81].

Эконометрический анализ влияния технологического прогресса на экономический рост национальной экономики требует накопленных статистических данных наблюдений в рассматриваемой экономике, что может позволить использовать эконометрические модели для моделирования и оценки вклада технического прогресса, производительности факторов производства.

Трансферт новой технологии в строительстве может происходить с использованием различных механизмов: использование изобретений третьих лиц, информационная связь с другими предприятиями, покупка оборудования, найм квалифицированного персонала, использование услуг консультантов, контракты по исследованиям и развитию, покупка предприятия.