Управленческие решения по результатам анализа бухгалтерской (финансовой) отчетности

Решения, принимаемые на основе результатов анализа отчетности, зависят от многих факторов: отраслевой принадлежности организации, условий кредитования и цены заемных источников, сложившейся структуры источников и рациональности их размещения в активах, масштабности осуществляемых инвестиционных проектов, оборачиваемости и рентабельности, организации денежного оборота, а также от принадлежности лиц, принимающих решения (руководство организации или сторонние пользователи отчетности).

Управленческие решения по отдельным объектам учета представлены в соответствующих пунктах учебного пособия. Что же касается бухгалтерской отчетности организации как итоговой системы данных об имущественном и финансовом состоянии организации и о результатах ее хозяйственной деятельности, то результаты анализа для принятия управленческих решений должны заключаться прежде всего в выявлении степени сбалансированности финансовых ресурсов, обеспечении ликвидности баланса, диагностике и прогнозировании финансового состояния организации.

1. Управленческие решения в отношении структуры баланса должны быть направлены на обоснование и формирование цлевой структуры капитала.

Целевая структура капитала — внутренний финансовый норматив, в соответствии с которым формируется соотношение собственного и заемного капитала для каждой организации. Эта структура формируется с учетом совокупного воздействия всех внутренних факторов и внешней среды бизнеса организации, ее целевых установок в отношении перспектив развития бизнеса.

Возможные управленческие решения по привлечению источников финансирования в зависимости от задач бизнеса

Решения в отношении структуры баланса должны быть направлены на устранение диспропорций в темпах роста отдельных элементов активов и пассивов, в соотношении заемных и собственных источников, с одной стороны, и мобильных и иммобилизованных средств — с другой. Диспропорции могут привести к недостаточной обеспеченности собственными оборотными средствами и снижению уровня ликвидности. Отсутствие собственных оборотных средств, чистого оборотного капитала (их отрицательные значения) опасно для предприятий и с той точки зрения, что при необходимости срочного возврата задолженности потребуется вынужденная распродажа активов или произойдет «зависание» долгов перед кредиторами.

Значительное увеличение внеоборотных активов может быть обусловлено активной инвестиционной деятельностью, но при этом не следует допускать формирования долгосрочных активов за счет краткосрочных источников.

В части доходных вложений в материальные ценности и долгосрочных финансовых вложений требуется провести исследование эффективности и целесообразности вложений (соответствие получаемых доходов рыночному уровню), возможности их продажи, что будет направлено на мобилизацию ресурсов предприятия.

В своих действиях по управлению финансовой структурой капитала финансовому менеджеру организации нужно учитывать также общепризнанное правило, которому должны следовать организации любых форм при формировании целевой структуры капитала: владельцы предприятий предпочитают разумный рост доли заемных средств, а кредиторы отдают предпочтение организациям с высокой долей собственного капитала, что снижает риски кредиторов.

Конечно, действия финансового менеджера не могут ограничиваться только перечисленными решениями. Каждая компания уникальна, и в каждом конкретном случае возможны свой вариант действий и свои оптимальные формы и масштабы привлечения долевого и долгового капитала.

2. Управление ликвидностью предполагает принятие определенных решений в отношении отдельных групп (видов) оборотных активов. Рост степени ликвидности оборотных активов, снижение доли их низколиквидных видов играют важную роль в повышении платежеспособности организации.

Принимая решения в отношении материальных оборотных активов, следует выделить:

• • активы, участвующие в производственном процессе, недостаток которых может привести к проблемам в основной деятельности (к остановкам производственно-технологического процесса, снижению выпуска готовой продукции и срывам поставок покупателям и т.д.);
• • активы, реализация которых проблематична (неликвиды). По возможности необходимо избавиться от этой части активов по демпинговым ценам;
• • активы, которые могут быть реализованы без ущерба для основной деятельности (излишние, сверхнормативные). Реализация этой части материальных оборотных активов — основной резерв повышения ликвидности, мобилизации дополнительного денежного притока средств и погашения обязательств перед кредиторами.

Дебиторская задолженность означает фактическую иммобилизацию средств организации в расчеты (в оборот других предприятий), но в то же время является естественным следствием системы ведения взаиморасчетов между поставщиками и покупателями продукции. Основные задачи в этой части управленческих решений заключаются в контроле за возвратом средств и ускорении инкассации дебиторской задолженности. Для минимизации возможных потерь и повышения степени ликвидности задолженности рекомендуется провести управленческие мероприятия, представленные в п. 8.5 учебного пособия.

Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения представляют собой абсолютно ликвидную и высоколиквидную часть оборотных активов, поэтому основная задача управления ликвидностью состоит в увеличении их доли в балансе.

В современных условиях большая часть отечественных организаций испытывает недостаток свободных денежных средств. Если потребности текущей деятельности в достаточной степени обеспечены денежными средствами и имеется определенный «запас», то наиболее рациональное решение заключается в размещении их в денежных эквивалентах — краткосрочных, высоколиквидных вложениях, легко обратимых в денежные средства и подвергающихся незначительному риску изменения стоимости, сроком размещения не более трех месяцев (депозиты).

Принимая управленческие решения в отношении ликвидности баланса и платежеспособности организации, необходимо оценить размер и структуру краткосрочных обязательств. Их рост особенно опасен, если при этом наблюдается значительное увеличение доли наиболее дорогих источников, в том числе просроченных долгов по налогам, сборам и отчислениям во внебюджетные фонды. В такой ситуации следует осуществлять мероприятия по высвобождению из оборотных активов всех возможных средств путем их оптимизации и погашать наиболее срочные (просроченные), а затем и наиболее дорогие обязательства.

Оценивая ликвидность баланса, финансовый менеджер должен учитывать, что высокий уровень коэффициента текущей ликвидности означает лишь формальное превышение величины оборотных активов над величиной краткосрочных обязательств и характеризует только теоретическую возможность рассчитаться по обязательствам. Будет ли проведен этот расчет фактически, зависит от оптимизации операционного цикла и рациональной организации денежного оборота.

3. Объектом особого внимания менеджмента хозяйствующего субъекта традиционно выступает прибыль (как основная цель ведения любого бизнеса и источник выплаты дивидендов) и рентабельность. Показатели рентабельности являются «естественными», данными самой рыночной экономикой интегральными показателями эффективности вложений капитала. Основные управленческие решения в отношении финансовых результатов представлены в п. 8.6.

Безусловно, анализ и разработка управленческих решений в этой части особенно важны для убыточных организаций, когда требуется выявить причины убыточности и обосновать возможные резервы по ее ликвидации или минимизации. Лицу, принимающему управленческие решения, необходимо оценить характер убыточности — кратковременный или долговременный. Если убыточность вызвана какими- то форс-мажорными обстоятельствами и кратковременна, то мероприятия экстраординарного характера можно не проводить. Но требуется оценить вероятность появления данных обстоятельств в будущем и по возможности их устранить. Если убыточность деятельности наблюдается на протяжении продолжительного периода, то финансовый менеджер должен применить кардинальное воздействие, в частности осуществить антикризисные мероприятия, перечисленные в п. 3.2.

Оптимальность пропорций в распределении чистой прибыли должна быть учтена при разработке политики капитализации прибыли и непосредственно связанной с ней дивидендной политики, представляющих собой важный элемент финансового менеджмента не только в акционерных обществах, но и в компаниях других организационно-правовых форм. Сущность реинвестиционной (дивидендной) политики заключается в обосновании наиболее рационального соотношения между капитализированной прибылью, направляемой на развитие бизнеса и увеличивающей рыночную стоимость компании, и потребляемой прибылью (дивидендами), обеспечивающими текущий доход и благосостояние собственников и менеджеров.

Недопустимо превышение объема использования прибыли над полученной ее величиной, поскольку это окажет такое же негативное воздействие на финансовое состояние, как и убытки на убыточных предприятиях. С этой точки зрения, определяя пропорции в распределении прибыли и размеры дивидендных выплат, следует учитывать риски снижения (неполучения) соизмеримой суммы прибыли в будущем периоде. Более того, при проблемном финансовом положении предприятия для обеспечения выхода из кризисной ситуации необходим достаточно жесткий вариант капитализации прибыли (вплоть до полного отказа от дивидендных выплат).

4. Важный и актуальный в современных условиях вопрос, который должен решаться в анализе бухгалтерской (финансовой) отчетности, — составление прогнозной отчетности.

В литературе по финансовому анализу представлены как довольно простые методики построения прогнозных форм, применяемые в основном для экспресс-прогнозирования (процент от продаж, пропорциональная зависимость показателей, прогнозирование на основе тренда), так и более сложные и обоснованные, требующие учета достаточно большого числа факторов.

Практическое значение прогнозирования показателей отчетности заключается в следующем:

• а) руководство хозяйствующего субъекта имеет возможность заранее оценить, насколько базовые показатели прогнозной отчетности соответствуют поставленным на том или ином этапе задачам, охарактеризовать перспективы роста предприятия, скоординировать долгосрочные и краткосрочные цели его развития, стратегию и тактику действий;
• б) лица, принимающие управленческие решения, заблаговременно получают информацию о возможной в прогнозном периоде величине доходов, расходов, денежных потоков, активов и источников финансирования.

Это позволяет:

• • на основе прогноза выручки и финансовых результатов (прогнозного отчета о финансовых результатах) оценить устойчивость получения доходов и прибыли в основной деятельности и зависимость будущих финансовых результатов от неосновной деятельности, определить возможную величину чистой прибыли как источника пополнения собственного капитала и выплаты дивидендов;
• • на основе прогноза денежных потоков (прогнозного отчета о движении денежных средств) определить размеры и периоды появления кассовых разрывов и рассмотреть варианты их преодоления;
• • на основе прогнозного баланса оценить складывающуюся в прогнозном периоде взаимоувязку и сбалансированность активов и капитала.

Превышение прогнозной величины активов над величиной пассивов свидетельствует о дефиците капитала и ставит перед финансовым менеджером вопрос либо о привлечении дополнительных внешних источников (путем долевого и долгового финансирования), либо о пополнении собственного капитала (за счет внутренних резервов), либо о продаже излишних активов или поиске других вариантов решений. Превышение величины «обеспеченных» источников прогнозного баланса над величиной активов (что бывает гораздо реже) дает основания приять решение об увеличении инвестиционных вложений либо о сокращении задолженности перед банками и кредиторами;

в) данные прогнозной отчетности предоставляют возможность оценить уровень и динамику показателей финансовой устойчивости и платежеспособности в прогнозном периоде.

Управленческие решения, принимаемые на основе изучения и оценки прогнозной отчетности, позволяют разработать систему мероприятий по улучшению деятельности и заложить их в текущий и перспективный планы.

Методика построения прогнозного баланса и отчета о финансовых результатах представлена в приложении 2.

5. Управленческие действия финансового менеджера в отношении как структуры баланса, так и финансовых результатов должны быть связаны с оптимизацией решений в области бухгалтерской учетной политики (с пониманием взаимосвязи между учетом и величиной многих показателей отчетности). С этим вопросом непосредственно связаны обоснование налоговой учетной политики и разработка оптимальных налоговых схем в рамках действующего законодательства.

И наконец, неудовлетворительное ведение бухгалтерского учета приводит к ошибкам в расчетах с контрагентами, бюджетом и др. и не позволяет лицам, принимающим управленческие решения, получить полную, достоверную и прозрачную информацию о деятельности хозяйствующего субъекта.