Виды операций на рынке драгоценных металлов

Операции банков с драгоценными металлами относятся к разряду посреднических операций, но важность этой операции определяется тем, что для ее совершения необходимо получение определенной лицензии. В РФ это лицензия на осуществление операций с драгоценными металлами. Операции с драгоценными металлами представляют собой покупку и продажу, прием на хранение, оценку, формирование заказов на ценности, рекламу золота и других драгоценных металлов. Наиболее распространенные операции — приобретение золота и серебра в слитках на рынках драгоценных металлов, чеканка золотых и серебряных монет различного номинала и продажа их клиентам по рыночному курсу. Маржа, получаемая в этом случае банком, и будет служить его прибылью. Второй операцией банков с драгоценными металлами выступает продажа золота клиентам путем открытия золотого (металлического) счета. В этом случае клиент обращается в банк для приобретения золота, банк «продает» ему его на условиях открытия двух счетов — счета, где отражается сумма проданного золота, и счета, на который поступают деньги за проданное золото, выдает сертификат, в котором отражается количество приобретенного золота. Золото остается в банке. Если клиент решит его продать, он приходит в банк, предъявляет сертификат и банк закрывает счет и выдает клиенту денежную сумму, равную рыночной цене золота, и начисленные проценты по второму счету. В качестве прибыли банк получает проценты от размещения денег со второго счета и при условии снижения рыночной цены золота маржу между ценами покупки и продажи.

Банки РФ проводят операции с драгоценными металлами с открытием металлических счетов, которые открываются для физических и юридических лиц, включая банки. Для хранения драгоценных металлов банки открывают металлические счета ответственного хранения. При этом стоит особо отметить, что драгоценные металлы, принятые от клиента на хранение, не являются привлеченными средствами банка и не могут быть размещены им от своего имени и за свой счет. Для осуществления операций по привлечению во вклады и размещению драгоценных металлов банки открывают обезличенные металлические счета. Драгоценные металлы, учитываемые на обезличенных металлических счетах, должны иметь количественную характеристику массы металла (для монет — количество в штуках) и стоимостную балансовую оценку. Банки осуществляют операции с драгоценными металлами с использованием обезличенных металлических счетов только при наличии лимита открытой позиции по операциям с драгоценными металлами, установленного Банком России.

В зависимости от цели, которую ставит перед собой инвестор, осуществляются ими такие операции с золотом, к которым относят:

  • • приобретение реального золота для страхования риска инфляционного обесценения денег;
  • • купля акций золотодобывающих компаний с целью получения высоких дивидендов, прибыли и одновременного страхования инфляционного риска.

В зависимости от срока различают форвардные и фьючерсные соглашения с золотом сроком 1, 3, 6 месяцев. На рынке форвардных операций осуществляется:

  • • хеджирование с целью страхования риска изменения цены;
  • • спекулятивные срочные соглашения — купля-продажа золота с целью получения прибыли;
  • • арбитражные операции с золотом с целью получения прибыли в пространственном и временном разрыве:
  • • соглашение «своп» с золотом — объединение наличной и срочной контрсделки;
  • • своп соглашения с золотом с целью приобретения иностранной валюты для подкрепления официальных валютных резервов;
  • • частная тезаврация (накопление частными лицами золота как сокровища).

В рамках данных операций и в соответствии с российским законодательством банки имеют право осуществлять следующие операции и сделки с драгоценными металлами:

  • • покупать и продавать драгоценные металлы как за свой счет, так и за счет клиентов (по договорам комиссии и поручения);
  • • привлекать драгоценные металлы во вклады (до востребования и на определенный срок) от физических и юридических лиц;
  • • размещать драгоценные металлы от своего имени и за свой счет на депозитные счета, открытые в других банках, и предоставлять займы в драгоценных металлах;
  • • предоставлять и получать кредиты в рублях и иностранной валюте под залог драгоценных металлов;
  • • оказывать услуги по хранению и перевозке драгоценных металлов при наличии сертифицированного хранилища.

Банки могут совершать другие сделки с драгоценными металлами (опционы, свопы, фьючерсы и др.) в соответствии с законодательством РФ и международной банковской практикой. Все денежные требования и обязательства, возникающие при совершении сделок с драгоценными металлами между резидентами РФ, должны быть выражены и оплачены в валюте РФ.

Рассмотрим подробно основные виды операций. Все виды операций можно подразделить на операции, непосредственно связанные с

банковской деятельностью, а также операции на рынке золота, связанные с покупкой-продажей золота.

К первому виду операций относятся операции по привлечению во вклады от физических и юридических лиц. Клиент может открыть в банке обезличенный металлический счет (ОМС), на который вместо денег будет зачислен соответствующий объем выбранного драгоценного металла (золото, серебро, платина, палладий) по текущим мировым ценам. Стоимость драгоценного металла на счете будет изменяться вместе с изменением курса на мировом рынке. Курс, по которому проводятся операции с драгоценными металлами, зависит от текущих мировых цен и объема сделок. При этом банк открывает клиентам следующие виды обезличенных металлических счетов:

  • • «До востребования», беспроцентный;
  • • «Срочный». Стандартные депозитные сроки — 1, 2, 3, 6 и 12 месяцев, но они могут быть уменьшены или, наоборот, продлены.

Банк, привлекая драгоценные металлы в рамках депозитных договоров, может в течение определенного срока использовать их для извлечения прибыли, например, в схемах финансирования золотодобычи, для арбитражных операций и т. д. Владельцы же золота получают доход на вложенное золото, а также освобождаются от издержек, связанных с хранением физического металла. При этом депозитные ставки по золоту оказываются обычно ниже ставок по валюте, что объясняется более высокой ликвидностью валюты. Проценты, начисляемые на обезличенные металлические счета, комиссионные сборы и прочие вознаграждения, связанные с ведением металлических счетов, исчисляются и выплачиваются в валюте Российской Федерации. Проценты по обезличенным металлическим счетам могут быть выплачены в драгоценных металлах, что должно быть оговорено в соглашении между банком и владельцем счета. Снять сбережения с «металлического» счета можно в виде слитков или в денежном эквиваленте. За проведение операции, если драгоценные металлы с металлического счета клиент получает в виде слитков, банк взимает НДС и комиссию. Преимущества такой операции для клиента состоят в следующем: избежание оплаты НДС при покупке драгоценных металлов, что делает цену драгоценных металлов еще более привлекательной для инвестирования средств; отсутствие комиссии по операциям с обезличенными драгоценными металлами (открытие и ведение обезличенных металлических счетов осуществляется бесплатно); возможность приобретать ровно столько золота, сколько необходимо (независимо от массы слитков); уверенность в сохранности

золота; получение дохода за счет роста стоимости драгоценных металлов; возможность открытия ОМС, не владея драгоценным металлом в слитках; возможность приобрести необходимое количество безналичного металла у банка в объеме от 1 г золота, оптимальный способ поиграть на рынке драгоценных металлов. При закрытии счета масса золота на счете вкладчика конвертируется обратно в рубли уже по курсу на день закрытия счета. Можно также получить часть золота мерными слитками.

Предоставление займов. При проведении данной операции банки осуществляют, во-первых, предоставление займов в золоте, серебре, платине и палладии добывающим предприятиям, профессиональным участникам рынка драгоценных металлов, производителям драгоценных металлов из лома и отходов (в том числе ювелирным компаниям и индивидуальным предпринимателям), во-вторых, предоставление займов под залог драгоценных металлов. Среди последних можно выделить выдачу краткосрочных кредитов для обеспечения сезона добычи драгоценных металлов, долгосрочных финансовых ресурсов для оплаты импортного оборудования с использованием документарных аккредитивов, открытых в счет кредитных линий зарубежных банков. Предоставление кредита под обеспечение драгоценными металлами позволяет банкам среди прочего приобретать золото непосредственно у производителей, что значительно уменьшает его стоимость по сравнению с ценами на первичном рынке. Погашение займа может происходить не только традиционным путем, но и путем покупки у банка необходимого количества обезличенного металла за рубли. При проведении данной операции следует иметь в виду, что предоставлять кредиты под залог, предметом которого являются драгоценные металлы, драгоценные камни, а также ювелирные изделия, могут кредитные организации независимо от наличия лицензии (разрешения) на осуществление операций с драгоценными металлами. В случае передачи предмета залога залогодержателю хранение заложенных драгоценных металлов возможно в кредитной организации только при наличии у нее лицензии (разрешения) на осуществление операций с драгоценными металлами.

Размещение драгоценных металлов от своего имени и за свой счет на депозитные счета, открытые в других банках. Для осуществления данных операций банки устанавливают корреспондентские отношения с банками. Коммерческие банки могут открывать друг другу металлические счета и совершать по ним банковские операции: привлекать золото во вклады и размещать его на депозитные счета в других банках; предоставлять займы, выраженные в металле; предоставлять и получать под залог золота рублевые и валютные кредиты.

Покупка и продажа слитков и монет клиентам. Банки осуществляют продажу и покупку драгоценных металлов в обезличенном виде (с использованием обезличенных металлических счетов), стандартных и мерных слитков, в том числе слитков из золота (массой от 1 до 1000 граммов), серебра (массой 50, 100, 250, 500 и 1000 граммов), платины (массой 5, 10, 20, 50, 100 граммов), палладия (массой 5, 10, 20, 50, 100 граммов) производства российских аффинажных заводов. Операции со слитками проводятся на основании ежедневно меняющихся котировок. Наряду со слитками российского производства банки совершают операции со слитками иностранного производства, соответствующими международным стандартам качества, принятым Лондонской ассоциацией рынка драгоценных металлов (LBMA). Стандарты качества драгоценных металлов, принятые LBMA, обозначены в документах ассоциации как стандарт London good delivery. Кроме этого банки осуществляют покупку-продажу инвестиционных монет из драгоценных металлов. Операции с инвестиционными монетами совершаются по курсовой стоимости, устанавливаемой банком, причем разница между ценами покупки и продажи зачастую не превышает 6—10 %.

Доверительное управление денежными средствами, инвестированных в золото, которое банки осуществляют по поручению клиентов.

Ответственное хранение и транспортировка драгоценных металлов осуществляется посредством предоставления соответствующих сейфовых ячеек и транспорта соответственно. Банк имеет от этого комиссионное вознаграждение.

Сделки с драгоценными металлами (покупка-продажа драгоценных металлов как за свой счет, так и за счет клиентов). Сделки купли-продажи драгоценных металлов осуществляются с поставкой драгоценных металлов в физической форме или с отражением по счетам. В международной практике существует две основные схемы обезличенного обращения драгоценных металлов. В США обезличенное обращение драгоценных металлов происходит, прежде всего, в форме складских свидетельств (депозитарных расписок, варрантов и т. д.). В Европе (Англии, Швейцарии) переход прав собственности на драгоценные металлы осуществляется путем записей на металлических счетах. При формировании концепции развития рынка драгоценных металлов в России за основу была взята европейская система обращения драгоценных металлов.

Различаются сделки купли-продажи драгоценных металлов:

1) с немедленной поставкой (наличные сделки), когда дата валютирования (дата поставки денежных средств и драгоценных металлов) устанавливается в пределах двух рабочих дней от даты заключения сделки. Международный рынок текущих операций называется спот-рынком (spot market). Расчеты по поставке металла и денежных средств могут проводиться разными датами валютирования (tod, tom, spot). На условиях «spot» операции купли-продажи металла осуществляются с датой валютирования (датой зачисления-списания металла и валюты) на 2-й рабочий день после дня заключения сделки. Целями проведения данных операций являются формирование фонда драгоценных металлов кредитной организации или выполнение клиентских заявок. Стандартный размер лота на условиях спот составляет 5 тыс. тр. унций[1] [2]. Отправной точкой для определения ценовых параметров с физическим золотом является цена лондонского рынка —

локо Лондон-. Различают два вида таких операций: продажа спот на металлические счета и покупка спот, физическая поставка золота;

2) срочные сделки купли-продажи, когда сроки расчетов по сделке составляют более двух рабочих дней от даты заключения сделки (форвард, фьючерс, опцион, своп). Условия сделок с опционами и фьючерсами на драгоценные металлы мало отличаются от стандартных условий фьючерсных и опционных контрактов. Они, как правило, используются для хеджирования и спекуляции и не завершаются физической поставкой металла. Фьючерс — это срочный контракт, в соответствии с которым одна сторона соглашается осуществить, а другая — принять поставку определенного количества (а также определенного качества) товара в определенный срок в будущем по цене, устанавливаемой во время заключения контракта. В мировой практике золотые фьючерсные контракты торгуются на нескольких биржах, при этом наибольший объем контрактов на золото заключается на Товарной бирже Нью-Йорка (СОМЕХ). Операции с золотом стали там осуществляться с 1974 г. Основными целями операций с фьючерсами являются хеджирование и спекуляции. Привлекательность данных сделок состоит в том, что для их заключения не нужно иметь больших денег или большого количества товара. Вложение относи-

тельно небольшого капитала при благоприятных условиях может дать большую прибыль.

Другой популярной формой срочного контракта является опцион на золото, впервые введенный в 1976 г. и широко распространившийся в 1982 г. после начала операций с ним в Америке. Опцион — это срочный контракт, который дает право покупателю опциона купить (call option; колл опцион) или продать (put option; пут опцион) определенное стандартное количество товара по определенной цене на определенную дату (европейский опцион) или в течение всего оговоренного срока (американский опцион). Продавец опциона продает контрагенту право исполнить сделку или отказаться от нее. За это право покупатель опциона платит продавцу вознаграждение — премию. Опционные сделки часто используются для хеджирования. Так, если инвестор хеджирует себя от повышения цены золота, он может купить опцион колл или продать опцион пут; если он хеджирует себя от понижения цены, он может продать опцион колл или купить опцион пут. Помимо этого, опционы способствуют развитию спекулятивных операций. Опционы могут обращаться на биржевом и внебиржевом рынках. При этом опционы, обращающиеся на внебиржевом рынке, можно разделить на две группы:

  • • опционы, предназначенные для продаж на розничном рынке для удовлетворения частного спекулятивного спроса. Первоначально приобретение таких опционов было связано с повышенным риском, ибо во второй половине 1970-х гг. в США было зафиксировано много случаев мошенничества с опционами в силу высокой волатильности рынка. Реакцией властей стало введение новых требований к организации торговли дилерскими опционами. В частности, предусматривались депонирование золота в кастодиальном банке, а также опционной премии для дилера до исполнения опциона или истечения срока его действия;
  • • золотые торговые опционы. Субъектами сделок здесь выступают золотодобывающие предприятия, промышленные потребители и крупные дилеры. Сделки с такими опционами отличаются большими объемами и более продолжительными сроками действия. Назначением таких опционов является сглаживание ценовых рисков производителей и потребителей металла, т. е. не спекулятивный мотив, а хеджирование участников процесса.

Помимо вышеперечисленных сделок на мировом рынке могут осуществляться форвардные сделки, предусматривающие реальную поставку металла на срок, превышающий второй рабочий день. Заключая такую сделку, покупатель страхуется от повышения в будущем цены металла на спотовом рынке. Продавец, в свою очередь, преследует цель обезопасить себя от снижения цен в будущем. Страхование обеспечивается путем фиксации цены, на основании которой в будущем планируется осуществить взаиморасчеты. Однако такая сделка не дает возможности воспользоваться более благоприятной конъюнктурой. Форвард не может быть аннулирован. Его можно лишь уравновесить (закрыть форвардную позицию) путем купли-продажи оговоренного сделкой количества товара по текущему курсу с дальнейшей его продажей по курсу, установленному форвардным контрактом. На золотом межбанковском рынке данные сделки заключаются достаточно редко. При необходимости продажи металла на срок продавец обычно сбывает его на условиях спот, а затем заключает сделку своп: покупает металл на условиях спот и одновременно продает его на условиях форвард.

Следующей сделкой на рынке золота выступает операция «swap» — купля-продажа металла с одновременным осуществлением обратной сделки. Объемы данных сделок превышают объемы операций типа спот, ибо золотые свопы не так сильно влияют на состояние рынка драгоценных металлов, как сделки спот. Стандартная сделка по этим операциям включает 32 тыс. унций (1 т). На практике принято выделять три типа свопов с золотом:

  • • своп по времени (финансовый своп). Это классический вид операции своп. Он представляет собой сочетание наличной и срочной контрсделки: покупки (продажи) одного и того же количества металла на условиях спот и продажи (покупки) на условиях форвард. Дата исполнения более близкой сделки именуется датой валютирования, а дата исполнения более удаленной по сроку сделки — датой окончания свопа. Соглашение может быть заключено практически на любой срок: от одного дня до нескольких лет. Обычными сроками соглашения своп считаются 1,3,6 месяцев и год. Суть операции заключается в возможности конвертации золота в валюту с сохранением права выкупа золота по истечении свопа. В конце срока действия договора стороны могут договориться о продлении соглашения либо ликвидировать своп, проведя обратные расчеты. В последние годы операции своп приобрели большую популярность. Прежде всего, очевидна выгода привлечения средств таким способом по сравнению с привлечением долларовых депозитов, так как процентные ставки по свопам ниже. Кроме того, создается возможность безболезненного привлечения золота, которое может быть использовано банком, например, для управления остатками по металлическим счетам. Наконец, эти операции очень популярны среди центральных банков. Это связано с тем, что, желая конвертировать свои золотые запасы, они могут не опасаться, что их действия окажут серьезное влияние на рынок золота; вместо прямых продаж на рынке золото перемещается между контрагентами;
  • • физический своп, предусматривающий покупку драгоценного металла одного вида с одновременной продажей драгоценного металла другого вида в количестве, равном по стоимости купленному драгоценному металлу;
  • • своп по качеству металла. На практике может сложиться ситуация, когда участнику рынка золота может потребоваться золото более высокой пробы, нежели то, которое у него есть. Данное желание может быть реализовано в рамках свопа по качеству металла. Такой своп предусматривает одновременную покупку (продажу) металла одного качества против продажи (покупки) золота другого качества. При этом сторона, продающая металл более высокого качества, будет получать премию, которая может зависеть от размера сделки и размера риска, связанного с заменой одного вида золота на другой;
  • • своп по месту. Такой своп предусматривает покупку (продажу) золота в одном месте с одновременной продажей (покупкой) его в другом месте. Так как золото в одном месте может стоить дороже, то в этом случае одна из сторон получает премию.

В соответствии с законодательством Российской Федерации и международной банковской практикой кредитные организации могут совершать сделки с деривативами. Вместе с тем на российском рынке драгоценных металлов эти операции еще не получили достаточного развития, так как обычно в основе нормально функционирующего рынка деривативов лежит эффективно функционирующий рынок наличных сделок. Кроме того, необходимым условием осуществления таких сделок является ликвидность другого сектора финансового рынка — сектора банковских депозитов, а также высокий уровень развития кредитных отношений между клиентом и банком. «Виртуальная» часть рынка золота превратилась в самостоятельную сферу с гигантскими оборотами, превышающими обороты рынка физического золота во много раз. Основными инструментами являются фьючерсы и опционы. Объемы торговли фьючерсами и опционами («бумажным золотом») многократно превосходят обороты по купле-продаже золота (доля последних составляет лишь несколько процентов)[3].

Расширение спектра инвестиционных инструментов привело к созданию в 2004 г. торгуемого фонда на основе золота (Exchange Traded Funds, ETF), что облегчило инвестиции в драгоценные металлы как мелким инвесторам, так и крупным институциональным участникам — пенсионным фондам и другим институтам, не имеющим право инвестировать в золото напрямую. Паи фондов обеспечиваются реальными резервами золота. Деятельность «золотых» ETF кардинально увеличила роль краткосрочных, конъюнктурных операций на рынке этого металла. К настоящему времени крупные «золотые» ETF по своим запасам опередили некоторые государства. Так, крупнейший фонд SPDR Gold Trust «накопил» около 1,3 тыс. т золота (в 2,5 раза больше золотого запаса Центробанка РФ), уступая по этому показателю лишь четырем странам мира и МВФ. Всего за шесть лет своего существования «золотым» ETF удалось консолидировать около 2,07 тыс. т драгметалла, причем треть этого объема была приобретена фондами в течение 2009 г.

Коммерческие банки РФ получили право на совершение операций с драгоценными металлами только в 1996 г. В соответствии с Положением ЦБ РФ от 1 ноября 1996 г. № 50 «О совершении кредитными организациями операций с драгоценными металлами на территории РФ и порядке проведения банковских операций с драгоценными металлами» коммерческие банки имели право осуществлять следующие операции с драгоценными металлами:

  • • покупать и продавать драгоценные металлы как за свой счет, так и за счет клиентов;
  • • привлекать во вклады (до востребования и на определенный срок);
  • • размещать от своего имени и за свой счет на депозитные счета в других банках и предоставлять займы в драгоценных металлах;
  • • предоставлять и получать кредиты в рублях и валюте под залог драгоценных металлов;
  • • оказывать услуги по хранению и перевозке драгоценных металлов при наличии сертифицированного хранилища.

Однако на практике развитие получили только продажа и покупка драгоценных металлов, хранение и перевозка, а также выдача кредитов под залог металлов. При этом если достаточно большое количество банков свободно продает золотые слитки, то только единицы потом выкупают их у лиц, ранее приобретших.

Операции с драгоценными металлами, как активно-пассивная операция, приносит коммерческому банку маржу.

Контрольные вопросы

  • 1. Какие виды рынков золота существуют?
  • 2. Нужна ли лицензия Банка России на проведение операций с драгоценными металлами?
  • 3. Какие операции с драгоценными металлами относят к посредническим?
  • 4. Какие виды операций предполагает лицензия Банка России?
  • 5. Какие операции своп осуществляются с золотом?
  • 6. Кто осуществляет контроль за рынком золота?

  • [1] Тройская унция — общепринятая в мировой практике мера веса драгоценных металлов. Содержит 31,1034807 г.
  • [2] Термин «локо» означает место поставки металла. Является важнейшим условием сделок с драгоценными металлами.
  • [3] АбаловЛ. Мировой рынок золота: технология функционирования рынка.URL: http://gold.investfunds.ru/news/61
 
Посмотреть оригинал
< Пред   СОДЕРЖАНИЕ   ОРИГИНАЛ     След >