Коренное изменение структуры рыночных отношений и ценообразования

Несмотря на свою относительную малочисленность, акционерный капитал сбывает на рынке подавляющую часть своих товаров. Крупные фирмы доминируют на рынках, устанавливая на них выгодные им цены (см. тему 9).

Отличительные особенности управления предприятиями

Как известно, в микрохозяйствах производством управляет его собственник. Но при изучении корпоративной экономики мы узнаем, что в акционерных обществах собственники непосредственно не участвуют в управлении своими корпорациями.

Все вопросы организации и технологии управления корпорацией решают группы специалистов по управлению (ученые, инженеры, экономисты, юристы и др.). Ведущую роль играют менеджеры (от англ, manager — управлять) — научно подготовленные специалисты, отвечающие за качество управленческой работы.

Все большее усложнение современного производства потребовало развивать особую отрасль знаний и умений — менеджмент.

Менеджмент — система теоретических и практических знаний о принципах, методах, средствах и формах управления производством в целях повышения его эффективности и увеличения прибыли.

О современной структуре управления дает представление рис. 1.

Рис. 1. Схема управления акционерным обществом

Некоторые ученые заявили, что в корпорациях произошла управленческая революция», состоящая в полной замене собственников предприятия специалистами по управлению. В связи с этим решим задачу практического характера.

У Задача 3.3. Правильно ли, что управление корпорациями отделено от собственников?

Как и все формы хозяйственной деятельности, АО имеет свои плюсы и минусы.

К числу достоинств АО можно отнести следующие условия:

• • ограничена ответственность каждого за общие результаты работы;
• • просто стать собственником или перестать быть им (достаточно купить или продать акции);
• • соединяет общий и личный экономический интерес.

Крупные АО могут более успешно, чем мелкие предприятия, соперничать с конкурентами на национальном рынке и в международной торговле. На их долю приходится подавляющая сумма затрат на научные исследования и опытно-конструкторские разработки, что позволяет им лидировать в неценовой конкуренции и улучшать качество продукция.

Вместе с тем АО имеют и недостатки: их более сложно и дорого организовать; введено двойное налогообложение (налоги на общую прибыль АО и на личный доход); они несут большие расходы на обновление производства.

Достоинства и недостатки АО для владельца акций, как говорится, упираются в вопрос о том, какие дивиденды (доходы) он получит

Для этого, во-первых, необходимо знать, как образуются дивиденды, приходящиеся на акции. Это предполагает следующие расчеты.

Сумма, обозначенная на акции, составляет ее номинальную стоимость. Она определяется так. Сумма реального капитала, вложенного в действующее акционерное предприятие, делится на число акций. Но купля-продажа акции происходит не по такому номиналу, а по ценам, стихийно складывающимся на рынке ценных бумаг Цена, по которой акция продается и покупается, называется курсом акции.

Курс акции первоначально зависит от двух факторов: величины дивиденда и уровня процентов банка.

Естественно, что курс акции тем выше, чем больше дивиденд. Между тем перед человеком, который думает купить акцию, возникает возможность выбора: а) отдать деньги в ссуду или положить в банк и получать более устойчивый депозитный процент; б) купить акцию, которая дает в виде дивиденда значительно большую сумму, чем депозитный процент.

Тот, кто предпочитает надежно получить от продажи акции доход не ниже величины депозитного процента (выплачиваемого банком), будет исчислять свою выгоду по формуле

юз

Предположим, акция номинальной стоимостью 300 долл, ежегодно приносит дивиденд в размере 25 долл., а ставка депозитного процента равна 5%. Тогда акция может быть продана на бирже ценных бумаг за 500 долл. Эта сумма, положенная в банк из расчета 5% годовых, принесет годовой доход равный дивиденду (25 долл.)

Во-вторых, важно знать различия между видами акций и между членами АО. Эти различия таковы.

Первое различие: между учредительскими и остальными акциями.

Учредители корпорации (крупные инвесторы) продают акации за такую сумму денег, которая значительно превышает величину капитала, действительно вложенного в акционерное предприятие.

Поясним на условном примере. Допустим, что учредители затратили на создание АО реальный капитал в сумме 100 тыс. иен. При образовании корпорации было выпущено 1000 акций по 100 иен. Дивиденд на акцию в данном году составил 8% при ставке банковского процента в 4%. Тогда курс акции будет равен 200 иен. Общая выручка от продажи акций будет равна 200 тыс. иен. вредительская прибыль достанется организаторам корпорации в сумму 100 тыс. иен.

Владельцы «учредительских акций» имеют преимущественные права по сравнению с другими акционерами (их избирают в руководящие органы АО, выплачивают более значительные дивиденды, дают право на покупку в первоочередном порядке вновь выпускаемых акций).

Второе различие: все акции подразделяются на привилегированные и обыкновенные (около ³/₄ всех акций). Привилегированные акции не дают их владельцам права голоса при решении вопросов о деятельности акционерного общества на общих собраниях. Они предоставляют преимущественное право только на получение части прибыли в виде твердо установленного дивиденда. Напротив, обыкновенные акции наделяют их владельца правом голоса, а размер дивиденда определяется по итогам хозяйственного года, что, естественно, зависит от голосования владельцев обыкновенных (голосующих) акций. Как правило, доход, приходящийся на обыкновенные акции, значительно выше дивиденда, выплачиваемого на привилегированные акции (разница доходит до 10 и более раз).

Третье различие: неравенство в АО достигает высшей степени, когда одно физическое или юридическое лицо становится обладателем контрольного пакета акций.

Контрольный пакет акций — доля голосующих (обыкновенных) акций, сосредоточенная в руках одного юридического или физического лица, что дает ему возможность осуществлять фактический контроль над акционерным обществом, управлять им. Теоретически такой контрольный пакет составляет не менее половины всех выпускаемых голосующих акций. Однако практически из общего числа акционеров значительную долю составляют владельцы привилегированных акций, а также немалое число владельцев других ценных бумаг, не принимающих участие в собрании членов АО. Остальные члены АО, имеющие голосующие акции, составляют 30—40% акционеров. Поэтому обладание даже 20% обыкновенных акций дает их владельцу контрольный пакет и возможность фактически управлять АО.

Формирование в АО контрольных пакетов акций послужило основой для дальнейшей централизации корпоративного капитала, которая приобрела форму корпоративной интеграции (от лат integer— целый, объединение частей в целое).