Внутренняя норма доходности проекта

Внутренняя норма доходности проекта (Internal Rate of Return — IRR), или внутренняя норма прибыли, внутренняя норма рентабельности, внутренняя окупаемость, представляет собой такую величину ставки дисконтирования, при которой чистая приведенная стоимость проекта будет равна нулю, т. е. приведенная стоимость ожидаемых доходов равна приведенной стоимости затрат (с учетом возмещения инвестиций) [81]:

Рассчитывается IRR методом итерационного подбора значений ставки дисконтирования при вычислении NPV проекта; IRR находится из уравнения

Для решения данного уравнения применяются метод линейной интерполяции и метод хорд и касательных. Два значения коэффигде IRR — значение внутренней нормы доходности, минимизирующее положительное значение показателя NPV; IRR' — значение внутренней нормы доходности, максимизирующее отрицательное значение показателя NPV.

циента дисконтирования г{ < г2 выбираются таким образом, чтобы в интервале [rv г2] функция NPV=f{r) меняла свое значение. Далее применяют формулы [81]:

Показатель IRR характеризует:

  • нижний гарантированный уровень прибыльности инвестиционного проекта. Учитывая инвестиционный риск проекта, в случае если IRR превышает среднюю стоимость капитала (например, ставку по долгосрочным банковским кредитам) в данной отрасли, этот проект можно считать привлекательным;
  • максимальную ставку платы за привлекаемые источники финансирования проекта, при которой последний остается безубыточным (например, это может быть максимальная ставка по кредитам при оценке эффективности общих инвестиционных затрат);
  • предельный уровень доходности инвестиций, что может быть критерием целесообразности дополнительных вложений в проект. Преимуществами метода IRR можно считать его объективность, информативность и независимость от абсолютного размера инвестиций. Кроме того, метод IRR позволяет оценивать относительную прибыльность проекта и сравнивать проекты с различными уровнями риска (проекты с большим уровнем риска должны иметь большую внутреннюю норму доходности).

Однако метод IRR имеет и свои недостатки, к ним относятся возможная субъективность выбора нормативной доходности и большая зависимость от точности оценки будущих денежных потоков.

 
Посмотреть оригинал
< Пред   СОДЕРЖАНИЕ   ОРИГИНАЛ     След >