Методы проверки устойчивости проекта

1. Имитационная модель оценки рисков. Этот метод предусматривает разработку так называемых сценариев развития инвестиционного проекта в базовом и наиболее опасных вариантах (имитационное моделирование) [82]. По каждому сценарию исследуется, как будет действовать механизм реализации проекта, каковы при этом будут доходы, потери и показатели эффективности у отдельных участников и проекта в целом. Влияние факторов риска на норму дисконта не учитывается.

Алгоритм анализа [82]:

  • 1) по проекту строят три возможных варианта развития: пессимистический, наиболее вероятный и оптимистический (в целом по проекту и для каждого участника);
  • 2) по каждому варианту рассчитывают соответствующий чистый дисконтированный доход: оптимистический NPVq, наиболее вероятный NPV„ и пессимистический NPV'
  • 3) по каждому варианту рассчитывают размах вариации чистого дисконтированного дохода по формуле

и выполняют анализ:

  • • при сравнении двух проектов менее устойчивым к риску (т.е. более рискованным) считается тот, у которого размах вариации больше;
  • • при анализе устойчивости реализации одного инвестиционного проекта, но для разных участников устойчивым и эффективным считается инвестиционный проект, у которого интересы всех участников во всех ситуациях соблюдаются (т.е. уровень риска для всех участников примерно одинаков).
  • 2. Точка безубыточности. Степень устойчивости проекта по отношению к возможным изменениям условий реализации может быть охарактеризована показателями предельного уровня, например, объемов производства, цены реализации, издержек производства и т. п.

Предельное значение параметра для некоторого года t реализации инвестиционного проекта — это такое значение параметра в году t, при котором чистая прибыль N1 участника в этом году становится нулевой (N1=0). Наиболее важный показатель этого типа — точка безубыточности (точка рентабельности, порог рентабельности, точка самоокупаемости).

Точка безубыточности TQ соответствует объему продаж, при котором выручка от реализации продукции совпадает с издержками производства, т.е. эта точка соответствует минимальному объему производства продукции, при котором обеспечивается «нулевая» прибыль.

Устойчивость инвестиционного проекта определяется соотношением точки безубыточности и фактического объема производства (продаж), Гб < Рф. Чем дальше точка безубыточности от фактического объема продаж, тем устойчивее проект. Запас финансовой устойчивости проекта определяется по формуле [82]

 
Посмотреть оригинал
< Пред   СОДЕРЖАНИЕ   ОРИГИНАЛ     След >