Оценка стоимости валютных свопов
Свопы как пакеты рыночных инструментов в наличных.
При отсутствии риска неплатежеспособности оценка стоимости валютного свопа не представляет труда. Возьмем в качестве примера сторону В из рис. 13.3 [66]. Для нее своп эквивалентен длинной позиции по облигации в иенах, по которой выплачивается 11 % годовых, и короткой позиции по долларовой облигации, оплачивающей 11,5% годовых.
Таким образом, общая формула для оценки стоимости свопа имеет следующий вид:
где РD — стоимость долларовых облигаций в долларах; Ру — стоимость иеновых облигаций в иенах; S — текущий обменный курс долл./иена.
Следовательно, стоимость валютного свопа зависит от временной структуры процентных ставок участвующих валют и текущего обменного курса. Стоимость свопа равна нулю, когда S ? Ру= Рп.
Пример 13.16 [66]. Возьмем 3-летний своп с основными суммами в 1 млн долл, и 100 млн иен, представленный на рис. 13.3. Выплаты по нему делаются один раз в год. Предположим, что текущий обменный курс равен 90 иен/долл. и временная структура плоская по обеим валютам — 8% в США и 9% в Японии. Тогда стоимость свопа равна
