Меню
Главная
Авторизация/Регистрация
 
Главная arrow Менеджмент arrow Бизнес-планирование

Оценка абсолютной эффективности инвестиций в проекты, по которым проводится стоимостная оценка результата

Статическая постановка задачи

Уровень эффективности проекта определяется с помощью показателя внутренней нормы доходности (ВИД):

Решив это уравнение, можно найти искомую величину внутренней нормы доходности (?вн).

Задача 1

Транспортное предприятие намерено купить грузовой автомобиль, расход на приобретение которого составляет 2 млн руб., а срок эксплуатации — восемь лет. Остаточная стоимость автомобиля в конце срока эксплуатации предполагается равной 400 000 руб. Ожидается, что чистый ежегодный доход автомобиля до списания составит 380 000 руб.

Сделать упрощенный расчет внутренней нормы доходности.

Решение

Задача I

Примем, что тогда:

т.е. ЧДД = 49 252 руб.

Примем, что Екн = 0,13, тогда:

т.е. ЧДД = —25 976 руб.

Значение Епн лежит между Епи] = 0,12 (положительное значение чистого дохода) и Ет2 = 0,13 (отрицательное значение чистого дохода):

Выбор варианта проекта

Статическая постановка задачи

В общем случае задачу можно сформулировать следующим образом. Сравниваются объекты с одинаковыми сроками службы, объем работы в стоимостном выражении по вариантам отличается, эксплуатационные расходы С по годам эксплуатации / не меняются, капитальные вложения однократны, т.е. осуществляются один раз перед началом эксплуатации объекта. Выбор варианта проекта осуществляется по максимуму показателей:

где Ц — стоимость годовой продукции (работы).

В свою очередь:

или

или

Если сроки службы по вариантам проекта одинаковы, то также можно пользоваться показателем аннуитета:

Если сроки службы по вариантам разные, то критерием отбора будет Т

Э.пюх, или — максимальный срок службы по вариантам.

Задача 1

Выбрать вариант строительства по критерию максимума годового чистого дохода (табл. 15).

Таблица 15

Показатель, руб.

Вариант

1-й

2-й

Объем годовой продукции

Ц, - 48

Ц, = 24

Капитальные вложения

К, = 30

О

ГО

II

Себестоимость годовой продукции ?=0,1

С, = 38,8

С, = 15

Задача 2

Определитель эффективность замены старого завода новым простым (статическим) методом. Старый завод был продан по балансовой стоимости, которая составила в нулевом году 80 млн руб. Нулевой год определяет момент, когда капиталовложение осуществлено. Уплаченная наличность за новый завод в нулевом году составила 300 млн руб. Срок износа новых фондов равен восьми годам, применяется равномерный метод начисления амортизации. В нулевой год старые активы использовались бы еще восемь лет, и это был бы их срок износа. Доходы и расходы скорректированы с учетом инфляции. Денежные средства приводятся на конец года. Остаточная стоимость новых активов в конце срока их полезной службы составляет 140 млн руб. В четвертом году предусмотрен капитальный ремонт стоимостью 40 млн руб. Налог составляет 40% дохода. Данные о доходах и расходах по всем годам эксплуатации завода (с первого по восьмой) приведены в табл. 16.

Показатель, млн руб.

До замены

После замены

Общий объем продаж (за вычетом НДС)

500

700

Эксплуатационные расходы

330

290

Амортизация

10

25

Решение

Задача 1

Наиболее эффективный вариант выбирается по критерию Задача 2

Рассчитаем чистые доходы и потоки денежных средств по вариантам (табл. 17).

Таблица 17

Показатель, млн руб.

До замены

После замены

Объем продаж

500

700

Эксплуатационные расходы

300

290

Амортизация

10

25

Доходы до налогообложения и выплаты процентов

160

385

64

154

Налог (40%)

96

231

Чистый доход

10

25

Плюс начисленная амортизация Чистый поток денежных средств

106

256

Используем метод окупаемости. Определим срок окупаемости дополнительных капиталовложений, составив таблицу (табл. 18).

Таблица 18

Показатель, млн руб.

Год

0-й

1-й

2-й

3-й

4-й

5-й

6-й

7-й

8-й

1

2

3

4

5

6

1

8

9

10

Инвестиции: уплаченная наличность

300

Окончание табл. 18

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

продажа старых фондов

80

Будущий ремонт

40

Остаточная стоимость

140

Дополнительный объем продаж

200

200

200

200

200

200

200

200

Экономия эксплуатационных затрат

+40

+40

+40

+40

+40

+40

+40

+40

Чистая величина амортизации

-15

-15

-15

-15

-15

-15

-15

-15

Экономия до налогообложения

225

225

225

225

225

225

225

225

Налог

90

90

90

90

90

90

90

90

Дополнительный доход

135

135

135

135

135

135

135

135

Плюс номинально-денежные расходы

15

15

15

15

15

15

15

15

Дополнительный чистый годовой поток денежных средств

220

150

150

150

150

150

150

150

150

Если учесть будущий ремонт и остаточную стоимость, то:

К = К2 — К, = 300 — 80 + 40 — 140= 120 млн руб.;

Ф = Ф, — Ф( = 150 млн руб.;

Величины показателей Токс и Ес значительно превосходят принимаемые предпринимателями нормативные показатели, и поэтому замена старого завода новым эффективна.

 
Посмотреть оригинал
Если Вы заметили ошибку в тексте выделите слово и нажмите Shift + Enter
< Пред   СОДЕРЖАНИЕ ОРИГИНАЛ   След >
 

Популярные страницы