Методика расчета дисконтированного срока окупаемости проекта

Дисконтированный срок окупаемости (период возмещения) — это минимальный период времени п, в течение которого чистый дисконтированный доход становится положительным.

Формула для расчета дисконтированного срока окупаемости: DPP = min п, при котором выполняется неравенство

Как правило, применяются следующие подходы к оценке инвестиционных проектов по критерию срока окупаемости:

  • а) проект принимается, если окупаемость имеет место;
  • б) проект принимается только в случае, если срок окупаемости не превышает установленного в компании лимита (например, 5 лет);

в) из альтернативных проектов выбирают тот, который имеет наименьший срок окупаемости, т. е. критерий оптимальности инвестиционного проекта

Пример 6.5. Необходимо рассчитать дисконтированный срок окупаемости инвестиционного проекта, характеризующегося по годам следующим денежным потоком: -250; 100; 150; 160; 100 тыс. руб. Требуемая инвестором норма доходности составляет 11%.

Решение. В результате вложения средств в объеме 250 тыс. руб. образуется денежный поток: Р1 = 100; Р2 = 150; Р^ = 160; Р4 = 100. Ставка дисконтирования г = 0,11. Вычисления удобно свести в расчетную табл. 6.2:

Таблица 6.2

Результаты расчета дисконтированного срока окупаемости проекта

Годы

Денежный поток, гыс. руб.

Дисконтный

множитель

Дисконтированный денежный поток, тыс. руб.

Дисконтированный денежный ноток нарастающим итогом, тыс. руб.

0

-250

1,000

-250,00

-250,00

1

100

0,901

90,10

-159,90

2

150

0,812

121,80

-38,10

3

160

0,731

116,96

78,86(>0)

4

100

0,659

65,90

Инвестиционный проект полностью окупится в течение трех лет. Для того чтобы определить более точное значение DPP, разделим модуль последнего из отрицательных значений в последнем столбце таблицы на следующее за ним число в предпоследнем

* 3810 п

столбце: -= 0,326.

116,96

Таким образом, DPP = 2,326 года или 2 года и 119 дней.

Для сравнения рассчитаем показатель РР этого инвестиционного проекта (табл. 6.3).

Таблица 6.3

Результаты расчета срока окупаемости проекта

Год

Денежный поток, тыс. руб.

Денежный ноток нарастающим итогом, гыс. руб.

0

-250

-250

1

100

-150

2

150

0

3

160

4

100

Расчет показал, что срок окупаемости проекта РР = 2 года. Это подтверждает, что всегда РР < DPP. Следовательно, проект, приемлемый по признаку РР, может быть отвергнут по признаку DPP.

 
Посмотреть оригинал
< Пред   СОДЕРЖАНИЕ   ОРИГИНАЛ     След >