Меню
Главная
Авторизация/Регистрация
 
Главная arrow Информатика arrow Анализ операций с ценными бумагами с Microsoft Excel

Денежные потоки в виде серии платежей произвольной величины

Денежные потоки в виде платежей произвольной величины, осуществляемые через равные промежутки времени, представляют собой наиболее общий вид аннуитетов.

Типичными случаями возникновения таких потоков являются капиталовложения в долгосрочные активы, выплаты дивидендов по обыкновенным акциям и др. Следует отметить, что анализ аннуитетов с платежами произвольной величины уже представляет определенные вычислительные сложности. Как правило, определяют наиболее общие характеристики таких аннуитетов - их будущую и современную стоимость. При этом предполагается, что все остальные параметры финансовой операции известны.

В случае, если поступления (выплаты) произвольных сумм осуществляются через равные промежутки времени, их будущую величину можно определить из соотношения 1.19.

Современная стоимость потока с произвольными платежами определяется по следующей формуле:

Как уже было отмечено ранее, любой поток с произвольными платежами может быть приведен к виду аннуитета. Формула приведения может быть задана следующим образом:

где CF - периодический платеж по аннуитету, эквивалентному произвольному денежному потоку по величине современной стоимости.

Подобное приведение может полезным при сравнении финансовых операций с произвольными потоками платежей и различной продолжительностью во времени.

Расчет вручную показателей, характеризующих произвольные потоки платежей достаточно трудоемок. В ППП EXCEL для этих целей реализована специальная группа финансовых функций (табл. 1.4).

Таблица 1.4

Функции для анализа произвольных потоков платежей

Наименование функции

Формат функции

Оригинальная

версия

Локализованная версия

NPV

НПЗ

НПЗ(ставка; платежи)

IRR

ВНДОХ

ВНДОХ(платежи; [прогноз])

MIRR

МВСД

МВСД (платежи ;ставка;ставка_реин)

XNPV

чистнз

ЧИСТНЗ(ставка; платежи; даты)

XIRR

ЧИСТВНДОХ

ЧИСТВНДОХ(платежи;даты;[прогноз])

Обязательные для задания аргументы функций имеют следующие значения: ставка - процентная ставка (норма прибыли или цена капитала); платежи - поток из п - платежей произвольной величины; ставка_реин - ставка реинвестирования полученных средств;

даты - массив дат осуществления платежей для потоков с произвольными интервалами времени.

Функции данной группы используют сложные итерационные алгоритмы для реализации дисконтных методов исчисления ряда важнейших показателей, широко используемых в инвестиционном анализе.

Первые три функции применяются в том случае, когда денежный поток состоит из платежей произвольной величины, осуществляемых через равные промежутки времени.

Функция НПЗ() вычисляет современную величину потока платежей PV. Две другие функции - ВНДОХ() и МВСД() позволяют определить внутреннюю норму рентабельности инвестиций (internal rate of return - IRR) и модифицированную внутреннюю норму рентабельности инвестиций (modified internal rate of return - MIRR) соответственно.

Функции ЧИСТНЗ( ) и ЧИСТВНДОХ( ) являются самыми мощными в рассматриваемой группе. Они позволяют определить показатели чистой современной стоимости (net present value - NPV) и внутренней нормы рентабельности IRR для потоков платежей произвольной величины осуществляемых за любые промежутки времени. Эти функции удобно использовать для ретроспективного анализа эффективности операций с ценными бумагами, периодический доход по которым выплачивается по плавающей ставке (например - ОГСЗ, ОФЗ и т.д.). Детальное описание технологии их применения для решения различных задач можно найти в [8, 9].

Изложенные теоретические концепции и базовая техника вычислений являются фундаментом, на котором базируются методы анализа долгосрочных ценных бумаг, рассматриваемых в следующей главе.

 
Посмотреть оригинал
Если Вы заметили ошибку в тексте выделите слово и нажмите Shift + Enter
< Пред   СОДЕРЖАНИЕ ОРИГИНАЛ   След >
 

Популярные страницы