Меню
Главная
Авторизация/Регистрация
 
Главная arrow Экономика arrow Информационные системы и технологии в экономике

Автоматизированные информационные технологии в биржевом деле

Применение электронных технологий является одной из характерных особенностей развития современного российского фондового рынка. Они обеспечивают высокую динамику операций, существенно ускоряют расчеты, расширяют круг участников и уменьшают риски.

Под влиянием новых информационных технологий на современном этапе существенные изменения происходят и в управлении фондовыми биржами. В их деятельности все более важную роль наряду с известными видами ресурсов — трудовыми и финансовыми — играет информационный ресурс.

Фондовая биржа представляет собой традиционно и постоянно действующий рынок ценных бумаг с определенным местом и временем продажи и покупки ранее выпущенных ценных бумаг.

Усилению роли биржи в торговле ценными бумагами способствуют тенденции концентрации и централизации капитала на самой бирже, возрастание компьютеризации ее операций, а также форм и методов сбора, доставки и обработки информации, прямое государственное регулирование операций биржи, усиление тенденций интернационализации биржевых сделок.

Основными центрами биржевой торговли в мире в настоящее время являются Нью-Йорк, Лондон, Франкфурт-на-Майне, Цюрих, Токио.

Существование биржевой торговли ценными бумагами требует увеличения числа ее участников. Каждый из них должен обеспечиваться оперативной и достоверной информацией, проводить квалифицированный анализ ситуации на рынке в целом и рынке отдельных ценных бумаг. События на фондовом рынке отражают состояние национальной экономики, поэтому должны обсуждаться в средствах массовой информации, как это принято во всем мире. Биржевая информация должна быть адресована не только профессиональным участникам рынка, но прежде всего широким слоям потенциальных инвесторов. Эффективность современного рынка ценных бумаг во многом зависит от степени его компьютеризации. В настоящее время интенсивность процесса компьютеризации на рынке определяется следующими факторами:

  • 1) предметом и продуктом труда на фондовой бирже служат не какие-либо вещественные материальные ценности, а информация, хорошо поддающаяся преобразованию на «машинный язык»;
  • 2) участник биржевых операций, обладающий необходимой и своевременной информацией, получает возможность больше заработать и по этой причине стремится вкладывать средства в новые информационные технологии на бирже;
  • 3) для привлечения широкого круга клиентов как одного из условий современной конкуренции в биржевом деле необходим определенный уровень информационного сервиса каждого из них;
  • 4) эффективно работать на мировом фондовом рынке можно только обладая адекватным другим участникам рынка уровнем компьютеризации и возможностями выхода на телекоммуникации;
  • 5) получение своевременной, достоверной и полной информации о биржевых операциях становится необходимым условием принятия правильных решений, а также их выполнения.

Сегодня автоматизация в управлении биржевыми операциями стала средством для выживания. Именно применение современных компьютеров и средств связи приводит к коренной перестройке информационных технологий в биржевом деле, дает возможность повысить информативность всех участников торговли ценными бумагами, ускорить проводимые расчеты и улучшить условия труда людей.

Создаваемые компьютерные системы биржевых операций должны удовлетворять следующим требованиям:

  • • надежность работы и оперативное восстановление работы при сбоях без потери обрабатываемой информации;
  • • защищенность от несанкционированного доступа, разрушений и искажений;
  • • комплексность, т.е. системная интеграция технического, программного, информационного обеспечения;
  • • интеграция функций торговой системы и электронного депозитария с обслуживанием всего жизненного цикла ценных бумаг;
  • • гибкость, т.е. возможность настройки на обслуживание различных типов финансовых инструментов без проведения крупномасштабных доработок;
  • • новизна или возможность решения новых информационных задач по биржевым операциям;
  • • оперативность реакции на запросы как локальных, так и удаленных пользователей;
  • • возможность участия в торгах физических и юридических лиц в режиме реального времени (онлайновых, on-line) и в режиме отложенной обработки информации (офлайновом, off-line);
  • • обеспечение всего потока транзакций с учетом пиковых нагрузок на рынке;
  • • соответствие имеющимся международным стандартам.

Создание на рынке ценных бумаг современных информационных технологий — длительный и дорогостоящий процесс. Известно, что организация компьютерной системы биржи средних размеров (Парижской) потребовала 500 человеко-месяцев работы. В пиковые моменты в проекте было занято до 250 человек. Система рассчитана на 60 тыс. транзакций в день и включает 700 отлаженных и поддерживаемых программ для ЭВМ.

Российское биржевое дело развивается в условиях формирования смешанной экономики, ее нестабильности, сопровождается инфляцией, неразвитостью правовой базы и т.д. Все это налагает свой отпечаток на развитие информационных технологий в биржевом деле.

На деятельности биржи все заметнее сказывается влияние компьютеризации, существенно снижающей издержки и повышающей производительность сделок. В то же время в мире накоплен огромный опыт применения нейротехнологии и нейропакетов, ориентированных на решение задач финансового анализа и планирования, причем здесь большая роль принадлежит консультативным фирмам, которые специализируются на операциях фондовой биржи. Интуиция финансиста достаточно успешно подменяется прогнозами компьютера.

В состав пользователей информационных технологий фондового рынка входят государственные и частные организации, выпускающие в обращение ценные бумаги; инвестиционные фонды; брокерские и многие другие.

Особенно большого прогресса достиг процесс компьютеризации и применения современных средств связи в США, что способствовало повышению темпа роста производительности труда в биржевой сфере. В конце 1970-х и начале 1980-х годов рост производительности труда в банковском деле составил 10,4%, в операциях с ценными бумагами — 30,9, а в обрабатывающей промышленности — 2,3, строительстве — 0,6, добывающей — 3,4% [31].

В мировой практике организации фондовых рынков существует институт маркет-мейкеров (дословно «создатель рынка»), обеспечивающий устойчивость функционирования торговли для ее организаторов, участников и эмитентов. К стандартным видам работ и услуг маркет- мейкера можно отнести:

  • 1) поддержание двусторонних котировок в пределах нормативно заданного спрэда (разницы между максимальной ценой продажи и минимальной ценой покупки);
  • 2) возможность подачи заявок не только за свой счет, но и за счет своих клиентов;
  • 3) поддержание ликвидности акций;
  • 4) финансовое консультирование;
  • 5) проведение презентаций;
  • 6) регулирование «выбросов» акций на рынок и эмиссий;
  • 7) создание искусственного дефицита акций путем их целенаправленной скупки;
  • 8) монополизацию скупки акций у персонала эмитента;
  • 9) поиск серьезных инвесторов, готовых вкладывать средства в акции эмитента.

Для успешной работы российского маркет-мейкера необходимо решение ряда проблем. Во-первых, недостаток информации остается одним из главных препятствий для нормального развития фондового рынка, поэтому необходимы информационная прозрачность компании и создание стимулов для раскрытия информации о себе. Во-вторых, слабость инфраструктуры рынка и законодательной базы существенно повышает риск работы маркет-мейкера на рынке акций. В-третьих, в отличие от западного фондового рынка, где большая часть сделок заключается в автоматическом режиме, в России отсутствует хорошая техническая база. В-четвертых, участились случаи мошенничества на рынке, что также связано со слабым решением технических вопросов.

Для финансовых систем развитых стран обычным способом привлечения средств в казну является выпуск государственных краткосрочных облигаций. Подобная практика применялась и в дореволюционной России. Еще в 1812 г. состоялся первый выпуск подобного рода долговых обязательств в целях получения дополнительных средств для покрытия российских военных расходов.

Одним из признаков вхождения России в стадию экономических преобразований стало создание Московской межбанковской валютной биржи (ММВБ) и организация торгов по Государственным краткосрочным обязательствам (ГКО). В мае 1992 г. Банк России при содействии рабочей группы «Российско-американского банковского форума» разработал проект создания рынка ГКО. Рынок ГКО создан не только для вполне определенных финансовых целей, но на нем отрабатываются цивилизованные формы электронного торговодепозитарного обслуживания, устанавливаются удаленные терминалы, применяются передовые средства связи.

Реализация проекта создания и внедрения на ММВБ современного торгово-депозитарного комплекса начата в 1993 г. Для проведения торгов по облигациям в 1993 г. был подготовлен торговый зал ММВБ, в котором была развернута локальная вычислительная сеть, завершилась разработка программного обеспечения депозитарной и торговой систем для всего цикла существования облигаций — от их эмиссии до их погашения. На реальной торговой системе начато регулярное обучение трейдеров (уполномоченных сотрудников банков) правилам работы с электронной торговой системой ММВБ.

На российском рынке ценных бумаг устанавливаются информационные связи и контакты российских бирж с крупнейшими фондовыми биржами США, стран Западной Европы и Азиатско- Тихоокеанского региона. Регулирующим и направляющим деятельность рынка стала Комиссия по ценным бумагам и фондовым биржам при Президенте РФ. Кроме того, был создан консультативнокоординационный орган — Федерация фондовых бирж, в состав которой были включены представители фондовых бирж разных регионов Российской Федерации.

Наиболее активно развитие рынка ценных бумаг началось с 1993 г., с расширением видов ценных бумаг, ростом их объемов, появлением новых учреждений на рынке. Первоначально участники торгов (банки, инвестиционные, брокерские и финансовые компании) в ходе торговой сессии могли находиться только за терминалами локальной сети на вычислительном центре ММВБ. В результате развития рынка и расширения географии торгов была создана широкомасштабная в рамках страны финансовая сеть ММВБ, позволяющая проводить торговые операции не только в Москве, но и на удаленных торговых площадках в режиме реального времени. При этом была обеспечена минимизация задержки при удаленном подключении к торгово-депозитарной системе ММВБ, обеспечивающая равные возможности участников торгов.

Расчетную систему срочного рынка ММВБ составляют:

  • • расчетный банк, функции которого выполняет Центральный банк РФ;
  • • система электронных расчетов;

. ММВБ.

Система электронных расчетов построена по принципу звезды с центральным вычислительным центром на ММВБ и рабочими местами, установленными в офисах участников расчетов. Рабочие места позволяют формировать платежные поручения в электронной форме, передавать их в вычислительный центр и получать из него выписки по счетам.

На ММВБ разработано автоматизированное рабочее место (АРМ) менеджера, позволяющее наблюдать за ходом торгов и позициями участников в реальном режиме времени. В частности, АРМ позволяет проверять позиции участников на соответствие лимитам.

Разработано программное обеспечение для мониторинга глобального риска ММВБ, для чего имеются специальные процедуры, позволяющие оценить качество депозитарного маржирования и риск ММВБ в целом.

Участник торгов (трейдер) имеет возможность:

  • • получать постоянно обновляемую биржевую информацию;
  • • оперативно выставлять (снимать) заявки в торговую систему с рабочего терминала инвестора в режиме реального времени, а для инвестиционной компании — вести торги от имени нескольких инвесторов с одного терминала;
  • • формировать и печатать отчетные документы в любой момент текущей торговой сессии и за любой архивный день;
  • • вести автоматический расчет доходности последней сделки, доходности покупки/продажи по наилучшей цене в текущий момент времени, доходности по максимальной/минимальной ценам сделки и заявки с начала торговой сессии;
  • • с определенной периодичностью выставлять заявку в систему ММВБ до совершения сделки или отмены ее инвестором;
  • • вести справочники ценных бумаг и клиентов;
  • • выставлять заявки из заранее подготовленного справочника заявок и многое другое.

Уже в настоящее время участникам Российского фондового рынка доступны услуги многих компьютерных глобальных сетей: Relcom, Интернет, Bitnet, SprintNet. Используя возможности телеконференций, российские организации могут направлять объявления об эмиссии и предложения купли-продажи различных ценных бумаг. Абоненты системы включают три группы пользователей:

  • • сотрудники ММВБ, управляющие ходом торгов;
  • • трейдеры (маркет-мейкеры), принимающие участие в торгах;
  • • другие специалисты, получающие биржевую информацию.

Защита от несанкционированного доступа в систему обеспечивается за счет использования процедур идентификации пользователя при входе в нее, разграничения полномочий абонентов, программно-реализованного шифрования данных при вводе, передаче и получении электронной подписи.

Расчеты между участниками ММВБ осуществляются путем передачи и приема электронных документов. Они представляют собой совокупность данных в машинной форме, которые создаются, обрабатываются и хранятся в памяти ЭВМ и передаются по телефонным каналам связи.

Электронные документы на перевод денежных средств, акций и облигаций, генерируемые системой торгов на ММВБ, считаются аутентичными бухгалтерским документам, используемым в соответствии с нормативными актами Банка России, и являются основанием для осуществления бухгалтерских записей. Для целей бухгалтерского учета могут создаваться бумажные копии электронных документов.

Электронные документы заверяются электронной подписью, которая обеспечивает идентификацию отправителей документов и защиту от несанкционированного создания и модификации документов. Первичным электронным документом, на основании которого осуществляется списание и зачисление средств на счета участников, является электронное платежное поручение. При осуществлении расчетов участникам представляются следующие вторичные электронные документы: выписка по счету участника после каждой операции по его корреспондентскому счету; сводная выписка по счету участника на конец каждого рабочего дня, уведомление о невозможности использования заказанной операции с указанием причины.

В России рынок ценных бумаг активно компьютеризируется, и на региональном уровне началось создание многотерминальных компьютерных систем профессиональных регистраторов, которые будут вести учет сотен тысяч акционеров для десятков акционерных обществ. Примером такой системы может служить программный комплекс автоматизации расчетно-клирингового депозитарного центра Фондового эмиссионного синдиката (Санкт-Петербург), предназначенный для автоматизации деятельности федерального и региональных расчетно-клиринговых депозитарных центров городских и районных депозитариев и депозитариев-регистраторов [31].

Между создающимися в России крупными автоматизированными системами существуют различия, поэтому имеют значение вопросы стандартизации и интеграции информационных потоков.

Электронный рынок ценных бумаг в России уже сложился, и в настоящее время идет этап его превращения в общероссийский, что потребует привлечения на этот рынок не только профессиональных участников (банки, финансовые компании, брокерские фирмы), но и как можно большего количества первичных инвесторов, в особенности физических лиц.

Одновременно участвовать в торгах смогут, если это потребуется, несколько тысяч пользователей. Региональные центры торговли в режиме реального времени смогут взаимодействовать с электронной торгово-депозитарной системой на Московской межбанковской валютной бирже, тем самым будет создано единое финансовое пространство в России.

В связи с развитием рынка ценных бумаг в России возникла необходимость его взаимодействия с фондовыми рынками мира. Это объясняется, в частности, стремлением российских бизнесменов размещать свободные денежные средства на счетах иностранных банков на более выгодных условиях, чем в России. Однако необходимым условием такой интеграции является высокая степень информированности и квалификации российских операторов в области размещения свободных финансовых резервов под портфели ценных бумаг иностранных фондовых рынков.

Рынок ценных бумаг основан на применении мировой телекоммуникационной системы JNTERSETTLE. С помощью спутниковых каналов связей между фондовыми и фондово-товарными биржами (магазинами) мира эта система осуществляет размещение кредитно-финансовых средств рынка капитала под портфели ценных бумаг, куплю-продажу на биржах как портфелей, так и отдельных ценных бумаг, их размещение по поручению клиентов в депозитариях бирж и банков, а также получение доходов от вложения активов банков под ценные бумаги.

На мировом рынке российские партнеры получают необходимый опыт работы с иностранными ценными бумагами. Увеличение оборота ценных бумаг и интернационализация сделок на бирже привели к необходимости использования самой современной электронной техники и средств связи. С этой целью было создано объединение рынка едиными системами электронной связи. Все биржи США, Западной Европы, Японии, Канады и ряда других стран объединены единой электронной, визуальной и компьютерной системой. Это позволяет поступающие заказы выполнять на любой из бирж в зависимости от наиболее благоприятной котировки.

Так, заключенные сделки на фондовых биржах обязательно вводятся в память ЭВМ, и сведения о них отражаются на экране в торговом зале, а также на мониторах дилеров и брокеров не только своей страны, но и за ее пределами. Созданная система автоматизации и компьютеризации биржевых оборотов препятствует части брокеров, дилеров и других посредников в совершении ими различных финансовых махинаций в этих процессах.

На рынке ценных бумаг важное значение придается электронному формированию и поддержке единого информационного пространства, поэтому актуальны стандартизация и унификация информационных потоков. К числу организаций, специализирующихся на координации и систематизации разнородных потоков информации, относится Корпорация по автоматизации индустрии ценных бумаг (США).

Международная организация по стандартизации определяет стандартные форматы сообщений получения и отправки ценных бумаг и распоряжений на их куплю-продажу, порядок кодирования ценных бумаг и нумерации сертификатов. Участникам фондового рынка во всем мире доступны услуги Интернета и других сетей. Эта система обеспечивает обмен информацией между всеми компьютерами, которые входят в сети, подключенные к ней, и ею активно пользуются биржи, брокерские конторы, инвестиционные и прочие компании. Разновидность компьютера и используемая им операционная система принципиального значения не имеют. При подключении какой-либо локальной сети к Интернету каждая рабочая станция ее также может получить доступ к этой сети. Есть и самостоятельные компьютеры, подключенные к Интернету (хост- компьютеры), которые вполне равноправны. В Интернете можно выделить поставщиков услуг, поддерживающих информацию на серверах и потребителей этих услуг, т.е. клиентов. Услуги Интернета построены на основе модели «клиент—сервер». Сервер- программа поддерживает определенную услугу сети, а программа- клиент обеспечивает пользователя графическим интерфейсом, делающим доступ к этой услуге простым и наглядным.

Интернет-серверами предоставляются следующие услуги:

  • • электронная почта;
  • • передача файлов;
  • • работа на удаленном компьютере с помощью Telnet- протокола удаленного терминального доступа к сети;
  • • телеконференции в реальном времени либо через электронную почту;
  • • поиск ресурсов по ключевым словам;
  • • объединение на www-серверах возможностей всех указанных средств, т.е. передача текстов, программ, графических изображений, звуков, видео, связанных структурой гипертекста.

На финансовом рынке широко используются возможности Интернета. Например, информация, интересующая участников фондовых бирж, часто размещается в телеконференциях сети Интернет.

Что же касается использования этой сети для организации торговли ценными бумагами, то здесь возникает ряд проблем.

Информационные технологии в управлении биржевыми операциями предоставляют пользователям не только информацию, связанную с торгами, но также экономические новости, сведения об эмитентах. Например, зарубежная система «Reuters Holdings PLS» насчитывает более 150 тыс. терминалов во всем мире, обеспечивает участникам торгов возможность заключения сделок в ее компьютерной сети, предоставляет оперативную информацию об экономическом положении предприятий, активах, сроках и местах аукционов, текущих котировках.

Многие субъекты финансового рынка — банки, брокерские компании, дилинговые центры и другие финансовые институты — испытывают большую потребность в техническом анализе рынков, прогнозировании биржевой конъюнктуры, в доступе к мировым информационным системам.

Развитие финансовых рынков во всем мире идет бурно, все более широкий круг инвесторов предпочитает вкладывать свои средства в ценные бумаги, которые обращаются на биржевом рынке. Выход России из кризиса 1998 г., ознаменовавшийся бурным ростом российской экономики, восстановление нормального диалога с инвесторами, проявившееся в реструктуризации долгов Лондонскому клубу, послужили надежной основой для восстановления нормального функционирования российского финансового рынка. Устойчивый интерес инвеститоров к российским ценным бумагам существенно повысил ликвидность рынка и, следовательно, надежность финансовых вложений.

Современное развитие информационных технологий кардинально меняет фондовый рынок. Все больше инвесторов отдают предпочтение интерактивному методу ведения торгов ценными бумагами, который позволяет им получать рыночную информацию в режиме реального времени и посылать заявки на продажу или покупку ценных бумаг брокеру, используя компьютер, а не телефон.

На западных рынках электронная торговля ценными бумагами давно стерла грань между офисом и биржей. Полностью автоматизированные системы вполне успешно выполняют функции брокеров на торговых площадках: сводят продавца с покупателем, заключают и исполняют сделки. Например, выйти в торговую систему SuperDot на Нью-Йорской фондовой бирже можно сейчас с любого персонального компьютера. SuperDot позволяет следить за ходом торгов, вводить и исполнять ордера. Подобных систем сейчас множество. Они пользуются заслуженной популярностью как у частных инвесторов, так и у крупных инвестиционных фондов. С их помощью инвестор, не выходя из дома, может оперировать практически любым финансовым инструментом — акциями, котируемыми на NYSE, AMEX, NASDAQ, ОТС и других торговых площадках, государственными ценными бумагами, корпоративными облигациями, паями взаимных фондов, опционами, фьючерсами и т.д. И сейчас до 90% ордеров в торговые системы западных бирж поступают в электронном виде и исполняются автоматически, причем около половины из них приходит через интернет.

Новый сегмент рынка был создан за ничтожный по меркам западного фондового рынка срок — всего за восемь лет: в 1992 г. в США были сделаны первые попытки организовать торговлю ценными бумагами в сети. Создание систем для торговли акциями через Интернет в России только начинается. Правда, их развитие идет гораздо быстрее, чем оно происходило на Западе. Сегодня практически все идущие отечественные биржевые площадки занимаются развитием систем, которые дают доступ к торгам через Интернет.

Процесс внедрения комплекса услуг по интернет-дилингу проходил поэтапно.

На первом этапе можно было наблюдать в режиме онлайн за ходом торгов, видеть совершаемые сделки, текущие котировки по избранным инструментам, курсы валют и основные мировые биржевые индексы. Распространение такого рода систем позволило брокерам многократно расширить клиентскую базу, снизить издержки (свои и клиентов) на проведение операций и повысить доверие к себе клиентов (клиент получает возможность контролировать добросовестность выполнения брокером своих функций).

На втором этапе кроме удобств, перечисленных выше, появилась возможность торговли ценными бумагами в режиме реального времени по внутренним котировкам компании, предоставляющей эту услугу.

На третьем этапе система электронной торговли позволяет наблюдать в режиме онлайн за ходом на торговой площадке, видеть совершаемые в ней сделки, текущие котировки по избранным инструментам, а также динамически изменяющиеся после каждой сделки сведения о лимитах по деньгам и по ценным бумагам. Система позволяет также оперативно формировать заявки на покуп- ку/продажу ценных бумаг, проверять их на соответствие лимитам, а также разрешенным отклонениям цены Банка России от ее текущего значения и передавать заявку в торговую систему. Получив фактически прямой доступ к биржевому рынку для подачи заявок и заключения сделок, доступ к первичной биржевой информации, инвестор может заключать сделки по биржевым, т.е. лучшим, ценам.

При этом доступ к биржевому рынку может осуществляться из любой точки мира.

Создание трехуровневой электронной системы «клиент—брокер- биржа» можно расценивать как качественный скачек в повышении автоматизации фондового рынка.

Для нормального развития систем торговли акциями через Интернет в России необходимо решить ряд серьезных проблем.

Главная из них — недостаточная законодательная база для проведения операций по покупке и продаже активов через Интернет. Сейчас разработчики систем торговли ценными бумагами через Интернет вынуждены действовать на свой страх и риск.

К существенным недостаткам можно отнести и проблему надежности систем интернет-трейдинга в России. В торговле и передаче заявок по Интернету присутствует риск попытки взлома. Для защиты операций используются всего несколько инструментов. Кроме имени и пароля, необходимых для входа в торговую систему, компании применяют лишь криптографическую защиту сетевых соединений.

Еще одна проблема, с которой сталкиваются инвесторы, — техническая: низкое качество телекоммуникации, особенно в регионах. Клиент, торгующий ценными бумагами через Интернет, обязан отдавать себе отчет, что при таком способе торговли (как, впрочем, и при телефонном) существует риск обрыва связи. По словам участников рынка, система может неожиданно «зависнуть», и время от выставления заявки до ее появления в системе может увеличиваться до нескольких десятков секунд. Если это происходит именно в моменты активности рынка, потери инвестора могут быть весьма значительны.

Один из факторов, сдерживающих развитие в России интернет- трейдинга, — дороговизна обслуживания торговых комплексов. Для большинства потенциальных инвесторов, готовых потратить на рынке, предлагаемые компаниями тарифы оказываются слишком высокими. Но можно предположить, что с развитием интернет- торговли стоимость обслуживания значительно снизится.

И еще одна общая проблема — небольшая аудитория пользователей сети Интернет в России, размер которой непосредственно влияет на число сделок, совершаемых через Интернет.

 
Посмотреть оригинал
Если Вы заметили ошибку в тексте выделите слово и нажмите Shift + Enter
< Пред   СОДЕРЖАНИЕ ОРИГИНАЛ   След >
 

Популярные страницы