ИНВЕСТИЦИОННЫЙ КЛИМАТ В РОССИИ КАК МАКРОЭКОНОМИЧЕСКИЙ ФАКТОР ПОВЫШЕНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ АКТИВНОСТИ

В результате изучения материалов данной главы студент должен: знать

• • содержание понятия «инвестиционный климат», его составляющие;
• • основные подходы к определению понятия «инвестиционный климат страны»;
• • факторы внешней и внутренней среды, влияющие на постановку стратегических задач;
• • алгоритм выбора стратегических направлений инвестирования российскими предприятиями;

уметь

• • использовать методики оценки уровня инвестиционного климата страны;
• • оценивать инвестиционный климат региона; владеть
• • навыками выделения факторов, определяющих региональный инвестиционный климат;
• • навыками интерпретации взаимосвязи и взаимозависимости структурных элементов инвестиционного климата региона.

ОСНОВНЫЕ ПОДХОДЫ К ОПРЕДЕЛЕНИЮ ПОНЯТИЯ «ИНВЕСТИЦИОННЫЙ КЛИМАТ СТРАНЫ»

Инвестиционный климат страны представляет собой самую обобщенную характеристику инвестиционных процессов, проходящих в субъектах РФ, и характеризуется как сложившаяся на протяжении какого-то периода времени совокупность социально-экономических, природных, экологических, политических и других условий, определяющих привлекательность региона для инвестора, собирающегося вложить средства в основной капитал региона. В любом регионе существуют определенные условия и предпосылки для осуществления инвестиций (природные ресурсы, выгодное географическое положение, налаженная производственная инфраструктура и др.), но также существует и субъективная деятельность инвесторов, которые самостоятельно и по своему усмотрению используют эти условия. Поэтому формирование благоприятного регионального инвестиционного климата зависит как от объективных, так и от субъективных факторов инвестирования.

Понятие «инвестиционный климат» сложно и комплексно, так как его можно рассматривать и на макро-, и на микроэкономическом уровне. С точки зрения макроэкономики сюда входят показатели политической, экономической и социальной среды, определяющие благоприятность климата для инвестора. Так, для иностранного инвестора будут иметь значение политика государства в отношении иностранных инвестиций, защищенность прав нерезидентов, участие страны в международных договорах, развитость государственных институтов, политическая стабильность, уровень государственного вмешательства в экономику и т.д.

С точки зрения микроэкономики инвестиционный климат рассматривается через призму двусторонних отношений инвесторов с государством, контрагентами, финансовыми организациями, а также своими работниками.

Для иностранных инвесторов инвестиционный климат на макро- и микроуровне является единым целым, так как формирование благоприятного инвестиционного климата на уровне федеральной власти может быть нивелировано решением региональных властей, а создание льготного режима для иностранных инвестиций часто способно покрыть часть издержек общеэкономического регулирования.

Современные подходы к определению инвестиционного климата делятся на две группы:

• • базирующиеся на учете факторов инвестиционного климата;
• • основанные на сопоставлении инвестиционных рисков.

При факторном подходе понятие инвестиционного климата определяется на основе анализа совокупности различных факторов, принимаемых инвестором в расчет при принятии решения о вложении инвестиционных ресурсов.

Своего рода классическим определением такого рода можно назвать определение инвестиционного климата С. Цакунова. «Инвестиционный климат — это обобщенная характеристика совокупности социальных, экономических, организационных, правовых, политических, социокультурных предпосылок, предопределяющих привлекательность и целесообразность инвестирования в ту или иную хозяйственную систему (экономику страны, региона, корпорации)»^[1].

На возможность хотя бы частичного регулирования инвестиционного климата управляющими органами в рамках такого подхода обратил внимание Б.С. Жихаревич. В его трактовке инвестиционный климат — совокупность находящихся под влиянием властей универсальных условий для хозяйственной деятельности и инвестиций. Он определяется особенностями хозяйственного регулирования, традициями и практикой хозяйственных отношений, влияющих на принятие хозяйственных решений об изменении масштабов и характера производства (инвестиции, реконструкции, расширение производства, обучение рабочих, создание новых компаний, разработка новых продуктов, экспорт и т.д.)^[2].

При определении инвестиционного климата на практике в рамках факторного подхода обычно стремятся учесть не аспекты социально-экономической ситуации, условия хозяйственной деятельности вообще, а конкретные характеризующие их факторы, которые в той или иной степени могут быть количественно оценены.

Например, Business Information Service ежегодно проводит оценку инвестиционного климата всех стран Восточной Европы, СНГ и Азии по следующему перечню факторов:

• • открытость для иностранных инвестиций;
• • институциональные преобразования и реструктуризация;
• • порядок конфискации собственности и компенсации;
• • порядок разрешения споров;
• • стимулирование инвестиций и требования к инвесторам;
• • возможность и порядок учреждения частных предприятий;
• • защита прав собственности;
• • прозрачность системы регулирования;
• • эффективные рынки капитала и портфельные инвестиции;
• • уровень преступности и коррупции;
• • двусторонние инвестиционные соглашения;
• • программы страхования инвестиций;
• • рабочая сила;
• • торговые зоны и свободные экономические зоны;
• • статистика по иностранным инвестициям за предыдущие периоды.

В совокупности все эти факторы дают инвестору подробную и всестороннюю информацию об уровне инвестиционного климата той страны, в предприятия которой он собирается вкладывать свои средства.

По мнению И.Б. Максимова, «имели место попытки определения инвестиционного климата в странах СНГ с помощью двадцати критериев, представленных как количественными, так и качественными характеристиками и объединенных в четыре группы: факторы общественной стабильности (политической, государственной, межгосударственной, правовой и социальной); уровень трансформации экономики (либерализация цен, приватизация собственности, развитие малого и среднего бизнеса, аграрная реформа, формирование рыночной инфраструктуры); состояние хозяйственной конъюнктуры (темпы экономического роста, инфляции, торгово-платежный баланс и пр.); степень открытости мировому рынку (демонополизация внешнеэкономических связей, конвертируемость национальной валюты, свобода движения капиталов, льготы для зарубежных фирм и т.д.)»^[3].

Охарактеризуем инвестиционный климат, сначала раскрыв его экономическую сущность, а затем конкретизируя его уровень с помощью 14 основных имеющих относительное содержание факторов. Согласно такому подходу, «инвестиционный климат» отражает степень благоприятности ситуации, складывающейся в той или иной стране (регионе, отрасли), по отношению к инвестициям, которые могут быть сделаны в страны (регион, отрасль)^[4]. Для оценки инвестиционного климата необходимо принимать во внимание факторы, отображающие инвестиционные процессы, происходящие в стране, а также факторы, характеризующие потенциал страны по освоению инвестиций и риск их реализации, к которым относятся величина природных ресурсов и экологическая ситуация, человеческий потенциал, степень развития инфраструктуры; уровень политической и макроэкономической стабильности; качество государственного управления; совершенство законодательства, защита прав собственности, уровень корпоративного управления; уровень развития налоговых и финансовых институтов; доступность внешних заемных источников финансирования, наличие административных барьеров и т.д.

Подходы к определению инвестиционного климата путем сопоставления инвестиционного потенциала и инвестиционного риска (иногда к ним в качестве самостоятельной подсистемы добавляются правовые условия инвестиционной деятельности) предполагают возможность выражения этих составляющих также на основе учета характеризующих факторов и их дальнейшего сопоставления между собой. При этом под инвестиционным потенциалом обычно понимается количественная характеристика, учитывающая основные макроэкономические индикаторы. В такой ситуации совокупный потенциал региона определяется ресурсно-сырьевым, потребительским, инфраструктурным, инновационным, трудовым, институциональным и финансовым факторами.

В свою очередь, под инвестиционным риском понимается характеристика, выражающая вероятность потери инвестиций и дохода от них. Применив региональный подход к характеристике инвестиционного риска, можно выделить такие виды рисков, как политический, экономический, социальный, криминальный, экологический, финансовый, законодательный и т.д.

Получив количественные оценки инвестиционного потенциала и инвестиционного риска с использованием рассмотренных ниже методов, путем их сопоставления можно определить и характеристику инвестиционного климата в целом. В этой связи заметим, что данный подход можно рассматривать как дальнейшее развитие факторного подхода к оценке инвестиционного климата, который представляет собой методологическую основу для получения возможных вариантов таких оценок в зависимости от состава учитываемых факторов и используемых методов их сопоставления.

• [1] Цакунов С. Инвестиции в России: ожидание оттепели // Рынок ценныхбумаг. 1998. № 6. С. 105.
• [2] См.: Жихаревич Б.С. Методы оценки параметров хозяйственного климатаи разработки программы его улучшения. URL: http://www.city-strategu.ru/46
• [3] См.: Максимов И.Б. Инвестиционный климат: методика оценки: учеб, пособие. Иркутск: Изд-во БГУЭП, 2002. 132 с.
• [4] См.: Хамадеева А.Р. Оценка инвестиционного климата региона и пути егоулучшения // Экономические науки. 2015. № 30-2.