СОЗДАНИЕ НЕСКОЛЬКИХ КЛАССОВ АКЦИЙ С РАЗНЫМИ ПРАВАМИ ГОЛОСОВАНИЯ

Одним из способов сохранения контроля над фирмой и защиты от враждебного поглощения является наличие у компании нескольких классов акций с неравными правами голоса. Как правило, для обращения на бирже размещаются акции с меньшим количеством голосов на акцию, а в собственности инсайдеров остаются акции с большим количество голосов. В США в 1990-х гг. значительно увеличилось количество компаний, которые выходят на IPO, имея два или три класса акций. Также значительно выросла и доля средств от IPO, которые получили эти компании.

Таблица 9.9

IPO компаний с несколькими классами акций в США в 1990-х гг.

Январь 1990 — май 1994 г.

Май 1994 — сентябрь 1998 г.

Общее количество IPO

1221

1401

Доля IPO с несколькими классами акций

7,0%

11,9%

Доля средств, полученных IPO с несколькими классами акций

9,5%

24,9%

Доля рыночной капитализации у IPO с несколькими классами акций

11,1%

31,3%

Источник: Smart et.al., 2003.

Как видно из таблицы 9.9, к концу 1990-х гг. каждое девятое IPO имело несколько классов акций, различающихся по количеству приданных им голосов. Компании с несколькими классами акций получили 25% всех вырученных на IPO средств и составили 31% капитализации компаний-IPO. Из всех подобных компаний 68% создают класс акций, который имеет более одного голоса на акцию. Наиболее часто инсайдеры получают акции, имеющие 10 голосов на акцию, а на бирже размещаются акции с одним голосом. Если же оба класса акций имеют по одному голосу, то акции инсайдеров получают специальные преимущества. Например, 5,5% компаний с двумя классами акций, дают акциям инсайдеров исключительное право выбирать большинство членов совета директоров. 23 компании, проводившие IPO в 1990-е гг., имели три класса акций: класс А (один голос на акцию), класс В

(10 голосов на акцию) и класс С (специально для финансовых организаций[1]). В качестве иллюстрации приведем примеры пяти компаний, осуществивших IPO в начале 1990-х гг.

Некоторые примеры компаний с несколькими классами акций, проведших IPO в 1990-х гг.

Таблица 9.10

Название

Кол-во

классов

Кол-во голосов на акцию

% ГОЛОСОВ,

проданных на IPO

%

денежных потоков, проданных на IPO

Голосуют за % совета директоров

Класс

IPO

2-й

класс

3-й

класс

Класс

IPO

Прочие

классы

BET Holding

3

1

10

10

5%

21%

25%

75%

American

Waste

Services

2

1

10

4%

20%

25%

75%

Gaylord

Container

corp.

2

1

10

6%

26%

25%

75%

Infinity

Broadcasting

3

1

10

1

16%

50%

37%

63%

Bayou Steel Corporation

3

1

3,4

1

21%

29%

40%

60%

Источник: Field, 1998.

  • [1] Согласно американскому Закону о банковских холдинговых компаниях 1956 г.(“Bank holding company act”) финансовые организации не имеют права контролировать более 5% голосующих акций других компаний. Поэтому дляразмещения акций в финансовых организациях компании выпускают специальные неголосующие акции.
 
Посмотреть оригинал
< Пред   СОДЕРЖАНИЕ   ОРИГИНАЛ     След >