Рынок заемных средств

Рассмотрим модель финансовых рынков. Эта модель позволяет объяснить роль финансовых рынков в регулировании движения средств, направляемых на сбережения и инвестиции, с учетом влияния государственной политики.

Для простоты представим, что в экономике существует только один финансовый рынок — рынок заемных средств. На него поступают все сбережения, на нем же все заемщики получают деньги на инвестирование. На этом рынке условно существует единая ставка процента по вкладам и по кредитам.

Разумеется, допущение о единственном финансовом рынке заведомо неверно, так как в реальной экономике функционируют различные финансовые институты. Но эта предельно упрощенная модель позволяет выявить основные особенности функционирования финансовых рынков.

Спрос и предложение на рынке заемных средств

Рынок заемных средств, как и любой другой рынок, регулируется спросом и предложением. Чтобы понять, как он функционирует, рассмотрим источники спроса и предложения.

Предложение заемных средств исходит от людей, имеющих избыточные финансовые ресурсы и готовых одолжить их нуждающимся в деньгах инвесторам на определенных условиях. Это осуществляется либо напрямую (как бывает при покупке облигации какой-либо компании), либо через посредника (как, например, при открытии вклада в банке, который, в свою очередь, выдает кредиты из накопленных денежных средств клиентов). В обоих случаях источником предложения ресурсов на рынке заемных средств служат сбережения.

Спрос на заемные средства создается домашними хозяйствами и фирмами, которые нуждаются в заимствованиях для осуществления инвестиций. Спрос определяется потребностями семей в ипотечных кредитах для покупки нового жилья; определяется заинтересованностью фирм в получении займов для покупки нового оборудования и строительства производственных зданий. В обоих случаях источником спроса на заемные средства являются инвестиции.

Процентная ставка — цена займа — отражает либо плату за пользование кредитом, либо доход кредитора. Поскольку высокая ставка процента приводит к удорожанию кредита, ее рост снижает величину спроса на заемные средства. Одновременно высокая ставка процента делает более привлекательными сбережения, что вызывает рост их предложения. Поэтому кривая спроса на заемные средства имеет отрицательный наклон — убывает, а кривая предложения имеет положительный — возрастает.

На рис. 4.1 представлена процентная ставка, уравновешивающая спрос и предложение заемных средств. В нашем примере она 5%, а объем заемных средств 500 млрд руб.

Рис. 4.1. Рынок заемных средств

Корректировка процентной ставки до равновесного уровня проходит обычным способом. Если процентная ставка ниже уровня равновесия, объем спроса на заемные средства начинает превышать величину предложения. Это поощряет кредиторов к увеличению процентной ставки. Более высокая процентная ставка стимулирует сбережения и поэтому увеличивает объем предложения займов, что ухудшает условия заимствований для осуществления инвестиций и поэтому снижает объем спроса на займы.

Реальная процентная ставка. Здесь речь идет о реальной процентной ставке. Экономисты различают реальную и номинальную процентную ставку. Номинальная процентная ставка обычно фигурирует в документах и публикациях различного рода. Реальная процентная ставка — номинальная процентная ставка, скорректированная с учетом инфляции; равна номинальной ставке за вычетом темпа инфляции. Так как инфляция вызывает обесценивание денег с течением времени, реальная процентная ставка точнее отражает доходность сбережений и стоимость заимствований. Реальная, а не номинальная ставка определяет равновесие спроса и предложения заемных средств. В дальнейшем в этой главе, употребляя термин «процентная ставка», будем помнить, что речь идет именно о реальной процентной ставке.