МАКРОЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ ОТКРЫТОЙ ЭКОНОМИКИ

Чтобы понять, какие же факторы определяют внешнеторговый баланс страны, как на него может повлиять политика государства, необходим макроэкономический анализ, объясняющий работу открытой экономики.

Спрос и предложение на рынке заемных средств и рынке обмена иностранной валюты

Рассмотрим спрос и предложение на двух рынках. Это рынок заемных средств, координирующий потоки сбережений и инвестиций, а также потоки заемных средств за рубеж, называемые чистым оттоком капитала. Другой, важный для нас рынок — рынок обмена иностранной валюты, удовлетворяющий интересы людей, желающих обменять национальную валюту на денежные единицы других стран.

Рынок заемных средств

При изучении финансовой системы для простоты предполагаем, что она состоит только из одного рынка заемных средств. На этот рынок направляются средства всех сберегателей; здесь же получают необходимые им суммы денег все заемщики, инвесторы. На рынке действует единая процентная ставка, представляющая собой как доходность сбережений, так и стоимость заимствований. На этом рынке имеет место тождество:

сбережения = внутренние инвестиции + чистый отток капитала.

Всякий раз, когда мы сберегаем хотя бы рубль доходов, направляем его либо на покупку отечественного капитала, либо на покупку иностранных активов. Этот процесс находит отражение в обеих частях приведенного тождества, где предложение на рынке заемных средств создается за счет национальных сбережений — S, а спрос на заемные средства определяется внутренними инвестициями — / и чистым иностранными оттоком капитала — NCO.

Поскольку величина чистого оттока капитала может быть как положительной, так и отрицательной, он либо увеличивает, либо уменьшает объем спроса на заемные средства, который образуется за счет внутренних инвестиций. Если NCO > 0, страна испытывает чистый отток капитала; капитал, направляемый за рубеж, увеличивает спрос на заемные средства внутри страны. Если NCO < 0, страна испытывает чистый приток капитала; капитальные ресурсы, приходящие из-за рубежа, снижают спрос на заемные средства внутри страны.

Спрос и предложение на рынке заемных средств зависят от значения реальной процентной ставки. Высокая процентная ставка поощряет стремление людей к сбережениям, что приводит к росту предложения заемных средств, но она приводит к возрастанию цены использования заимствований, что снижает привлекательность инвестиций и уменьшает спрос на заемные средства.