Меню
Главная
Авторизация/Регистрация
 
Главная arrow Финансы arrow Стратегический анализ и бюджетирование денежных потоков коммерческих организаций

СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ МЕТОДИКИ СТРАТЕГИЧЕСКОГО АНАЛИЗА И ОЦЕНКИ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ

.МЕТОДИКА ОПЕРАТИВНОГО АНАЛИЗА ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ

Оперативный анализ денежных потоков организации проводится сразу после завершения хозяйственных операций за короткие промежутки времени (смену, сутки, пятидневку, декаду).

Цель оперативного анализа заключается в оперативном выявлении недостатков, негативных причин, отрицательно воздействующих на управление денежными потоками организации.

Оперативный анализ денежных потоков служит достижению ускорения процесса принятия грамотных, обоснованных управленческих решений в быстроизменяющихся условиях рыночной среды.

Оперативный анализ служит необходимым дополнением ретроспективного (отчетного) и планируемого (прогнозного) видов анализа. Он используется для обоснования принятия управленческих решений в момент совершения хозяйственной операции или сразу же после ее завершения, т.е. позволяет корректировать запланированные ранее производственные процессы с учетом быстроменяющихся внутренних и внешних условий.

Методика оперативного анализа денежных потоков включает:

  • 1. Определение отклонений фактических значений показателей денежных потоков от их плановых значений;
  • 2. Оценку влияния различных факторов на эти отклонения;
  • 3. Установление конкретных причин действия отдельных факторов;
  • 4. Быструю разработку мероприятий, направленных на устранение отрицательных факторов.

Основные задачи оперативного анализа денежных потоков:

  • 1. Полное и достоверное информационно - аналитическое обеспечение эффективности функционирования и платежеспособности организации для принятия быстрых и результативных управленческих решений;
  • 2. Обеспечение необходимого наличия денежных средств для своевременного погашения своих обязательств и генерирования денежных потоков на определенные потребности организации.
Задачи оперативного анализа денежных потоков

Рис. 3.1. Задачи оперативного анализа денежных потоков

Основная цель оперативного анализа денежных потоков - определение источников поступления и направлений расходования денежных средств и выявление причин их дефицита (избытка) для контроля за текущей ликвидностью и платежеспособностью организации.

Наиболее распространенным способом управления денежными потоками является формирование платежного календаря. Основная цель которого - составление графика поступлений и платежей таким образом, чтобы избежать кассовых разрывов и в то же время сократить возникающие на счетах излишки денежных средств.

Платежный календарь может иметь различную структуру, но в нем обязательно должны найти отражение все суммы ожидаемых поступлений и платежей, а также планируемые остатки денежных средств в разрезе выбранных временных периодов.

Платежный календарь, разрабатываемый в каждой отдельной организации в разнообразных вариантах, является самым эффективным и надежным инструментом оперативного управления ее денежными потоками и позволяет решать задачи, представленные на рис. 3.1.

Наиболее распространенной формой платежного календаря (табл.3.5), используемой в процессе оперативного планирования денежных потоков организации, является его построение в разрезе двух разделов:

  • • графика предстоящих поступлений денежных средств;
  • • графика предстоящих платежей.

Если планируемый вид денежного потока носит односторонний характер (только положительный или только отрицательный), платежный календарь разрабатывается в форме одного соответствующего раздела.

Временной график платежей дифференцируется в платежном календаре обычно в ежедневном разрезе, хотя отдельные виды этого документа могут иметь и другую периодичность - еженедельную, ежедекадную или пятидневную, если такая периодичность не оказывает существенного влияния на ход осуществления денежного оборота организации или вызвана неопределенностью сроков платежей.

Виды платежного календаря дифференцируются в рамках организации в разрезе отдельных видов хозяйственной деятельности (текущей, инвестиционной и финансовой), а также в разрезе различных типов центров ответственности (структурных единиц и подразделений).

Основная цель платежного календаря — формирование графика денежных потоков на ближайший период (от нескольких рабочих дней до одного месяца) таким образом, чтобы гарантировать оплату всех необходимых платежей, минимизировать излишки денежных средств на счетах и избежать кассовых разрывов.

При формировании платежного календаря на месяц потребуется смоделировать распределение запланированных денежных потоков по дням. Понимание распределения поступлений и расходов денежных средств во времени поможет выявить наиболее рисковые с точки зрения возникновения кассовых разрывов моменты и провести мероприятия по перераспределению платежей.

На практике нередко возникает ситуация, когда план поступлений не выполняется, а план расходования денежных средств исполняется в полном объеме, соответственно общая сумма заявок на оплату превышает реальное поступление денежных средств.

Чтобы избежать кассовых разрывов, целесообразно ранжировать все платежи по степени их приоритетности или значимости.

Статьи с наиболее высоким приоритетом оплачиваются в обязательном порядке, статьи с пониженным приоритетом — при выполнении дополнительных условий. Например, заявки на оплату задолженности перед основными поставщиками продукции, налогов и др. оплачиваются в первую очередь, тогда как расходы на обучение, модернизацию оргтехники финансируются при выполнении плана продаж не менее чем на какой-то определенный процент. В условиях нехватки денежных средств в первую очередь должны осуществляться выплаты по тем обязательствам, нарушение которых приведет к наибольшим финансовым потерям, выраженным в пенях и штрафах, простоях производства и др.

Каждой статье расходования денежных средств присваивается один из определенных платежных приоритетов (табл. 3.6).

Таблица 3.5

Механизм составления платежного календаря_Сумма, тыс, руб.

Показатели

Месяц

1 число

2 число

31 число

*Итого:

*Отклонение

План

Факт

План

Факт

План

Факт

План

Факт

План

Факт

±Д

%

А

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

11

12

1. Остаток денежных средств на начало периода:

1575

1765

1982

1693

3169

2739

1575

1765

190

12,1

2. Поступление денежных средств всего:

1697

1079

2416

2439

618

1005

4731

4523

-208

-4,4

2.1.По текущей деятельности:

1017

1042

2324

2361

563

705

3904

4108

204

5.2

2.1.1. Поступления от покупателей и заказчиков

953

1042

2324

2297

563

705

3840

4044

204

5,3

2.1.2. Прочие поступления

64

-

-

64

-

-

64

64

-

-

2.2. По инвестиционной деятельности:

680

23

78

78

55

300

813

401

-412

-50,7

2.2.1. От продажи ОС и иных внеоборотных активов

-

-

-

-

55

-

55

-

-55

-100,0

2.2.2. От продажи ЦБ и иных финансовых вложений

657

-

-

-

-

300

657

300

-357

-54,3

2.2.3. Полученные дивиденды

-

-

78

78

-

-

78

78

-

-

2.2.4. Полученные проценты

23

23

-

-

-

-

23

23

-

-

2.3. По финансовой деятельности:

-

14

14

-

-

-

14

14

-

-

2.3.1. Поступления от займов и кредитов, предоставленных другими организациями

14

14

-

-

-

14

14

-

-

3. Расход денежных средств всего:

1290

1151

1229

1393

1506

1325

4025

3869

-156

-3,9

3.1.По текущей деятельности:

1085

1056

1229

1393

1476

1245

3790

3694

-96

-2.5

А

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

11

3.1.1. Оплата поставщикам

874

874

560

700

999

750

2433

2324

-109

3.1.2. Выплата заработной платы

-

-

450

450

-

-

450

450

-

3.1.3. Выплата премий

-

-

120

120

-

-

120

120

-

3.1.4. Расчеты по налогам с ФОТ

170

170

-

-

-

-

170

170

-

3.1.5. Налог на прибыль

-

-

-

-

89

89

89

89

-

3.1.6. НДС

-

-

-

-

237

237

237

237

-

3.1.7. Арендные платежи

-

-

-

-

150

150

150

150

-

3.1.8. Хозрасходы

7

-

-

-

-

16

7

16

9

3.1.9. Расходы на рекламу

-

-

54

54

-

-

54

54

-

3.1.10. Оплата услуг связи

12

12

-

-

0

0

12

12

-

3.1.11. Оплата интернет услуги

9

-

-

9

1

1

10

10

-

3.1.12. Выплата дивидендов

-

-

45

45

-

-

45

45

-

3.1.13. Выплата процентов

10

-

-

10

-

-

10

10

-

3.1.14. Прочие расходы

3

-

-

5

-

2

3

7

4

3.2.По инвестиционной деятельности:

по

-

-

-

-

50

по

50

-60

3.2.1. Приобретение и строительство объ-

80

-

-

-

-

-

80

-

-80

3.2.2. Приобретение ЦБ

30

-

-

-

-

50

30

50

20

3.3.По финансовой деятельности:

95

95

-

-

30

30

125

125

-

3.3.1. Погашение займов и кредитов (без процентов)

95

95

-

-

-

-

95

95

-

3.3.2. Погашение обязательств по финансовой аренде

-

-

-

-

30

30

30

30

-

4. Остаток денежных средств на конец периода:

1982

1693

3169

2739

...

...

2281

2419

2281

2419

138

*В таблице 3.5. для наглядности итоговые расчеты произведены исходя из трех указанных дней.

Классификация приоритетности статей расходов денежных средств

Таблица 3.6

Классификационный признак

Характеристика

1

2

1. Приоритет первой очереди

Платежи, задержка по которым может вызвать серьезные негативные последствия для организации, например штрафные санкции или ухудшение деловой репутации. К таким платежам относятся оплата налогов и погашение кредитов. Оплачиваются финансовой службой строго в соответствии со сроком платежа

2. Приоритет второй очереди

Платежи, по которым допустима задержка оплаты на срок до трех банковских дней без серьезных негативных последствий для компании, например выплата заработной платы, оплата основным поставщикам и т.д.

3. Приоритет третьей очереди

Платежи, по которым допустим перенос сроков оплаты более чем на три банковских дня. При невыполнении плана поступлений по выручке финансовая служба имеет право инициировать сокращение таких статей в бюджете или отмену таких платежей. Если финансовая служба изменила сроки платежа, то она обязательно извещает инициатора об этом

В системе оперативного управления денежными потоками помимо общего платежного календаря в организации могут составляться платежные календари отдельно по видам деятельности с разбивкой на типы платежей (табл. 3.7).

Такие календари удобны в использовании для того, чтобы не перегружать основной платежный календарь большим потоком информации, а вносить уже сжатые итоговые показатели. Обычно только крупные коммерческие организации пользуются такими календарями, а более мелкие ограничиваются единым платежным календарем, где подробно расписываются все денежные потоки организации.

Типы платежных календарей организации

Вид

деятельности

Тип

календаря

Содержание

1

2

3

1.Текущая

1.1. Реализации продукции

Эта форма платежного календаря разрабатывается обычно в разрезе центров доходов или центров прибыли организации. Указанный платежный календарь содержит два раздела - «график поступления платежей за реализованную продукцию» и «график расходов, обеспечивающих реализацию продукции». В первом разделе отражаются поступления денежных средств при наличных расчетах за продукцию (если данный центр ответственности контролирует инкассацию дебиторской задолженности по расчетам с покупателями, то в первом разделе отражается и этот вид поступления денежных средств). Во втором разделе отражаются расходы на маркетинг, содержание сбытовой сети, рекламу и т.п.

1.2. Инкассации дебиторской задолженности

Этот вид платежного календаря разрабатывается обычно по организации в целом (хотя при наличии специализированного подразделения - кредитного отдела - он может охватывать группу платежей только этого центра ответственности). По текущей дебиторской задолженности платежи включаются в календарь в суммах и сроки, предусмотренные соответствующими договорами (контрактами) с контрагентами. По просроченной дебиторской задолженности эти платежи включаются в данный плановый документ на основе предварительного согласования сторон. Календарь инкассации дебиторской задолженности содержит только один раздел - «график поступления денежных средств». В целях отражения реального денежного оборота организации датой поступления денежных средств считается день их зачисления на расчетный счет организации (это позволяет исключить период флоута в расчетах с дебиторами)

1.3. Выплаты заработной платы

Такой платежный календарь разрабатывается обычно в организациях, применяющих многоступенчатый график выплат заработной платы работникам различных структурных единиц (филиалов, цехов и т.п.). Даты таких выплат устанавливаются на основе коллективного трудового договора или индивидуальных трудовых контрактов, а суммы платежей - исходя из штатного расписания и разработанной соответствующей сметы затрат. Указанный платежный календарь содержит обычно один раздел - «график выплат заработной платы»

1

2

3

1.Текущая

1.4. Формирования производственных запасов

Этот вид разрабатывается обычно для соответствующих центров затрат (структурных подразделений, осуществляющих материально-техническое обеспечение производства). В состав платежей этого календаря входят обычно стоимость закупаемых сырья, материалов, полуфабрикатов, комплектующих изделий, а также расходы по транспортированию и страхованию в процессе перевозки. Если формируемые производственные запасы требуют специальных режимов хранения (охлаждения, газовой среды и т.п.), то данный вид платежного календаря может отражать и расходы по их хранению. Указанный календарь содержит лишь один раздел - «график платежей, связанных с формированием производственных запасов». Суммы и даты этих платежей устанавливаются в соответствии с договорами с контрагентами или планами закупки товарно-материальных ценностей. Обычно в составе этих платежей отражается и погашение кредиторской задолженности организации по расчетам с поставщиками

1.5. Управленческих расходов

В составе этого календаря отражаются платежи по закупке канцелярских принадлежностей; компьютерных программ и средств оргтехники, не входящих в состав внеоборотных активов; расходы на командировки; почтово-телеграфные расходы и другие затраты, связанные с управлением организации (кроме затрат на оплату труда административно управленческого персонала, отражаемых в календаре выплат заработной платы). Данный вид платежного календаря содержит лишь один раздел - «график платежей по общехозяйственному управлению». Сумма платежей этого календаря определяется соответствующей сметой, а даты их осуществления - по согласованию с соответствующими службами управления

1.6. Налоговый

Плановый документ разрабатывается по организации в целом и содержит обычно только один раздел - «график налоговых платежей» (возвратные платежи по налоговым перерасчетам денежных средств включаются обычно в календарь инкассации дебиторской задолженности). В составе этого платежного календаря отражаются суммы всех видов налогов, сборов и других налоговых платежей, перечисляемых организацией в бюджеты всех уровней и во внебюджетные фонды. Календарной датой уплаты избирается, как правило, последний день установленного срока перечисления налоговых платежей каждого вида

1

2

3

1.Текущая

1.7. Обслуживания финансовых кредитов

В соответствии с действующей международной практикой составления отчетности и прогнозирования денежных потоков обслуживание финансовых кредитов отражается в составе операционной (а не финансовой) деятельности организации. Это связано с тем, что проценты за кредит, лизинговые платежи и другие расходы организации по обслуживанию финансового кредита входят в состав себестоимости продукции и соответственно влияют на размер формируемой операционной прибыли. Указанный календарь разрабатывается в целом по организации и содержит лишь один раздел - «график выплат, связанных с обслуживанием финансового кредита». Суммы и даты выплат включаются в платежный календарь в соответствии с условиями кредитных (лизинговых) договоров

2. Инвестиционная

2.1. Формирования портфеля долгосрочных финансовых инвестиций

Этот вид календаря состоит из двух разделов - «графика затрат на приобретение различных долгосрочных финансовых инструментов инвестирования» (акций, долгосрочных облигаций и т.п.) и «графика поступления дивидендов и процентов по долгосрочным финансовым инструментам инвестиционного портфеля». Показатели первого раздела в рамках общей сметы затрат устанавливаются по согласованию с соответствующими инвестиционными менеджерами, а показатели второго раздела - в соответствии с условиями эмиссии отдельных финансовых инструментов портфеля

2.2. Реализации программы реальных инвестиций

Этот календарь составляется по организации в целом, если не осуществляются крупномасштабные инвестиции по отдельно разработанным инвестиционным проектам. В этом виде оперативного финансового плана содержатся показатели двух разделов - «график капитальных затрат» (затраты на приобретение основных средств и нематериальных активов) и «график поступления инвестиционных ресурсов» (в разрезе отдельных их источников)

2.3. Реализации отдельных инвестиционных проектов

Такой календарь составляется, как правило, в разрезе соответствующих центров ответственности организации (центров инвестиций). Его структура аналогична предшествующему виду календаря с ограничением денежных потоков рамками лишь одного инвестиционного проекта

1

2

3

3.Финансовая

3.1. Эмиссии акций

Этот вид платежного календаря имеет две разновидности - если он разрабатывается до начала продажи акций на первичном фондовом рынке, то включает лишь один раздел: «график платежей, обеспечивающих подготовку эмиссии акций»; если же он разрабатывается для периода осуществляемой продажи акций, то в его составе содержатся показатели двух разделов: «графика поступления денежных средств от эмиссии акций» и «графика платежей, обеспечивающих продажу акций» (комиссионное вознаграждение инвестиционным брокерам, расходы на информацию и т.п.)

3.2. Эмиссии облигаций

Разработка такого календаря носит периодический характер. Принципы его разработки те же, что и в предыдущем варианте оперативного финансового плана

3.3. Амортизации основного долга по финансовым кредитам

Этот вид платежного календаря содержит лишь один раздел - «график амортизации основного долга». Показатели этого оперативного финансового плана дифференцируются в разрезе каждого кредита, подлежащего погашению. Суммы платежей и сроки их осуществления устанавливаются в платежном календаре в соответствии с условиями кредитных договоров, заключенных с коммерческими банками и другими финансовыми институтами

Перечисленные виды платежных календарей как формы оперативного документа управления денежными потоками могут быть дополнены с учетом объема и специфики хозяйственной деятельности организации. Каждая организация самостоятельно устанавливает конкретный перечень видов платежных календарей с учетом требований эффективности управления денежным оборотом.

План поступления и расходования денежных средств, разработанный на предстоящий год с разбивкой по месяцам и кварталам, дает общую основу для управления денежными потоками организации. Платежный календарь, разработанный в рамках одного месяца, декады или пятидневки дает возможность оперативного управления денежными потоками организации, но вместе с тем динамика этих потоков зависит от множества внешних и внутренних факторов краткосрочного действия, что создает необходимость разработки финансового документа, обеспечивающего ежедневное управление положительными и отрицательными денежными потоками. Таким плановым документом выступает ежедневный бюджет платежей.

Предлагаем следующий механизм составления ежедневного бюджета платежей (табл. 3.8).

Механизм составления ежедневного бюджета платежей

___Сумма, тыс, руб.

Показатели

План

Факт

Отклонение

Безналичные

денеж

ные

сред-

Налич

ные

денеж

ные

средства

Всего:

Безналичные

денеж

ные

сред-

Налич

ные

денеж

ные

средства

Всего:

±Д

%

А

1

2

3

4

5

6

7

8

1. Остаток денежных средств на начало дня:

5432

754

6186

5432

754

6186

-

-

2. Поступление денежных средств:

2339

1208

3547

1796

1253

3049

-498

-14,0

2.1.0т покупателей и заказчиков

1543

978

2521

1000

1023

2023

-498

-19,8

2.2. Прочие поступления

71

-

71

71

-

71

-

-

2.3. Поступления от продажи ОС и иных ВА

125

-

125

125

-

125

-

-

2.4.Поступления от продажи ЦБ и иных финансовых вложений

450

-

450

450

-

450

-

-

2.4. Полученные дивиденды

-

230

230

-

230

230

-

-

2.5. Полученные проценты

150

-

150

150

-

150

-

-

3. Расход денежных средств:

7576

361

7937

5814

211

6025

-1912

-24,1

3.1. Оплата поставщикам

3997

150

4147

3590

-

3590

-557

-13,4

3.2. Выплата зарплаты

750

-

750

750

-

750

-

-

3.3. Выплата премий

-

150

150

-

150

150

-

-

3.4. Расчеты по налогам с ФОТ

340

-

340

340

-

340

-

-

3.5. Погашение налоговых обязательств перед бюджетом

270

-

270

270

-

270

-

-

3.6. Арендные платежи

185

50

235

185

50

235

-

-

3.7. Хозрасходы

5

2

7

-

2

2

-5

-71,4

3.8. Расходы на рекламу

20

-

20

20

-

20

-

-

3.9. Оплата услуг связи

7

-

7

7

-

7

-

-

3.10. Выплата дивидендов

10

-

10

10

-

10

-

-

3.11. Выплата процентов

12

-

12

12

-

12

-

-

3.12. Прочие расходы

-

9

9

-

9

9

-

-

3.13. Приобретение и строительство объектов ОС

1350

-

1350

-

-

-

-1350

-100,0

3.14. Приобретение ЦБ

515

-

515

515

-

515

-

-

3.15. Погашение займов и кредитов (без процентов)

50

-

50

50

-

50

-

-

3.16. Погашение обязательств по финансовой аренде

115

-

115

115

-

115

-

-

4. Остаток денежных средств на конец дня:

195

1601

1796

1414

1796

3210

1414

78,7

В таблице 3.8 приведены обобщенные показатели по возможным стандартным определениям. Для каждой конкретной организации будут характерны свои значимые показатели. Также многие приведенные показатели могут не совпадать по дате платежа.

В ежедневном бюджете платежей следует указывать контрагентов вместо плательщиков и получателей.

Если коммерческая организация осуществляет платежи в иностранной валюте, то следует дополнить таблицу необходимыми показателями. По вертикали добавить столбцы с валютой платежей, а по горизонтали добавить строку «конвертация валюты».

При выплате заработной платы работникам наличными денежными средствами, следует дополнить таблицу строкой «снятие денежных средств с расчетного счета».

При получении крупной наличной суммы за реализацию продукции (товара, услуг), следует включить в таблицу строку «сдача выручки в банк» и т.д.

Предложенный вариант ежедневного бюджета платежей схож с предложенным вариантом платежного календаря для удобства переноса данных, т.к. ежедневный бюджет платежей является составляющей платежного календаря организации.

Коммерческие организации с небольшим оборотом денежных средств могут вести месячный платежный календарь. Крупные организации с холдинговой структурой, с филиальной сетью и обособленными подразделениями, должны вести ежедневный бюджет платежей на местах, с дальнейшей его передачей в головную структуру для консолидации.

Данный документ имеет большое значение для оперативного анализа денежных потоков. Практически ни одна организация не обходится без ежедневного планирования поступления и расходования денежных потоков.

В зависимости от масштабов бизнеса и величины организации могут составляться различные виды данного документа, но смысл и суть его будет всегда одинакова. Руководству ежедневно необходимы сведения о денежных потоках организации для принятия быстрых управленческих решений.

На практике не редко возникают ситуации дефицита и избытка денежных средств в организации. Следует понимать, что как дефицитный, так и избыточный денежные потоки оказывают отрицательное воздействие (рис.3.2) на результат хозяйственной деятельности организации.

Отрицательное воздействие дефицитного и избыточного денежных потоков на результат хозяйственной деятельности

Рис. 3.2. Отрицательное воздействие дефицитного и избыточного денежных потоков на результат хозяйственной деятельности

организации

Сбалансированности дефицитного денежного потока организации можно достичь двумя способами:

  • 1. Ростом объема положительного денежного потока путем:
    • • дополнительной эмиссии акций;
    • • привлечения стратегических инвесторов с целью увеличения объема собственного капитала;
    • • привлечения долгосрочных финансовых кредитов;
    • • продажа части (всего объема) финансовых инструментов инвестирования;
    • • продажей или сдачей в аренду неиспользуемых видов основных средств.
  • 2. Снижением объема отрицательного денежного потока путем:
  • • сокращения объема и состава реальных инвестиционных программ;
  • • отказом от финансового инвестирования;
  • • снижения суммы постоянных издержек организации.

Сбалансированности избыточного денежного потока организации

можно достичь следующим образом:

  • • увеличением масштабов расширенного воспроизводства операционных внеоборотных активов;
  • • ускорением периода разработки реальных инвестиционных проектов и начала их реализации;
  • • осуществлением региональной диверсификации операционной деятельности организации;
  • • активным формированием портфеля финансовых инвестиций;
  • • досрочным погашением долгосрочных финансовых кредитов.

Для обеспечения необходимого уровня платежеспособности организации необходима синхронизация денежных потоков в определенном интервале времени, в процессе которой они предварительно классифицируются по следующим признакам, представленным в табл. 3.9.

Классификация признаков синхронизации денежных потоков организации

Таблица 3.9

Классификационный

признак

Характеристика

1

2

1.Уровень нейтрализуемости

Поддающиеся изменению (например: лизинговые платежи, период которых можно установить по согласованию сторон)

Неподцающиеся изменению (например: налоговые платежи, срок уплаты которых не может быть нарушен организацией)

2.Уровень

предсказуемости

Полностью предсказуемые

Недостаточно предсказуемые

Только предсказуемые денежные потоки, поддающиеся изменению во времени выступают объектом синхронизации. В процессе синхронизации денежных потоков во времени используются следующие методы:

  • 1. Выравнивание денежных потоков - сглаживание их объемов в разрезе отдельных интервалов рассматриваемого периода времени, что позволяет устранить в определенной мере сезонные и циклические различия в формировании положительных и отрицательных денежных потоков организации.
  • 2. Ускорение - замедление платежного оборота - разработка организационных мероприятий по ускорению привлечения денежных средств и замедлению их выплат в отдельные интервалы времени для повышения синхронности формирования положительного и отрицательного денежных потоков организации, которое в краткосрочном периоде может быть достигнуто за счет определенных мероприятий, представленных в табл. 3.10.

Таблица ЗЛО

Оперативные меры по ускорению - замедлению платежного оборота организации

Ускорение положительного денежного потока

Замедление отрицательного денежного потока

1

2

  • 1. Увеличение размера ценовых скидок на реализуемую продукцию (товары, услуги) покупателям за наличный расчет;
  • 2. Обеспечение получения частичной или полной предоплаты за произведенную продукцию (товары, услуги), пользующуюся высоким спросом на рынке;
  • 3. Сокращение сроков предоставления товарного (коммерческого) кредита покупателям;
  • 4. Ускорение инкассации просроченной дебиторской задолженности;
  • 5. Использование современных форм рефинансирования дебиторской задолженности - учета векселей, факторинга, форфейтинга;
  • 6. Открытие «кредитной линии» в банке, обеспечивающего оперативное поступление средств краткосрочного кредита при необходимости срочного пополнения остатка денежных активов;
  • 7. Ускорение инкассации платежных документов покупателей продукции (товаров, услуг), т.е. времени нахождения их в пути, в процессе регистрации, в процессе зачисления денег на расчетный счет и т.п.
  • 1. Использование флоута (флоут представляет собой сумму денежных средств организации, связанную уже выписанными ею платежными документами - поручениями (чеками, аккредитивами и т.п.), но еще не инкассированную их получателем). Максимизируя флоут (период прохождения выписанных платежных документов до их оплаты), организация может соответственно повышать сумму среднего остатка своих денежных активов без дополнительного вложения финансовых средств;
  • 2. Сокращение расчетов с контрагентами наличными деньгами, т.к. наличные денежные расчеты увеличивают остаток денежных средств организации и сокращают период использования собственных денежных активов на срок прохождения платежных документов поставщиков;
  • 3. Увеличение, по согласованию с поставщиками, сроков предоставления организации товарного (коммерческого) кредита;
  • 4. Замена приобретения долгосрочных активов, требующих обновления, на их аренду (лизинг);
  • 5. Реструктуризация портфеля полученных финансовых кредитов путем перевода краткосрочных их видов в долгосрочные;
  • 6. Налоговое планирование;
  • 7. Использование скидок поставщикам и т.п.

Денежные средства - наиболее ликвидная часть оборотных активов - являются составляющей оборотного капитала. К денежным средствам относятся деньги, которые находятся в кассе, на расчетных, текущих, специальных, валютных и депозитных счетах организации, а также легкореализуемые ценные бумаги, платежные и денежные документы. Наиболее характерной чертой денег является их способность практически мгновенно и без потерь обмениваться на все иные виды активов. Ни один из прочих активов не обладает этим свойством в полной мере.

В организации целесообразно иметь определенную величину свободных (остатка) денежных средств.

Общая величина остатка денежных средств включает:

  • Операционный остаток денежных средств - является основным и обеспечивает текущие платежи, обусловленные основным характером деятельности организации (закупка сырья, товаров для перепродажи, выплата заработной платы, уплаты налогов и т.п.).
  • Страховой (резервный) остаток денежных средств - создается для предотвращения риска, связанной с задержкой поступления денежных средств от покупателей и заказчиков за отгруженную продукцию (товары, услуги), с ухудшением конъюнктуры рынка. Цель создания страхового остатка денежных средств заключается в поддержании постоянной платежеспособности организации для обеспечения текущих хозяйственных операций. На величину такого запаса денежных средств влияет доступность в получении банковских кредитов.
  • Компенсационный остаток денежных средств необходим для выполнения требований, обусловленных договорными отношениями организации с банком, осуществляющим расчетно-кассовое обслуживание. Компенсационный остаток - это неснижаемый остаток денежных средств на расчетном счете организации, который может быть одним из условий выдачи банковского кредита или других видов банковских услуг.

К денежным средствам могут быть применены модели определения минимального, оптимального, максимального и среднего остатков денежных средств. Данные модели позволяют оптимизировать величину денежных средств и оценить общий объем денежных средств. Модели исходят из разных предпосылок о характере движения денежных средств, но все они направлены на определение оптимального интервала колебания, где превышение верхней границы говорит о нерациональном использовании денежных средств, а снижение меньше нижней границы означает риск нехватки денежных средств, что может вызвать негативные последствия.

Среди западных экономистов наибольшее распространение получили модель В. Баумоля (W. Baumol), разработанная в 1952 г., и модель, разработанная М. Миллером (М. Miller) и Д. Орром (D.Orr) в 1966 г.

Модель Баумоля — алгоритм, позволяющий оптимизировать размер среднего остатка денежных средств организации с учетом объема его платежного оборота. Остатки денежных средств на предстоящий период определяются в следующих размерах:

  • а) минимальный остаток денежных средств приравнивается к нулю;
  • б) оптимальный он же и максимальный остаток денежных средств рассчитывается по формуле:

где ДС max — оптимальный размер максимального остатка денежных средств организации;

Ркфв — средняя сумма расходов по обслуживанию одной операции краткосрочных финансовых вложений (фиксированный объем затрат по одной сделке);

ОДПод — объем отрицательного денежного потока по операционной деятельности организации;

СПкфв — ставка процента по краткосрочным финансовым вложениям в рассматриваемом периоде.

Средний остаток денежных средств в соответствии с этой моделью планируется как половина оптимального (максимального) их остатка. Существенным недостатком данной модели является предположение об устойчивости и предсказуемости денежных потоков. Кроме того, она не учитывает сезонности и цикличности производства.

Модель МиллераОрра дает возможность определить, как организации следует управлять своими денежными запасами, если невозможно предсказать каждодневных объемов притока и оттока денежных средств. Минимальный остаток денежных средств принимается в размере минимального их резерва в отчетном периоде (это значение должно быть выше нуля), а оптимальный остаток денежных активов рассчитывается по формуле:

где ДСор1 — оптимальный остаток денежных средств организации;

Ркфв — средняя сумма расходов по обслуживанию одной операции краткосрочных финансовых вложений (фиксированный объем затрат по одной сделке);

ОДПотк — среднеквадратическое (стандартное) отклонение ежедневного объема отрицательного денежного потока;

СПкфв — ставка процента по краткосрочным финансовым вложениям в рассматриваемом периоде.

Максимальный остаток денежных средств в соответствии с этой моделью принимается в трехкратном размере. Превышение этого остатка определяет необходимость трансформации излишних денежных средств в краткосрочные финансовые вложения.

Средний остаток денежных средств рассчитывается по формуле:

где ДСср - средний остаток денежных средств организации;

ДСтах - максимальный остаток денежных средств организации;

ДСтт - минимальный остаток денежных средств организации.

В отечественной практике приведенные модели пока еще сложно использовать по причине нехватки оборотных активов, что не позволяет организациям формировать остаток денежных средств в необходимых размерах с учетом их резерва, а также замедление платежного оборота вызывает значительные колебания в размерах денежных поступлений, что отражается и на сумме остатка денежных средств.

При формировании методики оперативного анализа денежных потоков необходимо учесть еще и такой важный факт, как тип политики управления денежными потоками организации, в основе которого лежит различный подход к формированию темпов роста положительного денежного потока из различных источников и следствие этого - уровни соответствующих им финансовых рисков (табл.3.11).

Типы политики управления денежными потоками организации

Таблица 3.11

Характер

Сущность

Следствие

1

2

3

1.Агрессивная политика

Высокие темпы увеличения положительного денежного потока организации преимущественно из заемных источников при относительно невысоком уровне реинвестирования чистого денежного потока, т.к. значительная его часть используется на выплату дивидендов и процентов собственникам

Положительное - обеспечивает формирование денежных ресурсов организации в объеме, необходимом для ее развития, а также достижение высокой рентабельности собственного капитала

Отрицательное - генерирует высокий уровень рисков нарушения финансовой устойчивости и платежеспособности организации

Продолжение табл. 3.11

1

2

3

2. Умеренная политика

Увеличение положительного денежного потока взвешенными пропорциями за счет привлечения собственных и заемных денежных средств (преобладают обычно долгосрочные кредиты и займы) для обеспечения развития хозяйственной деятельности организации

Положительное - уровень финансовых рисков, связанных с формированием денежных потоков находится в пределах средних значений

Отрицательное - темпы развития хозяйственной деятельности организации в этом случае несколько ниже, чем при агрессивной политике

3. Консервативная политика

При увеличении положительного денежного потока организации минимизируется объем привлечения денежных средств из заемных источников, а для обеспечения необходимых темпов развития хозяйственной деятельности организации в этом случае используется преимущественно чистый денежный поток, который направляется в основном на реинвестирование

Положительное - минимизируется уровень финансовых рисков, связанных с формированием денежных потоков организации

Отрицательное -такая политика сдерживает темпы развития хозяйственной деятельности организации

Обоснование типа политики управления денежными потоками организации осуществляется на основе анализа денежных потоков организации в предшествующем периоде и исследования отдельных факторов, влияющих на процесс их формирования.

Для реализации политики любой коммерческой организации по достижению прибыльного бизнеса, оперативный анализ денежных потоков необходим в первую очередь, т.к. он является залогом успешного функционирования и развития организации.

 
Посмотреть оригинал
Если Вы заметили ошибку в тексте выделите слово и нажмите Shift + Enter
< Пред   СОДЕРЖАНИЕ ОРИГИНАЛ   След >
 

Популярные страницы