Последовательность управления инвестиционным портфелем корпорации

Для реализации своих стратегий международные корпорации используют различные модели инвестирования:

  • • инвестирование с «нуля»;
  • • трансплантации;
  • • стратегические альянсы;
  • • международные слияния и приобретения;
  • • международные переплетения.

Антикризисное управление инвестиционными проектами предполагает в своем начале традиционный порядок комплексного анализа для принятия решения, включающий:

  • • анализ финансового состояния;
  • • оценку стоимости бизнеса;
  • • банкротство предприятия, корпорации и их санация;
  • • развитие бизнеса;
  • • реинжиниринг бизнеса.

Учитывая, что в инвестиционном менеджменте много проблем и трудностей, необходимо проводить комплексное и фирменное планирование бизнеса. При этом могут быть использованы два типа планов.

  • 1. Стратегический план, рассчитанный на несколько лет и определяющий цели фирмы в сфере:
    • • ассортимента товаров и услуг;
    • • рынков, на которых предполагается вести сбыт;
  • • организации своей деятельности;
  • • достижение желаемых темпов роста продаж и активов;
  • • динамики прибыли;
  • • эффективности инвестиций;
  • • реальности инвестиций.
  • 2. Годовой план, определяющий, что именно в предстоящем году надо сделать для реализации задач стратегического плана фирмы.

Специфика стратегии инвестиционного планирования на несостоятельном предприятии корпорации заключается в разработке общефирменного и локального (например, вызванного необходимостью антикризисного управления) планов.

Рассмотрим теперь критерии оценки эффективности и условия реализации реструктуризации корпорации, требующей капитальных вложений (инвестиций).

Методика оценки инвестиционных проектов корпорации

В основе оценки эффективности проекта лежит сравнительный анализ объема предлагаемых инвестиций и будущих денежных поступлений. Сравнительные величины относятся в большинстве случаев к различным временным периодам. Поэтому наиболее важной проблемой в этом случае, так же как и при определении экономической эффективности новой техники и технологии, является проблема сравнения доходов и затрат и приведения их в сопоставимый вид. Причинами проведения процесса дисконтирования (т.е. приведения в сопоставимый вид) могут быть инфляция, нежелательная динамика инвестиций, падение промышленного производства, различные горизонты прогнозирования, изменения в налоговой системе и т.д.

Методы оценки эффективности проекта подразделяются на две группы, основанные на дисконтировании н учетных оценках.

Так, методами оценки эффективности проекта, основанными на учетных оценках (без дисконтирования), являются период окупаемости (РР), коэффициент эффективности инвестиций (ARR) и коэффициент покрытия долга (DCR).

Методы оценки эффективности проекта, основанные на дисконтированных оценках, значительно более точны, так как учитывают различные виды инфляции, изменения процентной ставки, нормы доходности и т.д. К этим показателям относят: индекс рентабельности (РГ); чистую стоимость или «чистый дисконтированный доход» (NPV); внутреннюю норму доходности (IRR); среднюю доходность инвестиций (AR).

В целом, эффективность инвестиционных проектов может исчисляться в зависимости от конкретных ситуаций, определенных инвестором, и называется коммерческой, бюджетной и экономической.

Коммерческая эффективность (финансовое обоснование) проекта определяется соотношением финансовых затрат и результатов, обеспечивающих требуемую норму доходности. Она может рассчитываться как для проекта в целом, так и для отдельных его участников с учетом их вкладов.

Бюджетная эффективность характеризует влияние результатов осуществления проекта на расходы соответствующего (федерального, регионального или местного) бюджета.

Экономическая эффективность (народнохозяйственная) отражает эффективность проекта с точки зрения интересов всего народного хозяйства, а также участвующих в проекте регионов (субъектов федерации), отраслей, организаций и предприятий. Различные проекты (варианты проекта), предусматривающие участие государства, сравниваются по наибольшему значению показателя интегрального народнохозяйственного экономического эффекта.

В расчетах эффективности предполагается учет факторов риска и неопределенности. Величина и действие этих факторов различны. Наиболее существенны следующие виды инвестиционных рисков:

  • • риск, связанный с нестабильностью экономического законодательства и текущей экономической ситуации, условий инвестирования и использования прибыли;
  • неопределенность политической ситуации, риск неблагоприятных социально-политических изменений;
  • • неполнота или неточность информации о динамике техникоэкономических показателей, параметрах новой техники и технологии;
  • колебания рыночной конъюнктуры, цен, валютных курсов и т.п.;
  • неопределенность природно-климатических условий, возможность стихийных бедствий;
  • • производственно-технологический риск (аварии и отказа оборудования, производственный брак и т.п.);
  • неопределенность целей, интересов и поведения участников проекта и т.д.

Контрольные вопросы

  • 1. Перечислите и дайте общую характеристику ключевым факторам антикризисного управления.
  • 2. Раскройте теоретические основы рискологии, риск-менеджмента.
  • 3. Дайте классификацию видам рискам.
  • 4. Что включает в себя понятие «управление рисками»? Раскройте его этапы.
  • 5. Каковы основные пути снижения риска?
  • 6. Раскройте основные теоретические основы инновационного менеджмента.
  • 7. В чем заключается организация инновационной деятельности?
  • 8. Покажите особенности управления персоналом в инновационных организациях.
  • 9. Каковы этапы формирования инновационного проекта?
  • 10. Охарактеризуйте основные методы оценки эффективности инновационного проекта.
  • 11. Раскройте основные теоретические положения инвестиционной деятельности.
  • 12. Каковы источники и формы инвестиционного финансирования предприятия?
  • 13. Перечислите и охарактеризуйте основные этапы выработки инвестиционного проекта.
  • 14. Назовите и раскройте основные критерии отбора и эффективности инвестиционного проекта.
  • 15. Дайте характеристику новым формам инновационной и инвестиционной деятельности (научно-техническим центрам, технопаркам, технополисам, аграрно-промышленным комплексам, бизнес-инкубаторам и т.п.).
  • 16. Дайте общую характеристику научно-методической и нормативной литературы по проблемам темы.
 
Посмотреть оригинал
< Пред   СОДЕРЖАНИЕ   ОРИГИНАЛ     След >