Меню
Главная
Авторизация/Регистрация
 
Главная arrow Финансы arrow Краткосрочная финансовая политика

ПОЛИТИКА УПРАВЛЕНИЯ ДЕБИТОРСКОЙ ЗАДОЛЖЕННОСТЬЮ (КРЕДИТНАЯ ПОЛИТИКА) ОРГАНИЗАЦИИ

Дебиторская задолженность — права, принадлежащие продавцу как кредитору по неисполненным денежным обязательствам покупателем по оплате фактически поставленных по договору товаров, выполненных работ или оказанных услуг. Она разделяется на текущую, которая должна быть погашена в течение одного года, и просроченную, т.е. со сроком свыше 12 месяцев. Из просроченной задолженности выделяется та, по которой истек срок исковой давности. Под текущей дебиторской задолженностью понимается задолженность юридических и физических лиц определенных сумм денежных средств и их эквивалентов предприятию, которая возникает в ходе нормального операционного цикла или предусмотрена к погашению в период до одного года. Классификация текущей дебиторской задолженности в современной хозяйственной практике представлена на рис. 5.4. Кроме этого, можно выделить нормальную и неоправданную дебиторскую задолженность по характеру образования. Нормальная задолженность обусловлена ходом выполнения производственной программы, а также действующими формами расчетов (задолженность по предъявленным претензиям, по подотчетным лицам, за товары отгруженные, срок оплаты которых не наступил). Неоправданная дебиторская задолженность возникает в результате нарушения расчетной и финансовой дисциплины, недостатков в ведении учета, ослабления контроля за отпуском материальных ценностей и т.д.[1]

Политика управления дебиторской задолженностью представляет собой часть общей политики управления оборотным капиталом организации, направленной на расширение объема реализации продукции, и представляет собой совокупность мероприятий по оптимизации общего размера этой задолженности и обеспечении своевременной ее инкассации с целью поддержания необходимого уровня платежеспособности организации.

Политика управления дебиторской задолженностью важна прежде всего с позиции обеспечения непрерывности и эффективности текущей деятельности организации.

Задачами при совершенствовании политики управления дебиторской задолженностью являются определение степени риска неплатежеспособности покупателей, расчет прогнозного значения резерва по сомнительным долгам, а также представление рекомендаций по

Основные виды текущей дебиторской задолженности организации

Рис. 5.4. Основные виды текущей дебиторской задолженности организации

работе с фактическими или потенциально неплатежеспособными покупателями.

В отличие от других элементов оборотных активов дебиторская задолженность представляет собой весьма вариабельный и динамичный элемент, существенно зависящий от принятой в организации политики в отношении покупателей продукции.

Поскольку дебиторская задолженность представляет собой иммобилизацию оборотного капитала (отвлечение денежных средств из активного оборота, т.е. их «омертвление» в материальных активах и расчетах), она в принципе невыгодна организации, поэтому напрашивается вывод о ее максимально возможном сокращении. Теоретически дебиторская задолженность может быть сведена до минимума, тем не менее этого не происходит по многим причинам, в том числе и по причине конкуренции.

Задачами совершенствования политики управления дебиторской задолженностью являются:

  • • ограничение приемлемого уровня дебиторской задолженности;
  • • выбор условий продаж, обеспечивающих гарантированное поступление денежных средств;
  • • ускорение востребования долга;
  • • уменьшение бюджетных долгов;
  • • оценка возможных издержек, связанных с дебиторской задолженностью, т.е. упущенной выгоды от неиспользования средств, замороженных в дебиторской задолженности;
  • • определение скидок или надбавок для различных групп покупателей с точки зрения соблюдения ими платежной дисциплины идр.;
  • • использование наиболее эффективных форм расчетов для сокращения времени движения денежных средств от покупателя к поставщику и расчетных документов от поставщика к покупателю;
  • • снижение периода оборота дебиторской задолженности;
  • • увеличение оборачиваемости дебиторской задолженности;
  • • проведение наиболее эффективной кредитной политики. Полнотой решения этих задач будет определяться эффективность

мероприятий по совершенствованию политики управления дебиторской задолженностью.

Целью совершенствования политики управления дебиторской задолженностью можно считать снижение величины дебиторской задолженности, поскольку на организацию оказывает негативное влияние как увеличение, так и резкое снижение размера дебиторской задолженности. Разумное использование взаимных долгов способствует росту продаж, однако необходимо научиться управлять дебиторской задолженностью: слишком высокая ее доля в общей структуре активов снижает ликвидность и финансовую устойчивость организации и повышает риск финансовых потерь. Таким образом, выбранная политика должна оптимизировать размер дебиторской задолженности, запасов и наличности в целом.

Политику управления дебиторской задолженностью необходимо постоянно совершенствовать на всех этапах ведения хозяйственной деятельности — от проведения преддоговорных процедур до исполнения договорных операций. Также необходимо:

  • • постоянно следить за соотношением дебиторской и кредиторской задолженности, так как значительный рост долга создает угрозу финансовой устойчивости организации;
  • • своевременно выявлять недопустимые виды дебиторской задолженности: отгруженные товары, не оплаченные в срок, поставщики и покупатели по претензиям, задолженность по расчетам возмещения материального ущерба, по статье «Прочие дебиторы»;
  • • прогнозировать поступление денежных средств от дебиторов на основе коэффициентов инкассации;
  • • оценивать реальную стоимость существующей дебиторской задолженности.

Основной критерий эффективности политики управления дебиторской задолженностью — рост доходности по основной деятельности либо вследствие увеличения объемов продаж (что происходит при либерализации кредитования), либо за счет ускорения оборачиваемости дебиторской задолженности (чему способствует ужесточение кредитной политики).

Инструменты политики управления дебиторской задолженностью представляют собой как шаблоны для оценки потенциальных дебиторов, так и регламент или процедуры работы соответствующей бухгалтерской или финансовой службы.

Рассмотрим этапы формирования кредитной политики организации (рис. 5.5).

Этап 1. Основной задачей анализа дебиторской задолженности организации в предшествующем периоде является оценка уровня и состава текущей дебиторской задолженности, а также эффективности инвестированных в нее финансовых ресурсов. Анализ дебиторской задолженности по расчетам с покупателями необходимо проводить отдельно по товарному (коммерческому) и потребительскому кредиту1.

На первой стадии анализа с целью отражения реального состояния текущей дебиторской задолженности с позиций возможной ее инкассации в общей ее сумме выделяется ее чистая реализационная стоимость — сумма текущей дебиторской задолженности за товары, работы и услуги, уменьшенная на сумму резерва сомнительных долгов.

На второй стадии анализа оцениваются уровень дебиторской задолженности покупателей продукции и его динамика в предшествующем периоде на основе следующих показателей:

а) коэффициента отвлечения оборотных активов в текущую дебиторскую задолженность за товары, работы и услуги (КОАдз), который рассчитывается по следующей формуле:

где ДЗв — сумма текущей дебиторской задолженности покупателей, оформленной векселями, руб.; ЧРСДЗ — сумма чистой реализационной стоимости дебиторской задолженности, руб.; РСД — сумма резерва сомнительных долгов, руб.; ОА — общая сумма оборотных активов, руб.;

б) коэффициент возможной инкассации текущей дебиторской задолженности за товары, работы и услуги (КВИдз), который определяется по следующей формуле:

На третьей стадии анализа определяется средний период инкассации текущей дебиторской задолженности за товары, работы и

См.: Афанасьев Л.В. Рекомендации по управлению дебиторской задолженностью // Финансовый директор. — 2004. — № 1.

Основные этапы управления дебиторской задолженностью организации

Рис. 5.5. Основные этапы управления дебиторской задолженностью организации

услуги (ПИдз). Он характеризует роль этого вида дебиторской задолженности в фактической продолжительности финансового и общего операционного цикла. Расчет этого показателя производится по следующей формуле:

где ДЗВ — средняя сумма текущей дебиторской задолженности покупателей, оформленной векселем, в рассматриваемом периоде (рассчитанная как средняя хронологическая), руб.; ЧРСдз — средняя сумма чистой реализационной стоимости дебиторской задолженности в рассматриваемом периоде (рассчитанная как средняя хронологическая), руб.; Оо — сумма дневного оборота по реализации продукции в рассматриваемом периоде, руб.

Количество оборотов дебиторской задолженности (КОдз) характеризует скорость обращения инвестированных в нее средств в течение определенного периода. Этот показатель рассчитывается по следующей формуле:

где OP — общая сумма оборота по реализации продукции в рассматриваемом периоде, руб.; ДЗ — средний остаток дебиторской задолженности (в целом или отдельных ее видов) в рассматриваемом периоде, руб.

На четвертой стадии анализа оценивается состав дебиторской задолженности по отдельным ее «возрастным» группам, т.е. по предусмотренным срокам ее инкассации.

Подробно рассматривается состав просроченной дебиторской задолженности, выделяются сомнительная и безнадежная задолженность.

В процессе этого анализа используются следующие показатели: коэффициент просроченности дебиторской задолженности и средний «возраст» просроченной (сомнительной, безнадежной) дебиторской задолженности.

Коэффициент просроченности дебиторской задолженности (КПдз) рассчитывается по следующей формуле:

где ДЗпр — сумма дебиторской задолженности, неоплаченной в предусмотренные сроки, руб.; ДЗ — общая сумма дебиторской задолженности, руб.

Средний «возраст» просроченной (сомнительной, безнадежной) дебиторской задолженности (ВПдз) определяется по следующей формуле:

На пятой стадии анализа определяют сумму эффекта, полученного от инвестирования средств в дебиторскую задолженность (Эдз). В этих целях сумму дополнительной прибыли, полученной от увеличения объема реализации продукции за счет предоставления кредита, сопоставляют с суммой дополнительных затрат по оформлению кредита и инкассации долга, а также прямых финансовых потерь от невозврата долга покупателями (сумма резерва сомнительных доходов, подлежащая списанию в связи с неплатежеспособностью покупателей и истечением сроков исковой давности). Расчет этого эффекта осуществляется по следующей формуле:

где Пдз — дополнительная прибыль, полученная от увеличения объема реализации продукции за счет предоставления кредита, руб.; ТЗ — текущие затраты, связанные с организацией кредитования покупателей и инкассацией долга, руб.; ФПдз — сумма прямых финансовых потерь от невозврата долга покупателями, руб.

Наряду с абсолютной суммой эффекта в процессе этого этапа анализа может быть определен и относительный показатель — коэффициент эффективности инвестирования средств в текущую дебиторскую задолженность. Он рассчитывается по следующей формуле:

где Эд3 — сумма эффекта, полученного от инвестирования средств в текущую дебиторскую задолженность по расчетам с покупателями в определенном периоде, руб.; ДЗРП — средний остаток текущей дебиторской задолженности по расчетам с покупателями в рассматриваемом периоде, руб.

Результаты анализа используются в процессе последующей разработки отдельных параметров кредитной политики.

Этап 2. Формирование принципов кредитной политики по отношению к покупателям продукции и пользователям услуг.

В современной коммерческой и финансовой практике реализация продукции в кредит (с отсрочкой платежа за нее) получила широкое распространение. Формирование принципов кредитной политики отражает условия этой практики и направлено на повышение эффективности операционной и финансовой деятельности.

В процессе формирования принципов кредитной политики по отношению к покупателям продукции решаются два основных вопроса:

  • • в каких формах осуществлять реализацию продукции в кредит;
  • • какой тип кредитной политики следует избрать организации по каждой из форм реализации продукции в кредит.

Как уже упоминалось, существуют товарный (коммерческий) и потребительский кредит.

  • товарный (коммерческий) кредит — форма оптовой реализации продукции ее продавцом на условиях отсрочки платежа, если такая отсрочка превышает обычные сроки банковских расчетов. Обычно товарный (коммерческий) кредит предоставляется оптовому покупателю продукции на срок от одного до шести месяцев;
  • потребительский кредит (в товарной форме) — форма розничной реализации товаров покупателям (физическим лицам) с отсрочкой платежа. Обычно он предоставляется на срок от шести месяцев до двух лет.

Выбор форм реализации продукции в кредит определяется отраслевой принадлежностью и характером реализуемой продукции (товаров, услуг).

Тип кредитной политики характеризует принципиальные подходы к ее осуществлению с позиции соотношения уровней доходности и риска кредитной деятельности. Различают три типа кредитной политики по отношению к покупателям продукции: консервативный, умеренный и агрессивный.

Консервативный (жесткий) тип кредитной политики направлен на минимизацию кредитного риска как приоритетную цель в осуществлении кредитной деятельности. Осуществляя этот тип кредитной политики, организация не стремится к получению высокой дополнительной прибыли за счет расширения объема реализации продукции. Механизмами реализации политики такого типа являются существенное сокращение круга покупателей продукции в кредит за счет групп повышенного риска; минимизация сроков предоставления кредита и его размера; ужесточение условий предоставления кредита и повышение его стоимости; использование жестких процедур инкассации дебиторской задолженности.

Умеренный тип кредитной политики характеризует типичные условия ее осуществления в соответствии с принятой коммерческой и финансовой практикой и ориентируется на средний уровень кредитного риска при продаже продукции с отсрочкой платежа.

Агрессивный (мягкий) тип кредитной политики определяет приоритетной целью кредитной деятельности максимизацию дополнительной прибыли за счет расширения объема реализации продукции в кредит, не считаясь с высоким уровнем кредитного риска, который сопровождает эти операции. Механизмами реализации политики такого типа являются распространение кредита на более рискованные группы покупателей продукции; увеличение периода предоставления кредита и его размера; снижение стоимости кредита до минимально допустимых размеров; предоставление покупателям возможности пролонгирования кредита.

В процессе выбора типа кредитной политики должны учитываться следующие основные факторы:

  • • современная коммерческая и финансовая практика осуществления торговых операций;
  • • общее состояние экономики, определяющее финансовые возможности покупателей, уровень их платежеспособности,
  • • сложившаяся конъюнктура товарного рынка, состояние спроса на продукцию организации;
  • • потенциальная способность наращивать объем производства продукции при расширении возможностей ее реализации за счет предоставления кредита;
  • • правовые условия обеспечения взыскания дебиторской задолженности;
  • • финансовые возможности в части отвлечения средств в текущую дебиторскую задолженность;
  • • финансовый менталитет собственников и менеджеров, их отношение к уровню допустимого риска в процессе осуществления хозяйственной деятельности.

Определяя тип кредитной политики, следует иметь в виду, что консервативный (жесткий) ее вариант отрицательно влияет на рост объема операционной деятельности и формирование устойчивых коммерческих связей, в то время как агрессивный (мягкий) ее вариант может вызвать чрезмерное отвлечение финансовых ресурсов, снизить уровень платежеспособности, вызвать впоследствии значительные расходы по взысканию долгов, а в конечном итоге снизить рентабельность оборотных активов и используемого капитала.

Этап 3. Определение возможной суммы оборотного капитала, направляемого в дебиторскую задолженность по товарному (коммерческому) и потребительскому кредиту.

При расчете этой суммы необходимо учитывать планируемые объемы реализации продукции в кредит; средний период предоставления отсрочки платежа по отдельным формам кредита; средний период просрочки платежей исходя из сложившейся хозяйственной практики (он определяется по результатам анализа текущей дебиторской задолженности в предшествующем периоде); коэффициент соотношения себестоимости и цены реализуемой в кредит продукции.

Расчет необходимой суммы оборотного капитала, направляемого в дебиторскую задолженность (ОКдз), осуществляется по следующей формуле:

где ОРк — планируемый объем реализации продукции в кредит за период, руб.; П — период, в течение которого планируется реализация в кредит, дни; Кс/Ц — коэффициент соотношения себестоимости и цены продукции, выраженный десятичной дробью; ППК — средний период предоставления кредита покупателям, дни; ПР — средний период просрочки платежей по предоставленному кредиту, дни.

Если финансовые возможности организации не позволяют инвестировать расчетную сумму средств в полном объеме, то при неизменности условий кредитования должен быть соответственно скорректирован планируемый объем реализации продукции в кредит.

Этап 4. Формирование системы кредитных условий; в состав этих условий входят следующие элементы:

  • • срок предоставления кредита (кредитный период);
  • • размер предоставляемого кредита (кредитный лимит);
  • • стоимость предоставления кредита (система ценовых скидок при осуществлении немедленных расчетов за приобретенную продукцию);
  • • система штрафных санкций за просрочку исполнения обязательств покупателями.

Срок предоставления кредита (кредитный период) характеризует предельный период, на который покупателю предоставляется отсрочка платежа за реализованную продукцию. Увеличение срока предоставления кредита стимулирует объем реализации продукции (при прочих равных условиях), однако в то же время приводит к увеличению суммы финансовых ресурсов, инвестируемых в дебиторскую задолженность, и увеличению продолжительности финансового и всего операционного цикла организации. Поэтому, устанавливая размер кредитного периода, необходимо оценивать его влияние на результаты хозяйственной деятельности в комплексе. Большинство компаний, устанавливая сроки по коммерческим кредитам, ориентируются на предложения конкурентов, нужно также следить за тем, чтобы средняя оборачиваемость дебиторской задолженности была выше аналогичного показателя по кредиторской задолженности. Нельзя допускать, чтобы компания, получив кредит в банке на 30 дней, предоставляла своим покупателям отсрочку платежа на 40 дней — в противном случае избежать возникновения дефицита денежных средств будет сложно.

Размер предоставляемого кредита (кредитный лимит) характеризует максимальный предел суммы задолженности покупателя по предоставляемому ему товарному (коммерческому) или потребительскому кредиту. Его размер устанавливается с учетом типа осуществляемой кредитной политики (уровня приемлемого риска), планируемого объема реализации продукции на условиях отсрочки платежей, среднего объема сделок по реализации готовой продукции (при потребительском кредите — средней стоимости реализуемых в кредит товаров), финансового состоянии предприятия — кредитора и др. Кредитный лимит дифференцируется по формам предоставляемого кредита и видам реализуемой продукции. Если хозяйственные взаимоотношения организации с покупателем его продукции (юридическим лицом) носят стабильный долгосрочный характер, на расчетную сумму кредитного лимита ему может быть открыта кредитная линия.

Стоимость предоставления кредита характеризуется системой ценовых скидок при осуществлении немедленных расчетов за приобретенную продукцию. В сочетании со сроком предоставления кредита такая ценовая скидки характеризует норму процентной ставки за предоставляемый кредит, рассчитываемой для сопоставления в годовом исчислении. Алгоритм этого расчета характеризуется следующей формулой:

где ПСк — годовая норма процентной ставки за предоставляемый кредит; ЦСн — ценовая скидка, предоставляемая покупателю при осуществлении немедленного расчета за приобретенную продукцию, %; СПк — срок предоставления кредита (кредитный период), дни.

Устанавливая стоимость товарного (коммерческого) или потребительского кредита, необходимо иметь в виду, что его размер не должен превышать уровень процентной ставки по краткосрочному финансовому (банковскому) кредиту. В противном случае он не будет стимулировать реализацию продукции в кредит, так как покупателю будет выгодней взять краткосрочный кредит в банке (на срок, равный кредитному периоду, установленному продавцом) и рассчитаться за приобретенную продукцию при ее покупке1.

При установлении цены коммерческого кредита нужно руководствоваться не только затратами, связанными с его предоставлением, но и стратегическими целями компании и рыночными условиями. Минимальную стоимость коммерческого кредита можно определить как доход от альтернативного варианта безрискового размещения денежных средств. Согласно другому подходу организация должна кредитовать покупателей по ставке, превышающей средневзвешенную стоимость капитала (weighted average cost of capital — WACC)1.

Система штрафных санкций за просрочку исполнения обязательств покупателями, формируемая в процессе разработки кредитных условий, должна предусматривать соответствующие пени, штрафы и неустойки. Размеры этих штрафных санкций должны полностью возмещать все финансовые потери организации — кредитора (потерю дохода, инфляционные потери, возмещение риска снижения уровня платежеспособности и др.).

Этап 5. Формирование стандартов оценки контрагентов и дифференциация условий предоставления кредита.

Основу установления таких стандартов оценки покупателей составляет их кредитоспособность. Кредитоспособность покупателя характеризует систему условий, определяющих его способность при-

  • 1
  • 2

См.: Бланк И.А. Указ. соч.

См.: Афанасьев А.В. Указ, соч.; Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент — М.: Финансы и статистика, 2007. — 767 с.

влекать кредит в разных формах и в полном объеме в предусмотренные сроки выполнять все связанные с ним финансовые обязательства.

Формирование системы стандартов оценки покупателей включает следующие основные элементы:

  • • определение системы характеристик, оценивающих кредитоспособность отдельных групп покупателей;
  • • формирование и экспертиза информационной базы проведения оценки кредитоспособности покупателей;
  • • выбор методов оценки отдельных характеристик кредитоспособности покупателей;
  • • группировка покупателей продукции по уровню кредитоспособности;
  • • дифференциация кредитных условий в соответствии с уровнем кредитоспособности покупателей.

Формирование стандартов оценки покупателей и дифференциация кредитных условий осуществляются раздельно по различным формам кредита — товарному и потребительскому.

Определение системы характеристик, оценивающих кредитоспособность отдельных групп покупателей, является начальным этапом построения системы стандартов их оценки.

По товарному (коммерческому) кредиту такая оценка осуществляется обычно по следующим критериям:

объем хозяйственных операций с покупателем и стабильность их осуществления;

  • • репутация покупателя в деловом мире;
  • • платежеспособность покупателя;
  • • результативность хозяйственной деятельности покупателей;
  • • состояние конъюнктуры товарного рынка, на котором покупатель осуществляет свою операционную деятельность;
  • • объем и состав чистых активов, которые могут составлять обеспечение кредита при неплатежеспособности покупателя и возбуждении дела о его банкротстве.

По потребительскому кредиту оценка осуществляется обычно по таким критериям:

  • • дееспособность покупателя;
  • • уровень доходов покупателя и регулярность их формирования;
  • • состав личного имущества покупателя, которое может составлять обеспечение кредита при взыскании суммы долга в судебном порядке.

Формирование и экспертиза информационной базы проведения оценки кредитоспособности покупателей имеет целью обеспечить достоверность проведения такой опенки. Информационная база, используемая для этих целей, состоит из сведений, предоставляемых непосредственно покупателем (их перечень дифференцируется в разрезе форм кредита); данных, формируемых из внутренних источников (если сделки с покупателем носят постоянный характер); информации, формируемой из внешних источников (коммерческого банка, обслуживающего покупателя; других его партнеров по сделкам и т.п.).

Экспертиза полученной информации осуществляется путем ее логической проверки; в процессе ведения коммерческих переговоров с покупателями; путем непосредственного посещения клиента (по потребительскому кредиту) с целью проверки состояния его имущества и в других формах в соответствии с объемом кредитования.

Выбор методов оценки отдельных характеристик кредитоспособности покупателей определяется содержанием оцениваемых характеристик. В этих целях при оценке отдельных характеристик кредитоспособности покупателей, рассмотренных ранее, могут быть использованы статистический, нормативный, экспертный, балльный и другие методы.

Группировка покупателей продукции по уровню кредитоспособности основывается на результатах ее оценки и предусматривает обычно выделение следующих их категорий:

  • • покупатели, которым кредит может быть предоставлен в максимальном объеме, т.е. на уровне установленного кредитного лимита (группа «первоклассных заемщиков»);
  • • покупатели, которым кредит может быть предоставлен в ограниченном объеме, определяемом уровнем допустимого риска невозврата долга;
  • • покупатели, которым кредит не предоставляется (при недопустимом уровне риска невозврата долга, определяемом типом избранной кредитной политики).

Дифференциация кредитных условий в соответствии с уровнем кредитоспособности покупателей наряду с размером кредитного лимита может осуществляться по таким параметрам, как срок предоставления кредита; необходимость страхования кредита за счет покупателей; формы штрафных санкций и т.п.

Этап 6. Формирование процедуры инкассации текущей дебиторской задолженности.

В составе этой процедуры должны быть предусмотрены сроки и формы предварительного и последующего напоминаний покупателям о дате платежей; возможности и условия пролонгирования долга по предоставленному кредиту; условия возбуждения дела о банкротстве несостоятельных дебиторов.

Одним из наиболее действенных инструментов, позволяющих максимизировать поток денежных средств и снизить риск возникновения просроченной дебиторской задолженности, является система скидок и штрафов. Система начисления пеней и штрафов за нарушение сроков оплаты, установленных графиком погашения задолженности, должна быть предусмотрена в договоре. Скидки предоставляются в зависимости от срока оплаты товара.

Этап 7. Использование в организации современных форм рефинансирования текущей дебиторской задолженности.

Развитие рыночных отношений и инфраструктуры финансового рынка позволяют использовать в практике финансового менеджмента ряд новых форм управления дебиторской задолженностью — ее рефинансирование, т.е. ускоренный перевод в другие формы оборотных активов: денежные средства и высоколиквидные краткосрочные ценные бумаги.

Основными формами рефинансирования дебиторской задолженности, используемыми в настоящее время, являются:

  • • факторинг;
  • • учет векселей, выданных покупателями продукции;
  • • форфейтинг.

Факторинг — это финансовая операция, заключающаяся в уступке предприятием-продавцом права получения денежных средств по платежным документам за поставленную продукцию в пользу банка или специализированной компании — «фактор компании», которые принимают на себя все кредитные риски по инкассации долга. За осуществление такой операции банк (фактор-компания)[2] взимает с предприятия-продавца определенную комиссионную плату в процентах к сумме платежа. Ставки комиссионной платы дифференцируются с учетом уровня платежеспособности покупателя продукции и предусмотренных сроков ее оплаты. Кроме того, при проведении такой операции фактор-компания в срок до трех дней осуществляет кредитование предприятия-продавца в форме предварительной оплаты долговых требований по платежным документам (обычно в размере от 70 до 90% суммы долга в зависимости от фактора риска). Остальные 10—30% суммы долга временно депонируются банком в форме страхового резерва при его непогашении покупателем (эта депонированная часть долга возвращается предприятию-продавцу после полного погашения суммы долга покупателем).

Факторинговая операция позволяет предприятию-продавцу рефинансировать преимущественную часть дебиторской задолженности по предоставленному покупателю кредиту в короткие сроки, сократив тем самым период финансового и операционного цикла. К недостаткам факторинговой операции можно отнести лишь дополнительные расходы продавца, связанные с продажей продукции, а также утрату прямых контактов (и соответствующей информации) с покупателем в процессе осуществления им платежей.

Эффективность факторинговой операции для предприятия-продавца определяется путем сравнения уровня расходов по этой операции со средним уровнем процентной ставки по краткосрочному банковскому кредитованию.

Учет векселей, выданных покупателями продукции, — это финансовая операция по их продажам банку (или другому финансовому институту, другому хозяйствующему субъекту) по определенной (дисконтной) цене, устанавливаемой в зависимости от их номинала, срока погашения и учетной вексельной ставки. Учетная вексельная ставка состоит из средней депозитной ставки, ставки комиссионного вознаграждения, а также уровня премии за риск при сомнительной платежеспособности векселедателя. Указанная операция может быть осуществлена только с переводным векселем.

Учетная (дисконтная) цена векселя определяется (УЦВ) по следующей формуле:

где НС — номинальная сумма векселя, подлежащая погашению векселедателем в предусмотренный в нем срок, руб.; Д — количество дней от момента продажи (учета) векселя до момента его погашения векселедателем; УСв — годовая учетная вексельная ставка, по которой осуществляется дисконтирование суммы векселя, %.

Форфейтинг — это финансовая операция по рефинансированию дебиторской задолженности по экспортному товарному (коммерческому) кредиту путем передачи (индоссамента) переводного векселя в пользу факторинговой компании с уплатой последнему комиссионного вознаграждения. Факторинговая компания берет на себя обязательство по финансированию экспортной операции путем выплаты по учтенному векселю, который гарантируется предоставлением аваля банка страны импортера. В результате форфетирования задолженность покупателя по товарному (коммерческому) кредиту трансформируется в задолженность финансовую (в пользу банка). По своей сути форфейтинг соединяет в себе элементы факторинга (к которому предприятия-экспортеры прибегают в случае высокого кредитного риска) и учета векселей (с их индоссаментом только в пользу банка). Форфейтинг используется при осуществлении долгосрочных (многолетних) экспортных поставок и позволяет экспортеру немедленно получать денежные средства путем учета векселей. Однако его недостатком является высокая стоимость, поэтому пред- приятию-экспортеру следует проконсультироваться с банком (факторинговой компанией) еще до начала переговоров с иностранным импортером продукции, чтобы иметь возможность включить расходы по форфейтинговой операции в стоимость контракта.

Финансовый механизм осуществления форфейтинговой операции:

  • • на первой стадии предприятие-экспортер и предприятие-импортер заключают между собой соглашение о поставке продукции, формах и сроках платежа (платежи осуществляются обычно по мере выполнения отдельных этапов соглашения). Предприятие-импортер в соответствии с соглашением обязуется осуществлять платежи посредством коммерческих векселей, авалированных (гарантированных) банком его страны (или индоссированных у этого банка);
  • • на второй стадии предприятие-экспортер заключает соглашение с факторинговой компанией своей страны, который обязуется за комиссионное вознаграждение финансировать поставки продукции путем выплат по учтенным им векселям;
  • • на третьей стадии предприятие-импортер индоссирует (или авалирует) свои векселя в банке своей страны;
  • • на четвертой стадии банк страны импортера пересылает индоссированные (авалированные) им векселя предприятия — импортера в адрес предприятия-экспортера;
  • • на пятой стадии предприятие-экспортер продает векселя факторинговой компании своей страны и получает за это соответствующие средства;
  • • на шестой стадии факторинговая компания страны-экспортера индоссирует векселя, перепродавая их на рынке ценных бумаг. Этап 8. Построение эффективных систем контроля за движением

и своевременной инкассацией текущей дебиторской задолженности.

Контроль организуется в рамках построения общей системы финансового контроля на предприятии как самостоятельный его блок. Одним из видов таких систем является система ЛВС применительно к портфелю дебиторской задолженности предприятия. В категорию «А» включаются наиболее крупные и сомнительные виды текущей дебиторской задолженности (так называемые «проблемные кредиты»); в категорию «В» — кредиты средних размеров; в категорию «С» — остальные виды дебиторской задолженности, не оказывающие значительного влияния на результаты финансовой деятельности предприятия.

Критерием оптимальности разработанной и осуществляемой кредитной политики любого типа и по любым формам предоставляемого кредита, а соответственно и среднего размера текущей дебиторской задолженности по расчетам с покупателями за реализуемую им продукцию, является следующее условие:

где Д30 — оптимальный размер текущей дебиторской задолженности предприятия при нормальном его финансовом состоянии, руб.; ОПдр — дополнительная операционная прибыль, получаемая предприятием от увеличения продажи продукции в кредит, руб.; ОЗдз — дополнительные операционные затраты предприятия по обслуживанию текущей дебиторской задолженности, руб.; ПК — размер потерь капитала, инвестированного в текущую дебиторскую задолженность, из-за недобросовестности (неплатежеспособности) покупателей, руб.

Следовательно, систему управления дебиторской задолженностью условно можно разделить на два крупных блока: кредитную политику, позволяющую максимально эффективно использовать дебиторскую задолженность как инструмент увеличения продаж, и комплекс мер, направленных на снижение риска возникновения просроченной или безнадежной дебиторской задолженности1.

Рассмотрим основные мероприятия, направленные на снижение риска возникновения просроченной дебиторской задолженности.

Прежде всего следует напомнить клиенту о необходимости осуществления платежа. При этом сотрудники финансовой службы осуществляют контроль погашения дебиторской задолженности, а менеджеры отдела продаж, которые тесно работают с клиентами, ведут переговоры. Также необходимо решить, готова ли компания изменить договорные условия в части применения санкций, например есть ли возможность подождать оплаты без начисления процентов. Такое решение может приниматься кредитной комиссией в результате рассмотрения причин неуплаты и того, насколько важен данный клиент для компании.

Имеется много способов максимизировать доходность дебиторской задолженности и свести к минимуму возможные потери:

• выставление счетов. При циклическом составлении счетов они выставляются покупателям в различные периоды времени. При такой системе покупатели с фамилиями, начинающимися на букву «А» могут быть первыми, кому выставляются счета в первый день месяца, тем, чьи фамилии начинаются на «Б», счета

Методические рекомендации по реформе предприятий (организаций). Приказ Министерства экономики РФ от 01.10.1997 г. № 118.

будут выставлены во второй день и т.д. Счета покупателям должны быть отправлены в течение 24 ч со времени и составления;

  • • направление счета-фактур покупателям, когда их заказ еще обрабатывается на складе. Можно также выставлять счет за услуги с интервалами, если работа выполняется в течение определенного периода, или начислять гонорар авансом, что предпочтительнее осуществления платежей по окончании работы;
  • • страхование кредитов против непредвиденных потерь безнадежного долга. Решая, приобретать ли такую защиту, необходимо оценить ожидаемые средние потери безнадежного долга, финансовую способность компании противостоять этим потерям и стоимость страхования[3].

Для успешного управления просроченной дебиторской задолженностью необходимо регламентировать процесс внутренними документами и создать для персонала компании условия, позволяющие следовать данному регламенту. Должен быть формализован подход к работе с каждым клиентом, налажен документооборот, назначены ответственные и утверждены их права и обязанности, а также полномочия для решения нетипичных проблем.

  • [1] См.: Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник / Под ред. Е.С. Стояновой. — 6-е изд., перераб. и доп. — М.: Перспектива, 2008. — 656 с.
  • [2] Основным законом, регулирующим факторинговые операции, являетсяГК РФ (см. гл. 43 «Финансирование под уступку денежного требования»).В соответствии со ст. 825 ч. 2 ГК РФ предусматривается право коммерческих организаций заключать договоры финансирования под уступку денежного требования в качестве финансового агента, без специальныхлицензий.
  • [3] См.: Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник / Под ред.Е.С. Стояновой. — 6-е изд., перераб. и доп. — М.: Перспектива, 2008. —656 с.
 
Посмотреть оригинал
Если Вы заметили ошибку в тексте выделите слово и нажмите Shift + Enter
< Пред   СОДЕРЖАНИЕ ОРИГИНАЛ   След >
 

Популярные страницы