КАК ОЦЕНИВАЕТСЯ ЧУВСТВИТЕЛЬНОСТЬ ПОКАЗАТЕЛЕЙ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ОРГАНИЗАЦИИ?

Анализ чувствительности также является одним из эффективных способов прогнозирования изменения финансового состояния организации. Он позволяет оценить эластичность финансовых коэффициентов к изменению внутренних и внешних факторов, а также их реакцию на принятие любого управленческого решения.

В формировании показателей ФСП участвуют многочисленные факторы как позитивного, так и негативного характера. Многие из них воздействуют на уровень финансовых коэффициентов опосредованно, через ряд звеньев. Для достижения объективной оценки силы воздействия того или иного мероприятия на изменение финансовой устойчивости организации должна быть обеспечена комплексность и системность исследования, в процессе которого необходимо установить влияние каждого управленческого решения на все основные показатели хозяйственной деятельности, включая показатели финансовой устойчивости, которые по уровню агрегирования являются наиболее обобщающими (рис. 10.14).

Структурно-логическая модель исследования чувствительности показателей к управленческому воздействию

Рис. 10.14. Структурно-логическая модель исследования чувствительности показателей к управленческому воздействию

При этом надо учитывать, что одни мероприятия не требуют дополнительных инвестиций и не оказывают прямого влияния на изменение размера активов и источников их формирования. Они будут оказывать влияние только на сумму чистой и капитализированной прибыли, что впоследствии повлечет за собой, с одной стороны, рост собственного капитала, а с другой — увеличение суммы активов организации. Другие мероприятия требуют дополнительных инвестиций в основной капитал и дополнительных источников финансирования. Здесь тоже могут быть две ситуации. Первая ситуация — инвестируются собственные средства организации, в результате не изменяется валюта актива и пассива баланса. Вторая ситуация — инвестирование осуществляется за счет привлечения заемных средств (кредитов банка, займов, лизинга). Это приводит к увеличению валюты актива и пассива баланса, а следовательно — к изменению рентабельности и скорости оборачиваемости капитала. В данной ситуации если темпы прироста выручки и прибыли будут выше темпов прироста активов, то повысится отдача на вложенный капитал и ускорится его оборачиваемость.

Рассмотрим методику оценки чувствительности на конкретном примере. Допустим, организация планирует внедрить новую технологию производства изделия, которая потребует дополнительных инвестиций в сумме I Ю тыс. руб., но позволит сократить расход сырья на единицу продукции на 10% и из сэкономленного сырья увеличить выпуск продукции, а соответственно объем продаж на 11,1%:

где %Э — процент экономии сырья на единицу продукции.

Далее необходимо установить, какие затраты отреагируют на проведение данного мероприятия и как изменится себестоимость изделия. Прежде всего нужно все затраты разбить на релевантные и нерелевантные, т.е. чувствительные и нечувствительные к проведению данного мероприятия. Так, для освоения этого резерва потребуются дополнительные затраты по оплате труда работников, которые будут производить дополнительную продукцию. Кроме того, необходимо учесть рост затрат в связи с увеличением времени работы оборудования, рост отчислений на социальное страхование и других начислений на заработную плату. Несмотря на то что рост выпуска продукции произойдет из сэкономленного сырья, увеличится расход вспомогательных материалов, электроэнергии, топлива и других переменных расходов, зависящих от объема выпуска продукции. Увеличится также и сумма постоянных расходов, связанных с внедрением новой технологии производства. Определив все дополнительные затраты (Зд), можно оценить чувствительность себестоимости единицы продукции к проведению данного мероприятия:

Необходимо также подсчитать, насколько увеличится прибыль за счет данного мероприятия. Здесь надо учесть изменение прибыли как за счет увеличения объема продаж, так и за счет снижения себестоимости продукции:

Рост прибыли и снижение себестоимости продукции обеспечат повышение рентабельности продукции:

Увеличится и рентабельность продаж:

В связи с сокращением нормы расхода материалов на 10% произойдет сокращение переменных расходов на единицу продукции, но вместе с тем возрастут постоянные расходы, связанные с внедрением новой технологии производства, что вызовет изменение безубыточного объема продаж и зоны безубыточности:

Можно также подсчитать, как изменятся за счет данного мероприятия и другие показатели хозяйственной деятельности в целом по организации:

а) сумма чистой прибыли

где БП — изменение общей суммы брутто-прибыли до выплаты процентов и налогов; Кпр и коэффициент процентного изъятия прибыли; Кни коэффициент налогового изъятия прибыли;

б) сумма нераспределенной (капитализированной) прибыли

где Дп доля потребленной прибыли;

в) коэффициент обеспеченности собственным оборотным капиталом

где СОС — собственные оборотные средства; АНП — прирост нераспределенной прибыли; ОА — сумма оборотных активов на соответствующую дату;

г) коэффициент текущей ликвидности

д) коэффициент финансовой независимости

е) коэффициент финансового левериджа

Аналогичным образом оценивается чувствительность показателей хозяйственной деятельности к изменению и других производственных и финансовых ситуаций.

Ситуация 1. Как изменится сумма чистого оборотного капитала и коэффициент текущей ликвидности, если организация погасит всю или часть кредиторской задолженности? В результате данного мероприятия на такую сумму уменьшится размер оборотных активов и краткосрочных обязательств. Следовательно, сумма чистых активов не изменится, но доля чистых оборотных активов в общей сумме оборотных активов увеличится. Увеличится также коэффициент текущей ликвидности.

Ситуация 2. Организация взыскивает дебиторскую задолженность. В результате произойдут изменения только в составе оборотных активов, но общая их сумма не изменится. Поэтому размер чистых оборотных активов, их удельный вес в общей сумме и коэффициент текущей ликвидности не изменятся. Увеличится при этом только коэффициент абсолютной ликвидности. Но если эти деньги будут использованы на погашение кредиторской задолженности, то повторится ситуация 1.

Ситуация 3. Организация приобретет товары в кредит. В результате этой операции на эту же сумму увеличится размер оборотных активов и краткосрочных обязательств. При этом сумма чистых активов не изменится, но зато уменьшится доля чистых оборотных активов в общей сумме и снизится коэффициент текущей ликвидности.

Ситуация 4. Организация продаст неиспользуемые основные средства. Это приведет к уменьшению суммы внеоборотных активов и увеличению суммы оборотных активов. В связи с этим вырастет сумма и доля чистых оборотных активов, повысится уровень коэффициентов текущей, быстрой и абсолютной ликвидности.

Ситуация 5. Организация продаст излишние производственные запасы в оценке по себестоимости на сумму 150 тыс. руб. (рентабельность продаж 20%). В результате этой операции уменьшатся запасы на сумму 150 тыс. руб. и увеличится сумма денежной наличности на 180 тыс. руб. (150 • 1,2), т.е., с одной стороны, произойдет прирост оборотных активов на 30 тыс. руб., а с другой — прирост собственного капитала на эту же сумму за счет полученной прибыли. Это приведет к увеличению суммы собственного оборотного капитала и его доли в формировании оборотных активов. Увеличится также сумма чистых оборотных активов и уровень коэффициентов текущей, быстрой и абсолютной ликвидности.

Ситуация 6. Организация спишет актируемые потери производственных запасов на финансовые результаты текущего года. На эту сумму уменьшится размер оборотных активов и собственного капитала, из-за чего уменьшится сумма собственного оборотного капитала, чистого оборотного капитала, снизится уровень коэффициента обеспеченности собственным оборотным капиталом и коэффициента текущей ликвидности.

Ситуация 7. Организация начислит износ по нематериальным активам. В результате уменьшится размер внеоборотных активов и увеличится размер оборотных активов, вырастет сумма чистых оборотных активов и уровень коэффициента текущей ликвидности.

Ситуация 8. Организация приобретет оборудование на условиях лизинга. Из-за этого увеличится сумма внеоборотных активов и долгосрочные обязательства. Сумма собственного оборотного капитала, чистые оборотные активы, коэффициенты ликвидности при этом не изменятся.

Ситуация 9. Организация приобретет оборудование за счет собственных средств. В данной ситуации уменьшится сумма денежной наличности (оборотных активов), что приведет к уменьшению суммы чистых оборотных активов и уровня коэффициентов ликвидности. При этом на эту же сумму уменьшится размер собственного оборотного капитала и его доля в формировании оборотных активов.

Таким образом, используя различные финансовые механизмы, можно значительно изменять уровень индикаторов финансовой устойчивости субъектов предпринимательской деятельности.

В условиях компьютерных технологий обработки информации качество анализа чувствительности значительно повышается за счет использования более сложных математических моделей, которые позволят отразить более сложные взаимосвязи экономических явлений.

 
Посмотреть оригинал
< Пред   СОДЕРЖАНИЕ   ОРИГИНАЛ     След >