КАКОВА МЕТОДИКА ДИАГНОСТИКИ ВЕРОЯТНОСТИ БАНКРОТСТВА ОРГАНИЗАЦИИ?

Банкротство (финансовый крах, разорение) — это подтвержденная документально неспособность субъекта хозяйствования платить по своим долговым обязательствам и финансировать текущую основную деятельность из-за отсутствия средств.

Основным признаком банкротства является неспособность организации обеспечить выполнение требований кредиторов в течение трех месяцев со дня наступления сроков платежей. По истечении этого срока кредиторы получают право на обращение в арбитражный суд о признании организации-должника банкротом.

Банкротство предопределено самой сущностью рыночных отношений, которые сопряжены с неопределенностью достижения конечных результатов и риском потерь.

Несостоятельность субъекта хозяйствования может быть:

  • 1) «несчастной», не по собственной вине, а вследствие непредвиденных обстоятельств (стихийные бедствия, военные действия, политическая нестабильность общества, кризис в стране, общий спад производства, банкротство должников и другие внешние факторы);
  • 2) «ложной» (корыстной) в результате умышленного сокрытия собственного имущества с целью избежания уплаты долгов кредиторам;
  • 3) «неосторожной» вследствие неэффективной работы, осуществления рискованных операций.

В первом случае государство должно оказывать помощь субъектам хозяйствования по выходу из кризисной ситуации. Злоумышленное банкротство уголовно наказуемо. Наиболее распространенным является третий вид банкротства.

«Неосторожное» банкротство наступает, как правило, постепенно. Для того чтобы вовремя предугадать и предотвратить его, необходимо систематически проводить анализ финансового состояния, который позволит обнаружить проблемы и принять конкретные меры по финансовому оздоровлению экономики организации.

Для диагностики вероятности банкротства используется несколько подходов, основанных на применении:

  • а) анализа обширной системы индикаторов;
  • б) ограниченного круга показателей;
  • в) интегральных показателей, рассчитанных с помощью:
    • • скоринговых моделей;
    • • многомерного рейтингового анализа;
    • • мультипликативного дискриминантного анализа.

Признаки банкротства при многокритериальном подходе в соответствии с рекомендациями Комитета по обобщению практики аудирования (Великобритания) обычно делят на две группы. К первой группе относятся показатели, свидетельствующие о возможных финансовых затруднениях и вероятности банкротства в недалеком будущем:

  • • повторяющиеся существенные потери в основной деятельности, выражающиеся в хроническом спаде производства, сокращении объемов продаж и хронической убыточности;
  • • наличие хронически просроченной кредиторской и дебиторской задолженности;
  • • низкие значения коэффициентов ликвидности и тенденция их к снижению;
  • • увеличение до опасных пределов доли заемного капитала в общей его сумме;
  • • дефицит собственного оборотного капитала;
  • • систематическое увеличение продолжительности оборота капитала;
  • • наличие сверхнормативных запасов сырья и готовой продукции;
  • • вынужденное использование новых источников финансовых ресурсов на невыгодных условиях;
  • • неблагоприятные изменения в портфеле заказов;
  • • падение рыночной стоимости акций организации;
  • • снижение производственного потенциала и т.д.

Во вторую группу входят показатели, неблагоприятные значения которых не дают основания рассматривать текущее финансовое состояние как критическое, но сигнализируют о возможности резкого его ухудшения в будущем при непринятии действенных мер. К ним относятся:

  • • чрезмерная зависимость организации от какого-либо одного конкретного проекта, типа оборудования, вида актива, рынка сырья или рынка сбыта;
  • • потеря ключевых контрагентов;
  • • недооценка обновления техники и технологии;
  • • потеря опытных сотрудников аппарата управления;
  • • вынужденные простои, неритмичная работа;
  • • неполное использование производственных мощностей организации;
  • • неэффективные долгосрочные соглашения;
  • • недостаточность капитальных вложений и т.д.

К достоинствам этой системы индикаторов возможного банкротства можно отнести системный и комплексный подходы, а к недостаткам — более высокую степень сложности принятия решения в условиях многокритериальной задачи, субъективность прогнозного решения.

В соответствии с методическими указаниями Федеральной службы по финансовому оздоровлению и банкротству [27] для оценки и прогнозирования финансового состояния организаций используется следующий перечень показателей, характеризующих различные аспекты их деятельности (табл. 10.18).

Изучение динамики данных показателей позволяет довольно полно охарактеризовать финансовое состояние организации и установить наметившиеся тенденции его изменения.

Но вместе с тем показатели К 1 и К2 в данной системе не имеют экономического смысла, так как по балансу невозможно установить, сколько собственного капитала используется в обороте и какова его доля в формировании оборотных активов, поскольку, как уже отмечалось выше, источники средств в балансе отражаются не по назначению, а по срочности погашения. Поэтому полезнее было бы рассчитывать чистые оборотные активы, свободные от краткосрочных обязательств, и их долю в общей сумме оборотных активов.

Эффективность деятельности целесообразнее определять не по рентабельности оборотного капитала (К1), а по рентабельности совокупного капитала, с помощью которого заработана прибыль организации. При этом в расчет следует принимать не только сумму прибыли от всех видов деятельности до налогообложения, но и проценты, заработанные для кредиторов за ссуженный ими капитал. Без учета процентов за кредиты банка оценка эффективности работы организаций является неполной.

Раздел 2 «Показатели платежеспособности и финансовой устойчивости» перегружен коэффициентами К4—К&, которые не несут большой смысловой нагрузки. Показатель «Степень платежеспособности общая» (К4) как отношение общей суммы долгосрочной и

Показатели для оценки и прогнозирования финансового состояния организации

Показатель

Алгоритм расчета

Что характеризует

1. Общие показатели

Среднемесячная выручка (/Л)

Масштаб бизнеса организации

Доля денежных средств в выручке (К2)

Финансовый ресурс организации, возможность своевременного исполнения своих обязательств

Среднесписочная численность персонала (АЗ)

Соответствует строке 850 формы № 5 по ОКУД

Масштабы деятельности организации

2. Показатели платежеспособности и финансовой устойчивости

Степень платежеспособности общая

т

Сроки возможного погашения всей кредиторской задолженности, если всю выручку направлять на расчеты с кредиторами

Коэффициент задолженности по кредитам (АЗ)

Уменьшение его уровня характеризует перекос структуры долгов в сторону товарных кредитов, неплатежей бюджету и по внутренним долгам, что оценивается отрицательно

Коэффициент задолженности другим организациям (Кв)

Повышение его уровня характеризует увеличение удельного веса товарных кредитов в общей сумме долгов

Коэффициент задолженности фискальной системе (А7)

Повышение его уровня характеризует увеличение удельного веса задолженности бюджету в общей сумме долгов

Показатель

Алгоритм расчета

Что характеризует

Коэффициент внутреннего долга (ЛГ8)

Повышение его уровня характеризует увеличение удельного веса внутреннего долга в общей сумме долгов

Степень платежеспособности по текущим обязательствам (К9)

Сроки возможного погашения текущей задолженности перед кредиторами

Коэффициент покрытия текущих обязательств оборотными активами (ATI 0)

Показывает, насколько текущие обязательства покрываются оборотными активами

Собственный капитал в обороте(/Д1)

Отсутствие его показывает, что все оборотные активы сформированы за счет заемных средств

Доля собственного капитала в оборотных активах (К2)

Определяет степень обеспеченности организации собственными оборотными средствами

Коэффициент

финансовой

автономии

(*13)

Показывает, какая часть активов сформирована за счет собственных средств организации

3. Показатели деловой активности

Продолжительность оборота оборотных активов (К4)

Показывает, за сколько месяцев оборачиваются оборотные активы

Продолжительность оборота средств в производстве (*15)

Характеризует скорость оборачиваемости капитала в запасах

Показатель

Алгоритм расчета

Что характеризует

Продолжительность оборота средств в расчетах (АЛ 6)

Характеризует скорость погашения дебиторской задолженности

4. Показатели рентабельности

Рентабельность оборотного капитала (АЛ 7)

Характеризует эффективность использования оборотного капитала организации

Рентабельность продаж (*18)

Показывает, сколько получено прибыли на рубль выручки

5. Показатели интенсификации процесса производства

Среднемесячная выработка на одного работника (АП 9)

Характеризует уровень производительности (интенсивности) труда работников организации

Фондоотдача (АГ20)

Характеризует интенсивность использования основных средств

6. Показатели инвестиционной активности организации

Коэффициент инвестиционной активности (А21)

Характеризует инвестиционную активность организации

7. Показатели исполнения обязательств перед бюджетом и государственными небюджетными фондами

Коэффициенты исполнения текущих обязательств перед федеральным бюджетом (А22), бюджетом субъекта РФ (А23), местным бюджетом (А'24), государственными небюджетными фондами (А25) и Пенсионным фондом РФ (А26) определяются как отношение величины уплаченных налогов (взносов) к величине начисленных налогов (взносов) за тот же период:

Налоги (взносы) уплаченные

к 1 =

Налоги (взносы) начисленные

краткосрочной задолженности к месячной выручке вообще не имеет экономического смысла, поскольку долгосрочные обязательства погашаются не сразу, а в течение длительного периода.

Не совсем правильно, на наш взгляд, трактуется коэффициент задолженности по кредитам (ЛЗ) как перекос структуры долгов в сторону товарных кредитов, задолженности бюджету и по внутренним расчетам, что оценивается отрицательно. На наш взгляд, увеличение доли бесплатных заемных ресурсов, к которым относится краткосрочная кредиторская задолженность, способствует не ухудшению, а улучшению финансового состояния организации. К примеру, многие торговые организации успешно функционируют, используя товарный кредит поставщиков в качестве источника финансирования, не прибегая к кредитам банка.

Согласно Правилам проведения арбитражным управляющим финансового анализа, утвержденным постановлением Правительства Российской Федерации от 25 июня 2003 г. № 367, рассчитывают и анализируют следующие показатели:

  • а) коэффициенты, характеризующие платежеспособность должника:
    • 1) коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена немедленно, и рассчитывается как отношение наиболее ликвидных оборотных активов к текущим обязательствам должника;
    • 2) коэффициент текущей ликвидности — отношение ликвидных активов (денежных средств, краткосрочных финансовых вложений, товаров отгруженных, готовой продукции и товаров для перепродажи, краткосрочной дебиторской задолженности, прочих оборотных активов) к текущим обязательствам должника;
    • 3) показатель обеспеченности обязательств должника его активами — отношение к обязательствам должника суммы ликвидных и скорректированных внеоборотных активов, которые включают стоимость нематериальных активов (без деловой репутации и организационных расходов), основных средств (без капитальных затрат на арендуемые основные средства), незавершенных капитальных вложений (без незавершенных капитальных затрат на арендуемые основные средства), доходных вложений в материальные ценности, долгосрочных финансовых вложений, прочих внеоборотных активов;
    • 4) степень платежеспособности по текущим обязательствам — отношение текущих обязательств должника к величине среднемесячной выручки;
  • б) коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость должника:
    • 5) коэффициент автономии (финансовой независимости) — отношение собственных средств к совокупным активам;
  • 6) коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (доля собственных оборотных средств в оборотных активах) — отношение разницы между суммой собственного капитала и скорректированной суммой внеоборотных активов к величине оборотных активов;
  • 7) доля просроченной кредиторской задолженности в пассивах;
  • 8) доля дебиторской задолженности в совокупных активах;
  • в) коэффициенты, характеризующие деловую активность должника:
    • 9) рентабельность активов — отношение чистой прибыли или убытка к совокупным активам организации;
    • 10) норма чистой прибыли — отношение чистой прибыли к выручке (нетто).

Недостатком данной методики, как и предыдущей, является некорректная методика расчета показателя обеспеченности собственными оборотными средствами. Исходя из алгоритма расчета данного показателя вся скорректированная сумма внеоборотных активов формируется за счет собственных источников без учета долгосрочных кредитов, займов и лизинга. Непонятно также, почему в расчет принимается только скорректированная часть внеоборотных активов. Тогда возникает вопрос: что же является источником формирования неучтенных активов?

К недостаткам можно отнести и то, что рентабельность продаж исчислена на основе чистой прибыли. По нашему убеждению, только общая норма прибыльности, рассчитанная отношением прибыли от реализации продукции до выплаты процентов и налогов к выручке, представляет наибольший интерес для внутренних и внешних пользователей. Мы полностью разделяем позицию Ж. Ришара относительного того, что «чистая норма прибыльности является ошибочным показателем динамики прибыльности, поскольку отражает влияние финансовых затрат без учета сокращения чистых активов в результате задолженности» [29, с. 287].

Аналогичный недостаток присущ и показателю (9) данной методики, исчисляемому отношением чистой прибыли к средней сумме совокупных активов. Если основная часть активов создана за счет заемных ресурсов, то чистая прибыль, которая остается собственнику после уплаты процентов за кредиты, может составлять небольшую часть в общей сумме заработанной прибыли для себя и для кредиторов; и если ее раскинуть на всю сумму активов, то доходность совокупных активов окажется невысокой. Напротив, та организация, которая заработала прибыль исключительно за счет собственных средств, по уровню данного показателя будет выглядеть лучше. Отсюда из-за разной финансовой структуры капитала величина чистой прибыли на рубль активов является несопоставимой по разным предприятиям и отраслям.

Для диагностики несостоятельности хозяйствующих субъектов довольно часто применяют ограниченный круг наиболее существенных ключевых показателей.

Так, согласно методике проведения Федеральной налоговой службой учета и анализа финансового состояния и платежеспособности стратегических предприятий и организаций, утвержденной приказом Минэкономразвития России от 21 апреля 2006 г. № 104, для оценки ФСП используют два показателя:

  • • степень платежеспособности по текущим обязательствам;
  • • коэффициент текущей ликвидности.

Первый показатель определяется как отношение краткосрочных обязательств, за исключением доходов будущих периодов и резервов предстоящих расходов, к среднемесячной выручке.

Второй коэффициент определяется как отношение ликвидных активов к текущим обязательствам предприятия (организации).

Если степень платежеспособности по текущим обязательствам меньше или равна 6 месяцам и коэффициент текущей ликвидности больше или равен единице, то данная организация относится к первой группе. Считается, что субъекты хозяйствования данной группы имеют возможность в установленный срок и в полном объеме рассчитаться по своим текущим обязательствам за счет текущей хозяйственной деятельности или за счет своего ликвидного имущества.

Если степень платежеспособности по текущим обязательствам больше 6 месяцев и одновременно коэффициент текущей ликвидности меньше единицы, то данная организация относится ко второй группе, так как она не имеет достаточных финансовых ресурсов для обеспечения своей платежеспособности.

Если организация по данным налоговых органов имеет просроченную задолженность по денежным обязательствам и (или) уплате обязательных платежей на протяжении более 6 месяцев, то она относится к третьей группе.

Организации, у которых имеется непосредственная угроза возбуждения дела о банкротстве, относятся к четвертой группе.

Организацию относят к пятой группе, если в арбитражный суд подано заявление о признании ее банкротом или арбитражным судом введена процедура ее банкротства.

Эти сведения предоставляются Федеральной налоговой службой федеральным органам исполнительной власти для проведения углубленного анализа финансового состояния и платежеспособности стратегических предприятий и организаций.

Учитывая многообразие показателей финансовой устойчивости, различие в уровне их критических оценок и возникающие в связи с этим сложности в оценке кредитоспособности организации и риска ее банкротства, многие отечественные и зарубежные экономисты рекомендуют производить интегральную оценку финансовой устойчивости на основе скорингового анализа. Методика кредитного скоринга впервые была предложена американским экономистом Д. Дюраном в начале 1940-х гг.

Сущность этой методики заключается в классификации предприятий по степени риска исходя из фактического уровня показателей финансовой устойчивости и рейтинга каждого показателя, выраженного в баллах на основе экспертных оценок.

Рассмотрим простую скоринговую модель с тремя финансовыми показателями (табл. 10.19).

I класс — организации с хорошим запасом финансовой устойчивости, позволяющим быть уверенным в возврате заемных средств;

II класс — организации, демонстрирующие некоторую степень риска по задолженности, но еще не рассматривающиеся как рискованные;

III класс — проблемные организации;

IV класс — организации с высоким риском банкротства даже после принятия мер по финансовому оздоровлению. Кредиторы рискуют потерять свои средства и проценты;

Vкласс — организации высочайшего риска, стопроцентные банкроты.

Таблица 10.19

Группировка предприятий на классы по уровню платежеспособности

Показатель

Границы классов согласно критериям

I класс

II класс

III класс

IV класс

V класс

Рентабельность совокупного капитала, %

30 и выше = = 50 баллов

29,9 - 20 = = 49,9-35 баллов

19,9-10 = = 34,9-20 баллов

9,9 - 1 = = 19,9-5 баллов

Менее 1 = = 0 баллов

Коэффициент текущей ликвидности

2,0 и выше = 30 баллов

1,99-1,7 = = 29,9-20 баллов

1,69-1,4 = = 19,9-10 баллов

1,39- 1,1 = = 9,9-1 балл

1 и ниже = = 0 баллов

Коэффициент финансовой независимости

0,7 и выше = 20 баллов

0,69-0,45 = = 19,9-10 баллов

0,44-0,30 = = 9,9-5 баллов

0,29-0,20 = = 5— 1 балл

Менее 0,2 = = 0 баллов

Границы

классов

100 баллов и выше

99—65 баллов

64—35 баллов

34—6 баллов

0 баллов

Протестировав любую организацию по данной скоринговой модели, можно определить, к какому классу она относится.

 
Посмотреть оригинал
< Пред   СОДЕРЖАНИЕ   ОРИГИНАЛ     След >