ИНСТРУМЕНТЫ ФИНАНСОВОЙ ЛОГИСТИКИ

Многообразие форм и направлений развития финансового рынка характеризуют цивилизованные рыночные отношения. Поэтому эффективное применение деталей фондового рынка позволяет оптимизировать работу финансовых потоков и значительно улучшить показатели хозяйственной деятельности организаций и экономики страны в целом.

При оптимизации взаиморасчетов известная практика использования различных видов ценных бумаг привела, с одной стороны, к усложнению схемы денежного обслуживания товарных потоков, но с другой — и к повышению эффективности в области логистики и финансового планирования при соблюдении определенных условий. Использование конкретного механизма финансового обслуживания при определенных условиях в сфере логистики и финансовом планировании, применение ценных бумаг позволяют экономить средства при доставке товара.

Важнейшая роль финансов в логистической системе при управлении финансовыми потоками требует высокого профессионализма и знаний теоретических аспектов финансовой логистики, так как это сопряжено со значительными рисками для организации или компании.

Финансовая логистика — система управления, планирования и контроля над финансовыми потоками на основе информации и данных по организации потоков.

Объект финансовой логистики — существующие финансовые потоки в контуре логистического цикла (дебиторская, кредиторская задолженность), тесно связанные с материальными потоками.

Предмет - регулирование финансовых потоков, поступающих из внешней финансовой среды (регулирование рассогласования в логистическом цикле).

Финансовая логистика решает следующие задачи:

  • • прогнозирует источники финансирования с использованием маркетинговых приемов при изучении финансового рынка;
  • • выбирает источники финансирования, отслеживает процентные ставки по банковским и межбанковским кредитам, по ценным и государственным облигациям при определении потребностей финансовых ресурсов;
  • • использует источники финансирования и алгоритм движения потоков денежных средств из источников финансирования при построении финансовых моделей;
  • • устанавливает последовательность звеньев движения финансовых средств внутри бизнеса и проекта;
  • • осуществляет координацию оперативного управления финансовыми и материальными потоками. Менеджер по логистике должен выстраивать материальные потоки с учетом затрат;
  • • формирует и регулирует свободные остатки на рублевых, валютных и бюджетных счетах с целью получения дополнительной прибыли от операций на финансовом рынке с применением высокодоходных финансовых инструментов;
  • • создает операционные системы обработки информации и финансовых потоков.

Принципы финансовой логистики:

  • 1) саморегулирование — позволяет достигать сбалансированности поступления денежных ресурсов с движением материальных ресурсов, производства при минимизации производственных затрат;
  • 2) гибкость — вносит изменения в графики финансирования приобретения материалов, необходимых для реализации проекта готовых изделий и при корректировке условий заказа со стороны потребителей или партнеров;
  • 3) минимизация производственных затрат при максимизации коротких циклов реализации проектов;
  • 4) интеграция процессов финансирования, снабжения, производства и сбыта в рамках реализации проекта;
  • 5) моделирование движения денежных потоков при обороте свободных денежных средств, направленное на достижение максимальной эффективности;
  • 6) соответствие объемов финансирования объемам затрат;
  • 7) использование программ обеспечения и компьютерных сетей в управлении финансами;
  • 8) надежность источников финансирования и обеспечения проекта финансовыми ресурсами;
  • 9) экономичность при оценке не только затрат, но и влияния на затраты;
  • 10) доходность при размещении денежных средств.

Финансовой логистике присущи следующие функции:

  • • воспроизводственная — обеспечивает сбалансированность товарно-материальных и финансовых ресурсов при минимизации производственных затрат по всей логистической цепи. Формами проявления являются эффективность использования основных фондов и оборотных средств, прибыльность и ликвидность (предполагает обеспеченность инвестиционных проектов денежными средствами, которые необходимы для повышения эффективности логистической системы), обоснованность привлечения инвестиций и кредитов участниками логистического процесса;
  • • распределительная — заключается в формировании и использовании денежных средств, поддержании их эффективной структуры в логистической системе (распределение выручки от реализации товаров после уплаты косвенных налогов в фонд возмещения материальных затрат, включая амортизационные отчисления, фонд оплаты труда и доход, выступающий в форме прибыли, перераспределение прибыли на платежи в бюджет). Распределительная функция предусматривает решение задач, связанных с рационализацией имеющихся и привлеченных ресурсов и направленных на сокращение потерь от привлечения сторонних источников, повышение ликвидности и оборачиваемости финансовых и материальных активов. Увеличивая или уменьшая арендные, лизинговые платежи, страховые взносы, можно выйти на заданные пропорции фонда возмещения и прибыли, как объекта дальнейшего распределения финансовых потоков. От величины прибыли, политики ее формирования и распределения зависит общая концепция применения и развития финансовой логистики на предприятии;
  • • контрольная — предполагает контроль соблюдения соответствия между движением материальных и денежных потоков в логистической системе, за состоянием, определяемым характеристиками ликвидности, платежеспособности и финансовой независимости звеньев логистической системы от внешних источников финансирования. На стадии контроля проводится мониторинг конъюнктуры финансовых потоков, оцениваются изменения стоимости и риск недофинансирования, выявляются возможные проблемы в привлечении ресурсов.

В решении логистических задач широко применяется целый ряд аналитико-прогностических методов (в том числе экономико-математических), позволяющих разрабатывать, а затем использовать модели реальных объектов. Моделирование основывается на принципе аналогии, согласно которому реальный объект исследуется через его модель, описанную знаковыми математическими средствами.

Экономико-математическое моделирование в логистике служит для анализа сложных производственно-экономических систем на основе разработанных моделей с последующим принятием управленческих решений, а также для прогнозирования развития систем.

В зависимости от степени агрегирования объектов в логистическом управлении используются интер-, макро-, мезо- или микроло- гыстические модели.

По предназначению (цели разработки) различают следующие виды моделей:

  • балансовые, отвечающие требованиям соответствия ресурсов и потребностей;
  • трендовые, где развитие логистических систем выражается как тренд их основных параметров;
  • оптимизационные, предназначенные для выбора лучшего из вариантов закупки, производства, распределения, транспортировки, складирования и т.д.;
  • имитационные, применяемые в процессе компьютерной имитации функционирования изучаемых логистических систем. Аналитические модели строятся на априорной (основанной на

знании) информации; идентифицируемые — на апостериорной (основанной на опыте) информации.

В логистическом управлении используются динамические модели, которые описывают сложные производственно-экономические системы в развитии. В зависимости от типа математического аппарата различают следующие модели: матричные, линейного и нелинейного программирования, корреляционно-регрессионные, массового обслуживания, сетевого планирования, теории игр и др.

Сложным логистическим системам необходима тщательная координация составляющих элементов, так как их взаимосвязь обеспечивает устойчивость и ритмичность работы всей системы.

Балансовые методы и модели позволяют увязывать движение материальных и финансовых потоков, рационализировать издержки. Они могут применяться в логистическом управлении на уровнях государства, региона, корпорации, во внутрипроизводственном управлении (например, на корпоративном уровне можно, учитывая внутрикорпоративные связи, которые определяют материальный поток, построить балансовые уравнения формирования стоимости и анализировать, а также прогнозировать изменение издержек и цен на продукты).

Межпродуктовые балансы помогают определять потребности в продукции каждого звена логистической цепи, согласовывать имеющиеся ресурсы с потребностями на всех этапах производства и распределения конечного продукта.

Эффективность деятельности организации зависит во многом от того, рационально ли организовано движение финансового потока. Различают два вида финансовых инструментов:

  • 1) первичная документация (ценные бумаги, задолженность — дебиторская и кредиторская, денежные средства);
  • 2) вторичный инструментарий (форвардные договоры, фьючерсы, валютные свопы и т.д.).

При формировании финансовой логистики используются разные методы: прогнозирование, страхование, системы расчетов, налогообложение, залоговые, трансфертные операции, лизинг, аренда и прочие способы. При этом используются различные приемы — дивиденды, процентные ставки, займы, дисконт и т.д.

Финансовая логистика основывается на документации финансового характера: бухгалтерской отчетности, сведениях с валютных, товарных и фондовых бирж, информации финансовых органов и т.д. Инструменты финансовой логистики:

  • • финансирование закупок. После подтверждения покупателем поставки поставщику выплачивается финансирование в размере 100% от суммы поставки, что фактически равноценно оплате по факту;
  • • финансирование исполнения заказов. Финансирование основной деятельности, связанной с подготовкой исполнением заказа покупателя;
  • • финансирование поставок с отсрочкой платежа (факторинг с регрессом). Финансирование после поступления информации об отгрузке по электронным каналам;
  • • покупка дебиторской задолженности (факторинг без регресса). После отгрузки товара и продажи дебиторской задолженности поставщик получает денежные средства за товар и списывает дебиторскую задолженность с баланса.

Требования к инструментам финансовой логистики: системность, скорость, гибкость, надежность, компьютеризация.

Финансовая логистика — это синхронизация движения потоков реальных активов (закупки, запасы, продажи) и денежных потоков. В международной классификации есть целая индустрия, которая называется Assets Based Finance (ABF), подразделяющаяся на две группы — финансирование дебиторской задолженности (receivables financing) и финансирование под иные виды активов (asset-based lending). ABF основывается на философии, которая заключается в том, что сумма займа в первую очередь зависит от стоимости обеспечения, в отличие от других форм финансирования, которые первично основываются на состоятельности и кредитоспособности самого заемщика.

И в том случае, если компания испытывает временные финансовые трудности, но при этом обладает хорошей, качественной дебиторской задолженностью, инструментарий ABF может решить задачи, связанные с обеспечением компании необходимыми ресурсами. Возникает вопрос о паритете интересов продавца и покупателя.

Суть конфликта двух сторон торговых отношений заключается в том, что поставщик и покупатель находятся в разных зонах: поставщику в идеале хочется получить предоплату, а покупателю — отсрочку платежа, причем на достаточную сумму коммерческого кредита и на длительный срок, чтобы удалось дождаться получения денег конечного покупателя и уже ими расплатиться со своим поставщиком. Каждый из участников торговых отношений стремится максимизировать свой доход и минимизировать издержки, и это стандартная ситуация.

Для решения этого конфликта могут быть использованы инструменты финансовой логистики, которые могут обеспечить финансирование закупок сырья, комплектующих и готового товара, исполнение производственных заказов, финансирование поставок на условиях отсрочки платежа, защиту от риска потерь при предоставлении коммерческого кредита. Кроме того, продавая свою дебиторскую задолженность, поставщик может значительно улучшить качество финансовой отчетности своей организации за счет списания дебиторской задолженности с баланса организации в момент получения финансирования от фактора.

Инструменты финансовой логистики позволяют решать задачи, как поставщиков, так и покупателей.

Финансирование закупок представляет собой 100%-е финансирование отгрузок поставщика сразу после подтверждения факта поставки покупателем.

Финансирование перед поставкой — финансирование, которое компания-поставщик получает для выполнения заказов покупателей, выплачивается на срок исполнения заказа.

Финансирование для цели пополнения оборотных средств и возможности избежать кассовых разрывов — это финансирование поставщика в размере 90% на основе отгрузочных документов сразу же после поставки.

Величина, источник возникновения и время начала движения финансового потока зависят не только от формы расчетов, предусмотренных в договоре поставки, но и от дополнительных условий платежа, к числу которых относят условия предоставления различных видов скидок покупателям товаров и услуг. Анализ коммерческой практики организаций в нашей стране показывает, что количество предоставляемых скидок достигает более 20 видов, а специфика выполняемых операций, условия поставки товаров и платежа, характера взаимоотношений продавца с покупателем определяют их размер.

При этом действует правило: любая скидка становится экономически целесообразной в случае, когда она становится выгодной для всех участников товарного обмена. Характерным примером применения скидок как инструмента финансовой логистики является так называемый метод спонтанного финансирования, используемый для ускорения оборачиваемости оборотных средств у организаций — продавцов товаров. Сущность данного метода заключается в досрочной оплате покупки товара покупателем, когда он может воспользоваться определенной скидкой со справочной цены. В случае оплаты товара после указанного срока, но в пределах окончательного срока платежа по договору купли-продажи покупатель выплачивает полную стоимость товара. Вопрос о том, что выгоднее: оплатить покупку до указанной даты и воспользоваться скидкой (даже путем привлечения заемных средств) или максимально отложить срок платежа и потерять скидку, - в каждом конкретном случае должен решаться индивидуально.

Для определения эффективности применения скидки покупателем необходимо сравнить «цену отказа от скидки» со стоимостью кредита коммерческого банка (и то и другое — на базе годовых процентных ставок), т.е. сопоставить альтернативные издержки покупателя.

«Цена отказа от скидки» определяется по формуле

где С — цена отказа от скидки, %,R — скидка, %; N — максимальная длительность отсрочки платежа, дни; Т — период, в течение которого предоставляется скидка, дни.

Если полученный результат превысит среднюю кредитную ставку коммерческих банков, то выгоднее обратиться в банк за кредитом и оплатить товар в течение льготного периода[1].

Эффект финансовой логистики образуется по направлениям: во- первых, сокращение трансакционных затрат по привлечению финансовых ресурсов (сделки авального, акцептного, вексельного кредитов, взаимодействия фокусной компании цепи поставок с финансовой инфраструктурой); во-вторых, сокращение логистического цикла (сделки факторинга и форфейтинга), высвобождение оборотных средств (сделки секьюритизации векселями и складскими свидетельствами расчетов между контрагентами цепи поставок).

Рассмотрим каждый инструментарий подробно.

  • 1. Лвалъный кредит направлен на повышение качества долга со стороны покупателя, когда поставщик не доверяет покупателю и просит до начала поставки предоставить банковскую гарантию в виде аваля — печати и подписи авалиста (гаранта) на простом векселе должника. В этой схеме покупатель несет логистические издержки в виде платы за аваль (от 0 до 2% от суммы долга).
  • 2. Акцептный кредит предполагает использование переводного векселя. Это безресурсный характер кредитования, когда срок возврата по кредиту меньше или равен сроку по векселю: банк оплачивает вексель из кредитных денег заемщика, не вкладывая собственных средств. Это позволяет банку резко снизить процентную ставку по кредиту, что означает сокращение логистических затрат исследуемой организации. Недостаток — сокращение срока погашения кредиторской задолженности, когда первоначальный срок погашения задолженности поставщику, равный сроку по векселю, заменяется на меньший срок задолженности перед банком. Это снижает устойчивость.
  • 3. Вексельный кредит сочетает особенности предыдущих сделок. Предметом кредита являются не денежные средства (как при классическом кредите), а простой срочный вексель банка, который имеет ярко выраженную потоковую природу, что позволяет ему погашать задолженность, перемещаясь от одного участника логистической цепи к другому.

Объект кредита — покупатель. Объект кредитования — погашение долга, т.е. финансирование его оборотных средств в логистической цепи. Безресурсный (безденежный) характер сделки аналогично предыдущей сделке снижает логистические затраты. Однако существует второй, самый значительный элемент затрат — дисконт поставщика как плата за неденежную форму расчетов. Поэтому при оценке эффективности вексельного кредита необходимо оценивать и сокращать разнонаправленные в динамике суммарные затраты: при увеличении срока увеличиваются логистические затраты в виде дисконта поставщика в контуре логистического цикла и уменьшаются процентные (трансакционные) расходы на финансовую поддержку банка.

Современный финансовый рынок имеет многообразные формы и направления развития, что обусловливает возможность широкого использования ценных бумаг и их производных при финансовом обеспечении товарных потоков. Обоснованное применение инструментов рынка ценных бумаг наряду с оптимизацией финансовых потоков позволяет улучшать показатели эффективности производственно-коммерческой деятельности как организаций-продавцов, так и организаций-покупателей. Это и увеличение чистой прибыли при минимизации налоговых платежей, для снижения которых могут использоваться векселя различных эмитентов и отдельные виды государственных ценных бумаг.

Являясь письменным долговым обязательством, вексель представляет собой ценную бумагу, которая удостоверяет безусловное денежное обязательство векселедателя по уплате при наступлении даты определенной суммы денег владельцу векселя, обладающему бесспорным правом по истечении срока обязательства требовать от должника или акцептанта уплаты обозначенной в векселе денежной суммы.

Несмотря на значительно возросшую долю денежных расчетов в экономике Российской Федерации, операции с применением процентных и дисконтных векселей не теряют своей актуальности. Использование векселей в качестве средства платежа за товары и услуги является общемировой практикой. Так, в странах Запада бывает достаточно представить поставщику товаров или услуг вексель на сумму 20—30% от стоимости сделки. В Китае для большинства крупных сделок стандартом является 70% предоплаты плюс вексель на 30% от стоимости сделки.

Простой процентный вексель во взаиморасчетах сумму платежа за поставку товаров разбивает на две части — номинал векселя и проценты по векселю, позволяя снижать стоимость товаров и уменьшать величину налога с добавленной стоимости. Для организации-покупателя, которая выписала простой процентный вексель предприя- тию-продавцу, в номинале векселя будет отражаться стоимость купленных товаров, а проценты по нему будут показывать плату за отсрочку платежа, которая учитывается в составе затрат на производство и реализацию полностью. Для организации-продавца, получившей вексель за товары, налогом на добавленную стоимость облагается только номинал векселя, а проценты по нему считаются доходом по ценным бумагам, и уплачивается налог.

Движение товарного и финансового потоков, использующих простой процентный вексель, описывается схемой, приведенной на рис. 5.3.

В качестве логистического финансового потока предстает не только поток денежных средств, образующийся при погашении векселя, но и поток финансовых обязательств, возникающих при выдаче покупателем векселя продавцу и его предъявлении последним в установленный срок к оплате.

Переводные дисконтные векселя различных эмитентов применяются для улучшения взаиморасчетов при поставке товаров и услуг.

Переводной вексель по цене ниже номинальной стоимости обусловливает возможность экономии определенной суммы денежных средств при расчетах с организацией-векселедателем за ее товары и

Схема движения товарных и финансовых потоков в операциях поставки при использовании в расчетах простого векселя

Рис. 5.3. Схема движения товарных и финансовых потоков в операциях поставки при использовании в расчетах простого векселя:

  • 1 - продавец поставляет товарно-материальные ценности (товарный поток);
  • 2 - покупатель выдает вексель продавцу (поток финансовых обязательств); 3 - продавец предъявляет вексель к оплате в установленный срок (поток финансовых обязательств);
  • 4 - покупатель «погашает» вексель (финансовый поток) услуги. Организации, имеющие задолженность по отношению к векселедателю, принимая его векселя от третьих лиц (в качестве оплаты за поставки своих товаров), используют их для погашения долга. При использовании переводной вексель усложняет механизм финансового обеспечения товарного потока (рис. 5.4).

По аналогии с механизмом финансового обеспечения товарного потока при использовании простого векселя логистический финансовый поток при применении переводного векселя считается таковым только при условии выполнения всех указанных на рис. 5.4 операций по обращению переводного векселя. Причем погашение векселя (финансовый поток № 2) может осуществляться как путем его оплаты векселедателем денежными средствами в установленный срок, так и путем взаимозачетов существующих обязательств между контрагентами.

По мнению специалистов, в определенных условиях схема взаиморасчетов с использованием ценных бумаг позволяет экономить от 10 до 30% от суммы платежа за поставку товаров и (или) оказания услуг.

4. Взаимодействие фокусной компании цепи поставок с финансовой инфраструктурой. Отсутствие аффилированных отношений участников отличает их от ФПГ и цепи поставок, которые могут иметь вертикальную интеграцию. Договорные отношения и мобильный состав участников, когда комплекс может «сдвигаться» по цепи вверх или вниз в зависимости от наличия «узких звеньев». Банк является финансовой инфраструктурой цепи поставок промышленной организации, генерируя фонды обращения, обеспечивая тем самым в зависимости от типа цепи, ее непрерывность, устойчивость, снижение затрат по всей цепи.

Схема движения товарных и финансовых потоков в операциях поставки при использовании в расчетах переводного векселя

Рис. 5.4. Схема движения товарных и финансовых потоков в операциях поставки при использовании в расчетах переводного векселя:

  • 1 - движение денег при приобретении переводного векселя покупателем продукции (финансовый поток №1); 2 - выдача переводного векселя покупателю (поток финансовых обязательств); 3 - движение товарно-материальных ценностей (товарный поток);
  • 4 - передача векселя продавцу товаров (поток финансовых обязательств);
  • 5 - предъявление векселя при наступлении положенного срока (поток финансовых обязательств); 6 - погашение векселя (финансовый поток №2)

5. Факторинг. Продажа дебиторской задолженности фактору, поставщик получает денежные средства, которыми может свободно распоряжаться. Факторинг занимает особое место среди инструментов финансовой логистики. Его сущность можно определить как деятельность специализированного учреждения — фактора, который может быть представлен как факторинговая компания или факторинговый отдел банка, взыскивающие денежные средства с должников своего клиента (промышленного, торгового или сервисной организации) и управляющего его долговыми требованиями.

Международная конвенция УНИДРУА под факторинговым договором понимает договор, заключенный между поставщиком и финансовым агентом, в соответствии с которым поставщик должен или может уступать партнеру денежные требования, а финансовый агент выполняет по меньшей мере две из следующих функций: финансирует поставщика, ведет бухгалтерский учет, предъявляет к оплате денежные требования, защищает от неплатежеспособности должников. Россия присоединилась к конвенции УНИДРУА в 2014 году.

Поставщики услуг испытывают сложности с получением финансирования ввиду того, что не располагают никаким залоговым обеспечением, без которого доступ к банковскому кредитованию закрыт. При этом компания может быть надежной и успешной, с хорошим кругом клиентов, которым оказываются услуги с отсрочкой платежа. Факторинг — оптимальный инструмент для пополнения оборотных средств и исключения кассовых разрывов. Организация-поставщик в факторинговой сделке преследует цель ускорения логистического цикла за счет досрочной продажи долга, когда вырученные средства направляются в новую, более доходную сделку. При оценке эффективности факторинговой сделки необходимо оценивать и сокращать разнонаправленные в динамике суммарные затраты: при увеличении срока увеличиваются затраты на инсоринг (затраты на логистические риски, запасы готовой продукции в контуре логистического цикла) и уменьшаются затраты на аутсоринг при управлении долгом (трансакционные расходы на финансовую поддержку фактор-компании).

Упрощенная схема факторинга, характеризующая особенности движения логистического финансового потока при финансировании под уступку денежного требования, приведена на рис. 5.5.

На рис. 5.5 логистический финансовый поток при проведении факторинговой операции формируют финансовые потоки № 1 и 3, а также поток финансовых обязательств, возникающий при уступке организацией-продавцом факторинговой компании права требования по поставке товаров.

Организация-продавец может получить авансовый платеж от факторинговой компании в размере до 95% от суммы уступаемых денежных требований сразу после отгрузки товара или оказания услуги.

Упрощенная схема движения товарных и финансовых потоков при факторинге

Рис. 5.5. Упрощенная схема движения товарных и финансовых потоков при факторинге:

1 - поставка товаров и услуг с отсрочкой платежа (товарный поток]; 2 - уступка права требования по поставке товаров (поток финансовых обязательств); 3 - выплата авансового платежа (финансовый поток № 1); 4 - оплата за поставленный товар или оказанные услуги (финансовый поток №2); 5 - перечисление остатка денежных средств (после оплаты предприятием-покупателем) за минусом комиссии фактора (финансовый

поток № 3)

После этого факторинговая компания получает право требовать долг с покупателя самостоятельно, а тот имеет возможность расплачиваться с некоторой отсрочкой. Остаток денежных средств за минусом факторингового вознаграждения продавец получает после окончательных расчетов покупателя с факторинговой компанией. Помимо финансирования факторинговое обслуживание предусматривает дополнительное сервисное сопровождение, например страхование рисков, управление дебиторской задолженностью, предоставление клиенту информации по его действующим и потенциальным партнерам.

С помощью факторинга возможно разрешение таких значимых для организации-продавца проблем, как:

  • • недостаток оборотных средств;
  • • ускорение оборачиваемости денежных средств;
  • • увеличение объемов продаж;
  • • превращение дебиторской задолженности в денежные средства;
  • • получение дополнительного финансирования;
  • • ликвидация кассового разрыва.

При этом организация-покупатель как дебитор в схеме факторинга также получает некоторые преимущества, в частности:

  • • отсрочку платежа за поставленные товары или оказанную услугу;
  • • планирование графика погашения долга;
  • • увеличение покупательской способности.

В России и на Западе выделяют два основных направления развития рынка факторинговых услуг: invoice discounting — финансирование под уступку дебиторской задолженности и full factoring — полный факторинг.

Услуги invoice discounting предоставляются в адрес очень крупных клиентов, испытывающих потребность и имеющих проблемы в непрерывном финансировании своей предпринимательской деятельности. По сути, это альтернатива коммерческому кредиту, поскольку услуги этой группы не имеют никакой сервисной составляющей или же она сведена к минимуму. Отличия факторинга от коммерческого кредита приведены в табл. 5.5.

Классическим факторингом является full factoring — комплекс услуг, включающий получение финансирования под уступку денежного требования, управление и инкассацию дебиторской задолженности, страхование рисков по платежам, консалтинговые и информационные услуги, оценку надежности организаций-покупателей, коллекторские услуги, поиск новых партнеров для клиентов. Услуги классического факторинга ориентированы в первую очередь на динамично развивающиеся организации среднего и малого бизнеса.

Организации-покупатели, обеспечивая финансовые сделки купли-продажи, как правило, используют денежные средства, которые аккумулируют на расчетных счетах в коммерческих банках. Эффективной для них может быть следующая схема: организация-покупатель направляет денежные средства на приобретение ценных бумаг с льготным налогообложением (государственные или муниципальные облигации), а для закупки необходимых товаров берет кредит в коммерческом банке, и проценты по кредиту в пределах ставки, установленной законодательством, учитываются в составе затрат на производство и реализацию. Это уменьшает налогооблагаемую прибыль организации, а доход, полученный по приобретенным ценным бумагам, подлежит отдельному учету и льготному налогообложению.

Таблица 5.5

Основные отличия факторинга от коммерческого кредита

Показатель

Кредитование

Факторинг

Обеспечение

Жесткие требования по обеспечению, залогу

Обеспечение, как правило, не требуется

Сроки финансирования

Краткосрочные кредиты - до 180 дней, за просрочку — штрафы

До 180 дней по каждой поставке плюс предоставление льготного периода (до 270 дней), в течение которого штрафы не взимаются

Объем финансирования

Сумма определяется заранее (не более 75% стоимости залога)

Растет по мере роста объемов продаж

Погашение задолженности

За счет собственных средств клиента

За счет средств, поступивших от дебиторов

При применении описанной схемы в коммерческой деятельности организаций-покупателей необходимо учитывать следующие факторы: стоимость и срок возврата кредита; размер комиссионного вознаграждения коммерческого банка при покупке государственных или муниципальных облигаций; срок перечисления денежных средств; порядок налогообложения операций с ценными бумагами.

6. Секьюритизация. Секьюритизация основывается на синтезе инновационной и финансовой логистики, согласно которой реструктурируются финансовые потоковые процессы посредством внедрения инноваций для достижения дополнительного эффекта.

Развитие товарных рынков, средств и методов своевременного и полного удовлетворения спроса на товар привело к необходимости оптимизации материальных и финансовых потоков через совершенствование инструментов их структурирования. В результате этого пополнился класс товарораспорядительных документов.

Перечисленные инструменты формируют методические основы управления финансовыми потоками в концепциях логистики; практическая значимость в том, что они позволяют менеджменту организаций повысить качество управления финансовыми потоками в направлении сокращения затрат и ускорения оборота капитала.

  • [1] Щербаков В.В. Основы логистики. СПб.: Питер, 2009.
 
Посмотреть оригинал
< Пред   СОДЕРЖАНИЕ   ОРИГИНАЛ     След >