Анализ Отчета об изменениях в собственном капитале

Изменения капитала и его элементов, произошедшие в отчетном периоде, должны быть тщательно проанализированы и оценены. Динамика собственного капитала может быть связана не только с капитализацией части чистой прибыли, но и с ее распределением и использованием собственниками. Кроме того, изменение собственного капитала может быть обусловлено переоценкой активов для доведения их стоимости до рыночной, а также другими операциями, приводящими к росту или снижению отдельных элементов капитала.

Главным вопросом изучения движения элементов собственного капитала, представленных в Отчете об изменениях в собственном капитале, является оценка динамики формирования и использования прибыли, которая является главным источником благосостояния собственников компании и способствует наращению финансовых возможностей самой компании для развития бизнеса.

Чистая прибыль, полученная в результате осуществления финансово-хозяйственной деятельности, может направляться на различные нужды. Распределение чистой прибыли находится в исключительной компетенции общего собрания собственников компании (акционеров, участников), в соответствии с решением которого чистая прибыль может быть использована по различным направлениям.

Вопрос об использовании чистой прибыли достаточно сложный, поскольку его решение — это поиск компромисса в первую очередь между интересами собственников компании, претендующих на дивиденды, и интересами руководства (менеджмента) компании, заинтересованного в реинвестировании чистой прибыли, так как это наиболее доступный источник роста масштабов деятельности и финансовой стабильности. Значительное использование прибыли на удовлетворение запросов акционеров, желающих максимизировать дивидендные выплаты, может не соответствовать насущным потребностям развития бизнеса, стабильным источником которого могло бы стать реинвестирование чистой прибыли.

Кроме того, противоречия финансовых интересов могут существовать и среди самих собственников, часть из которых, являясь крупными мажоритарными акционерами, может склоняться к минимизации дивидендных выплат, поскольку капитализация (реинвестирование) прибыли увеличивает чистые активы, а следовательно, повышает рыночную стоимость и инвестиционную привлекательность компании, которая им фактически принадлежит. Миноритарные акционеры, владеющие относительно небольшим количеством акций, напротив, склонны максимизировать дивидендные выплаты, поскольку для такой категории собственников предпочтителен текущий доход, чем его отложенное получение на неопределенную перспективу. Поэтому решение собрания акционеров об использовании чистой прибыли должно быть обосновано тщательным анализом его финансовых и экономических последствий.

Направления использования чистой прибыли отчетного года на основании решения годового собрания собственников организации и их финансовые последствия приведены на рисунке 10.

Распределение чистой прибыли отчетного года отражается в Отчете об изменениях в собственном капитале в следующем за отчетным периоде. Поскольку в анализируемой компании чистая прибыль в полном объеме капитализировалась, то в таблице 30 отражен условный пример анализа использования чистой прибыли.

Направления использования чистой прибыли отчетного года

Рис. 10. Направления использования чистой прибыли отчетного года

Показатели структуры и динамики использования чистой прибыли

Таблица 30

Показатель

Сумма, тыс. руб.

Темп прироста, %

Удельный вес,%

2014 г.

2015 г.

±Д

2014 г.

2015 г.

±Д

А

1

2

3

4

5

6

7

1. Чистая прибыль

79 585

68 557

-11 028

-13,86

100,00

100,00

-

2. Использование прибыли на покрытие убытков прошлых лет

3. Использование чистой прибыли на пополнение резервного капитала

3980

3428

-552

-13,87

5,00

5,00

4. Направление чистой прибыли на увеличение уставного капитала

800

600

-200

-25,00

1,01

0,88

-0,13

5. Потребление чистой прибыли на различные цели, всего:

в том числе:

11 996

9635

-2361

-19,68

15,07

14,05

-1,02

5.1. выплату дивидендов

6900

5850

-1050

-15,22

8,67

8,53

-0,14

5.2. поощрительные выплаты работникам

3655

2749

-906

-24,79

4,59

4,01

-0,58

5.3. благотворительные выплаты

984

792

-192

-19,51

1,24

1,15

-0,09

5.4. социальнокультурные мероприятия коллектива работников

457

244

-213

46,61

0,57

0,36

-0,21

5.5. и т д.

-

-

-

-

-

-

-

6. Капитализация нераспределенной чистой прибыли, всего:

в том числе с целью формирования источников:

62 809

54 894

-7915

-12,60

78,92

80,07

1,15

6.1. капитального строительства

32 600

32 088

-512

-1,57

40,96

46,80

5,84

Окончание табл. 30

А

1

2

3

4

5

6

7

6.2. приобретения основных средств

10 000

18 200

8200

82,00

12,57

26,55

13,98

6.3. оборотных средств

20 209

4606

-15 603

-77,21

25,39

6,72

-18,67

Часть чистой прибыли, реинвестированная в расширение активов предприятия в отчетном году, сократилась по сравнению с предыдущим годом на 7915 тыс. руб. (темп снижения составил 12,6%), при этом доля капитализации несколько возросла — с 78,92 до 80,07%. В отношении направлений инвестирования чистой прибыли следует отметить, что в отчетном году, так же как и в предыдущем, наибольшие суммы были направлены на финансирование объектов капитального строительства и приобретение основных средств. Так, сумма средств, направленная на капитальное строительство, составила в отчетном году 32 088 тыс. руб., однако эта величина оказалась несколько ниже, чем в предыдущем году (снижение составило 512 тыс. руб., или -1,57%).

В то же время объем финансирования за счет чистой прибыли на приобретение основных средств существенно увеличился в отчетном году по сравнению с предыдущим годом (+8200 тыс. руб.) и составил 18 200 тыс. руб. Использование чистой прибыли на финансирование оборотных активов заметно сократилось (на 15 603 тыс. руб., или на —77,21%), что, скорее всего, обусловлено необходимостью поддержания объема финансирования долгосрочных вложений на уровне не ниже предыдущего года и общей тенденцией сокращения величины чистой прибыли, полученной в отчетном году. В целом предприятие довольно успешно реализует финансовую политику, направленную на оптимизацию распределения чистой прибыли, обеспечивая тем самым финансирование своей инвестиционной политики за счет самого надежного источника, не отказываясь при этом от осуществления дивидендных выплат, благотворительных и стимулирующих мер за счет распределения относительно небольшой части чистой прибыли (порядка 14—15%).

Дивидендная политика разрабатывается и утверждается общим собранием акционеров в соответствии с законодательством и подробно описывает регламент объявления дивидендов, а также формы и сроки их выплат. Так, в дивидендной политике, как правило, содержатся положения о доле чистой прибыли, направляемой на выплату дивидендов (в процентном выражении), о регулярности выплат, зависимости дивидендов от величины чистой прибыли и т.п.

Типы дивидендной политики приведены в таблице 31.

Основные типы дивидендной политики акционерного общества

Таблица 31

Определяющий подход

Варианты типов дивидендной политики

А. Консервативный

Остаточный принцип дивидендных выплат

В. Умеренный (компромиссный)

Стабильный размер дивидендов с возможной надбавкой

С. Агрессивный

Стабильный уровень дивидендов с постоянным возрастанием их размера

Эффективность дивидендной политики достигается оптимальностью соотношения между использованием прибыли (потреблением) собственниками и ее будущим ростом за счет капитализации (реинвестирования), максимизирующим рыночную стоимость компании и обеспечивающим стратегическое развитие.

 
Посмотреть оригинал
< Пред   СОДЕРЖАНИЕ   ОРИГИНАЛ     След >