КОРПОРАТИВНЫЕ ФИНАНСЫ ТЕОРИЯ И МЕТОДОЛОГИЯ

СОДЕРЖАНИЕ КОРПОРАТИВНЫХ ФИНАНСОВ В СОВРЕМЕННЫХ ЭКОНОМИЧЕСКИХ УСЛОВИЯХ

В результате изучения материалов данной главы студент должен: знать

  • • историю развития корпоративных финансов;
  • • предпосылки развития фундаментальных исследований в финансовой науке;

уметь

  • • раскрыть содержание корпоративных финансов;
  • • выделить основные финансовые проблемы российских корпораций и подходы к их решению;

владеть

  • • методологией принятия финансовых решений;
  • • современными концепциями корпоративных финансов.

СУЩНОСТЬ И ОСОБЕННОСТИ КОРПОРАТИВНЫХ ФИНАНСОВ

Реальный сектор экономики России включает в себя множество промышленных предприятий различных организационно-правовых форм собственности, осуществляющих различные виды деятельности. Согласно части первой Гражданского кодекса РФ[1] для обозначения хозяйствующего субъекта вводится понятие «организация», или «юридическое лицо», которое «имеет в собственности, хозяйственном ведении или оперативном управлении обособленное имущество и отвечает по своим обязательствам этим имуществом, может от своего имени приобретать и осуществлять имущественные и личные неимущественные права, нести обязанности, быть истцом и ответчиком в суде» (ч. 1 ст. 48). В Гражданском кодексе РФ все организации подразделяются на коммерческие и некоммерческие в зависимости от того, является получение прибыли основной целью деятельности или нет (ст. 50).

Отличительными признаками коммерческих производственных компаний являются:

  • • оперативное управление собственным имуществом;
  • • выполнение принятых на себя обязательств;
  • • ведение самостоятельного баланса или сметы;
  • • достижение установленных целей.

Данные организации играют ключевую роль в современной экономике, так как создают добавочную стоимость, которая затем перераспределяется между государством, домашними хозяйствами и другими секторами.

Однако в современной международной теории и практике аналогом вышеуказанного понятия выступает термин «корпорация».

Корпорация (лат. corporate — сообщество) — это объединение, общество, союз на основе частногрупповых интересов. Следовательно, корпорации представляют собой в большинстве случаев объединение предприятий, что позволяет благодаря координации их совместных действий, централизации руководства, концентрации имеющихся финансовых ресурсов достигать поставленной стратегической цели.

В экономической литературе принято различать понятие «корпорация» в широком и узком смысле слова. В широком смысле слова корпорация — это коммерческое предприятие (организация), создаваемое с целью получения прибыли путем предпринимательской деятельности, имущество которого складывается из долей (вкладов) учредителей (участников). В узком смысле слова корпорация — это объединение (союз) предприятий, предусматривающее долевую собственность и сосредоточение функций управления в руках верхнего эшелона профессиональных управляющих (менеджеров), работающих по найму.

Юридические лица, учредители (участники) которых обладают правом участия (членства) в них и формируют их высший орган в соответствии с п. 1 ст. 65.3 ГК РФ, являются корпоративными юридическими лицами (корпорациями). К ним относятся хозяйственные товарищества и общества, крестьянские (фермерские) хозяйства, хозяйственные партнерства, производственные и потребительские кооперативы, общественные организации, общественные движения, ассоциации (союзы), товарищества собственников недвижимости, казачьи общества, внесенные в государственный реестр казачьих обществ в Российской Федерации, а также общины коренных малочисленных народов РФ.

Юридические лица, учредители которых не становятся их участниками и не приобретают в них прав членства, являются унитарными юридическими лицами. К ним относятся государственные и муниципальные унитарные предприятия, фонды, учреждения, автономные некоммерческие организации, религиозные организации, публично-правовые компании.

Финансы корпорации включают внутренние и внешние денежные отношения. Внутренние денежные отношения возникают при формировании начального, стартового капитала компании, распределении расходов и доходов между ее подразделениями, оплате труда персонала, формировании фондов развития компании, выплате дивидендов. Внешние денежные отношения компании возникают при взаимодействий с другими компаниями — партнерами по бизнесу, включая структуры финансового рынка, финансовой системой государства, международными организациями. Все эти отношения носят многосторонний характер и образуют систему денежных отношений компании.

Корпоративные финансы — это денежные отношения, связанные с формированием и распределением финансовых ресурсов корпораций, их использованием и распределением на выполнение внешних и внутренних обязательств, а также на обеспечение функционирования и развития корпорации.

Корпоративные финансы служат важным звеном в экономической системе, поскольку именно на этом уровне создаются основные денежные ресурсы страны.

Основой финансового механизма корпорации служит система взаимодействия таких общеэкономических процессов, методов и расчетов, как управление, организация, планирование и стимулирование рационального использования денежных средств в процессе производства товаров и услуг.

Финансовые отношения корпорации (организаций, предприятий) в зависимости от экономического содержания можно сгруппировать по следующим направлениям:

  • 1) отношения, возникающие между учредителями в момент создания корпорации при формировании уставного (акционерного) капитала. В свою очередь, уставный (складочный, акционерный) капитал служит первоначальным источником образования основных и оборотных фондов, приобретения нематериальных активов;
  • 2) отношения между отдельными корпорациями (предприятиями), связанные с производством и реализацией продукции, возникновением вновь созданной стоимости. К ним относятся финансовые отношения между поставщиком и покупателем сырья, материалов, готовой продукции и т.п., отношения со строительными организациями в период инвестиционной деятельности, с транспортными организациями при перевозке грузов, с предприятиями связи, таможней, иностранными фирмами и т.п. Это основные отношения в хозяйственной деятельности, поскольку в сфере материального производства создаются ВВП и национальный доход. На них приходится наибольший объем платежей, от их эффективной организации во многом зависит финансовый результат деятельности предприятий;
  • 3) отношения между корпорациями (предприятиями) и их подразделениями — филиалами, цехами, отделами, бригадами — в процессе финансирования расходов, распределения и перераспределения прибыли, оборотных средств. Эта группа отношений влияет на организацию и ритмичность производства;
  • 4) отношения между корпорациями (предприятиями) и их работниками при распределении и использовании доходов, выпуске и размещении акций и облигаций предприятия, выплате процентов по облигациям и дивидендов по акциям, взыскании штрафов и компенсаций за причиненный материальный ущерб, удержании налогов с физических лиц. Уровень организации отношений влияет на эффективность использования трудовых ресурсов;
  • 5) отношения между корпорациями и вышестоящими организациями, внутри финансово-промышленной группы (ФПГ), внутри холдинга, с союзами и ассоциациями, членом которых является корпорация. Эти отношения возникают при формировании, распределении и использовании централизованных целевых денежных фондов и резервов на финансирование целевых отраслевых программ, проведение маркетинговых исследований, научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ (НИОКР), организацию выставок, оказание финансовой помощи на возвратной основе для осуществления инвестиционных проектов и пополнения оборотных средств, при реорганизации. Эта группа отношений, как правило, связана с внутриотраслевым перераспределением денежных средств и направлена на поддержку и развитие организаций (предприятий);
  • 6) отношения между корпорациями и финансовой системой государства при уплате налогов и других обязательных платежей в бюджеты разных уровней, формировании внебюджетных фондов, предоставлении налоговых льгот, применении штрафных санкций, получении ассигнований из бюджета. От организации этой группы отношений зависит финансовое состояние организаций (предприятий) и формирование доходной базы бюджетов разных уровней;
  • 7) отношения между корпорациями и банковской системой в процессе хранения денег в коммерческих банках, организации безналичных расчетов, получения и погашения ссуд, уплаты процентов за кредит, покупки и продажи валюты, оказания других банковских услуг. От организации этих отношений также зависит финансовое состояние предприятий;
  • 8) отношения между корпорациями и страховыми компаниями и организациями, возникающие при страховании имущества, отдельных категорий работников, коммерческих и предпринимательских рисков;
  • 9) отношения между корпорациями и инвестиционными институтами в ходе размещения инвестиций либо приватизации и другими хозяйствующими субъектами.

Каждая из перечисленных групп имеет свои особенности и сферу применения. Однако все они носят двусторонний характер, их материальную основу составляет движение денежных средств.

Наиболее полно сущность финансов проявляется в их функциях. На сегодняшний день среди ученых-экономистов не сложилось единого мнения по поводу функций корпоративных финансов. В экономической литературе существует большой разброс в определении функций как по их количеству, так и по содержанию; авторы единогласно выделяют лишь две функции: распределительную и контрольную. Во многих литературных источниках указаны следующие функции: формирование капитала, доходов и денежных фондов; обеспечивающая функция; ресурсосберегающая и т.п. Очевидно, перечисленные функции по своему содержанию имеют одну природу и цель — обеспечение необходимыми источниками финансирования деятельности организации (предприятия). Большинство экономистов признают, что корпоративные финансы предприятий выполняют три основные функции:

  • 1) формирования капитала и доходов корпорации;
  • 2) распределительную;
  • 3) контрольную.

Все функции тесно взаимодействуют между собой.

При выполнении корпоративными финансами первой функции происходит формирование первоначального капитала организации (предприятия), его приращение; привлечение денежных средств из различных источников в целях формирования необходимого для предпринимательской деятельности объема финансовых ресурсов.

Распределительная функция проявляется в распределении ВВП в стоимостном выражении, формировании фондов денежных средств, определении основных стоимостных пропорций в процессе распределения доходов и финансовых ресурсов, обеспечении оптимального сочетания интересов отдельных товаропроизводителей, предприятий и организаций и государства в целом.

Объективная основа контрольной функции — стоимостный учет затрат на производство и реализацию продукции, выполнение работ, оказание услуг, формирование доходов и денежных фондов организации и их использование. С помощью этой функции осуществляется контроль за формированием собственного капитала корпорации (организации), формированием и целевым использованием денежных фондов, за изменениями финансовых показателей.

В основе корпоративных финансов лежат распределительные отношения, обеспечивающие источниками финансирования воспроизводственный процесс (распределительная функция) и тем самым связывающие воедино все фазы указанного процесса. Однако размер получаемых корпорацией (организацией, предприятием) доходов, эффективное и рациональное ведение хозяйства определяет возможности его дальнейшего развития. И наоборот, нарушение бесперебойного кругооборота средств, рост затрат на производство и реализацию продукции, выполнение работ, оказание услуг снижают доходы организации (предприятия) и, соответственно, возможности его дальнейшего развития, конкурентоспособность и финансовую устойчивость. В этом случае контрольная функция финансов корпорации свидетельствует о недостаточном воздействии распределительных отношений на эффективность производства, о недостатках в управлении финансовыми ресурсами, организации производства. Игнорирование такого свидетельства может привести к финансовой несостоятельности (банкротству) предприятия.

Реализация контрольной функции осуществляется с помощью финансовых показателей деятельности предприятий, их оценки и разработки, необходимых мер для повышения эффективности распределительных отношений.

Несмотря на схожесть в понятии и функциях, существует определенное отличие финансов предприятий и финансов корпораций.

Финансы предприятий — более широкое понятие по сравнению с финансами корпораций, так как оно охватывает предприятия всех форм предпринимательской деятельности: мелкой, средней и крупной, а финансы корпораций — только крупной формы предпринимательской деятельности, для которых характерно объединение капиталов собственников (участников) в целях последующего ведения предпринимательской деятельности. Корпоративные финансы имеют отличную от финансов других организационно-правовых форм предприятий систему управления. Здесь финансовую политику определяет собственник-акционер и нанятый им аппарат профессиональных финансовых менеджеров. Решения общего собрания акционеров — высшего органа управления общества — являются обязательными для исполнения.

Корпорации (акционерные общества, ФПГ) обладают повышенной по сравнению с другими организационно-правовыми формами юридических лиц способностью к привлечению финансовых ресурсов за счет дополнительных эмиссий акций. Следует отметить, что финансы корпораций обладают большей финансовой устойчивостью по сравнению с другими формами предприятий[2].

  • [1] Гражданский кодекс РФ (ГК РФ) — Гражданский кодекс Российской Федерации: часть первая — Федеральный закон от 30.11.1994 № 51-ФЗ; частьвторая — Федеральный закон от 26.01.1996 № 14-ФЗ; часть третья — Федеральный закон от 26.11.2001 № 146-ФЗ; часть четвертая — Федеральныйзакон от 18.12.2006 № 230-ФЗ.
  • [2] Никитина Н.В., Янов В.В. Корпоративные финансы: учеб, пособие. 3-е изд., стереотип. М.: КноРус, 2016.
 
Посмотреть оригинал
< Пред   СОДЕРЖАНИЕ   ОРИГИНАЛ     След >