ФИНАНСОВОЕ МОДЕЛИРОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИОННЫХ РЕШЕНИЙ

В результате изучения материалов данной главы студент должен: знать

• • значение финансовой модели для принятия корпоративных финансовых решений;
• • цели финансового моделирования инвестиционной деятельности корпораций;

уметь

• • использовать рекомендации при построении финансовой модели;
• • выделять исходные допущения при разработке финансовой модели; владеть
• • навыками построения финансовой модели;
• • методами финансового моделирования.

ЗНАЧЕНИЕ ФИНАНСОВОЙ МОДЕЛИ ДЛЯ ПРИНЯТИЯ КОРПОРАТИВНЫХ ФИНАНСОВЫХ РЕШЕНИЙ

Финансовая модель — это модель взаимосвязанных финансовых параметров, влияющих на достижение поставленных в компании целей. Качественная финансовая модель, с одной стороны, расширяет представление о будущих финансовых результатах компании и ее успехе на рынке, но с другой — сужает бесконечное множество факторов, влияющих на будущую их динамику.

Поиск возможностей эффективного анализа сложных и неопределенных ситуаций, связанных с принятием стратегических инвестиционных решений и выбором соответствующего финансового инструментария, приводит к актуализации использования финансового моделирования.

Значение финансовой модели как составной части экономического обоснования инвестиционного проекта существенно изменилось в последнее время. Она превратилась из формальности в один из определяющих факторов успеха представления проекта кредитору или инвестору.

Финансовое моделирование становится особенно актуально, когда сокращается доступность и возрастает стоимость внешнего финансирования, увеличиваются риски потери ликвидности и устойчивости бизнеса, и важнейшим условием для его развития становится рост операционной эффективности.

Основной целью финансового моделирования является прогноз денежного потока проекта (предприятия) и оценка его финансово- экономической эффективности при пороговых значениях задаваемых исходных предпосылок.

Адекватная финансовая модель является очень важным инструментом в процессе финансовой оценки проекта. Она служит нескольким целям:

• 1) цели финансового моделирования до оформления финансовой документации:
  • • первоначальная оценка и последующая переоценка финансовых аспектов проекта и доходов на различных стадиях реализации инвестиционного проекта;
  • • формулирование финансовых статей проектных контрактов;
  • • структурирование финансов и рассмотрение экономических выгод, получаемых инвесторами при различных финансовых условиях;
  • • проверка добросовестности участников контрактных отношений, которую осуществляют заимодавцы;
  • • определение критических вопросов в процессе переговоров по вопросам финансирования;
  • • создание базового варианта инвестиционного проекта;
• 2) цели финансового моделирования после оформления финансовой документации:
  • • в качестве инструмента при бюджетировании;
  • • в качестве исходных допущений для кредиторов в процессе рассмотрения изменения долгосрочных перспектив проекта и формирования их позиции.

Финансовая модель проектов обеспечивает единое решение следующих задач:

• • имитировать денежные потоки планируемой деятельности и оценить будущее финансовое состояние компании;
• • определять направления инвестирования и источники финансирования проекта (предприятия);
• • рассчитывать показатели эффективности проекта;
• • готовить прогнозную отчетность по различным видам учета;
• • выступать основой для анализа рисков и выстраивания системы риск-менеджмента компании;
• • обеспечивать непрерывную аналитическую работу, позволяя оперативно корректировать и вести пересчет возможных вариантов проекта, сценариев развития бизнеса;

• существенно экономить время, позволяя избежать рассмотрения неприемлемых вариантов и быстро принять решение о прекращении неперспективных инвестиционных проектов.

Особенно эффективным представляется финансовое моделирование для решения трудоемких задач, предполагающих наличие большого практического опыта и качественной методической основы. В их числе:

• • оценка инвестиционных проектов, формирование и пересмотр инвестиционной программы;
• • оценка и управление рисками;
• • прогнозирование денежных потоков и динамики финансового состояния компании;
• • проведение финансовых расчетов бизнес-плана;
• • определение оптимальных вариантов финансирования, его объемов и структуры;
• • постановка регулярного бизнес-планирования и процесса принятия инвестиционных решений;
• • моделирование и оценка различных сценариев дальнейшего развития бизнеса, в том числе слияния и поглощения. Профессионально построенная современная финансовая модель,

полностью использующая программные и технические средства, предоставляет пользователю практически неограниченные возможности по оценке самых многообразных вариантов развития проекта. При этом финансовая модель всегда должна учитывать индивидуальные особенности каждого отдельного проекта.