ОБЕСПЕЧЕНИЕ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ КОРПОРАЦИИ

В результате изучения материалов данной главы студент должен:

знать

  • • характеристику финансовой устойчивости предприятия и факторов, на нее влияющих;
  • • внутренние и внешние факторы, влияющие на финансовую устойчивость;
  • • возможности использования механизма восстановления финансовой устойчивости корпорации;

уметь

  • • рассчитывать абсолютные и относительные показатели финансовой устойчивости;
  • • определить тип финансовой устойчивости;

владеть

  • • механизмами финансовой стабилизации предприятия;
  • • навыками использования моделей финансового равновесия.

ХАРАКТЕРИСТИКА ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ И ВЛИЯЮЩИХ НА НЕЕ ФАКТОРОВ

Одна из важнейших характеристик финансового состояния предприятия — финансовая устойчивость. Она связана со структурой баланса предприятия, степенью его зависимости от кредиторов и инвесторов.

Финансовая устойчивость хозяйствующего субъекта — это такое состояние его денежных ресурсов, которое обеспечивает развитие предприятия преимущественно за счет собственных средств при сохранении платежеспособности и кредитоспособности при минимальном уровне предпринимательского риска.

В рыночных условиях залогом выживаемости и основой стабильного положения предприятия служит его финансовая устойчивость. Она отражает состояние финансовых ресурсов предприятия, при котором есть возможность свободно маневрировать денежными средствами, эффективно их использовать, обеспечивая бесперебойный процесс производства и реализации продукции, учитывать затраты по ее расширению и обновлению.

Финансовая устойчивость обусловлена как стабильностью экономической среды, в рамках которой осуществляется деятельность предприятия, так и результатами его функционирования, активного и эффективного реагирования на изменения внутренних и внешних факторов.

Финансовые возможности организации практически всегда ограничены. Задача обеспечения финансовой устойчивости состоит в том, чтобы эти ограничения не превышали допустимых пределов. В то же время необходимо соблюдать обязательное в финансовом планировании требование осмотрительности, формирования резервов на случай возникновения непредвиденных обстоятельств, которые могли бы привести к утрате финансовой устойчивости1.

Предпосылкой обеспечения финансовой устойчивости организации является достаточный объем продаж. Если выручка от реализации продукции или услуг не покрывает затрат и не обеспечивает получения необходимой для нормального функционирования прибыли, то финансовое состояние организации не может быть устойчивым.

Благодаря анализу существует возможность исследовать плановые, фактические данные, выявлять резервы повышения эффективности производства, оценивать результаты деятельности, принимать управленческие решения, вырабатывать стратегию развития предприятия.

Таким образом, очевидна значимость финансовой устойчивости в деятельности предприятия, а также постоянного поддержания ее на определенном благоприятном для организации уровне.

Своеобразным зеркалом стабильно образующегося на предприятии превышения доходов над расходами является финансовая устойчивость. Она отражает такое соотношение финансовых ресурсов, при котором предприятие, свободно маневрируя денежными средствами, способно путем эффективного их использования обеспечить бесперебойный процесс производства и реализации продукции, а также затраты по его расширению и обновлению. Определение границ финансовой устойчивости предприятия относится к числу наиболее важных экономических проблем в условиях перехода к рынку, ибо непосредственная финансовая устойчивость может привести к неплатежеспособности предприятия и отсутствию у него средств для расширения производства, а избыточная — будет препятствовать развитию, отягощая затраты предприятия излишними запасами и резервами. Следовательно, финан-

Терехов Л.Л. Социально-экономическое прогнозирование. Ростов н/Д, 2006.

совая устойчивость должна характеризоваться таким состоянием финансовых ресурсов, которое соответствует требованиям рынка и отвечает потребностям развития предприятия.

Финансовая устойчивость — это результат рационального управления собственными и заемными средствами, свидетельствующий о стабильности финансового положения корпорации (предприятия). Финансовая устойчивость формируется в процессе всей производственно-хозяйственной деятельности и является главным компонентом общей устойчивости предприятия.

На финансовую устойчивость предприятия влияет множество факторов: положение предприятия на товарном и финансовом рынках; выпуск и реализация конкурентоспособной и пользующейся спросом продукции; его рейтинг в деловом сотрудничестве с партнерами; степень зависимости от внешних кредиторов и инвесторов; наличие неплатежеспособных дебиторов; величина и структура издержек производства, их соотношение с денежными доходами; размер оплаченного уставного капитала; эффективность коммерческих и финансовых операций; состояние имущественного потенциала, включая соотношение между внеоборотными и оборотными активами; уровень профессиональной подготовки производственных и финансовых менеджеров, их умение постоянно учитывать изменения внутренней и внешней среды и др.

Высшим типом финансовой устойчивости является способность предприятия развиваться преимущественно за счет собственных источников финансирования. К собственным финансовым ресурсам, которыми располагает предприятие, относятся прежде всего чистая (нераспределенная) прибыль и амортизационные отчисления. Для этого предприятие должно иметь гибкую структуру финансовых ресурсов и возможность при необходимости привлекать заемные средства, т.е. быть кредитоспособным. Кредитоспособным считается предприятие при наличии у него предпосылок для получения кредита и способности своевременно возвратить кредитору взятую ссуду с уплатой причитающихся процентов за счет собственных финансовых ресурсов.

За счет прибыли предприятие не только погашает ссудную задолженность перед банками, обязательства перед бюджетом по налогу на прибыль, но и инвестирует средства на капитальные затраты. Для поддержания финансовой устойчивости необходим рост не только абсолютной массы прибыли, но и ее уровня относительно вложенного капитала или операционных затрат, т.е. рентабельности. Следует иметь в виду, что высокая доходность связана со значительным уровнем риска. На практике это означает, что вместо прибыли предприятие может понести существенные убытки и даже стать несостоятельным (неплатежеспособным).

Итак, финансовая устойчивость предприятия предполагает сочетание четырех благоприятных характеристик финансово-хозяйственного положения предприятия:

  • 1) высокой платежеспособности, т.е. способности своевременно расплачиваться по своим обязательствам;
  • 2) высокой ликвидности баланса, т.е. достаточной степени покрытия заемных пассивов предприятия активами, соответствующими по срокам оборачиваемости в денежные средства на расчетном счете срокам погашения обязательств (другими словами, способностью выполнять свои обязательства по задолженности точно в момент наступления срока платежей);
  • 3) высокой кредитоспособности, т.е. способности возмещения кредитов с процентами и другими финансовыми издержками;
  • 4) высокой рентабельности, т.е. значительной прибыльности, обеспечивающей необходимое развитие предприятия, высокий уровень дивидендов и поддержания курса акций.

Финансовая устойчивость предприятия предопределяется влиянием совокупности внутренних и внешних факторов.

Внутренние факторы, влияющие на финансовую устойчивость. Успех или неудача предпринимательской деятельности во многом зависит от выбора состава и структуры выпускаемой продукции и оказываемых услуг. При этом важно не только предварительно решить, что производить, но и безошибочно определить, как производить, т.е. по какой технологии и по какой модели организации производства и управления действовать. От ответа на эти «что?» и «как?» зависят издержки производства.

Для устойчивости предприятия очень важна не только общая величина издержек, но и соотношение между постоянными и переменными издержками1.

Переменные затраты (на сырье, энергию, транспортировку товаров и т.д.) пропорциональны объему производства, постоянные же (на приобретение и (или) аренду оборудования и помещений, амортизацию, управление, выплату процентов за банковский кредит, рекламу, оклады сотрудников и пр.) от него не зависят.

Другим важным фактором финансовой устойчивости предприятия, тесно связанным с видами производимой продукции (оказываемых услуг) и технологией производства, является опти-

Мильнер Б. Управление современной компанией / под ред. Б. Мильнера, Ф. Лииса. М.: ИНФРА-М, 2001.

мальный состав и структура активов, а также правильный выбор стратегии управления ими. Устойчивость предприятия и потенциальная эффективность бизнеса во многом зависят от качества управления текущими активами, от того, сколько задействовано оборотных средств и какие именно, какова величина запасов и активов в денежной форме и т.д.

Следует помнить, что если предприятие уменьшает запасы и ликвидные средства, то оно может пустить больше капитала в оборот и, следовательно, получить больше прибыли. Но одновременно возрастает риск неплатежеспособности предприятия и остановки производства из-за недостаточности запасов. Искусство управления текущими активами состоит в том, чтобы держать на счетах предприятия лишь минимально необходимую сумму ликвидных средств, которая нужна для текущей оперативной деятельности.

Следующим значительным фактором финансовой устойчивости является состав и структура финансовых ресурсов, правильный выбор стратегии и тактика управления ими. Чем больше у предприятия собственных финансовых ресурсов, прежде всего прибыли, тем спокойнее оно может себя чувствовать. При этом важна не только общая масса прибыли, но и структура ее распределения, и собственно та доля, которая направляется на развитие производства. Отсюда оценка политики распределения и использования прибыли выдвигается на первый план в ходе анализа финансовой устойчивости предприятия. В частности, исключительно важно проанализировать использование прибыли в двух направлениях: во-первых, для финансирования текущей деятельности (на формирование оборотных средств, укрепление платежеспособности, усиление ликвидности и т.д.); во-вторых — для инвестирования в капитальные затраты и ценные бумаги.

Большое влияние на финансовую устойчивость предприятия оказывают средства, дополнительно мобилизуемые на рынке ссудных капиталов. Чем больше денежных средств может привлечь предприятие, тем выше его финансовые возможности; однако возрастает и финансовый риск — будет ли способно предприятие своевременно расплачиваться со своими кредиторами? И здесь большую роль призваны играть резервы как одна из форм финансовой гарантии платежеспособности хозяйствующего субъекта.

Итак, с точки зрения влияния на финансовую устойчивость предприятия определяющими внутренними факторами являются:

  • • отраслевая принадлежность субъекта хозяйствования;
  • • структура выпускаемой продукции (услуг), ее доля в спросе;
  • • размер оплаченного уставного капитала;
  • • величина и структура издержек, их динамика по сравнению

с денежными доходами;

• состояние имущества и финансовых ресурсов, включая запасы

и резервы, их состав и структуру.

Внешние факторы, влияющие на финансовую устойчивость. Термин «внешняя среда» включает в себя различные аспекты: экономические условия хозяйствования, господствующую в обществе технику и технологию, платежеспособный спрос потребителей, экономическую и финансово-кредитную политику Правительства РФ и принимаемые ими решения, законодательные акты по контролю за деятельностью предприятия, систему ценностей в обществе и др. Эти внешние факторы оказывают влияние на все, что происходит внутри предприятия.

Существенно влияет на финансовую устойчивость и фаза экономического цикла, в которой находится экономика страны. В период кризиса происходит отставание темпов реализации продукции от темпов ее производства. Уменьшаются инвестиции в товарные запасы, что еще больше сокращает сбыт. Снижаются в целом доходы субъектов экономической деятельности, сокращаются относительно и даже абсолютно масштабы прибыли. Все это ведет к снижению ликвидности предприятий, их платежеспособности. В период кризиса усиливается серия банкротств.

Падение платежеспособного спроса, характерное для кризиса, приводит не только к росту неплатежей, но и к обострению конкурентной борьбы. Острота конкурентной борьбы также представляет собой немаловажный внешний фактор финансовой устойчивости предприятия.

Серьезными макроэкономическими факторами финансовой устойчивости служат, кроме того, налоговая и кредитная политика, степень развития финансового рынка, страхового дела и внешнеэкономических связей; существенно влияет на нее курс валюты, позиция и сила профсоюзов.

Экономическая и финансовая стабильность любых предприятий зависит от общей политической стабильности. Значение этого фактора особенно велико для предпринимательской деятельности в России. Отношение государства к предпринимательской деятельности, принципы государственного регулирования экономики (его запретительный или стимулирующий характер), отношения собственности, принципы земельной реформы, меры по защите потребителей и предпринимателей не могут не учитываться при рассмотрении финансовой устойчивости предприятия.

Наконец, одним из наиболее масштабных неблагоприятных внешних факторов, дестабилизирующих финансовое положение предприятий в России, является на сегодняшний день инфляция.

Внешним признаком финансовой устойчивости выступает платежеспособность хозяйствующего субъекта.

Платежеспособность — это возможность предприятия расплачиваться по своим обязательствам. При хорошем финансовом состоянии предприятие устойчиво платежеспособно; при плохом — периодически или постоянно неплатежеспособно.

Удовлетворительная платежеспособность предприятия подтверждается такими формальными параметрами, как:

  • 1) наличие свободных денежных средств на расчетных, валютных и иных счетах в банках;
  • 2) отсутствие длительной просроченной задолженности поставщикам, банкам, персоналу, бюджету, внебюджетным фондам и другим кредиторам;
  • 3) наличие собственных оборотных средств (чистого оборотного капитала) на начало и конец отчетного периода.

Самый лучший вариант — это постоянное наличие у предприятия свободных денежных средств, достаточных для погашения имеющихся обязательств. Предприятие является платежеспособным и в том случае, когда свободных денежных средств у него недостаточно или они вовсе отсутствуют, но предприятие способно быстро реализовать свои активы и расплатиться с кредиторами.

Поскольку одни виды активов обращаются в деньги быстрее, другие — медленнее, необходимо группировать активы предприятия по степени их ликвидности, т.е. по возможности обращения в денежные средства[1].

Ликвидность — это характеристика активов предприятия, которая способна определить возможность их полной реализации по рыночной стоимости.

К наиболее ликвидным активам относятся сами денежные средства предприятия и краткосрочные финансовые вложения в ценные бумаги[2]. Следом за ними идут быстрореализуемые активы — депозиты и дебиторская задолженность.

Более длительного времени требует реализация готовой продукции, запасов сырья, материалов и полуфабрикатов, которые относятся к медленно реализуемым активам.

Наконец, группу труднореализуемых активов образуют земля, здания, оборудование, продажа которых требует значительного времени, а поэтому осуществляется крайне редко.

Сгруппированные по степени ликвидности активы представлены на рис. 13.1.

Классификация активов предприятия

Рис. 13.1. Классификация активов предприятия

Для определения платежеспособности предприятия с учетом ликвидности его активов обычно используют баланс. Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении размеров средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности, с суммами обязательств по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения.

Пассивы баланса по степени срочности их погашения можно подразделить следующим образом: Щ — наиболее срочные обязательства (кредиторская задолженность); П2 — краткосрочные пассивы (краткосрочные кредиты и займы); П3 — долгосрочные кредиты и займы, арендные обязательства и др.; П4 — постоянные пассивы (собственные средства, за исключением арендных обязательств и задолженности перед учредителями).

Классификация активов и пассивов баланса, которая разработана А.Д. Шереметом и другими специалистами, их сопоставление позволяют дать оценку ликвидности баланса1.

В условиях экономической обособленности и самостоятельности хозяйствующие субъекты обязаны в любом периоде времени иметь возможность срочно погашать свои внешние обязательства, т.е. быть платежеспособными, или краткосрочные обязательства, т.е. быть ликвидными.

Предприятие считается платежеспособным, если соблюдается следующее условие:

где ОА — оборотные активы (раздел II баланса); КО — краткосрочные обязательства (раздел V баланса).

Более частный случай платежеспособности: если собственные оборотные средства покрывают наиболее срочные обязательства (кредиторскую задолженность):

где СОС — собственные оборотные средства (ОА — КО); СО — наиболее срочные обязательства (статьи из раздела V баланса).

На практике платежеспособность предприятия выражается через ликвидность его баланса.

Ликвидность баланса означает степень покрытия обязательств его активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств.

Основная часть оценки ликвидности баланса — установить величину покрытия обязательств предприятия его активами, срок трансформации которых в денежные средства (ликвидность) соответствует сроку погашения обязательств (срочности возврата).

Для осуществления анализа активы и пассивы баланса классифицируются по следующим признакам:

  • 1) по степени убывания ликвидности (актив);
  • 2) по степени срочности оплаты обязательств.

Для определения ликвидности баланса группы актива и пассива сравниваются между собой. Условия абсолютной ликвидности следующие:

Шеремет А.Д., Саифулин Р.С., Негашев Е.В. Методика финансового анализа. М.: ИНФРА-М, 2004.

Обязательным условием абсолютной ликвидности баланса является выполнение первых трех неравенств. Четвертое неравенство носит балансирующий характер. Его выполнение свидетельствует о наличии у предприятия собственных оборотных средств (капитал и резервы — внеоборотные активы).

Теоретически дефицит средств по одной группе активов компенсируется избытком по другой. Однако на практике менее ликвидные активы не могут заменить более ликвидные средства. Поэтому если любое из неравенств имеет знак, противоположный зафиксированному в оптимальном варианте, то ликвидность баланса отличается от абсолютной1.

Сравнение А, с П, и А] + А2 с П2 позволяет установить текущую ликвидность предприятия, что свидетельствует о его платежеспособности на ближайшее время. Сравнение А3 с П3 выражает перспективную ликвидность, что является базой для прогноза долгосрочной платежеспособности.

Основные финансовые коэффициенты, используемые для оценки ликвидности и платежеспособности:

1) коэффициент абсолютной (быстрой ) ликвидности которая показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить в ближайшее время:

где ДС — денежные средства; КФВ — краткосрочные финансовые вложения; КО — краткосрочные обязательства.

Рекомендуемое значение 0,15—0,2. Низкое значение указывает на снижение платежеспособности;

2) коэффициент текущей (уточненной) ликвидности (Л^), который прогнозирует платежные возможности предприятия в условиях своевременного проведения расчетов с дебиторами:

где ДЗ — дебиторская задолженность.

Павлова Л.Н. Финансовый менеджмент. Управление денежным оборотом предприятия. М., 2004.

Рекомендуемое значение 0,5—0,8. Низкое значение указывает на необходимость систематической работы с дебиторами, чтобы обеспечить ее преобразование в денежные средства;

3) коэффициент ликвидности при мобилизации средств (Алмс) показывает степень зависимости платежеспособности предприятия от материальных запасов с точки зрения мобилизации денежных средств для погашения краткосрочных обязательств:

где 3 — запасы товарно-материальных ценностей.

Рекомендуемое значение показателя 0,5—0,7. Нижняя граница характеризует достаточность мобилизации запасов для покрытия краткосрочных обязательств;

4) коэффициент общей ликвидности (Аол) — характеризует достаточность оборотных средств у предприятия для покрытия своих краткосрочных обязательств:

Рекомендуемое значение 1—2. Нижняя граница указывает на то, что оборотных средств должно быть достаточно для покрытия краткосрочных обязательств;

5) коэффициент собственной платежеспособности (Асп) характеризует долю чистого оборотного капитала в краткосрочных обязательствах, т.е. способность предприятия возместить за счет чистых оборотов его краткосрочные долговые обязательства:

где ЧОК — чистый оборотный капитал.

Этот показатель индивидуален для каждого предприятия и зависит от специфики его производственно-коммерческой деятельности.

В практике оценки финансового состояния предприятия используются три основных показателя, характеризующих ликвидность и платежеспособность:

1) коэффициент общей ликвидности на конец отчетного года с нормативным значением от 1,5 до 2. Он характеризует общую обеспеченность предприятия оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения его срочных обязательств. Коэффициент общей ликвидности определяется как отношение фактической стоимости находящихся у предприятия оборотных средств в виде производственных запасов, готовой продукции, денежных средств, дебиторской задолженности и прочих оборотных активов к наиболее срочным обязательствам предприятия в виде краткосрочных кредитов банков, краткосрочных займов и кредиторской задолженности. Формула расчета коэффициента общей (текущей) ликвидности выглядит так1:

где ОбА — оборотные активы, принимаемые в расчет при оценке структуры баланса; КДО — краткосрочные долговые обязательства;

2) коэффициент обеспеченности собственными средствами с нормативным значением не менее 0,1. Он характеризует наличие собственных оборотных средств у предприятия, необходимых для обеспечения его финансовой устойчивости.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами определяется как отношение разности между объемами источников собственных средств и физической стоимостью основных средств и прочих внеоборотных активов к фактической стоимости находящихся в наличии у предприятия оборотных средств в виде производственных запасов, незавершенного производства, готовой продукции, денежных средств, дебиторской задолженности и прочих оборотных активов.

Формула расчета коэффициента обеспеченности собственными средствами следующая:

где С КО — сумма источников собственного капитала (это разность между итогом третьего раздела баланса и итогом первого раздела баланса).

Структура баланса предприятия признается неудовлетворительной, а предприятие — неплатежеспособным, если выполняется одно из следующих условий:

  • • коэффициент общей ликвидности на конец отчетного периода имеет значение менее 2;
  • • коэффициент обеспеченности собственными средствами на конец отчетного периода имеет значение менее 0,1.

Существует мнение, что нормативное значение коэффициента текущей ликвидности представлено завышенным — у большинства предприятий этот коэффициент ниже 2, хотя в их платежеспособности сомневаться не приходится.

Крейнина М.Н. Финансовый менеджмент. М., 2004

Признание предприятия неплатежеспособным не означает признания его несостоятельным, не влечет за собой наступления гражданско-правовой ответственности собственника. Это лишь зафиксированное состояние финансовой неустойчивости. Поэтому нормативные значения критериев установлены так, чтобы обеспечить оперативный контроль за финансовым положением предприятия и заблаговременно осуществить меры по предупреждению несостоятельности, а также стимулировать предприятие к самостоятельному выходу из кризисного состояния;

3) в случае если хотя бы один из указанных коэффициентов не отвечает установленным выше требованиям, рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности на предстоящий период (шесть месяцев). Если коэффициент текущей ликвидности больше или равен 2, а коэффициент обеспеченности собственными средствами больше или равен 0,1, то рассчитывается коэффициент возможной утраты платежеспособности на предстоящий период (три месяца). Таким образом, наличие реальной возможности у предприятия восстановить (или утратить) свою платежеспособность в течение определенного, заранее назначенного периода выясняется с помощью коэффициента восстановления (утраты) платежеспособности1.

Коэффициент восстановления платежеспособности (^Гв) определяется как отношение расчетного коэффициента текущей ликвидности к его установленному значению. Расчетный коэффициент текущей ликвидности определяется как сумма фактического значения этого коэффициента на конец отчетного периода и изменение этого коэффициента между окончанием и началом отчетного периода в пересчете на период восстановления платежеспособности (6 месяцев):

где Ктл к — фактическое значение (на конец отчетного периода) коэффициента текущей ликвидности; Ктп н значение коэффициента текущей ликвидности на начало отчетного периода; Т — отчетный период, месяцев; 2 — нормативное значение коэффициента текущей ликвидности; 6 — нормативный период восстановления платежеспособности в месяцах.

Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент. СПб.: Экономическая школа, 2008.

Коэффициент восстановления платежеспособности, принимающий значения больше 1, рассчитанный на нормативный период, равный шести месяцам, свидетельствует о наличии реальной возможности у предприятия восстановить свою платежеспособность. Если этот коэффициент меньше 1, то предприятие в ближайшее время не имеет реальной возможности восстановить платежеспособность.

Коэффициент утраты платежеспособности Ку определяется как отношение расчетного коэффициента текущей ликвидности к его установленному значению. Расчетный коэффициент текущей ликвидности определяется как сумма фактического значения этого коэффициента на конец отчетного периода и изменение этого коэффициента между окончанием и началом отчетного периода в пересчете на период утраты платежеспособности (три месяца). Формула расчета коэффициента утраты следующая:

где 3 — нормативный период восстановления платежеспособности, месяцев.

Коэффициент утраты платежеспособности, принимающий значение больше 1, рассчитанный за период, равный трем месяцам, свидетельствует о наличии реальной возможности у предприятия не утратить платежеспособность. Если этот коэффициент меньше 1, то предприятие в ближайшее время может утратить платежеспособность.

Данные нормативные значения принятых для оценки финансового положения предприятия критериев являются едиными и не зависят от их отраслевой принадлежности. Это объясняется тем, что всякое предприятие как юридическое лицо несет ответственность за результаты хозяйственной деятельности всем своим имуществом. В процессе хозяйственной деятельности предприятия (независимо от их отраслевой принадлежности) выступают юридически равноправными участниками гражданского оборота. Закон о банкротстве также не делает каких-либо исключений, учитывающих те или иные отраслевые и региональные особенности предприятий.

С юридической точки зрения данное решение представляется вполне логичным. Однако если подойти к проблеме с экономической точки зрения, установление единых нормативных значений для всех отраслей без учета их специфики представляется нерациональным. Это связано с тем, что структура средств предприятия (а следовательно, и структура баланса) напрямую зависит от специфики осуществляемой этим предприятием деятельности.

Другой проблемой, связанной с данной системой показателей и их нормативными значениями, являются, по мнению специалистов, их неадекватность российской реальности и несогласованность между собой.

  • [1] Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. Минск, 2003.
  • [2] Сандуленко Н.М. Дебиторская задолженность как основной финансовый инструмент в управлении фирмы // Финансы. 2002. № 4. С. 9—15.
 
Посмотреть оригинал
< Пред   СОДЕРЖАНИЕ   ОРИГИНАЛ     След >