Анализ эффективности и интенсивности использования капитала предприятия

Показатели эффективности и интенсивности использования капитала

Бизнес в любой сфере деятельности начинается с определенной суммы денежной наличности, за счет которой приобретается необходимое количество ресурсов, организуется процесс производства и сбыт продукции. Капитал в процессе своего движения проходит последовательно три стадии кругооборота: заготовительную, производственную и сбытовую (рис. 14.8).

Стадии кругооборота капитала

Рис. 14.8. Стадии кругооборота капитала

На первой стадии предприятие приобретает необходимые ему основные средства, сырье и материалы, на второй — часть средств в форме запасов поступает в производство, а часть используется на оплату труда работников, выплату налогов, платежей по социальному страхованию и другие расходы. Заканчивается она выпуском готовой продукции. На третьей стадии готовая продукция реализуется и на счет предприятия поступают денежные средства, причем, как правило, больше первоначальной суммы на величину полученной прибыли от бизнеса.

Следовательно, чем быстрее капитал сделает кругооборот, тем больше предприятие получит и реализует продукции при одной и той же сумме капитала за определенный отрезок времени. Задержка движения капитала на любой стадии ведет к замедлению его оборачиваемости, требует дополнительного вложения средств и может вызвать значительное ухудшение финансового состояния предприятия.

Достигнутый в результате ускорения оборачиваемости эффект выражается в первую очередь в увеличении выпуска продукции без дополнительного привлечения финансовых ресурсов. Кроме того, за счет ускорения оборачиваемости капитала происходит увеличение суммы прибыли, так как обычно к исходной денежной форме он возвращается с приращением. Если производство и реализация продукции являются убыточными, то ускорение оборачиваемости средств ведет к ухудшению финансовых результатов и «проеданию» капитала. Из сказанного следует, что нужно стремиться не только к ускорению движения капитала на всех стадиях кругооборота, но и к его максимальной отдаче, которая выражается в увеличении суммы прибыли на 1 руб. капитала. Повышение доходности капитала достигается рациональным и экономным использованием всех ресурсов, недопущением их перерасхода, потерь на всех стадиях кругооборота. В результате капитал вернется к своему исходному состоянию в большей сумме, т.е. с прибылью.

Таким образом, эффективность использования совокупного капитала характеризуется его доходностью (рентабельностью), а интенсивность его использования — скоростью оборота.

В зависимости от того, с чьих позиций оценивается деятельность предприятия, существуют разные подходы к расчету показателей рентабельности капитала.

С позиции всех заинтересованных лиц {государства, собственников и кредиторов) общая оценка эффективности использования совокупных ресурсов производится на основе показателя рентабельности совокупного капитала (RTA), который определяют отношением общей суммы брутто-прибыли до выплаты налогов и процентов (БП) к средней сумме совокупных активов предприятия за отчетный период:

Данный показатель рентабельности показывает, сколько прибыли зарабатывает предприятие на рубль совокупного капитала, вложенного в его активы. Он характеризует доходность всех акгиbob, вверенных руководству, независимо от источника их формирования.

Рентабельность операционного (функционирующего) капитала (ROA), непосредственно задействованного в основной (операционной) деятельности предприятия, рассчитывается следующим образом:

В состав операционного капитала не включают основные средства непроизводственного назначения, неустановленное оборудование, остатки незаконченного капитального строительства, долго- и краткосрочные финансовые вложения, ссуды для работников предприятия и т.д.

С позиции собственников предприятия определяют рентабельность собственного капитала как отношение чистой прибыли (ЧП) к средней сумме собственного капитала за период (СК):

Держателей обыкновенных акций и потенциальных инвесторов интересуют и такие показатели, как:

прибыль на акционерный капитал:

прибыль на одну обыкновенную акцию (EPS):

По уровню этих показателей можно судить, насколько эффективно используется капитал акционеров, вложенный в предприятие, и является ли данное предприятие привлекательным для вложения капитала.

Для характеристики интенсивности использования капитала рассчитывается коэффициент его оборачиваемости (отношение выручки от реализации продукции к среднегодовой стоимости капитала).

Связь между показателями рентабельности капитала, его оборачиваемостью и прибыльностью продукции можно представить следующим образом:

Иными словами, рентабельность совокупных активов (RTA) равна произведению рентабельности продаж (Ro6) и коэффициента оборачиваемости капитала (Коб):

Расчет влияния данных факторов на изменение уровня рентабельности капитала можно произвести методом абсолютных разниц за счет:

а) коэффициента оборачиваемости

б) рентабельности оборота

Таблица 14.14

Показатели эффективности использования совокупного капитала

Показатель

Прошлый

год

Отчетный

год

Общая сумма прибыли до выплаты процентов и налогов, тыс. руб.

18 260

22 250

Чистая выручка от всех видов продаж, тыс. руб.

83 414

97 120

Средняя сумма совокупного капитала, тыс. руб.

40 200

53 955

Рентабельность совокупного капитала, %

45,4

41,2

Рентабельность оборота, %

21,9

22,9

Коэффициент оборачиваемости капитала

2,075

1,8

Изменение рентабельности капитала за счет:

коэффициента оборачиваемости (1,8 — 2,075) -21,9 = -6,0%

рентабельности продаж (22,9 — 21,9 ) • 1,8 = +1,8%

Всего -4,2%

Данные, приведенные в табл. 14.14, показывают, что доходность капитала за отчетный год снизилась в целом на 4,2%, в том числе из-за замедления оборачиваемости капитала — на 6,0%. Очевидно, что предприятие может достичь значительного успеха за счет мер, направленных на ускорение оборачиваемости капитала (увеличения объема продаж, сокращения неиспользуемых активов и т.д.). Поэтому последующий анализ должен быть направлен на изучение причин замедления оборачиваемости капитала и поиск путей повышения его рентабельности.

 
Посмотреть оригинал
< Пред   СОДЕРЖАНИЕ   ОРИГИНАЛ     След >